on Rosen, Rüdige
A icle
Zu e sich bei de IWF-Wäh ungskon e enz
K edi und Kapi al
P o ided in Coope a ion wi h:
Duncke & Humblo , Be lin
Sugges ed Ci a ion: on Rosen, Rüdige (1984) : Zu e sich bei de IWF-Wäh ungskon e enz, K edi
und Kapi al, ISSN 0023-4591, Duncke & Humblo , Be lin, Vol. 17, Iss. 4, pp. 580-593,
h ps://doi.o g/10.3790/ccm.17.4.580
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Zu e sich bei de IWF-Wäh ungskon e enz
Von Rüdige on Rosen, F ank u /M.
Die 39. Jah es e sammlungen on In e na ionalem Wäh ungs onds und
Wel bank, die in de Zei om 24. bis 27. Sep embe 1984 in de ame ikani-
schen Bundeshaup s ad Washing on D.C. s a anden, e lie en in einem
seh iel zu e sich liche en Klima als die o angegangenen. Schien im
He bs 1982 in To on o angesich s des Mexiko-Debakels das Wel wäh-
ungssys em o einem inanziellen Zusammenb uch zu s ehen, de nu
du ch das en schiedene und schnelle Eing ei en on Regie ungen und
No enbanken de g öß en Indus ielände e hinde we den konn e, und
hiel 1983 die Zahlungsun ähigkei B asiliens die Wäh ungs-Ve an wo li-
chen und Banken e e e in A em, so konn e man sich je z seh iel en -
spann e geben. Das übe E wa en k ä ige Wi scha swachs um in den
Indus ies aa en, allen o an den USA, und deu liche S abili ä se olge -
gegen baldiges Wiede au lacke n de In la ionsk ä e allem Anschein nach
gu abgesiche - haben die wel wi scha lichen Pe spek i en e heblich
e besse . Auch die Sp eche hoch e schulde e Lände konn en deshalb
mi E olgsmeldungen au wa en, ans a , wie iel ach in de Ve gangen-
hei , nu Klage zu üh en.
Die Tageso dnung des dem Gou e neu s e en o geschal e en In e ims-
ausschusses
- Wel wi scha slage,
- Zukun des E wei e en Zugangs zu den Fondsmi eln,
- F age eine Neuzu eilung on Sonde ziehungs ech en,
hä e den und
12
000 Teilnehme n de diesjäh igen Jah es e sammlungen
- O iziellen, Banken e e e n, Jou nalis en, S absangehö igen - zu wenig
gehal oll e scheinen können, wä e nich die F age zu e ö e n gewesen,
wann und in welchem Rahmen übe die bishe ige und kün ige S a egie bei
de Behandlung de Schuldenp obleme gesp ochen we den soll. Daß zumin-
des ku z is ig die asan en Ku ssp ünge des ame ikanischen Dolla s und
die wegen „diso de ly ma ke s" ausgelös en In e en ionen einige No en-
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Be ich e 581
banken das Pa ke und die Schlagzeilen de P esse behe sch en, ließ übe -
dies die wäh ungspoli ischen F agen zei weilig in den Hin e g und e en.
Dennoch sind o allem die Be a ungen im In e ims- und im En wicklungs-
ausschuß sowie die Übe legungen, die sich mi de kün igen Rolle de Wel -
bank be assen, be ich enswe .
Wei hin Be iedigung he sch e im In e imsausschuß übe die deu lich
e besse e Wel wi scha slage. In den Indus ielände n ha sich das Wi -
scha swachs um mi eine Jah es a e on
5 . H.
noch schnelle als e wa e
beschleunig . Übe E wa en gu ha sich die In es i ions ä igkei en wik-
kel , bei gleichzei ig deu lich ückläu ige P eisen wicklung. Nach Meinung
des anzösischen Wi scha s- und Finanzminis e s Bé égo oy wa man
dami „au dem ich igen Weg". Es wu de alle dings eben alls egis ie >
daß die eu opäischen Lände noch nich in ollem Um ang am wi scha -
lichen Au schwung eilnehmen, wie auch, daß die A bei slosigkei ge ade in
diesen Lände n wei e hin au hohem Ni eau e ha .
In eine Reihe on En wicklungslände n sah de Ausschuß dagegen die zu
e wa ende Ve inge ung de Leis ungsbilanzde izi e als e mu igend an.
Imme hin konn en die ölimpo ie enden En wicklungslände als G uppe ih
De izi on 109 M d. US-$ im Jah 1981 au 53 M d. US-$ im Jah 1983
meh als halbie en. Fü 1984 wi d eine wei e e Ve inge ung au 45 M d.
US-$ e wa e . 1985 könn e sich de Leis ungsbilanz ehlbe ag e wa au
diesem Ni eau einpendeln. Eine solche G ößeno dnung en sp äche e wa
9 . H. des Expo s on Gü e n und Diens leis ungen diese Lände g uppe
im lau enden Jah und und 8 .H. im Jah 1985 ( e glichen mi einem
An eil on ca. 25 .H. 1981). Die Aussich en de G uppe de ölimpo ie en-
den En wicklungslände sind dami die güns igs en sei zwanzig Jah en. Sie
basie en zunehmend auch au eine S eige ung de Expo e, nachdem
an änglich de Abbau de Leis ungsbilanzde izi e zunächs dadu ch
e olg e, daß die Impo e eils d ama isch eingesch änk wu den ( gl.
Tabelle 1: Zusammen assende Übe sich de Leis ungsbilanzen).
T o z de e besse en wel wi scha lichen Aussich en sah es de In e-
imsausschuß als zwêckdienlich an, den Au schwung du ch geeigne e Maß-
nahmen zu s ü zen und in Gang zu hal en. Dazu zähl e e o allem:
- eine s abili ä skon o me Geldpoli ik,
- Maßnahmen zu S uk u e besse ung de ö en lichen Haushal e und
zu Ve inge ung de De izi e,
- en schlossene Ans engungen zum Abbau s uk u elle S a hei en wie
auch p o ek ionis ische Maßnahmen.
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582 Be ich e
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1984
-30.1
-84.3
36.4
10.7
4.9
-53.0
-8.0
-45.0
-11.5
1983
2.8
-35.5
22.2
9.8
1.0
7.5
-70.1
-17.5
-52.6
-11.0
1982
3.2
-3.8
8.8
10.2
-4.9
13.3
-99.0
—
13.1
-85.9
-39.8
1981
4.8
10.7
6.3
0.8
-7.5
18.1
-55.0
53.5
-108.5
-35.7
1980
-38.1
6.6
-9.9
-8.3
-9.5
12.7
21.8
110.4
-88.7
-26.6
1979
-5.1
2.6
-8.1
0.1
6.4
3.0
-1.0
62.3
-63.3
-22.3
1978
32.7
-12.3
17.0
13.4
7.9
5.5
-37.3
5.7
-42.9
-18.4
1977
-2.1
-11.7
11.1
8.5
3.1
2.0
-1.0
29.4
-30.4
-9.5
Indus ielände
USA
Japan
Deu schland
I alien
G oßb i annien
En wicklungslände
Ölexpo lände
Nich -Öl-En wicklungslände
Haup schuldne lände
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Be ich e 583
In de Ve schuldungs age s ell e de Ausschuß wei e hin e ns e P o-
bleme, abe auch gu e Fo sch i e es . Das abges imm e Vo gehen on
Schuldne n und Gläubige n im Rahmen on Anpassungsp og ammen ha
deu lich F üch e ge agen. Da de Wäh ungs onds en scheidend in die Aus-
a bei ung diese Anpassungsmaßnahmen eingeschal e is , sind die Vo -
wü e, die ab und an in de P esse zu hö en sind, dahe auch p ima acie
unbeg ünde . Die Schuldne lände haben denn auch im In e imsausschuß
konzedie , daß eine be iedigende Lösung de Ve schuldungsp obleme
auch wei e hin eine enge Zusammena bei alle Be eilig en e o de e. De
Ausschuß nann e in diesem Zusammenhang d ei wesen liche Vo ausse zun-
gen: E s ens die Au ech e hal ung eines angemessenen Wi scha swachs-
ums in den Indus ielände n, zwei ens eine be äch liche Ve inge ung de
de zei igen ealen Zinssä ze und d i ens eine en schlossene Anpassungs-
poli ik de e schulde en Lände selbs . Den Indus ielände n komm zwa
eine besonde e Ve an wo ung hinsich lich de O enhal ung ih e Mä k e
und de Siche ung eines in la ions eien Wachs ums zu. Zugleich wi d abe
ausd ücklich ane kann , daß die En wicklungslände selbs alles Nö ige
un müssen, um ih e in e na ionale K edi wü digkei wiede he zus ellen.
Hie in lieg - was auch on deu sche Sei e imme wiede un e s ichen
wu de - de eigen liche Schlüssel ü eine nachhal ige Gesundung diese
Volkswi scha en.
Ausd ücklich beg üß e de Ausschuß in diesem Zusammenhang die Ini ia-
i en zum Abschluß meh jäh ige Umschuldungs e einba ungen, wie sie
mi Lände n wie Mexiko, B asilien, Venezuela und ande en be ei s ge o -
en wu den. De Wäh ungs onds habe auch nach dem Zus andekommen
meh jäh ige Umschuldungsabkommen eine wich ige Rolle bei dem Bemü-
hen um Wiede gewinnung des gesam wi scha lichen Gleichgewich s zu
spielen. Zu En spannung de Ve schuldungs age ha siche lich auch bei-
ge agen, daß noch wäh end de Jah es e sammlung A gen inien und de
Wäh ungs onds die sei langem be a ene und imme wiede als ku z o dem
Abschluß s ehende „Absich se klä ung" (le e o in en ) übe eine Reihe
on wi scha s- und wäh ungspoli ischen Anpassungsmaßnahmen un e -
zeichne haben.
Beso g äuße e sich de In e imsausschuß übe die anhal ende Zu luch
zu p o ek ionis ischen Tendenzen. Falls diese T end anhiel e, wü den die
Aussich en ü einen wel wei en Au schwung un e g aben und das ei-
bungslose Funk ionie en des in e na ionalen Handels- und Finanzsys ems
behinde . Hin e den Kulissen de Wel wäh ungs agung wu den in diesem
Zusammenhang imme wiede die Ve einig en S aa en angesp ochen, de en
Indus ie au g und des Dolla ku sans iegs im We bewe b mi ande en
39 K edi und Kapi al 4/1984
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584 Be ich e
Lände n selbs au ih em Binnenma k zunehmend ins Hin e e en ge ä
und nach Schu z u . Das on US-P äsiden Reagan p oklamie e Selbs be-
sch änkungsabkommen bei S ahl sei mögliche weise nu ein e s e Sch i
ü wei e e p o ek ionis ische Maßnahmen au einem Ma k , de ge ade
auch ü die Expo e hoch e schulde e Lände in jüngs e Zei besonde s
au nahme ähig gewo den is . Abe auch die ande en Indus ielände wu -
den e mahn , die Anpassungsans engungen de Lände de D i en Wel
dadu ch zu un e s ü zen, daß sie de en Expo en einen besse en Zugang in
ih en Mä k en e scha en.
Als besonde e IWF-Themen s anden F agen de Fondspoli ik, des E wei-
e en Zugangs sowie eine möglichen Neuzu eilung on Sonde ziehungs-
ech en au de Tageso dnung des In e imsausschusses.
Als E gebnis diese Aussp ache bezüglich de K edi poli ik des Fonds is
es zuhal en:
(1) de E wei e e Zugang zu den Fondsmi eln wi d e neu um ein Jah bei
gleichzei ig ge ing ügige Kü zung um und 7
.
H. e länge . Dami
s ellen sich die Obe g enzen - bezogen au die jeweilige Quo e eines
Landes beim Wäh ungs onds - au
- 95 bzw. 115 .H. ü ein Jah (bishe 102 bzw. 125 .H.)
- 280 bzw. 345 .H. ü d ei Jah e (bishe 306 bzw. 375 .H.)
- 408 bzw. 450 .H. ü die kumula i e Inansp uchnahme (bishe 408
bzw. 500 .H.),
(2) eine höhe e Inansp uchnahme in beg ünde en Ausnahme ällen is nach
wie o möglich,
(3) die de zei igen Ziehungsg enzen im Rahmen de Sonde azili ä en we -
den beibehal en,
(4) eine wei e e Übe p ü ung e olg 1985, wobei im Ausschuß Kla hei
he sch e, daß de E wei e e Zugang zei lich be is e anzusehen is .
Zahl eiche Mi gliedslände haben de Beibehal ung de ü 1984 gel en-
den Obe g enzen den Vo zug gegeben; sie hiel en die Kü zung zumindes
ü e üh . Einige woll en dami bis zu nächs en allgemeinen Quo en e-
ision wa en, um absolu e Kü zungen des Zugangs zu den Fondsmi eln
möglichs zu e meiden und sie du ch eine Quo enau s ockung au zu angen.
Ange üh on den USA a en einige g öße e Indus ielände jedoch da ü
ein, den empo ä en Cha ak e des E wei e en Zugangs dadu ch zu un e -
s eichen, daß mi de Kü zung begonnen wu de. Gegne wie Be ü wo e
eine Kü zung konn en gleiche maßen da au e weisen, daß de K edi ah-
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Be ich e 585
men nu in ganz wenigen Einzel ällen oll und im Du chschni nu gu zu
Häl e ausgenu z is (in beg ünde en Ausnahme ällen können die Obe -
g enzen ohnehin übe sch i en we den).
Vo dem Hin e g und de in e na ionalen Liquidi ä slage e ö e e de
In e imsausschuß die F age eine Neuzu eilung on Sonde ziehungs ech en.
Obwohl die Meh hei de Mi gliedslände die Meinung e a , daß ein lang-
is ige globale Beda zu E gänzung de o handenen Wäh ungs ese -
en bes ehe, und daß eine Zu eilung oll im Einklang mi den Bedingungen
des IWF-Übe einkommens s ünde, wu de die no wendige S immenmeh hei
bei wei em nich e eich . Einige g oße Indus ielände , da un e die Ve ei-
nig en S aa en und die Bundes epublik, sahen eine globale Knapphei an
in e na ionale Liquidi ä als nich e wiesen an. Sie e a en die Meinung,
daß ielmeh eine Ve wechslung on in e na ionale Liquidi ä und in e -
na ionalem Finanzie ungsbeda o läge, dem mi eine Neuzu eilung on
SZR nich beizukommen sei. Ökonomisch sei eine SZR-Zu eilung zum je zi-
gen Zei punk nich zu ech e igen. K edi wü digen Schuldne lände n
s ehe de Zugang zu den in e na ionalen Finanzmä k en o en ( gl. auch
Tabelle 2: Inansp uchnahme on Fondsmi eln du ch En wicklungslände ).
Auch wenn dieses Mal übe eine SZR-Neuzu eilung keine Einigung e ziel
wu de, so wu de das Exeku i di ek o ium des Fonds au ge o de , diesen
F agenkomplex wei e hin zu un e suchen und de Angelegenhei un e min-
de e Au me ksamkei zu widmen.
Wich iges Thema des In e imsausschusses wa auch de au dem Londo-
ne Wel wi scha sgip el om Somme 1984 be ei s e ö e e und posi i
bean wo e e Wunsch de hoch e schulde en En wicklungslände nach
um assende E ö e ung alle Aspek e des in e na ionalen Schuldenp o-
blems. Da ü wa u sp ünglich eine Behandlung im gemeinsamen En wick-
lungsausschuß on IWF und Wel bank o gesehen. Den im Ausschuß o ge-
agenen Vo schlag des ame ikanischen Finanzminis e s Regan, die Schul-
denp obleme sowohl im In e ims- als auch im En wicklungsausschuß bei
den nächs en ü Ap il 1985 in Washing on o gesehenen Si zungen zu
behandeln, g i en die Gou e neu e au . Dem Geschä s üh enden Di ek o
des IWF wu de die Au gabe ges ell , Hin e g undma e ial ü eine solche
Diskussion zusammenzus ellen. Da in sollen die bishe igen Ansä ze zu
Lösung de P obleme hoch e schulde e Lände o dem Hin e g und de
mi el is igen Anpassungsno wendigkei en und Zahlungsbilanzaussich en
ebenso behandel we den wie F agen de globalen und spezi ischen Aus-
lands e schuldung, de in e na ionalen Kapi als öme, de Handelspoli ik
und de Rolle des IWF bei de Übe wachung de Wechselku s- und Zah-
lungsbilanzpoli ik de Mi gliedslände . Alle dings bes and noch keine Kla -
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Be ich e 587
hei übe das Ve ah en im einzelnen und die e o de liche Abs immung
sowohl zwischen den Ausschüssen als auch zwischen den ihnen zua bei en-
den S äben in IWF und Wel bank.
Im Zusammenhang mi de E ö e ung dieses F agenkomplexes is auch
die Diskussion übe die kün ige Rolle de Wel bank und ih e Zusammena -
bei mi dem IWF zu sehen. Kaum eine de Gou e neu e ließ in seine
Ansp ache die F age eine neuen bzw. e wei e en Au gabens ellung de
Bank une wähn . Wie diese kün ige Rolle im einzelnen ausges al e und
gegenübe dem IWF abgeg enz we den soll, blieb bishe eilich unkla . Die
Vo s ellungen de Mi gliedslände gehen hie noch wei auseinande .
In de Ö en lichkei wa in le z e Zei meh und meh die Fo de ung
e hoben wo den, die Wel bank müsse sich s ä ke als bishe ü die hoch e -
schulde en Lände engagie en. Zwa wu de du chaus ane kann , daß es
be ei s einige Ans engungen de Wel bank gegeben ha , den iel ach deu -
lich e schlech e en Rahmenbedingungen de En wicklungslände du ch
asche e und güns ige e Auszahlungsmodali ä en zu begegnen. Dies wu de
und wi d abe nich als aus eichend angesehen. Es is dahe nich e wun-
de lich, daß im En wicklungsausschuß eine Neuaus ich ung de Bank ge o -
de wu de. De Ausschuß wies in seinem Kommunique ausd ücklich au die
Diskussion übe die kün ige Rolle de Bank hin und ag e nach ih em Bei-
ag zu Lösung s uk u elle Anpassungse o de nisse in den En wick-
lungslände n.
Dahin e s eh , daß die K edi p og amme des IWF nach in de Regel ein-
bis d eijäh ige , höchs ens jedoch nach ün jäh ige Lau zei auslau en, die
Finanzie ungsp obleme iele Lände abe wei in das nächs e Jah zehn
hinein agen. Es gil also eine Lücke zu üllen und den Gesundungsp ozeß
k a oll und mi Au o i ä zu beglei en. Nach diese Ansich soll e die
Wel bank eine solche Au gabe übe nehmen, die ih em Sach e s and wie
auch ih e Au o i ä im in e na ionalen Finanzge üge angemessen is .
Un e den Mi gliedslände n ku sie en übe das „Wie" o läu ig jedoch
höchs un e schiedliche Vo s ellungen. Denken die En wicklungslände p i-
mä an ein k ä ig au ges ock es Finanz olumen de Wel bank, so geh es
einigen Indus ielände n o nehmlich um meh Quali ä , e bunden mi
einem Schuß „Kondi ionali ä ". Dami wä e gewäh leis e , daß die un e
de Ägide des IWF begonnenen Anpassungsmaßnahmen auch konsequen
o gese z we den. Wel bankp äsiden Clausen g i diese Übe legungen,
wenn auch in seh allgemeine Fo m, au , als e e klä e: „Wi übe denken
jedes Elemen in de zukün igen En wicklung, um die wi kungs olls e
Rolle ü den Res dieses Jah hunde s bes immen zu können."
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