El efecto de las criptodivisas en los Bancos Centrales

1 GRADO: ECONOMÍA Curso 2022/2023 El efecto de las Criptodivisas en los Bancos Centrales Autor/a: Ibai Palacios Rodríguez Director/a: Jesús Ferreiro Bilbao, a 22 de junio de 2023 2 ÍNDICE 1. INTRODUCCIÓN ................................................................................... 3 2. CRIPTODIVISAS .................................................................................... 4 2.1 Definición de criptomonedas y ejemplos ....................................... 4 2.2 Definición de monedas digitales con respaldo legal y ejemplos ..... 7 2.3 Diferencias entre criptodivisas (criptomonedas y monedas digitales con respaldo legal) .................................................................................. 8 2.4 Creación de una criptodivisa ........................................................ 10 2.4.1 Productos derivados de su creación .......................................... 11 2.5 Ámbito político-legal .................................................................... 12 3. CRIPTODIVISA POR PARTE DEL BANCO CENTRAL EUROPEO (EL EURO DIGITAL) ................................................................................................... 14 3.1 Objetivo y motivación .................................................................. 14 3.2 Atenuantes .................................................................................. 15 3.3 Riesgos y viabilidad ...................................................................... 16 3.4 Cambios en el sistema y respaldo .................................................... 17 3.5 Plan de futuro .............................................................................. 19 4. PROYECTOS PILOTO EN OTROS LUGARES ......................................... 23 4.1 China ............................................................................................... 25 4.2 Suecia .......................................................................................... 27 4.3 Bahamas ...................................................................................... 28 4.4 Islas Marshall ............................................................................... 30 4.5 Nigeria ......................................................................................... 31 4.6 Otros países que destacar ............................................................ 34 5. CONCLUSIONES ................................................................................. 37 6. BIBLIOGRAFÍA .................................................................................... 39 3 1. INTRODUCCIÓN El efecto de las criptodivisas en los bancos centrales y su política monetaria es un tema de gran relevancia en la economía actualmente. A medida que las criptodivisas ganan popularidad y aceptación en todo el mundo, surge la necesidad de comprender cómo estas monedas digitales están cambiando el panorama financiero y desafiando el papel tradicional de los bancos centrales. En este Trabajo de Fin de Grado (TFG), nos adentraremos en el análisis de la interacción entre las criptodivisas y los bancos centrales, centrándonos en su impacto en la política monetaria. Las criptodivisas, como Bitcoin, Ethereum y muchas otras, han irrumpido en el escenario financiero global, ofreciendo un medio de intercambio descentralizado y una tecnología innovadora conocida como “blockchain”. Nuestro objetivo principal es examinar cómo las criptodivisas están desafiando y transformando el rol de los bancos centrales en la formulación de políticas monetarias. Exploraremos cómo estas nuevas formas de dinero pueden afectar la estabilidad financiera, la oferta monetaria y la implementación de medidas para controlar la inflación y promover el crecimiento económico. A lo largo de este trabajo, nos sumergiremos en el análisis de casos de estudio y revisaremos la literatura académica más relevante para comprender los beneficios y desafíos que las criptodivisas plantean a los bancos centrales. Investigaremos cómo los bancos centrales están respondiendo a este fenómeno, explorando las estrategias adoptadas para regular y supervisar las criptodivisas, así como las implicaciones en términos de soberanía financiera y protección al consumidor. Además, examinaremos las perspectivas futuras de las criptodivisas y su relación con los bancos centrales. ¿Podrían las criptodivisas eventualmente reemplazar o complementar las monedas fiduciarias emitidas por los bancos centrales? ¿Cómo podrían las tecnologías asociadas a las criptodivisas, como la “blockchain”, influir en los procesos monetarios y la seguridad financiera? 4 En resumen, este trabajo de investigación tiene como objetivo proporcionar una visión en profundidad del impacto de las criptodivisas en los bancos centrales y su política monetaria. Además de observar hacia que lugar se dirige el futuro de estas nuevas monedas, junto con los posibles cambios que provocarán en nuestro día a día. 2. CRIPTODIVISAS 2.1 Definición de criptomonedas y ejemplos Las criptomonedas se han definido como “una moneda que usa tecnología criptográfica, siguiendo protocolos específicos para realizar transacciones que le son propias, aprovechadas entre pares o más, de manera expedita y sin limitaciones territoriales entre ellas, originadas por minería digital y almacenadas en billeteras digitales o wallets y respaldadas por la confianza de las personas naturales o jurídicas de derecho público o privado” (Rangel Gutiérrez, 2022) A la hora de dar ejemplos de este tipo de divisa, nos centraremos en las monedas con mayor repercusión actualmente, ya que se estima que existen sobre 10000 tipos distintos de criptomonedas. El motivo de la existencia de tantas monedas es debido a su fácil proceso de creación con la tecnología y métodos actuales (muy diferente a la existente cuando se creó la primera divisa de este tipo), que más tarde desarrollaré. Las criptomonedas más importantes son (por orden de salida): - Bitcoin (2009): Conocida como la primera moneda existente que cumple la definición arriba mencionada. Esta moneda fue creada por un anónimo bajo el seudónimo de Satoshi Nakamoto, esta persona dejó el código de creación de la moneda en abierto, es decir, cualquier usuario puede utilizar el código añadiendo las modificaciones que desee. (Bitcoin.org, 2022) - Litecoin(2011): Es una moneda muy similar al Bitcoin, también cuenta con un software de código abierto, sin embargo es capaz de generar muchas más 5 unidades de su propia moneda respecto a su antecesora. Se usa para transacciones más bajas. (Litecoin.org, 2022) - Ripple (2012): Moneda también de software libre, es una alternativa a las otras monedas, pero destaca por haber sido capaz de que varios bancos privados a nivel global (Banco Santander, “Bank of America”,etc.) hayan invertido en ella con el objetivo de facilitar las transacciones entre países. Su nombre sufrió un cambio a votación de los usuarios, pasando a denominarse XRP (Ripple.com,2022) - Dogecoin (2013): Al igual que las demás criptomonedas también es de software libre, la peculiaridad de esta divisa es el hecho de haber basado su nombre y diseño en torno a un meme (broma viral) de Internet. Además de tener un sistema de iguales como en otras divisas, consultan a la comunidad si les parece correcto realizar cambios en el propio software o en la manera de intercambiar la moneda. (Dogecoin.com,2022) - Dash (2014): Se basó en su predecesora (Bitcoin), fue lanzado el 18 de enero de 2014 por el fundador Evan Duffield. Usa un software abierto al igual que la mayoría, por lo que cualquiera puede reescribir su código. (Dash.org, 2022) - Ether (2015): Más conocida como Etherum, es un proyecto que se define como la mejor criptodivisa, es decir, además de tener las características que comparten todas las monedas, esta tiene un software moldeable en su propio bazar. A diferencia de otras monedas tiene servicios de transacciones que son de pago, pero a cambio promete una mayor seguridad en cualquiera de las transacciones que se realicen. (ethereum.org,2022). - Cardano (2017): También utiliza un software libre (de código abierto), surgió en 2015 gracias al cofundador de Ethereum. A diferencia del resto de monedas esta utiliza un método por el cual trata diferente a los individuos dando lugar a que las personas que posean más monedas tienen más ventajas, es decir, los individuos con mayor posesión están más inmersos en el mundo de la moneda y se preocupan más de su supervivencia (Cardano.org, 2022) utilizaban la imagen del poeta Lord Byron como token en principio, años después hacia 2017 empezaron a usar la de su hija Ada. 6 - Binance (2017): Nacida gracias a Etherum, ya que su creador formó parte del proyecto. Esta moneda se diferencia del resto por no dar ganancias directas a sus usuarios, es decir, Binance no da ganancias directas por mantener la moneda sin realizar “trading”. Destaca respecto a las otras por sus quemas anuales, estas consisten en llevar a cabo una medida deflacionaria con el objetivo de limitar el suministro de la propia moneda, motivo por el cual muchos usuarios la ven como una moneda con mucho potencial. (Binance.com, 2022) El objetivo general de cualquiera de estas monedas es que puedan utilizarse para realizar las mismas funciones que el dinero fiduciario que utilizamos hoy en día, lo que podría acarrear cambiar la convención social del dinero tal y como nosotros la conocemos. El proyecto de las criptomonedas como el dinero del futuro genera ciertos problemas, entre los cuales podemos destacar: - Seguridad de sus redes: Las redes de seguridad de estas monedas utilizan un código abierto, lo cual permite que ante cualquier error un usuario de la moneda puede intentar arreglar la situación. Sin embargo, se han dado casos de varios hackeos en plataformas que realizan la función de intermediarias entre compradores y vendedores de distintas monedas. - El no tener un respaldo político-jurídico, que provoca la desconfianza de muchas personas. - El posible futuro de diversos proyectos, ciertos proyectos no generan la suficiente confianza con su carta de presentación como para que los usuarios decidan formar parte de ellos. - La volatilidad de las monedas: son monedas muy nuevas y sin ningún tipo de respaldo, lo que provoca que su valor fluctúa mucho. Las constantes caídas y subidas de los valores hacen que los usuarios de las mismas en ocasiones no quieran comprometer sus ingresos en este tipo de proyectos ante una posible pérdida de los mismos. 7 - Existencia de muchos proyectos muy similares e indecisión de cuál tiene una mejor proyección. - Proyectos estafa: En los últimos años diversas plataformas han ofertado formar parte de proyectos cripto con unas supuestas ganancias muy elevadas. Este problema ha ido creciendo, llegando a afectar a numerosos usuarios. 2.2 Definición de monedas digitales con respaldo legal y ejemplos Las monedas digitales con respaldo que plantean los Bancos Centrales se conocen como CBDC (“Central Bank Digital Currency”). Estas monedas se plantean como un cambio respecto a los saldos en cuenta conocidos hasta el momento, no solo eso, sino que también podrían constituir un sustituto del dinero efectivo tal y como lo conocemos. Para su creación los bancos pretenden utilizar como base la tecnología la DLT (“distributed ledger technology”) que es una tecnología de la cual deriva a su vez la tecnología “blockchain” propia de las criptomonedas. Estas tecnologías proveen un alto nivel de seguridad y un sistema de pagos descentralizado y sencillo entre los diferentes usuarios, motivo por el cual los bancos centrales se están planteando realizar su propio proyecto de moneda digital. Este tipo de monedas suponen un cambio en la forma de usar el dinero tal y como la conocemos, además prometen tener una volatilidad mucho menor que las criptos convencionales, debido a su respaldo. Estas divisas pretenden eliminar las principales trabas de las criptomonedas hasta ahora conocidas, además de posicionarse como las criptodivisas principales. Para ello cuentan con características como: - Su conversión y el valor que tendrá será el mismo que con el dinero físico, de esta manera se evitará la volatilidad característica de las criptomonedas. - Pretenden ser aceptadas y estar disponibles para cualquier transacción que quiera realizarse, tanto de manera “online” como “offline”. 8 - Tendrán unos costes de creación y distribución bajos. - Pretenden tener un sistema de seguridad superior al existente en las criptomonedas, de manera que se eviten los ciberataques. - Podrán ser operables entre diferentes sistemas bancarios. 2.3 Diferencias entre criptodivisas (criptomonedas y monedas digitales con respaldo legal) Las diferencias existentes entre ambas divisas son varias, pero la más reseñable e importante según su planteamiento es la volatilidad. La característica definitoria y por la cual las monedas con digitales con respaldo se plantean como una opción más atractiva es su constancia, es decir, su valor no sufre bruscos cambios como los observados en las criptomonedas, sino que se mantiene tan estable como los de la moneda que representa. Ejemplificando este hecho podríamos hablar de la diferencia existente en la fluctuación del Euro con respecto a la del Bitcoin sobre los dólares estadounidenses: Gráfico cedido por: es.statista.com, fuente de datos : ecb.europa.eu (Consulta realizada en abril de 2022) Gráfico (1): Evolución del tipo de cambio oficial del euro con el dólar estadounidense desde enero del 2018 hasta marzo del 2022(dólares por euro) 9 Gráfico cedido por: es.statista.com, fuente de datos: coindesk.com (Consulta realizada en abril de 2022) La amplia volatilidad del Bitcoin es notable, sobre todo si tenemos en cuenta los cambios bruscos sufridos en los meses del año 2021. En cambio, la fluctuación del euro es más constante tan solo sufre una subida o bajada ínfima, con lo cual su valor no sufre grandes desplomes ni excesivas alzas. En el caso del Bitcoin en el gráfico observamos que sus cambios son de miles de dólares mientras que el del euro es de céntimos. Esta volatilidad podría provocar ciclos económicos mucho más bruscos de los hasta ahora conocidos, dando lugar a épocas de grandes inflaciones combinadas con grandes deflaciones en espacios de tiempo muy reducidos. Otra de las características diferentes es la centralización o descentralización de la moneda. Las hasta ahora conocidas criptomonedas están completamente descentralizadas, por tanto, no dependen de ningún tipo de banco central. Mientras que las monedas con respaldo legal, si estarían centralizadas ya que de su emisión se encargaría un banco central. Gráfico (2): Precio de bitcoin desde octubre de 2013 hasta enero de 2022(en dólares) 16 El proyecto se fija en la manera de lograr que esta moneda tenga unas características iguales a las del dinero en efectivo, para ello se fijan las características más básicas de ambas y las posibilidades existentes dependiendo de la decisión de la UE: EURO DIGITAL DINERO EFECTIVO POSIBILIDAD DE ANÓNIMO O RESTRINGIDO ANONIMIDAD UNIVERSAL O RESTRINGIDO UNIVERSAL CON POSIBILIDAD DE GENERAR RENDIMIENTOS SIN POSIBILIDAD DE GENERAR RENDIMIENTOS Tabla 1. Comparativa Euro Digital vs Efectivo. Fuente: (Fernández de Lis, 2017). Tipo de elaboración: propia. 3.3 Riesgos y viabilidad Entre los principales riesgos que están tratando de solventar los miembros del BCE que estudian esta materia, destacamos la posibilidad de que se use el Euro Digital como moneda de inversión, es decir, que los usuarios pretendan obtener una remuneración extra por medio del intercambio y especulación de la misma moneda. Este problema trastocaría el sistema financiero actual, de forma que no podemos saber cómo afectaría a la economía, por ello se están planteando como introducir la moneda evitando que ocurra esto. Los efectos de la introducción de esta moneda darían lugar a numerosos cambios: - Bancos, política monetaria y estabilidad financiera: El efecto sería negativo en principio, ya que las personas dejarían a un lado la banca privada, llevando así todos sus depósitos privados a la banca central. Esto derivaría en un gran problema para los bancos privados, los cuáles pedirían ayuda al Banco Central el cual sería un daño colateral de toda la operación. Se reducirían los créditos, bajaría la estabilidad financiera, si no se regula con cuidado la circulación de esta moneda. - La emisión de dinero genera una cierta rentabilidad debido a la diferencia entre los activos del banco y el tipo de interés aplicado a los pasivos del banco. Si se adquiere mucho euro digital tanto de la parte europea como de la extranjera, esto afectaría 17 al balance del Eurosistema, que acabaría necesitando adquirir nuevos activos para frenar al euro digital. El Euro Digital podría ser remunerado, dando lugar a una disminución de los ingresos por señoreajes. Para evitar parte del problema deberían cumplirse ciertas condiciones para no residentes de la zona euro. - Problemas en pagos al por menor: El sistema europeo debe asegurarse de que la sencillez de pago sea universal, es decir, que no discrimine en ningún sentido a ningún usuario, aunque para ello debería seguir en circulación el dinero en efectivo. - Ataques cibernéticos: Extorsión, venta de datos, robo, etc. (BCE,2020) 3.4 Cambios en el sistema y respaldo Añadimos a los riesgos que un mal funcionamiento de los medios informáticos da lugar a daños y pérdidas entre los usuarios: - Riesgos de reputación: Mal funcionamiento, desigual accesibilidad, infraestructura débil ante ciberataques, retraso en la fecha de salida, etc. La solución ante este problema sería el cumplimiento del marco normativo, a pesar de que aún no haya uno que sea adecuado a las necesidades de una moneda tan nueva. Para ver que normas se aplicarían a la hora de su emisión, tendríamos que ver el uso que se le dará al Euro Digital. Según su uso seguirá unos u otros artículos ya vigentes para las monedas que ya existen: - Instrumento de política monetaria (solo accesible para BCE): Apartado 2. Art 127 del TFEU (Tratado de funcionamiento de la Unión Europea) en relación con la primera fase del Art.20 de los Estatutos del Sistema Europeo de BC(SEBC). - Uso en hogares y otras entidades privadas: Apartado 2. Art 127 del TFEU en relación con la primera fase del Art.17 de los SEBC. “1. El objetivo principal del Sistema Europeo de Bancos Centrales, denominado en lo sucesivo «SEBC», será mantener la estabilidad de precios. Sin perjuicio de este objetivo, el SEBC apoyará las políticas económicas 18 generales de la Unión con el fin de contribuir a la realización de los objetivos de la Unión establecidos en el artículo 3 del Tratado de la Unión Europea. El SEBC actuará con arreglo al principio de una economía de mercado abierta y de libre competencia, fomentando una eficiente asignación de recursos de conformidad con los principios expuestos en el artículo 119. 2. Las funciones básicas que se llevarán a cabo a través del SEBC serán: — definir y ejecutar la política monetaria de la Unión, — realizar operaciones de divisas coherentes con las disposiciones del artículo 219, — poseer y gestionar las reservas oficiales de divisas de los Estados miembros, — promover el buen funcionamiento de los sistemas de pago. 3. Lo dispuesto en el tercer guión del apartado 2 se entenderá sin perjuicio de la posesión y gestión de fondos de maniobra en divisas por parte de los Gobiernos de los Estados miembros. 4. El Banco Central Europeo será consultado: — sobre cualquier propuesta de acto de la Unión que entre en su ámbito de competencia, — por las autoridades nacionales acerca de cualquier proyecto de disposición legal que entre en su ámbito de competencias, pero dentro de los límites y en las condiciones establecidas por el Consejo con arreglo al procedimiento previsto en el apartado 4 del artículo 129. El Banco Central Europeo podrá presentar dictámenes a las instituciones, órganos u organismos de la Unión o a las autoridades nacionales pertinentes acerca de materias que pertenezcan al ámbito de sus competencias. 5. El SEBC contribuirá a la buena gestión de las políticas que lleven a cabo las autoridades competentes con respecto a la supervisión prudencial de las entidades de crédito y a la estabilidad del sistema financiero. 6. El Consejo, mediante reglamentos adoptados con arreglo a un procedimiento legislativo especial, por unanimidad y previa consulta al Parlamento Europeo y al Banco Central Europeo, podrá encomendar al Banco Central Europeo tareas específicas respecto de políticas relacionadas con la supervisión prudencial de las entidades de crédito y otras entidades financieras, con excepción de las empresas de seguros.” (Art 127 del TFEU) 19 - Medio de liquidación para los tipos de pago específicos: Apartado 2. Art 127 del TFEU en relación con la primera fase del Art.22 de los SEBC. - Instrumento equivalente a un billete de banco: Art 128 del TFEU en relación con la primera fase del Art.16 de los SEBC. “1. El Banco Central Europeo tendrá el derecho exclusivo de autorizar la emisión de billetes de banco en euros en la Unión. El Banco Central Europeo y los bancos centrales nacionales podrán emitir billetes. Los billetes emitidos por el Banco Central Europeo y los bancos centrales nacionales serán los únicos billetes de curso legal en la Unión. 2. Los Estados miembros podrán realizar emisiones de moneda metálica en euros, para las cuales será necesaria la aprobación del Banco Central Europeo en cuanto al volumen de emisión. El Consejo, a propuesta de la Comisión y previa consulta al Parlamento Europeo y al Banco Central Europeo, podrá adoptar medidas para armonizar los valores nominales y las especificaciones técnicas de todas las monedas destinadas a la circulación en la medida necesaria para su buena circulación dentro de la Unión” (Art 128 del TFEU) - Competencia del sistema europeo para emitir euro digital como moneda de curso legal: Según la jurisdicción que rige este sistema, tiene potestad para emitir billetes y monedas; y estas serán el único dinero de curso legal. Luego para poder emitir euro digital tendríamos que dar a esta moneda el carácter de billete que se regiría por el Art.128 anteriormente mencionado. La UE se vería obligada a cambiar su marco jurídico, de modo que pasaría a ser considerado el pago electrónico como concepto de moneda de curso legal. Además, se crearía un acceso especial, por el cual, los intermediarios vigilados y regulados privados distribuirían esta moneda. Sin embargo, en el caso de los minoristas cabe la posibilidad de que se abra una cuenta directamente en el Eurosistema, con el fin de agilizar los movimientos. 3.5 Plan de futuro 20 El Euro Digital tiene que cumplir diversos objetivos marcado por el BCE (Banco Central Europeo, 2020): 1) Ser convertible con el euro y poder utilizarse para las mismas operaciones. 2) Dar la misma anonimidad que el dinero en efectivo puede dar hoy en día. 3) Poder realizar las operaciones a través tanto de dispositivos físicos como móviles, además de garantizar la posibilidad de realizar las operaciones sin necesidad de estar conectado a Internet. 4) Garantizará la seguridad de su uso, además de ser fácil e intuitivo para todo el mundo. Las operaciones se realizarán de manera inmediata. “El Eurosistema solo podría acceder a la información mínima indispensable para, por ejemplo, cumplir su función de liquidación (es decir, validación de pagos si la realiza el Eurosistema) u otras funciones de banca central, como las tareas de supervisión y vigilancia”. Intervención de Fabio Panetta, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, en la Comisión ECON del Parlamento Europeo Bruselas, 30 de marzo de 2022 El Euro Digital todavía se encuentra en una fase de estudio, ya que todavía no se sabe cuáles serán todas sus características, tampoco como distribuirlo entre las personas y los comercios, además de cuáles deben ser los pasos que seguir en el ámbito legislativo. La actual fase se encuentra intentando resolver todas estas cuestiones, además de ver su efecto en los mercados, está fase de estudio comenzó en octubre de 2021 y su final se prevé para el octubre de 2023; en ese momento decidirán si el proyecto debe continuar o llega a su fin. (Banco Central Europeo, 2022) Dentro de lo que este proyecto supone hay que tener en cuenta los posibles escenarios en los que funcionaría. Entre las situaciones evaluadas por la UE y el BCE se dividen dos grandes grupos, uno respecto a los objetivos existentes y otro con respecto a las funciones que desarrolla el BCE. Ahora en profundidad desarrollaré en qué consisten estos determinados “escenarios” futuros: En primer lugar, hablamos de los objetivos que tiene la UE, como principal tendríamos un objetivo económico en el cual debemos hablar de como la CBDC 21 europea lograría reforzar la economía de Europa. Las ganancias del Eurosistema con la creación de esta nueva divisa pueden ser muchas, aún más si tenemos en cuenta que muchos otros países tienen proyectos del mismo estilo, luego el poder adelantarse o lanzar la divisa al mismo tiempo que otros daría lugar a que el sistema global no se descompensase como consecuencia de la gran innovación de unos ante la falta de otros. A nivel medioambiental también sería una medida muy buena, gracias a la transformación del sistema monetario y de pagos mediante esta divisa digital se reducirían los costes globales y la huella ecológica que deja a fabricación y logística de todo el dinero en efectivo que hay en circulación. En segundo lugar, hablamos de las situaciones relacionadas con las funciones del BCE. Lograr que mediante el Euro digital nos encontremos ante una situación de independencia respecto a otras economías, esta divisa aumentaría el ritmo de todas las transacciones que se realizan, además su uso sería muy sencillo, de modo que como se ha comentado anteriormente los intermediarios en una operación recibirán los pagos y realizarán la transacción mucho mejor que actualmente. Otra de las funciones a destacar en la reducción del dinero en efectivo como medio de pago significativo, esto ha ido aumentando con el tiempo especialmente con la pandemia del Covid-19, ya que los pagos electrónicos han resultado más eficientes, seguros, y fáciles de usar ante la situación vivida; por todo ello se pretende que la tendencia continue. Las formas de distribuir, usar y “crear” el dinero están cambiando, luego acuñar una nueva moneda que funcione de manera digital es importante, en caso de que la “CBDC” europea fuese necesaria por la creación de otras en el mundo, está debería de ayudar en la mejora del rol de las empresas en el sistema financiero, de modo que cambiaría con respecto al conocido. Una de las funciones más importantes del BCE al crear esta divisa, es lograr que todos los efectos provocados por catástrofes, guerras, pandemias, incidentes cibernéticos, etc; se vean reducidos para así no sufrir unas consecuencias tan graves como las que han ocurrido a lo largo del tiempo con todos estos problemas. 22 A la hora de dar el paso hacia esta nueva divisa se deben tener en cuenta las necesidades para la población, ya que dependiendo de las mismas el diseño de la moneda puede cambiar. Para su diseño la Unión Europea tiene pensados diferentes características, de modo que estas aseguren la privacidad, facilidad de acceso y sobre todo la seguridad del uso de esta: - Acceso: Directo mediante un servicio que preste el BCE (con identificación del cliente y asistencia al mismo) o mediante intermediarios, esta opción resulta preferible para lograr un control más cercano y mejor. Para lograrlo, el BCE debe fomentar la confianza entre los usuarios y no permitir que los intermediarios creen más unidades del euro digital aparte de las ya emitidas. - Privacidad: Tanto los billetes como las monedas que utilizamos a diario tienen un carácter de transmisión anónimo, mientras que las transacciones electrónicas carecen de ese anonimato, por ello en un principio el euro digital debería cumplir esto también. Eliminar la anonimidad tendría como resultado la eliminación de diversos problemas, por ejemplo, el blanqueo de capitales, evitar el uso excesivo de la moneda, etc. Los pequeños pagos podrían tener ese carácter anónimo del dinero en efectivo, de modo que solo el intermediario conozca las identidades (protegiéndose así las identidades), aunque en el caso de grandes pagos se conocerían las identidades de los usuarios para evitar males mayores y ajustarse al marco regulatorio. - Limitar el uso del Euro Digital: Los usuarios individuales deberían tener un límite de euros digitales en cuenta, para así que la emisión de la moneda no acabe derivando en ninguno de los problemas anteriormente mencionados. Para limitarlos se podrían usar tipos de interés escalonados, de manera que los usuarios que accedan en grandes cantidades a Euro Digital (no ilimitados) en condiciones parecidas a la de los billetes. - Restringir el acceso a los servicios del Euro Digital: Evitar flujos de capital en el extranjero, tener un uso similar al del dinero en efectivo, para ello cuando un usuario del extranjero visite un territorio de la zona euro se le permita usar la moneda mediante la transferencia de su dinero en cuenta a una cuneta CBDC y luego una vez regrese a su país no pueda usar el Euro Digital, al igual 23 que ocurre cuando se viaja a un destino en el que se usar una moneda distinta a la de origen. - Mecanismo de transferencia: Banco emisor del CBDC controlaría el flujo de transacciones, esto no podría realizarse cuando el Euro Digital fuese al portador, es decir, que se utilizase como una transferencia en “cash”, aunque la moneda se almacene en un dispositivo se debe garantizar que en caso de que este resulte dañado el CBDC no se pierda. Otro punto importante, sería que la transacción pudiera darse de manera “offline”, así solo los propios participantes en la transacción sabrían de su existencia al igual que con el dinero en efectivo. Para ello se usaría un dispositivo específico financiado con una cantidad “X” de la divisa, esta especie de “monedero digital” tendría que ser capaz de adquirir moneda digital de la cuenta en línea del usuario para transformarlos en moneda no en línea(efectivo) y viceversa. - Dispositivo de pago: Vía web/tarjeta (como vemos en el caso de otras criptos como Cripto.com, bitpanda,etc). Para tarjeta se debería de crear un dispositivo capaz de cumplir su función a la par que ser seguro, esto resulta complicado debido a la posible piratería y falsificación de moneda, todavía es una tecnología que se encuentra bajo estudio. 4. PROYECTOS PILOTO EN OTROS LUGARES Si bien es cierto que el mundo de las CBDC es muy amplio en cuanto a posibilidades y proyectos a desarrollar como el que nos atañe sobre el Euro Digital, hay países que se han adelantado y han creado sus propias versiones a modo de piloto para ver el funcionamiento de las mismas monedas. Los proyectos piloto de monedas digitales respaldadas por el banco central (CBDC) están en marcha en varios países de todo el mundo. Estas pruebas y experimentos buscan evaluar el potencial y los desafíos de implementar una CBDC en la economía de cada país. Aunque los detalles de cada proyecto piloto pueden variar, tienen en común la exploración de las ventajas y los riesgos asociados con las CBDC. 24 China es uno de los países más destacados en este ámbito, con su proyecto piloto de yuan digital (e-CNY). El Banco Popular de China ha llevado a cabo pruebas en varias ciudades chinas, permitiendo a los ciudadanos utilizar el yuan digital para realizar transacciones diarias. Este proyecto tiene como objetivo fortalecer la eficiencia y la seguridad de los pagos en China, además de ofrecer una mayor inclusión financiera y facilitar la supervisión y regulación del sistema financiero. En contraste, el Euro Digital (también conocido como euro digitalizado o euro digital) es un proyecto propuesto por el Banco Central Europeo (BCE) para explorar la posibilidad de una CBDC para la zona euro. Aunque aún no se han llevado a cabo proyectos piloto específicos del Euro Digital, el BCE ha estado estudiando activamente la viabilidad y las implicaciones de una CBDC en el contexto europeo. Se están llevando a cabo consultas públicas y análisis de expertos para evaluar los aspectos técnicos, legales y económicos relacionados con el Euro Digital. Si bien los proyectos piloto de CBDC, como el Yuan Digital y el Euro Digital, comparten el objetivo general de explorar el potencial de las monedas digitales respaldadas por el banco central, también existen diferencias significativas entre ellos. Estas diferencias pueden incluir aspectos técnicos, como la tecnología subyacente utilizada (por ejemplo, “blockchain” o sistemas centralizados), el grado de privacidad y trazabilidad de las transacciones, el alcance de la implementación (piloto regional o nacional) y los objetivos específicos de cada proyecto en relación con los desafíos y necesidades particulares de cada economía. A medida que los proyectos piloto de CBDC continúan desarrollándose en diferentes países, se espera que se generen nuevas ideas y aprendizajes valiosos para informar sobre la posible implementación de monedas digitales respaldadas por el banco central a nivel mundial. (PwC CBDC Global Index,2022) 25 Gráfico cedido por: es.statista.com, fuente de datos: pwc.com (Consulta realizada en junio de 2023) En este gráfico podemos observar cómo los diferentes proyectos de monedas digitales están evolucionando y completándose en diferentes países. Bien es cierto que el país con el proyecto más desarrollado es Nigeria, sin embargo, los países ven como rivales a batir a China, Suecia, Bahamas e Islas Marshall principalmente. 4.1 China El yuan digital, también conocido como e-CNY o moneda digital electrónica de China, es una forma de moneda digital respaldada por el banco central (CBDC) desarrollada por el Banco Popular de China (PBOC). Las principales características del yuan digital son: 1. Respaldado por el banco central: El yuan digital es emitido y respaldado directamente por el Banco Popular de China, lo que significa que tiene el respaldo y la confianza del gobierno chino. 2. Utilización de tecnología “blockchain”: El PBOC utiliza una infraestructura basada en “blockchain” para el yuan digital. Sin embargo, a diferencia de las criptomonedas como Bitcoin, el yuan digital no es descentralizado, ya que el Gráfico (3): Proyectos de monedas digitales de banco central (CBDC) más avanzados en su desarrollo en 2021, por país 32 - Las transacciones entre instituciones financieras son más rápidas y baratas, también permite las transacciones transfronterizas rápidas y de un cambio de divisas sin problemas. La e-Naira ofrece a Nigeria la posibilidad de realizar transacciones por separado, reduciendo así la demanda de servicios bancarios de corresponsalía y de sistemas internacionales de mensajería financiera y pagos - La política sin efectivo por la que aboga el gobierno nigeriano: Esta política ha contribuido significativamente a una economía más digital y ha fomentado la entrada de nuevos agentes en el mercado. Muchos de estos nuevos agentes están innovando con nuevas soluciones digitales de pago. El Banco Central no pretende eliminar todo el dinero efectivo en circulación, sino que quiere agilizar los procesos existentes en la economía, de manera que si hay personas que no son capaces de entender el funcionamiento de esta moneda tengan la posibilidad de seguir usando monedas y billetes. - Estrategia Nacional de Inclusión Financiera: Muchos ciudadanos no tienen la oportunidad de acceder a los servicios financieros más básicos al igual que en muchos otros países, por ello, el gobierno decidió en 2018 llevar a cabo esta estrategia. Como resultado, han surgido numerosos participantes en el mercado con modelos de negocio centrados en impulsar la inclusión financiera en el país. - Número de verificación bancaria: Hoy en día, se ha convertido en la norma para identificar de forma exclusiva a los clientes en el sistema financiero nigeriano. - Categorización de licencias para el sistema de pagos y creación de la infraestructura de pagos: Estas nuevas categorías de licencias han aportado claridad normativa al panorama de pagos en evolución de Nigeria y siguen permitiendo la innovación y apoyando el crecimiento general del sistema de pagos. Mientras que la infraestructura de pagos permite conectar todas las instituciones financieras de Nigeria, proporcionando una mejor prestación de los servicios compartidos. 33 - Oportunidades para apoyar la estabilidad monetaria y financiera: La estabilidad es fundamental para cualquier sistema de pagos y, en su esencia, la e-Naira se basa en este objetivo y aporta un mayor nivel de estabilidad y resistencia al sistema de pagos nigeriano. - Permitir el pago directo de prestaciones sociales a los ciudadanos: La e-Naira proporciona un medio claro para que el gobierno envíe pagos directos a los ciudadanos con derecho a programas de bienestar más rápidamente, garantizando la rendición de cuentas y que las personas adecuadas reciban los fondos. Uno de los puntos a seguir que tiene en cuenta el proyecto europeo y del que Nigeria ha sido pionero es la seguridad de la moneda. Para la creación de la misma se incurren en diversos riesgos: El riesgo de desintermediación, en el que los usuarios , al convertir parte de sus depósitos bancarios existentes en moneda digital y mantener la misma en monederos no bancarios, pueden provocar una reducción de los pasivos por depósitos y de la disponibilidad de fondos para préstamos bancarios, un impacto negativo en la capacidad de los bancos para conceder préstamos a la economía real, una caída de la liquidez y retos en la gestión de la liquidez, y una caída de los activos crediticios y la reducción del balance, estos riesgos ya mencionados anteriormente con el proyecto del Euro Digital. Otro de los grandes riesgos, es que nos encontramos ante complejidades y posible aumento en la exclusión financiera. Hay muchos ciudadanos que pueden no llegar a comprender la diferencia entre el e-Naira y su dinero en la cuenta del banco. Sin olvidar, que el uso del e-Naira depende en gran medida de dispositivos con capacidad de conexión a Internet, lo que puede provocar que ciertos sectores de la población que carecen de educación, exposición y acceso a servicios de Internet o dispositivos digitales tengan grandes dificultades. Para evitar la mayoría de los problemas están teniendo en cuenta cambios en la ley junto con la evolución de la moneda, además de dar respuestas rápidas ante cualquier problema que surja a la hora de utilizarla. También se realiza una 34 evaluación periódica de la seguridad informática para detectar vulnerabilidades y reforzar el sistema. Por último, uno de los puntos más importantes en todo este proceso es que el Banco Central nigeriano se ha volcado con la población, es decir, el propio banco tiene una amplia sección de preguntas y respuestas para ayudar a los ciudadanos en el uso adecuado y cómodo de la aplicación, esto no se ofrece en ningún otro proyecto piloto de manera tan extensa. Por lo que no solo es el proyecto piloto con más avances, sino que, es el proyecto que más ha tenido en cuenta sus posibles problemas a largo plazo y la manera de intentar evitarlos más efectiva. (Enaira.gov.ng,2023) 4.6 Otros países que destacar Estos son solo algunos ejemplos de países que han estado trabajando en CBDC. Otros países, como Canadá, Suiza, Japón, Singapur y el Reino Unido, también han estado investigando y explorando el concepto de las CBDC. Es importante tener en cuenta que la adopción y el desarrollo de las CBDC varían según el país y pueden cambiar con el tiempo. En Singapur finalizaron una primera fase piloto a finales del 2022, en esta detallaron todos los posibles usos potenciales de su moneda, más bien conocida como Dólar Digital de Singapur. El proyecto de la moneda denominado como “Orchid” ha marcado diferentes posibilidades: una CBDC que equivalga a las monedas y billetes del país como ya se ha explicado anteriormente (aunque esta posibilidad todavía no les ha llegado a convencer); o dinero emitido de forma privada, que podría incluir depósitos bancarios tokenizados o “stablecoins” con respaldo seguro. Por el momento sigue en estudio y se desconoce hacía donde irá este proyecto. (Mas.gov.sg,2023) En Japón tampoco ven necesaria la introducción de su moneda digital (Yen Digital) como CBDC por el momento. Sin embargo, han llevado a cabo varios experimentos e investigaciones desde el año 2021, por ejemplo, realizaron un estudio acerca del aumento de pagos vía tarjeta de crédito para ver como de rápido está disminuyendo 35 el uso del dinero efectivo en el país. Hay argumentos a favor de la introducción del Yen Digital como la facilidad, rapidez y bajo coste de las transacciones entre particulares y empresas, sin embargo, desde el Banco Central japonés creen que la solución a los problemas en las transacciones deben solucionarlos los propios medios privados, ya sea creando nuevos métodos o mejorando los existentes para alcanzar un nivel óptimo. No quieren que los bancos tradicionales queden completamente desligados del sistema con la inclusión de la CBDC, ni tampoco quieren que parte de la población quede sin poder utilizar su dinero en cuenta por ello o por falta de conocimiento de la nueva tecnología. Por todo esto, abogan por seguir investigando y experimentando para que el día que sea completamente necesario, ya sea porque los demás países han comenzado con su uso o porque el dinero efectivo ha quedado obsoleto. Han decidido llegar a un acuerdo para investigar todo el abanico de posibilidades con otros bancos, ya sea el BCE, “Riskbank”, etc. (Boj.or.jp,2023) En el caso canadiense tampoco ven necesario introducir su CBDC por el momento, aunque si otros países deciden introducir los suyos propios de forma que afecte al país, el Banco Central de Canadá actuará. El objetivo de su proyecto piloto es no quedarse atrás en la carrera de las monedas digitales, de forma que puedan proteger su economía y su sistema financiero ante la posibilidad de que las criptomonedas o CBDC emitidas por países extranjeros se utilicen ampliamente en Canadá. Este hecho podría comprometer el papel central del dólar canadiense en la economía y afectar a la estabilidad del sistema financiero. Un dólar canadiense digital podría ayudar a proteger su economía garantizando que los canadienses siempre tengan una opción de pago digital oficial, segura y estable en el dólar canadiense. El Dólar Digital complementaría al efectivo, no lo sustituiría, así los canadienses seguirán disponiendo de billetes de banco como en los casos anteriormente mencionados. El Banco Central canadiense ha decidido realizar una encuesta cuya finalización se da el 19 de junio de 2023, el objetivo de esta es dar las explicaciones oportunas sobre el funcionamiento de la moneda digital y ver la opinión de sus ciudadanos en esta 36 cuestión, ya que en un futuro puede que todas sus investigaciones y proyectos piloto se tengan que poner en práctica. El caso suizo es más particular, se llevaron a cabo muchas investigaciones y tras muchos debates el proyecto se abandonó en el año 2022, aunque parece ser que tras un año de “parón” y ver cómo han avanzado en sus proyectos otros países quieren retomarlo desde el punto de abandono. (Snb.ch,2023) El motivo de abandonar el proyecto es la complicación para adecuarlo a la población y a la economía. Como se ha podido observar acercar a la población a una tecnología tan novedosa, junto con asegurar que el dinero efectivo no desaparezca es muy costoso, sin mencionar el hecho de que todo esto no afecte negativamente a los servicios bancarios privados existentes. Otro de los factores que causan el abandono es la ciberseguridad del sistema, es muy complejo lograr que un sistema tecnológico tan novedoso como este no genere ningún fallo y a la vez garantice una seguridad de uso del 100% (Chaum, D., Grothoff, C., & Moser, T. ,2021). El caso de Reino Unido es algo diferente, ellos ven en su libra esterlina digital o comúnmente denominada “Britcoin” una oportunidad para mejorar su economía tras los problemas generados por el Brexit. El Banco Central inglés ha decidido llevar a cabo una encuesta de manera similar a los canadienses, pero también quieren tener en cuenta la opinión de los ingleses no residentes en el país. La encuesta finaliza el 30 de junio de 2023, su objetivo dar explicaciones sobre la CBDC y ver la opinión de las personas. Esto podría marcar el futuro de sus investigaciones, todavía creen que es muy pronto para decidir si es necesaria su introducción en la economía o no. A diferencia de otros países han decidido dar al proyecto piloto y las investigaciones otros 2-3 años más de margen, para ver si realmente necesitan esta CBDC o con el dinero efectivo y los métodos de transacción actuales les es suficiente a largo plazo. Al igual que el resto de países dan las mismas razones de uso y ven los mismos problemas, sin embargo, creen que su economía está más dañada que las de otros países que han descartado el proyecto directamente. Por todo ello, es posible que 37 de aquí a unos pocos años su proyecto sea el más avanzado y fuerte. (Bankofengland.co.uk,2023) 5. CONCLUSIONES Bajo mi punto de vista y apoyándome en el siguiente gráfico, daré las claves sobre lo relacionado con el mundo de las monedas digitales. Tras investigar la opinión de diversos países junto con sus proyectos y ver la evolución del mundo criptomoneda en la actualidad, puedo decir que las monedas digitales acabarán por establecerse en nuestras vidas en un futuro algo lejano a mi parecer. El motivo de esto lo podemos observar en el gráfico (5), la cantidad de cajeros Bitcoin existentes, sin contar con que esas cifras están en constante aumento. Los Bancos Centrales y gobiernos de los países tienen una difícil tarea, porque implantar una nueva moneda como ya hemos visto no solo requiere de una cantidad inmensa de recursos, también debe existir una legislación adaptada a este nuevo mundo. Los bancos deben procurar que tengan el mismo poder las CBDC que los billetes y las monedas (anonimato, tasa de transacción 0, etc), y a la vez ser un sistema aceptado y seguro para todos los usuarios. Por todo, esto veo complicado que en un futuro muy próximo sea posible desarrollar toda la infraestructura tecnológica para que sea totalmente seguro, sin contar con los cambios en el marco legal que serán necesarios. Lo más probable es que de aquí a 2-3 años la UE siga con proyectos piloto, pero mucho más avanzados, a mi parecer pretender tener un proyecto definitivo y en funcionamiento en ese lapso es imposible. 38 Gráfico cedido por: es.statista.com, fuente de datos : coinatmradar.com (Consulta realizada en junio de 2023) Gráfico (4): Ranking de los países con más cajeros bitcoin instalados a mayo de 2023 39 6. BIBLIOGRAFÍA - Banco Central Europeo. (2020, octubre). Report on a digital euro. https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/Report_on_a_digital_euro~4d7 268b458.en.pdf - “Innovation and its impact on the European retail payment landscape”, a note by the ECB for the Economic and Financial Affairs Council (ECOFIN), 2019 - Castellano García, A. (2021). Conceptualización de los contratos inteligentes o autoejecutables basados en la tecnología blockchain y su encuadre en el ordenamiento jurídico español. Revista Estudios Jurídicos. Segunda Época, (21), e6756. https://doi.org/10.17561/rej.n21.6756 - Chaum, D., Grothoff, C., & Moser, T. (2021). How to issue a central bank digital currency. Social Science Research Network. https://doi.org/10.2139/ssrn.3965032 - Egea Pérez-Carasa, I. (2020, Julio-Diciembre). Tratamiento contable de las criptodivisas y su impacto en el Impuesto sobre Sociedades. Cuadernos de derecho y comercio (74) 89-160 - Fernández de Lis, S. (2017). CENTRAL BANK DIGITAL CURRENCIES: A New Challenge for Banking. LACEA Buenos Aires: BBVA Research. - Fundación Ramón Areces (2020, Marzo). Las criptodivisas convivirán con las monedas tradicionales. Revista Occidente (466) 121-124. - Gómez Silva, M. (2021-14-10, Octubre) La revolución Token: La tecnología que mueve las criptodivisas tomará el control de bonos, accione, fondos, materias primas, viviendas..... y obras de arte. Inversión el semanario líder de bolsa, economía y gestión de patrimonios (1257) 10-13 40 - Pastor Sempere, M.C. (2017, Julio-Diciembre). Criptodivisas: ¿una disrupción jurídica en la eurozona?. Revista de estudios europeos (70) 284-318 - PwC CBDC Global Index(2022,abril) .16-27 https://www.pwc.com/gx/en/new-ventures/cryptocurrency-assets/pwcglobal-cbdc-index-stablecoin-overview-2022.pdf - Rangel Gutiérrez, L.J. (2019), Aproximaciones jurídicas al marco regulatorio de las criptomonedas, Canadá, Editorial: Caracas - Wilson,T. (2021-21-08, Agosto).El último frente de la piratería cripto: Las webs de finanzas descentralizadas se convierten en el nuevo objetivo de los hackeos de criptodivisas. Inversión el semanario líder de bolsa, economía y gestión de patrimonios (1249) 26-27. - Salinas Martínez, J., & García Zaragoza, T. (2021). Euro digital: la evolución natural promovida por el Banco Central Europeo. Bit, 221, 38–41. Páginas web: - www.bitcoin.org - www.dash.org - www.litecoin.org - www.ethereum.org - www.binance.com - www.dogecoin.com - www.ripple.com - www.cardano.org - www.sov.foundation - www.algorand.com - www.sanddollar.bs - www.riksbank.se - www.ecnydigitalyuan.com - www.enaira.gov.ng - www.mas.gov.sg 41 - www.boj.or.jp - www.snb.ch - www.bankofengland.co.uk