El auge de las fintech: la evolución de las finanzas en la era de la digitalización
Abstract
Este trabajo tiene como propósito analizar el auge de las tecnologías financieras (Fintech) en la economía actual, con especial hincapié en el contexto español. Así pues, a lo largo de este documento se estudian los antecedentes y factores que han facilitado el desarrollo de estas tecnologías. En primer lugar, se presentan la inteligencia artificial, el Blockchain y el Machine Learning como indicadores de los progresos más recientes en el ámbito tecnológico-financiero. En segundo lugar, se determina el impacto que las Fintech han tenido en la banca tradicional, mencionando los bancos sombra, las plataformas P2P y los neobancos como fuentes alternativas de financiación. También se investigan los riesgos y oportunidades que estas conllevan, mencionando los hubs de innovación y los Sandboxes como las aplicaciones más destacadas de estas tecnologías. Con base en todo ello, se lleva a cabo una previsión del futuro próximo de las tecnologías financieras, las cuales mantendrán el crecimiento que han experimentado hasta ahora. Observamos que las tecnologías financieras fomentan la inclusión, especialmente en el caso de PYMES y microempresas. Además, impulsan la innovación y muestran una adaptación significativa a las nuevas tecnologías en desarrollo, junto con los Smart Contrats, los NFTs o el metaverso.
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Grado en Administración y Dirección de Empresas Curso 2024/2025 El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización Autora: Janire Pérez Valenzuela Director: Mikel Alayo Anasagasti Bilbao, a 11 de junio de 2025
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización Resumen Este trabajo tiene como propósito analizar el auge de las tecnologías financieras (Fintech) en la economía actual, con especial hincapié en el contexto español. Así pues, a lo largo de este documento se estudian los antecedentes y factores que han facilitado el desarrollo de estas tecnologías. En primer lugar, se presentan la inteligencia artificial, el Blockchain y el Machine Learning como indicadores de los progresos más recientes en el ámbito tecnológico-financiero. En segundo lugar, se determina el impacto que las Fintech han tenido en la banca tradicional, mencionando los bancos sombra, las plataformas P2P y los neobancos como fuentes alternativas de financiación. También se investigan los riesgos y oportunidades que estas conllevan, mencionando los hubs de innovación y los Sandboxes como las aplicaciones más destacadas de estas tecnologías. Con base en todo ello, se lleva a cabo una previsión del futuro próximo de las tecnologías financieras, las cuales mantendrán el crecimiento que han experimentado hasta ahora. Observamos que las tecnologías financieras fomentan la inclusión, especialmente en el caso de PYMES y microempresas. Además, impulsan la innovación y muestran una adaptación significativa a las nuevas tecnologías en desarrollo, junto con los Smart Contrats, los NFTs o el metaverso.
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización Tabla de contenidos: 1. Introducción .................................................................................................. 2 2. Concepto de Fintech ...................................................................................... 3 2.1. Clasificación ..................................................................................................... 4 2.2. Contexto histórico ........................................................................................... 5 2.3. Avances recientes ................................................................................. 10 3. Impacto de las Fintech en la banca tradicional ........................................... 11 3.1. Adaptación de la banca tradicional....................................................... 11 3.2. Bancos sombra: neo-bancos, embedded finance Y P2P ........................ 13 3.3. Fitech y la inclusión financiera .............................................................. 17 4. Riesgos y oportunidades.............................................................................. 20 4.1. Riesgos........................................................................................................... 20 4.2. Oportunidades ............................................................................................... 24 5. Circunstancias clave en el auge de las Fintech ............................................ 28 5.1. Fintech en situaciones de crisis (e incertidumbre) ......................................... 28 5.2. Finanzas conductuales ................................................................................... 29 5.3. Finanzas sostenibles ...................................................................................... 31 6. Perspectivas de futuro ................................................................................. 33 7. Conclusiones ................................................................................................ 36 Bibliografía ...................................................................................................... 38
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 2 1. Introducción A causa de la reciente digitalización de la población, la economía mundial ha experimentado una aceleración consistente de la integración y aplicación de nuevas tecnologías en todos sus sectores. Así pues, las finanzas no han sido la excepción, ya que han experimentado un crecimiento notorio en el uso de tecnologías innovadoras y digitales, las denominadas Fintech (Ratecka, 2020). Estas tecnologías no sólo han facilitado la creación de nuevos productos, servicios y empresas, sino que han supuesto una completa transformación de las finanzas y el sistema financiero. Además, han impulsado una transición digital cada vez mayor, ofreciendo maneras de ejercer las finanzas de forma más personalizada, eficiente y rápida (Funcas, 2024). El análisis de las Fintech es tema de importancia actual debido a los cambios legislativos, socioculturales, económicos y tecnológicos que el auge de las tecnologías financieras puede suponer, al igual que las cuestiones éticas que ello abarca. Otro motivo relevante que ha impulsado la elección de este tema es la demanda de sostenibilidad, seguridad en la red y transparencia a la que las Fintech responden. Por otro lado, estas tecnologías transformarán el futuro profesional de todos los empleados del sector de las finanzas, desde los más jóvenes hasta los más veteranos, razón por la cual el tema adquiere aún más relevancia. Además, es interesante desde el punto de vista bancario, ya que conviene comprender si ello conllevará la desaparición de los bancos tradicionales tal y como los conocemos hoy en día o, en su defecto, la evolución positiva de los mismos y la colaboración entre empresas Fintech e instituciones financieras. El objeto principal de este Trabajo de Fin de Grado (TFG) es analizar la reciente progresión de las tecnologías financieras y las empresas Fintech, y sus efectos en la banca tradicional, valorando los riesgos y oportunidades que presentan e identificando las tendencias que marcarán hacia dónde evolucionarán próximamente. Del mismo modo, el trabajo se centra principalmente en el marco contextual europeo, haciendo especial hincapié en el territorio español. Para alcanzar el objetivo planteado, se seguirá la metodología que comentaremos a continuación. Primeramente, se realizará un riguroso análisis teórico y documental, centrándose en plantear el alcance de las Fintech en diferentes áreas del ámbito financiero. En el análisis bibliográfico, los documentos utilizados son diversos, incluyendo principalmente artículos académicos y actas de conferencias, así como libros, guías e informes, en menor medida. Los métodos de búsqueda de información principales han sido las bases de datos académicas (Google Scholar), organismos oficiales (CNMV, Banco de España, etc.) y páginas web de instituciones financieras (p.ej. BBVA). En este trabajo además se mencionan las Fintech más recientes, innovadoras y relevantes. Por otra parte, mencionar que el mayor obstáculo en el proceso de análisis documental ha sido la selección, traducción (en el caso de las fuentes en inglés) y síntesis de la información disponible, en un intento de presentar los datos más fiables y relevantes de la forma más dinámica posible. A continuación, hemos planteado
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 3 posibles predicciones de las evoluciones futuras que puedan tener las Fintech. Finalmente, hemos extraído las conclusiones principales del trabajo. Este trabajo cuenta con siete capítulos, donde cada uno de ellos presenta un aspecto distinto del auge de las Fintech en la era de la digitalización. En este primer capítulo se presenta el tema de estudio y su relevancia, el principal objetivo del trabajo, metodología empleada y descripción de cada apartado. En el segundo capítulo se introduce el concepto de tecnología financiera, explicando su tipología y evolución histórica hasta la actualidad. El tercero considera el impacto que estas tecnologías han tenido en los bancos y en otras empresas, determinando su papel en la contribución a la inclusión financiera. En cuarto lugar, se determinan los riesgos y oportunidades que estas pueden suponer en la economía. El quinto capítulo continúa presentando los factores que mayormente han contribuido al reciente crecimiento y desarrollo de las Fintech, resaltando sus factores de diferenciación frente a empresas que no las integran: la adaptabilidad que han mostrado en situaciones de incertidumbre en el mercado, su habilidad de personalización a las preferencias del cliente y su contribución a las prácticas financieras sostenibles. En el sexto capítulo, se determina las predicciones de futuras direcciones por las que las Fintech proseguirán. Finalmente se presentan las conclusiones principales del trabajo y la bibliografía empleada. 2. Concepto de Fintech En un mundo en el que los consumidores demandan cada vez más agilidad, efectividad y comodidad en los servicios que reciben, el sector financiero debe innovar y evolucionar muy rápidamente. En este contexto es donde es conocida la abreviatura Fintech (o en castellano, Tecnología Financiera), la cual combina las palabras “Finance” (finanzas) y “Technology” (tecnología). A pesar de haber ganado su fama muy recientemente, la palabra Fintech comenzó a mencionarse ya en la década de los 90. Sin embargo, las tecnologías financieras han sido parte del sistema financiero desde 1886, con el primer cable transatlántico en los Estados Unidos (The Payments Association, 2020). Es por eso que, dado a su tan amplio ámbito de aplicación, aún no existe una definición universal de lo que son las Fintech. Por ejemplo, la CNMV (2020) define las Fintech como “todas aquellas actividades que impliquen el empleo de la innovación y los desarrollos tecnológicos para el diseño, oferta y prestación de productos y servicios financieros”. El Banco Santander (2021) se limita a mencionarlas como compañías que prestan servicios financieros de forma digital, absteniéndose de mencionar la tecnología o la innovación. Algunos mencionan la obtención de productos innovadores como resultado de la aplicación de éstas tecnologías (Oficina Económica de Galicia, 2024), y otros simplemente mencionan que aún está en proceso de definición (Alter Finance, 2025). No obstante, todos los enfoques tienen algo en común: coinciden en presentar las tecnologías financieras como tecnologías innovadoras que, aplicadas a la prestación de
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 4 servicios financieros, ofrecen una mejor comprensión y desempeño de los mismos. En la era actual de la digitalización, esta definición termina acercándose más bien a la aplicación de nuevas tecnologías e instrumentos digitales a las empresas que ofrecen servicios financieros y a las instituciones financieras, principalmente. Hoy en día, y tomando en cuenta lo anteriormente mencionado, esto se hace con objetivo de reducir/prevenir riesgos, prestar una mejor atención al cliente y mayor personalización del servicio ofrecido, entre otros. 2.1. Clasificación Ya que el concepto de Fintech aún está pendiente de una definición universal, la forma de clasificar estas tecnologías también es muy diversa. No obstante, las clasificaciones más comunes son: según su industria, según los modelos empresariales en los que se aplican y acorde a sus grupos “verticales”. Según la industria a la que se dirigen, las Fintech pueden pertenecer a cinco categorías (Giglio, 2022): 1) Finanzas e Inversiones: para operaciones de inversión y financiación 2) Gestión de Riesgos: para contrarrestar los efectos negativos en caso de crisis financiera 3) Seguridad de Datos y Monetización: para proteger a los consumidores a la hora de hacer cualquier transacción financiera 4) Interfaz del Consumidor: en la que se centran los Neo-bancos y la cual ofrece la experiencia más completa a los clientes Pero las Fintech, como bien ha sido mencionado anteriormente, no sólo se consideran según su industria, sino según el modelo empresarial en los que se utilizan. Esto es así, dado que hoy en día las Fintech gozan de una integración casi total en el sistema financiero europeo, y sobre todo, en España. Tanto es así, que cada día se crean modelos empresariales más innovadores y efectivos que involucran estas tecnologías. Los más conocidos y utilizados son el Crowdfunding, los servicios de pago, servicios de seguros y servicios de gestión patrimonial, entre otros (Ratecka, 2020). Acorde a sus grupos verticales, se clasifican en siete grupos distintos. El primer grupo vertical, Asesoramiento y gestión patrimonial, engloba la automatización de la gestión y asesoramiento financiero con Robo Advisors y el Social Trading, que sirve para poner en contacto a inversores con traders o entre sí. Después tendríamos a las Finanzas personales, que puede traducirse en el área que utiliza la interfaz del consumidor para poder ofrecer una gama de productos personalizada y una gestión más eficaz de sus finanzas. Además, la Financiación alternativa, ofrece soluciones de préstamos rápidos online a particulares y/o empresas y también integra todas las formas de Crowdfunding (como crowdlending, para financiación a través de préstamos y crowequity, para la financiación mediante emisión de activos financieros como acciones, participaciones, etc.). También tenemos los Servicios de pago (tanto móviles como electrónicos), Big Data (que utilizan la IA para ofrecer un valor añadido por medio de análisis de datos) y la Identificación online de clientes (nuevos sistemas biométricos, de identificación facial o huella dactilar). Y por último, el tipo de Fintech que es sin duda el más conocido por todos: los
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 5 Criptoactivos. Los Criptoactivos son activos digitales que se basan en la tan conocida tecnología Blockchain (o cadena de bloques). El Blockchain, por su parte, es una base de datos que utiliza la criptografía y que gracias a basarse en bloques criptográficos enlazados en la red, no permite la alteración de datos sin autorización de la misma, ofreciendo una información veraz. Por otro lado, cabe mencionar que las Fintech no son las únicas tecnologías que han desarrollado nuevos modelos de negocio para dar respuesta a las innovaciones en el sector. De hecho, existen varios ejemplos de tecnologías con las mismas características pero que no han sido pensadas para los mercados de valores ni transacciones financieras, como las denominadas insutech (para los seguros) y proptech (para las propiedades inmobiliarias) (CNMV, 2020). 2.2. Contexto histórico Como se ha mencionado anteriormente, la tecnología se ha aplicado a las finanzas desde hace más de un siglo, desarrollándose de forma revolucionaría en cada era histórica. Es por eso que, para entender lo que son y que implican las Fintech en el presente (e incluso en el futuro), es importante saber el contexto histórico en el que han evolucionado y cuál es el recorrido que han pasado para llegar a lo que son hoy en día. Por consiguiente, procederemos a analizar las eras de tecnología financiera en la historia y qué bases han establecido para las Fintech tal y como hoy las conocemos. a) Antecedentes A manos de Giovanni Caselli, en 1862, se crea lo que es llamado el “Pantelégrafo”, lo cual después facilitaría la creación del fax (en 1964). Este invento se considera el primer paso hacia la transformación financiera para adaptarse a las nuevas tecnologías. El pantelégrafo se utilizó en el área de las finanzas como instrumento para verificar las firmas en transacciones bancarias, mediante el envío de transmisiones vía cables de telégrafo (Ratecka, 2020). b) Fintech 1.0 (1886 – 1967) La que es considerada como la primera era de Fintech, comienza en Estados Unidos con la creación del cable transatlántico, en 1886 y de lo que antes se conocía como la Red de Cables de la Reserva Federal (Fedwire), en 1918. Esto evolucionó hacia la creación del primer sistema de transferencia de fondos, vía telégrafo y código morse. Con el estallido de la primera guerra mundial, la evolución Fintech quedó en pausa. No obstante, continuó su progreso en la posguerra. Los avances más notorios incluyen la creación de la Interbank Card Association (ahora conocido como MasterCard), la creación de los primeros códigos informáticos utilizados en el desarrollo de las IBM (International Business Machines, o en español, Máquinas de Negocios Internacionales) y la introducción del primer cajero automático en Reino Unido, el cual sería el invento que marcaría el fin de esta era. Estas invenciones, junto con los telégrafos, ferrocarriles, canales y barcos de vapor, marcaron la revolución de la transmisión de información financiera en todo el mundo. En
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 6 consecuencia, se considera el primer paso hacia la globalización financiera. Esto sentaría las bases, los recursos y la infraestructura necesaria para la tecnología financiera que existe hoy en día. Del mismo modo, el modelo estadounidense anteriormente mencionado serviría después como modelo de referencia para la adaptación de nuevas tecnologías financieras en España. c) Fintech 2.0 (1967-2008) Junto con la instalación del primer cajero automático en 1967 (de la mano de Barclays), comienza la segunda era de Fintech, desde la banca tradicional hasta la transición hacia la banca digital. La transformación digital continúa con la primera oficina de Internet Computer, una plataforma que permite descentralizar los servicios y sistemas informáticos financieros en la web. En los años 70, la invención más notoria para la digitalización del sector financiero es la creación del primer sistema de pago electrónico. De hecho, fue en ésta década que, a manos del Banco de Bilbao, se emitió la primera tarjeta de crédito (BBVA, 2021). Una década más tarde, junto con la llegada del internet, comenzó una nueva etapa de crecimiento tecnológico y económico. En los años siguientes, se introdujo la banca online en Estados Unidos (1980) y en Reino Unido (1983), respectivamente (Ratecka, 2020). A España esto no llegaría hasta casi 20 años más tarde, en 1997. Por el contrario, en los 80 se centraron en introducir las fusiones (mejorando la calidad de los servicios ofrecidos) y los productos derivados como nueva forma de inversión. Para principios de los 2000, tanto en Estados Unidos como en Reino Unido los procesos bancarios ya estarían completamente digitalizados. España, habiendo comenzado más tarde su proceso de transición hacia la digitalización, ha sabido innovar y crecer a un ritmo rápido y consistente, gozando de una posición actual favorable en cuanto a este tema. Según Ratecka (2020), en ésta época las Fintech no sólo facilitaron un nuevo sistema de banca digital, sino también la creación de un marco regulatorio más específico (con el Acta Única Europea y el tratado de Maastricht de 1992, entre otros) y nuevos órganos de supervisión y de seguridad (como el Comité de Basilea de Supervisión Bancaria y el SWIFT, en los 70). Como se ha mencionado anteriormente, a nivel nacional, la transición a medios de pago electrónicos no se daría hasta más tarde, junto con la Reforma de Fuentes Quintana. Todo esto sirvió de base para los servicios automatizados de liquidación bancaria que se utilizan actualmente en todo el mundo. Finalmente, las Fintech dejan de verse como un riesgo y comienzan a verse como el camino hacia la innovación. Este cambio de pensamiento es precisamente, junto con la crisis financiera de 2008, lo que marca el comienzo del tercer periodo de Fintech (Fintech 3.0) (Torres López, 2010, pp. 72–89).
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 7 d) Fintech 3.0 (2008-Actualidad) Durante la anteriormente mencionada crisis económica global, la imagen de estabilidad de las entidades financieras empezó a desmoronarse. Los bancos comenzaron a cerrar oficinas, los clientes comenzaron a ser más conservadores con su dinero y a perder la confianza que ciegamente habían depositado siempre en los mismos. Además, se cuestionó la manera en la que se habían utilizado los instrumentos financieros hasta el momento. En respuesta a esto, el “boom” de la digitalización financiera no se detuvo, ni internacional ni nacionalmente. De hecho, fue en 2009 que se creó Bitcoin, lo cual facilitó una pronta sucesión de creación de una amplia gama de distintas criptomonedas (Ratecka, 2020). Por consiguiente, junto con la adopción del Smartphone, el teléfono móvil se convirtió en el instrumento preferido de los usuarios a la hora de acceder a productos financieros. Nacionalmente, cada banco comenzó a tener una aplicación móvil propia, donde acceder a simuladores de hipotecas, consultar movimientos de la cuenta, etc. Esto facilitó la transición hacia nuevas tecnologías para la creación de productos online, y la creación de los denominados neo-bancos (bancos en línea que se centran principalmente en mejorar la experiencia para el consumidor) (The Payments Association, 2020). Para poder adaptarse a todos estos cambios y facilitar la privacidad de los datos financieros, en España se deciden a añadir modificaciones importantes a las leyes existentes. Estas modificaciones se hacen con el objetivo de alinear los objetivos nacionales con los de la Unión Europea, para facilitar la protección ante ataques informáticos y la protección de datos de personas físicas. En el contexto actual, el marco regulatorio es de suma importancia en el ámbito de las Fintech, ya que con su actualización se impulsa la creación de nuevos productos y la mejora de los ya existentes. Esta evolución innovadora post-crisis continúa de forma sosegada y sostenida, hasta que llega el año 2014. Es importante distinguir la separación entre la primera parte de Fintech 3.0 (2008-2014) con la segunda (2014-Actualidad), ya que ésta segunda mitad marca el verdadero auge de las Fintech, y lo que hace que hoy en día sean tan conocidas (Ratecka, 2020). El impulso de la digitalización y la integración de la tecnología en el sistema financiero español se debe a varios factores. Es en la segunda mitad de la era Fintech 3.0 que se junta la evolución orgánica de la informatización del sector bancario con la recuperación de la crisis, y con el acceso a la financiación (con el Plan Juncker, en 2014) y el apoyo legislativo Europeo (con la PSD2 en 2015, que fomenta el uso de las nuevas tecnologías a la hora de ofrecer productos financieros y servicios bancarios). En la Figura 1 se observa cómo esta última década ha sido clave en cuanto a la expansión de la digitalización bancaria española, apoyando la teoría de que las Fintech tuvieron un gran desarrollo a partir de 2014 (el cual se considera un año clave). Asimismo, es notorio que el crecimiento más substancial de ésta digitalización bancaria haya sido durante
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 14 modelo de negocio, es decir, si son bancos charter o bancos challenger, se determina si serán considerados como instituciones bancarias ante la ley o no (Banga et al., 2023). Los bancos de tipología charter son considerados bancos, ya que su mayor fuente de financiación son los depósitos. Una importante característica que los define como bancos es que retienen dichos depósitos, a diferencia de otros bancos sombra, los cuales se dotan de un banco aliado. Asimismo, tienen la capacidad de expedir tarjetas de débito y crédito ellos mismos, y poseen una licencia bancaria para ejecutar sus operaciones. En definitiva, los neobancos charter pertenecen a la categoría de bancos sombra en la que son considerados bancos ante la ley, pero actúan como bancos sombra al mismo tiempo. Por otro lado, los challenger banks operan en el mercado sin licencia bancaria. Esta tipología de banco sombra no es considerada como bancaria ante la ley, y su principal función es servir como interfaz entre los consumidores de la misma (ya sean inversores o empresas que necesitan ser financiadas). En el marco regulatorio nacional actual, la mayoría de los neo-bancos optan por operar sin licencia bancaria, dados los estrictos requisitos establecidos para las empresas Fintech que deseen obtenerla. Los anteriormente mencionados requisitos, según el Banco Central Europeo (2017), son establecidos en las entidades Fintech que deseen identificarse como bancarias, pudiéndose aplicar a otros bancos no-digitalizados. El marco común de requerimientos incluye, pero no está limitado a, las siguientes áreas: 1) Gobernanza: estableciendo criterios de evaluación de los administradores y accionistas, tales como conocimientos técnicos/financieros y experiencia necesarios para desempeñar su función adecuadamente. Además, los accionistas deben disponer de los fondos necesarios para asegurar la perduración de la entidad durante un periodo inicial (el cual suele rondar los tres años). 2) Organización interna: requiriendo claridad en el proceso de aprobación, modificación, renovación y refinanciación de los préstamos, mostrando los datos recopilados en dichos procesos y asegurando la calidad y supervisión de los datos utilizados. En definitiva, proporcionando un marco interno de organización en términos de gestión de riesgos, cumplimiento y auditorías. 3) Programa de operaciones: impulsando a dichas entidades a tener un plan preventivo de salida preestablecido, donde se contemple la posible salida futura de la entidad, cediendo la actividad comercial y previniendo afectar al mercado. 4) Capital, liquidez y solvencia: exigiendo la identificación y prevención de los posibles riesgos de capital, pérdidas al cambiar de modelo de negocio, liquidez y solvencia futuros. Así pues, los neo-bancos a menudo se ven en necesidad de colaborar con instituciones bancarias aliadas para poder retener sus depósitos, ya que la mayoría no tiene la capacidad o el presupuesto para cumplir con los requisitos legales para la obtención de su licencia.
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 15 b) Plataformas P2P La financiación P2P (Peer-to-Peer), facilita las conexiones directas entre prestatarios e inversores, los cuales incluyen empresas internacionales, y prestamistas individuales. Dicha conexión se efectúa mediante plataformas online (las denominadas plataformas P2P), lo cual evita la necesidad de cualquier otro intermediario en el proceso (Cumming et al., 2023). Del mismo modo, las plataformas P2P facilitan la globalización dado que favorecen el acceso de organizaciones internacionales al capital nacional, impulsando la inclusión y expansión del mercado. Así pues, no es de extrañar que hoy en día las plataformas P2P sean consideradas completamente disruptivas de los servicios de intermediación bancaria, ofreciendo una alternativa a la misma y sirviendo como competencia de los bancos tradicionales en esta cuestión. Las plataformas P2P operan de una manera muy sencilla: todas las transacciones financieras son contratadas en las plataformas online, donde los potenciales recibidores de fondos envían peticiones de préstamos, incluyendo toda la información necesaria. Las plataformas tienen un sistema interno de evaluación, con el que se evalúa la capacidad crediticia y solvencia de cada prestatario. Mediante dicho sistema, y mediante varios cálculos con algoritmos avanzados, se establece un perfil de riesgo al prestatario, y se le asocia un nivel de riesgo a cada orden de transacción. Los prestamistas, por su parte, navegan en las plataformas y seleccionan las transacciones que más se alinean con sus objetivos y su nivel de aversión al riesgo. Finalmente, a medida que los préstamos son amortizados, los prestamistas reciben su parte proporcional de intereses, garantizándoles un rendimiento en su inversión. Adicionalmente, dado su grado de automatización y facilidad de uso, las plataformas P2P cobran menores comisiones que los bancos tradicionales y ofrecen una financiación más rápida y accesible para las empresas usuarias de las mismas. Además, cada orden de transacción es ejecutada en condiciones únicas, dependiendo del perfil del solicitante. A causa de ello, dichas plataformas favorecen la financiación de PYMES, gracias a la flexibilidad en la contratación y pagos de cada préstamo. A nivel nacional, dado que la mayoría de empresas españolas son PYMES y microempresas, esto puede suponer un gran avance para la economía local. c) Embedded finance Por el lado contrario, tendríamos el denominado embedded finance. El embedded finance (o finanzas integradas), consiste en la prestación de servicios o productos financieros por parte de organizaciones no-financieras. Dichos servicios y productos acostumbran a ser complementarios a los principales de la compañía y son aplicados a las plataformas o procesos de la misma. Se presenta como una combinación entre servicios financieros y compañías nofinancieras, y por tanto, no-bancarias. Los servicios atribuidos al embedded finance incluyen préstamos, seguros, tarjetas de débito e instrumentos de ahorro e inversión, entre otros. Además, a diferencia de otros bancos sombra, no solo son capaces de actuar de forma independiente a los bancos tradicionales, sino que escogen aliarse de una empresa tecnológica para desempeñar sus funciones de forma más eficaz (Ozili, 2022).
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 16 Actualmente, la aplicación primordial del embedded finance es mediante el embedded lending, es decir, la financiación integrada. Como bien indican sus palabras, la financiación integrada se basa en la oferta de financiación o compra de productos comerciales al consumidor, todo integrado en la misma plataforma digital en la que el producto es ofertado. Un ejemplo de embedded lending sería las compras por internet que permiten contratar una amortización a plazos. En otras palabras, necesitaremos integrar varios sistemas (el de compra por internet y el de pago a plazos) para poder llevar a cabo dicha operación, los cuales se integran en la misma plataforma (la web de compra del producto). Por un lado, la transacción es más ágil y sencilla, lo cual puede impulsar la compra del cliente. Por otro lado, el consumidor puede financiar su compra, sin tener que acudir a un banco ni acceder externamente a la financiación. Este instrumento funciona mediante APIs (Interfaces de Programación de Aplicaciones), siendo dichas interfaces la tecnología que permite la conexión entre varios de los sistemas utilizados en el mismo. En resumen, se podría decir que las APIs son la tecnología que hay detrás de cada operación de financiación integrada. El proceso de contratación de API se hace entre empresas no-financieras (generalmente, comerciales) y bancos o empresas Fintech (las cuales son las que ofrecen la financiación). Las empresas comerciales se asocian con un banco y conectan su plataforma a la oferta de préstamos (generalmente, micropréstamos) del prestamista. De hecho, existen varios ejemplos de esta modalidad de financiación, entre otros podemos mencionar los siguientes (Ozili, 2022): ● Amazon: ofrece productos financieros como tarjetas de recompensas y tarjetas de crédito propias, colaborando con terceros (bancos externos). ● Uber: Considerado uno de los más avanzados en el embedded finance, Uber ofrece la opción de pago a plazos a sus clientes y ofrece a sus empleados la opción de tener una cuenta bancaria, recibir pagos, obtener préstamos… y todo sin salir de la app. ● Apple: Permite el uso de pago móvil y ofrece tarjetas de crédito propias. ● Pasarelas de pago (p. ej. RedSys): Gestionan el pago y financiación de compras varias, encargándose de la privacidad de datos, orden/ejecución de transacción y aceptación de pago. Por otro lado, los prestamistas permiten a las empresas acceder posteriormente a financiación para el pago de nóminas, inversión necesaria para crecer (en el caso de PYMES), etc. Además, ofrecen a los empleados acceso más rápido y sencillo a préstamos personales. Es decir, nos encontramos en una situación en la que ambos (la empresa y el prestamista) ganan, ya que la empresa consigue acceso a financiación para sus clientes o inversiones y el prestamista consigue contratos de financiación con clientes, empleados y con la empresa. Además, las APIs utilizadas en el embedded lending frecuentemente utilizan el blockchain como medio de registro y condiciones de la operación de financiación. El proceso de integración de blockchain en el embedded lending corresponde a los siguientes participantes: una institución de financiación, un API que le pertenezca, una base de datos blockchain y una empresa comercial.
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 17 Dicho proceso comienza cuando el cliente accede a la app o plataforma web de la empresa comercial. Al seleccionar la opción de recibir financiación (pago a plazos), su orden se transfiere al API de la institución financiera prestamista. El API califica la transacción y ofrece un nominal, cuotas e interés. Así pues, en caso de que el consumidor acepte dichas condiciones, se registran los términos contratados en el blockchain, mediante un Smart Contract (mencionado en la sección 6). De este modo, se registran los datos del nominal, cuotas, interés, contrato e identificación digital de la transacción de manera segura y cifrada. Finalmente, la transacción tiene lugar y cada pago periódico se registra en el API, hasta la liquidación de la deuda. 3.3. Fitech y la inclusión financiera En cuanto al hecho de si la introducción de las Fintech facilita o no la inclusión financiera, se podría decir que la situación es aún difusa. No obstante, existen varios indicadores de los que dependerá si dichas tecnologías contribuyen al desarrollo de mejores productos y a si nuevos grupos de consumidores podrán obtener nuevo acceso a los servicios financieros. Estos factores, como bien demostraremos a continuación, incluyen la posición inicial de los bancos tradicionales respecto a sus clientes objetivo, la competitividad y la eficiencia de las empresas Fintech y el nivel de educación financiera de los potenciales consumidores, entre otros (Gisbert y Gutiérrez, 2024). Por un lado, se podría asumir que dado a las nuevas tecnologías que las empresas Fintech ofrecen, se abrirá la posibilidad de obtención de crédito a nuevas empresas que anteriormente no tenían acceso al mismo o su acceso es limitado (como PYMES o microempresas). Dichas empresas, son cruciales para la creación de empleo a nivel nacional, y así contribuirán a una menor tasa de desempleo y mayor crecimiento del PIB. Del mismo modo, las empresas Fintech aumentan la competencia (y por tanto, facilitan el acceso a un mejor servicio), sobre todo para los bancos especializados en nichos concretos del mercado. Dicha competencia es fomentada por el comportamiento actual de los bancos tradicionales, el cual mediante las adquisiciones y fusiones, cada vez está más concentrado. Esta situación termina convirtiendo el sistema bancario tradicional en un oligopolio, donde cada vez un menor número de empresas engloba un mayor número de clientes. Gracias a la entrada de las Fintech, este sistema oligopolístico se rompe, ya que las empresas Fintech les hacen la competencia. Todos estos factores podrían implicar una mayor inclusión financiera, ya que se abriría el acceso a financiación a nuevos prestatarios y aumentará la oferta de productos y servicios financieros, a favor de los consumidores de los mismos. Por otro lado, junto con la especialización de las empresas Fintech en nichos concretos del mercado, también podría desaparecer el atractivo de los mismos para los bancos tradicionales, ya que implican la utilización de información suave. La información suave, más conocida como soft information, es la más difícil de cuantificar. Las empresas Fintech poseen sistemas de percepción de datos más sofisticados que los bancos tradicionales, lo cual llevaría a dichos bancos a anticipar la gran competición que estos supondrían.
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 18 Al ver que no podrían competir con dichas tecnologías, esto incentivaría a los bancos a rechazar la idea de seguir atendiendo a nichos más opacos, es decir, los más difíciles de comprender dadas sus características específicas (p. ej. las PYMES, que suelen presentar problemas en cuanto a tener toda la información necesaria disponible para su evaluación de crédito). Finalmente, esto podría resultar en una división entre la banca, que se especializaría en procesar y operar con los clientes e información más fáciles de interpretar numéricamente (es decir, grandes empresas), y las empresas Fintech, que atenderían mejor las necesidades de los clientes procedentes de nichos más opacos. La posición de ambas contrapartidas se verá afectada en primer lugar por la competitividad, es decir, dependerá de lo competentes que sean ambos a la hora de atender a los clientes del otro. Si los bancos tradicionales poseen una gran competitividad en la prestación de sus servicios a nichos opacos, serán difíciles de reemplazar. Dicha posición inicial supondría una mejora de la inclusión financiera, ya que difícilmente el banco abandonará la financiación de PYMES y las empresas Fintech competirán entonces por su clientela. Si el banco no fuese competitivo en dicho caso, abandonaría la inversión que supondría cubrir mejor las necesidades de estos nichos, dejando al sistema financiero en la posición de poseer una menor inclusión (Gisbert y Gutiérrez, 2024). En su defecto, la eficiencia juega un papel similar en cuanto a la inclusión financiera. En pocas palabras, la posición que presente la entrada de las empresas Fintech en la contribución a la inclusión dependerá de cómo de eficientes sean dichas nuevas empresas a la hora de atender nichos específicos. Si la empresa Fintech posee una eficiencia considerable, será capaz de generar confianza mediante la provisión de mejores productos a sus clientes objetivo. Al ser más efectiva, la empresa Fintech podrá competir mejor frente a los bancos tradicionales y tendrá una ventaja competitiva a la hora de servir a nuevos nichos de mercado. En este caso, cuanto mayor sea su eficiencia, más amplia será la gama de nuevos nichos a los que podrá acceder y atender, promoviendo así la inclusión financiera de nuevos tipos de clientela. En el caso de que las empresas no presenten la eficiencia demandada al entrar al mercado, no generarán confianza en los clientes opacos que actualmente están en los bancos. Esta falta de confianza los impulsaría a quedarse en los bancos tradicionales, dificultando la expansión de las empresas Fintech, y por tanto, la inclusión financiera y el acceso a nueva clientela. Si hablamos del caso específico de España, los datos sugieren que la integración de las Fintech va a favorecer la inclusión financiera. Concretamente, según un estudio realizado por el Banco de España (2025), el acceso de las PYMES a la financiación bancaria ha aumentado recientemente. Según este estudio, se ha experimentado una mejora en la accesibilidad crediticia por parte de los bancos y una mayor disponibilidad de los mismos a otorgar préstamos. Asimismo, se ha detectado una imposición de menores obstáculos para las empresas a la hora de acceder a financiación externa. En consecuencia, esto ha resultado en una disminución del porcentaje de préstamos parciales y/o rechazados por parte de las PYMES, a causa de suponer un interés demasiado alto.
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 19 Del mismo modo, el informe destaca una tendencia a exigir un menor rendimiento a las empresas en los préstamos otorgados, lo cual concuerda con los datos anteriormente descritos. Además, junto con la concesión de mayores plazos y cuantías en los créditos otorgados, el informe resalta la probabilidad razonable de una continuación de mejoría en dichas condiciones en los próximos meses. Todo esto es de mayor importancia a nivel nacional, ya que las PYMES constituyen la mayoría del tejido empresarial español, y su financiación es por tanto crucial en la transición tecnológica-financiera. Concretamente, el reciente aumento de competitividad en las instituciones bancarias podría indicar un deseo de mantener a las PYMES como clientela. Podemos concluir, por tanto, que la integración de las Fintech en el sistema financiero nacional probablemente se incline hacia una contribución a la inclusión financiera. De la misma manera, el nivel de educación financiera que posean los consumidores es un factor fundamental en la aceptación de la transición hacia la financiación vía Fintech. De hecho, la falta de conocimiento financiero podría afectar negativamente a la integración de soluciones digitales en el sistema financiero español. Tomando en cuenta los datos del informe sobre la educación financiera en adultos de la OECD/INFE, es decir, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (2023), el nivel de educación financiera de los adultos españoles ronda el 64%. En un principio, dicho porcentaje no presentaría un problema, al estar alrededor de la media que presentan los países analizados en el informe. No obstante, al comparar la cifra con países como Italia o Alemania, que tienen un 70% y un 76% de nivel de educación financiera, dicha cifra deja mucho que desear. Mientras que la desinformación y falta de conocimiento financiero no presenta una amenaza para la inclusión financiera actualmente, es importante impulsar el desarrollo de dichos factores sosteniblemente en el tiempo. Para ello, se deben tomar medidas preventivas ante la desinformación, formando a la población en dichos conceptos desde una edad temprana, e incluyendo horas lectivas o asignaturas que cubran esa potencial carencia de educación financiera. Esto fomentará la confianza hacia las empresas Fintech, lo cual promoverá la elección de las mismas como fuente de financiación, y consecuentemente, la inclusión financiera. 4. Riesgos y oportunidades 4.1. Riesgos Más allá de la posibilidad de facilitar la inclusión financiera, el uso de las Fintech en operaciones financieras también ofrece riesgos en sí mismo. Estos riesgos pueden ser tanto operativos (fallos del sistema que exponen a las empresas a inactividad temporal del sistema y a fallos tecnológicos), como de ciberseguridad (ciberataques que derivan en pérdida de confianza del cliente, y que exigen una constante monitorización y capacidad de respuesta
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 20 ante los mismos), riesgos legales (de supervisión y de regulación) o específicos a cada forma de aplicación de Fintech. A continuación analizaremos en detalle los riesgos más importantes: a) Riesgos operativos Por un lado, los riesgos operativos que afectan a la aplicación de Fintech son los más difíciles de predecir y prevenir. Esto ocurre dado que podrían emerger no sólo por fallos en la empresa que las aplica, sino en cualquier otra empresa de la que obtengan servicios (p.ej. sus proveedores). Dicha unión entre distintos tipos de empresas conlleva un gran riesgo, ya que una caída del sistema o un error humano conlleva la insatisfacción del cliente. Del mismo modo, en un contexto en el que todas las entidades financieras ofrecen servicios y productos sustitutivos, este tipo de errores podría llevar a la pérdida total del cliente. b) Ciberseguridad y análisis de datos Por otro lado, junto con la gestión de una gran cantidad de información a causa de las Fintech, la ciberseguridad, la privacidad de datos, su calidad y su uso indebido son cuestiones que adquieren más y más relevancia. Actualmente, esto se traduce en una constante amenaza de ciberataques e incidentes cibernéticos. Los ciberataques han ido en aumento a medida que las tecnologías han ido evolucionando, lo cual ha contribuido a dificultar la recuperación de las entidades financieras frente a los mismos (Jović y Nikolić, 2022). Además, la pandemia del COVID-19 contribuyó a agravar la situación, al promover el uso de tecnología mediante la transición digital y los home office, dando a los hackers abundantes vías de entrada. Esta situación no sólo supone un riesgo para las compañías usuarias de Fintech, sino para la estabilidad financiera, que se ve afectada por el número de ataques cibernéticos recibidos. Asimismo, supone una gran inversión para las entidades en ciberseguridad, identificación de vulnerabilidades, prevención y resolución de problemas cibernéticos. Finalmente, a esto se le suma la amenaza de otros incidentes cibernéticos como intrusiones en la red, phishing por correo electrónico y malware, entre otros. Estos pueden causar pérdidas económicas y reputacionales a las compañías, ya que tienen la capacidad de dañar los datos almacenados en las mismas. Como es de esperar, la privacidad de datos es otro de los asuntos más críticos en el uso y expansión de las Fintech. El factor que conlleva mayor riesgo en este ámbito es el robo de datos de los clientes que las entidades tienen almacenados (como información personal, datos de la cuenta bancaria y las tarjetas de débito/crédito, entre otros). Esto conlleva una gran pérdida económica para los clientes, a los que roban grandes cantidades de dinero al acceder a sus cuentas, y para las entidades financieras. Asimismo, la situación se agrava con el procesamiento del denominado Big Data, es decir, un gran número de datos heterogéneos y complejos que son desmesuradamente complicados como para analizarlos de manera tradicional. Actualmente, lidiar con Big Data conlleva un riesgo para las empresas de uso indebido de los datos y junto con las carencias legales anteriormente descritas, también un riesgo de
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 21 procesamiento de datos de menor calidad. Todo esto podría generar un riesgo reputacional para la empresa que utilice Fintech al analizar Big Data, al mismo tiempo que dificulta el procedimiento de toma de decisiones. En el análisis de Big Data, se utilizan las Fintech (como el uso de IA) para identificar información útil como el curso del mercado, comportamiento de los clientes y/o patrones ocultos. Una de sus aplicaciones más habituales es el Credit Scoring, del que hablaremos a continuación. El Credit Scoring, más conocido como evaluación de crédito del cliente, consiste en analizar el historial crediticio de una persona, principalmente tomando en cuenta sus ingresos, deudas, gastos y capacidad de ahorro. Tradicionalmente este sistema de análisis ha favorecido a los clientes que previamente ya tenían acceso al crédito y consecuentemente, ha dificultado el acceso al crédito a las personas que no tuviesen una evaluación positiva en alguno de dichos criterios. Es decir, todas las instituciones, al utilizar los mismos mecanismos de Credit Scoring, responden ante la misma clientela, aumentando la desigualdad de condiciones de los potenciales prestatarios y dificultando la inclusión financiera. Hoy en día, gracias a las Fintech y a la huella digital que dejan los consumidores, es posible analizar la situación crediticia de la persona tomando en cuenta nuevos factores e información disponible más allá de la renta. En principio, esta forma alternativa de evaluación fomenta la inclusión financiera y un mayor acceso al crédito, pero también aumenta las consideraciones éticas sobre la privacidad de los clientes. Además, la sobrecarga de información también afecta a las instituciones financieras, ya que reciben datos diversos y subjetivos sobre un mismo hecho. Esto dificulta su comprensión ante ciertos incidentes y, consecuentemente, dificultan la capacidad de respuesta y recuperación ante los mismos. Ante problemas cibernéticos y sobrecargas de información, es importante establecer planes de contingencia preventivos, fomentar la transparencia al compartir información, invertir en ciberseguridad e impulsar el conocimiento tecnológico-financiero. De la misma forma, existen discrepancias en cuanto a lo que debe o no considerarse un incidente cibernético, las dimensiones en las que se evalúa su impacto y su gravedad, los plazos en los que se deben notificar dichos incidentes y en el uso de la información recibida en los sistemas informáticos de las entidades. En otras palabras, existe un riesgo de fragmentación en el ámbito legal entre distintos países y territorios. Para mitigar la amenaza que dichos desacuerdos regulatorios puedan suponer, será indispensable la cooperación y comunicación entre los mismos (Jović y Nikolić, 2022). En el caso de España, será de vital importancia la sinergia legislativa con el resto de países de la Unión Europea. c) Riesgos legales No obstante, los riesgos de incompatibilidades legales transfronterizas no se limitan únicamente al ámbito de la ciberseguridad, sino también al uso y aplicación de las Fintech en sí. Un claro ejemplo de esta situación sería la legislación de los Smart Contracts, las cuales son, en algunos casos, inciertas en cuanto a su validez legal y aplicabilidad. De igual manera, a
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 22 causa de la temprana evolución y adopción europea de las Fintech y de la complejidad de los procesos de negocio que involucran, las leyes empresariales no han conseguido adaptarse a este progreso con la misma rapidez y precisión. Esta situación ha causado la existencia de vacíos legales y puntos débiles en la legislación en varios países (también en España), causando que las leyes financieras existentes no sean suficientes y las nuevas no alcancen la velocidad de adaptación necesaria. Esto dificulta la implementación de las leyes vigentes y la supervisión por parte de las autoridades nacionales. En numerosas ocasiones, esto se traduce en que las empresas usuarias de Fintech terminan aprovechándose de la situación anteriormente descrita, para actuar de mala fe y cometer actividades ilícitas. En este contexto legal tan incierto, la inversión en prevención de actividades fraudulentas es cada vez mayor y más prioritaria a medida que las tecnologías y recursos de los hackers se vuelven más sofisticados. Ante esta situación, es de vital importancia que los reguladores fomenten la implementación de prevención de riesgos y de revisiones periódicas del marco regulatorio existente (Jović y Nikolić, 2022). Además, es fundamental la creación de una estrategia legal común y estandarizada que facilite la inversión y cooperación internacional. d) Riesgos atribuidos al uso de herramientas Fintech específicas Ahora bien, más allá de las consideraciones generales de riesgos atribuidos a la transición tecnológico-financiera, existen ciertas amenazas específicas a cada tipo de aplicación de las Fintech (p. ej. al uso de IA en la banca tradicional, el Blockchain, las divisas digitales, etc.). Por esta razón, para conocer la complejidad de los riesgos asociados a cada tipo de uso de las Fintech, será necesario mencionar las más conocidas por los usuarios, y explicar qué tipo de exposición conlleva cada una de ellas. En primer lugar, el uso de la IA en la banca trae consigo riesgos adicionales que muchas veces pasan desapercibidos y comúnmente se confunden con riesgos operativos o de mercado. Un ejemplo de esto puede ser la utilización de métodos de interpretación de datos desacertados para la toma de decisiones o la provisión de información no veraz. Además, en determinadas ocasiones, existen entidades bancarias que fallan en tomar en cuenta al cliente objetivo durante el proceso de selección, interpretación e implementación de la IA en sus oficinas (Jović y Nikolić, 2022). En segundo lugar, existe el riesgo de que la IA ofrezca respuestas sesgadas en base a la información que se le aporte. Es cierto que la IA generativa (como Chat GPT, Deepseek, etc.) ha sido creada para dar respuestas que se alineen con lo que el consumidor busca. En caso de que el consumidor muestre algún tipo de sesgo u opinión durante algún punto de su interacción, la IA ha sido entrenada para estar de acuerdo con ella. Esto ocurre incluso hasta el punto de crear afirmaciones falsas o sacar conclusiones sesgadas que no estén hechas en base a lo encontrado, sino a lo que el consumidor piensa, siente u opina que es lo correcto. Por otro lado, otra de las aplicaciones más riesgosas de la IA en la banca es el uso de la
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 23 identificación biométrica. En varias ocasiones, esta respuesta sesgada puede poner en desventaja a unos grupos de clientes frente a otros, actuando en base a datos subjetivos del proveedor de información. La identificación biométrica, siendo una de las tecnologías más utilizadas en las instituciones bancarias, se emplea principalmente para ofrecer maneras innovadoras en las que el consumidor puede entrar en la aplicación de su banco. Esta forma de validación de identidad, identifica los rasgos corporales específicos a cada persona, como por ejemplo su huella dactilar, rostro, voz, etc. y permite el acceso sólo a la persona que coincida con los datos de esos rasgos que el sistema tiene guardados (Carballo, 2020). Este tipo de tecnología financiera es extremadamente revolucionaria si es gestionada de manera adecuada y segura, suponiendo un gran avance positivo para evitar el acceso ajeno a la información que el banco posee de cada cliente. No obstante, no se puede ignorar la amenaza que esto supone para la protección y privacidad de datos. Concretamente, es un sistema mucho más difícil de hackear, pero permite al banco (y al hacker, en caso de hackeo) acceder a más información aún. Esto da pie a la existencia de un menor número de actividades delictivas vía ataque cibernético, pero siendo estas de un mayor alcance y severidad. Agregando a lo anterior, el Blockchain y las monedas digitales creadas en base al mismo también presentan riesgos dignos de mencionar. El Blockchain, por su parte, facilita el proceso de adquisición y venta de monedas digitales (como Bitcoin, siendo este el más conocido ejemplo). En su utilización, se reduce la necesidad de intermediarios y por tanto, elimina necesidades que otras entidades están cubriendo (lo cual afecta negativamente a la inclusión financiera). Esta tecnología tiene además varios contratiempos a los que prestar especial atención. Un ejemplo de ello son los problemas de escalabilidad, provenientes del hecho de que el Blockchain tiene un número máximo de transacciones que puede ejecutar de manera eficiente. Otro de los contratiempos es la incertidumbre que conlleva en el ámbito de la regulación, ya que su divulgación contradice el contexto legal financiero actual, dificultando su adopción y creando un escenario complejo para los reguladores. Asimismo, requiere una gran inversión en tecnología y desarrollo de habilidades técnicas para su uso. Sumado a esto, las monedas digitales tienen también una volatilidad de precio muy elevada, lo cual conlleva riesgo para los inversores y usuarios de las mismas (Jović y Nikolić, 2022). Finalmente, es relevante mencionar a los bancos sombra, y los riesgos específicos atribuidos a su existencia. Por un lado, muchas de las operaciones que los bancos sombra llevan a cabo son instrumentos de deuda a corto plazo que se emplean para financiar activos a largo plazo, los cuales suponen una menor liquidez en el mercado. Existen varios ejemplos de este tipo de operaciones, entre ellos, las repos, los papeles comerciales respaldados por activos y fondos de inversión de mercados monetarios. Este desajuste en la liquidez de los activos anteriormente mencionados hace vulnerable al banco sombra ante shocks económicos y situaciones de incertidumbre. En este tipo de situaciones, los inversores
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 30 las inversiones durante más tiempo del que se debe. Tanto es así que esta tendencia persiste incluso al recibir información de que el activo no es percibido por el mercado con un alto valor. ● Sesgo de la mentalidad de rebaño: La mentalidad de rebaño se define como acatar lo que el resto de personas diga o haga, incluso rechazado la sabiduría, experiencia, instintos y análisis de uno mismo. Estos comportamientos crean grandes problemas en la economía, ya que a gran escala, se convierten en movimientos macroeconómicos muy dañinos para el mercado. ● Aversión a la ambigüedad: Los agentes económicos, al igual que evitan el riesgo, evitan la incertidumbre. Concretamente, rechazan la ambigüedad y anhelan la predictibilidad en las inversiones. A causa de ello, existen diferencias entre mercados más predecibles y más riesgosos, creando problemas de liquidez para estos últimos. Frecuentemente, las instituciones financieras utilizan dicha información para ofrecer productos y servicios acordes con las variables psicológicas de cada persona. Precisamente, son las Fintech las que identifican estos sesgos de comportamiento irracional para ofrecer alternativas de productos financieros que cumplan con sus preferencias, y así aumentar las ventas cruzadas (cross-selling) o ventas adicionales (upselling). En situaciones de crisis, las finanzas conductuales han impulsado la pronta recuperación de las instituciones que las utilizan, contribuyendo asimismo al restablecimiento de la economía en su totalidad. Adicionalmente, las finanzas conductuales vía Fintech son utilizadas para diversos propósitos. Un ejemplo de ello sería impulsar el ahorro, mediante la identificación del denominado sesgo del presente (más conocido como Present Bias). Este sesgo implica que los humanos tienden a priorizar la gratificación inmediata por encima de los beneficios a largo plazo, razón por la cual tienden a gastar sus superávits de capital antes de ahorrarlos (Mahir et al., 2024). Al distinguir este riesgo e informarse del mismo, los clientes son capaces de evitarlo, y en consecuencia, los bancos son capaces de mitigarlo. Asimismo, esta práctica financiera muestra potencial de contribuir a la estabilidad financiera en el largo plazo, dotándose de los Robo Advisors para conseguirlo. Los Robo Advisors, con ayuda de las finanzas conductuales, son capaces de reconocer la aversión al riesgo y el horizonte de inversión que cada inversor posee. Una vez identificada esta información, ofrecen carteras acordes a dichas características. Pero sobre todo, son capaces de predecir las respuestas emocionales de cada inversor a las variaciones del mercado, y generar estrategias preventivas en base a ello. Todo esto, en el largo plazo, mantendría el nivel de inversión constante, pudiendo contribuir a la estabilidad financiera del mercado. 5.3. Finanzas sostenibles Si bien las Fintech y la sostenibilidad no siempre han ido unidas, el incremento de la conciencia ciudadana sobre el medio ambiente desde los 2000 en adelante ha contribuido a la fusión de ambas. Actualmente, los criterios de evaluación Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG), más conocidos por el término ESG (Environmental, Social, Governance),
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 31 han mostrado ser de gran importancia, principalmente en Europa. De hecho, se han convertido en instrumentos cruciales a la hora de tomar decisiones y crear valor para los inversores a largo plazo. La reciente importancia adquirida de los factores ASG ha resultado en la modificación del comportamiento de los clientes, influenciando también sus decisiones de compra. Este contexto ha dado lugar a lo que hoy conocemos como Green Fintech, el cual ha recibido un mayor reconocimiento gracias al desarrollo y compromiso europeo con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). El Green Fintech o las finanzas verdes, consisten en el empleo de las tecnologías financieras con objetivo de crear productos y servicios financieros centrados en las prácticas sostenibles (Elias et al., 2024). En su caso, se centran en empresas que prioricen el bienestar medioambiental. Un ejemplo de finanzas verdes podrían ser las carteras de inversión que integren únicamente acciones de empresas que se comprometan con el cambio climático o alguna otra causa similar. Así pues, la inteligencia artificial y los Smart Contracts han sido imprescindibles en varios aspectos de la rápida evolución de las finanzas sostenibles y las finanzas verdes. Concretamente, según Elias et al. (2024), las principales áreas en las que ambas tecnologías han tenido un mayor impacto son las siguientes: ● Análisis de ASG: El análisis de ASG, tradicionalmente ejecutado manualmente y con un volumen de datos limitado, ha experimentado grandes mejoras gracias a las Fintech anteriormente mencionadas. Con las técnicas de Machine Learning, no sólo se ha conseguido un análisis más extenso, sino que se reduce el tiempo en el que dichos análisis se llevan a cabo. ● Inversión sostenible: La inteligencia artificial es una gran aliada para la selección de carteras en las que se cumplan los objetivos de rendimiento, mientras se optimizan el uso de prácticas sostenibles y los factores ASG. El ejemplo de cartera de inversión sostenible, anteriormente mencionado al hablar de las finanzas verdes, entraría en esta categoría. ● Préstamos verdes: Más conocidos como Green Lending, los préstamos verdes emplean la inteligencia artificial para calificar a los potenciales clientes con criterios de sostenibilidad. A diferencia del Credit Scoring tradicional, los préstamos verdes no toman en cuenta únicamente el perfil financiero de las empresas, sino que no estén involucradas en prácticas dañinas para el medio ambiente. ● Financiación sostenible de la cadena de suministro: Gracias a los Smart Contracts, se ha creado una nueva forma de financiación, condicionada por requisitos que los prestatarios deben cumplir para considerarse aptos para obtener crédito. Esta financiación condicional, ha supuesto superar el mayor problema de la financiación tradicional de la cadena de suministro. En otras palabras, ha conseguido incentivar las prácticas sostenibles, incluso en negocios locales de países en desarrollo. Los mayores
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 32 avances en este ámbito se han dado en la agricultura y en la industria textil, sectores que tradicionalmente han involucrado un alto nivel de contaminación. ● Mercado de energías renovables: Tradicionalmente, este mercado está basado en un sistema completamente centralizado, expuesto a ineficiencias y vulnerabilidades. No obstante, este sistema está empezando a descentralizarse y a basarse en redes locales, todo gracias al uso de contratos inteligentes. Los mayores avances que ha supuesto este cambio han sido en los sectores de energía eólica y solar. ● Bonos verdes: Principalmente denominados como Green Bonds, son bonos que involucran empresas sostenibles, como empresas de energías renovables, empresas que actúan contra el cambio climático, etc. Mediante Smart Contracts, la compraventa de estos bonos se ha vuelto más automatizada, sencilla, segura y transparente. Finalmente, las Fintech también pueden contribuir positivamente al desarrollo de la economía circular. Por ejemplo, la tokenización (es decir, representar digitalmente activos financieros y/o derechos de adquirir varias ventajas) se puede utilizar para incentivar acciones que fomenten la economía circular. En este caso, los tokens o “canjes” son utilizados como recompensa por llevar a cabo acciones como el reciclaje, la reutilización, la reparación frente al reemplazo, etc. La persona que los obtenga, puede después canjearlos por descuentos, productos y servicios adicionales, entre otros. 6. Perspectivas de futuro Una vez dados a conocer los riesgos, las oportunidades y las principales causas de la rápida expansión de las tecnologías financieras, es relevante resaltar la dirección en la que se podrían dirigir las Fintech en el futuro próximo, resaltando los escenarios de mayor probabilidad. Específicamente, las áreas que presentan mayor potencial de desarrollo en las Fintech son las criptomonedas, los Smart Contracts y las finanzas descentralizadas (DeFi). Asimismo, existen nuevas invenciones emergentes que muestran gran potencial de ser las siguientes aplicaciones de Fintech más exitosas. Entre ellas, las más notorias muestran ser las finanzas ubicuas y el metaverso. Este último, junto con los tokens no fungibles (NFT), presenta indicios de que impulsará la nueva era de la web 3.0. En primer lugar, es necesario mencionar el futuro de las criptomonedas en relación con las Fintech. Gracias al Bitcoin y su reciente fama mundial, se han dado a conocer nuevas monedas basadas en la tecnología Blockchain. Por un lado, el Bitcoin muestra el primer gran éxito de una moneda P2P (sin intermediarios), descentralizada (gracias al Blockchain) e independiente de autoridades centrales. Por otro lado, se han desarrollado nuevas monedas digitales que funcionan de manera exactamente contraria. Estas monedas representan una forma digital de dinero fiduciario, es decir, billetes/monedas (en físico) y saldos bancarios (en digital). Asimismo, sirven como activos que conllevan una promesa de las autoridades (como el banco central) de cambiarlas por activos (generalmente, billetes u otras monedas digitales)
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 33 de el mismo valor. Además, contrariamente a las divisas más comunes, no están sujetas al valor de una materia prima (como por ejemplo, el oro), sino a la estabilidad y confianza que genere la institución que las emite (Banco de España, 2025). Las más destacables son las “Altcoins” (monedas alternativas al Bitcoin, como Ethereum) y las Stable Coins (monedas vinculadas a monedas tradicionales como el euro, generalmente más estables que otro tipo de activos financieros digitales). Finalmente, existen las monedas digitales emitidas por el banco central, las cuales están vinculadas a las monedas fiduciarias tradicionales (Ozili, 2022). En segundo lugar, los Smart Contracts prometen ser una de las aplicaciones de tecnologías financieras más prometedora en el futuro. De hecho, según un artículo de BBVA (2024), se prevé que experimenten un crecimiento de más del 80% en los próximos cinco años. Esta modalidad de contratación, basada también en el Blockchain, se define como un contrato tradicional, el cual se registra digitalmente en un Blockchain y se ejecuta automáticamente al cumplimentar las condiciones registradas para el mismo. Estos contratos pueden ser de cualquier modalidad, desde contratos de alquiler de vivienda hasta contratos de obtención de diversos activos financieros. Adicionalmente, los contratos inteligentes no acarrean la necesidad de intermediarios para llevarse a cabo. Un ejemplo muy esclarecedor en este caso sería la plataforma de contratación de la criptomoneda Ethereum. Concretamente, utilizan la contratación inteligente para la firma y concesión automática de los contratos de compraventa. Su funcionamiento es muy sencillo: se sube el contrato inteligente de compraventa de Ethereum a la plataforma, y seguidamente, la contrapartida firma el mismo. Dado que la ejecución de compraventa está sujeta a la condición de que el contrato esté firmado, cuando la contrapartida lo firma, la compraventa se lleva a cabo. Adicionalmente, todo ello ocurre de manera inmediata, sin necesidad de intermediarios. De hecho, esta plataforma engloba tres conceptos imprescindibles en el futuro de las Fintech: las criptomonedas, los Smart Contracts y las finanzas descentralizadas (DeFi), las cuales mencionaremos a continuación (en el siguiente apartado). La descentralización de las finanzas, cada vez más popular en todo el mundo, es evadir el uso de intermediarios a la hora de llevar a cabo las transacciones. En el ámbito de las Fintech, esta descentralización es mayoritariamente ejecutada por el Blockchain y las plataformas P2P (mediante el uso de contratos inteligentes), y se aplica en diversas áreas. Una de las aplicaciones de las DeFi son los intercambios descentralizados. Esta manera de intercambio de activos, denominada DEX (por sus siglas en inglés), se diferencia radicalmente de los intercambios tradicionales. Concretamente, los DEX habilitan al usuario interactuar y contactar con otros compradores/vendedores de activos digitales mediante Blockchains y, de esa manera, completar la transacción de compraventa directamente con los mismos. Además, el uso de las finanzas descentralizadas promete ser mayor en plataformas de trading, las cuales facilitan el acceso a financiación y ofrecen una tasa de interés sustancialmente baja, al eliminar por completo los intermediarios (como brokers o bancos).
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 34 Del mismo modo, según Ahmed (2024), el futuro de la descentralización de las finanzas reside en la minería de liquidez y en la gobernanza de tokens. La minería de liquidez o Liquidity Mining se basa en depositar activos en pools de liquidez, donde los depositantes reciben intereses y/o tokens por aportar liquidez al mercado. Esta estrategia es utilizada para impulsar la liquidez en las plataformas descentralizadas, y será la expansión de estas mismas plataformas lo que facilitará que la demanda del Liquidity Mining incremente. Por otro lado, los tokens de gobernanza o Governance Tokens se utilizarán como sistema de recompensa, garantizando derechos de voto y toma de decisiones a los que los posean. En otras palabras, impulsarán las finanzas descentralizadas y la democratización del sistema, aumentando la inclusión financiera para inversores provenientes de cualquier parte del mundo. Otro punto importante que experimentará un crecimiento considerable son las finanzas ubicuas, una nueva modalidad de ejercer las finanzas, que aparentemente no sólo será revolucionaria y ganará reconocimiento mundial, sino que también impulsará la Web 3.0. De hecho, este concepto surge desde la continua necesidad del consumidor a tener productos más innovadores y más rápidamente. Así pues, las finanzas ubicuas no significan nada más que eso: poner los servicios y productos financieros a disposición del cliente en cualquier lugar y en cualquier momento (Alt et al., 2024). El avance más reciente de esta modalidad de finanzas ha sido a raíz de su auge en la época del COVID-19, habiendo logrado la completa integración y desarrollo de la banca móvil. Esto servirá de precedente para el fin del dinero físico tal y como lo conocemos, además de las tarjetas de crédito/débito, que serán sustituidas por otras modalidades de pago. De hecho, esta tendencia ya se está haciendo realidad en España con el proyecto del euro digital, propuesto y publicado por el Banco de España (2025), el cual será una versión digital del dinero efectivo utilizada como medio de pago digital alternativa. Este proyecto, que comenzó en 2021, muestra ser parte de una tendencia progresiva hacia la desaparición total del dinero en efectivo, la cual comenzó en 2019, al dejar de emitir oficialmente los billetes de 500 euros. Por su parte, desde su creación en 2014, los tokens no fungibles (NFT) se han utilizado en el ámbito de las criptomonedas (junto con la moneda Ethereum, mencionada anteriormente) y en el de los Smart Contracts (para registrar su propiedad y/o originalidad y para poder comercializarlos). Los NFT, se definen como tokens que están basados en el Blockchain y que, a diferencia de los tokens utilizados para Bitcoin, son únicos y no poseen el mismo valor entre sí (Iberdrola, 2025). Hasta ahora, se han utilizado mayoritariamente para comercializar Ethereum y obras artísticas en formato digital, habiendo alcanzado la fama por esto último. Así pues, ahora alcanzarán un nuevo repunte con el desarrollo del metaverso. El metaverso, es un universo tridimensional, alternativo y digital, en el cual se accede mediante avatares personalizables. Hasta ahora se ha presentado como el sucesor del internet, y ha sido aclamado para el ámbito del ocio. Sin embargo, según afirman Yathiraju y Dash (2023), va a adquirir un gran reconocimiento en el ámbito de las finanzas en un futuro próximo. La causa de su crecimiento, en este caso, es que ofrecen una forma alternativa de perfeccionar los activos digitales y Smart Contracts. Todo esto se lleva a cabo en una base de
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 35 datos descentralizada, es decir, en un libro mayor distribuido (más conocido como distributed ledger). Gracias al Blockchain y la descentralización, el metaverso habilitará a los usuarios una manera de transferir y almacenar activos digitales sin necesidad de terceros centralizados, reduciendo costes de transacción y aumentando la seguridad. Además, permitirá a las empresas la creación de identidades digitales con propósito de almacenar datos y acceder a servicios diversos en un entorno seguro. De este modo, al combinar el Big Data con el metaverso, las compañías conseguirán identificar las preferencias y hábitos de consumo de sus clientes, además de percibir tendencias en el mercado. Gracias a ello, serán capaces de elaborar productos y servicios de manera más rápida y precisa, en respuesta a la información obtenida. Finalmente, esto resulta en una mayor satisfacción del cliente, lo cual aumenta la eficiencia y rentabilidad de la compañía. Por otro lado, el metaverso también beneficia el cumplimiento legal de sus usuarios, facilitando a las empresas Fintech la prevención de lavado de dinero, fraudes u otras actividades ilegales. Asimismo, existen varios ejemplos del uso del metaverso por bancos o empresas Fintech. Entre ellos, JP Morgan Chase decidió comprar parte de la propiedad de The Sandbox, con el objetivo de interactuar con los fans de deportes online. Por otro lado, se ha creado Zelf (también conocido como el “banco del metaverso”), el cual es utilizado para las transferencias de pagos entre el mundo virtual y el real, así como para el intercambio de activos entre usuarios del metaverso (Yathiraju & Dash, 2023). Estos avances, aunque aún sean emergentes, no tardarán en aumentar su demanda en Europa y establecerse, creando nuevas aplicaciones y empresas Fintech. 7. Conclusiones En base a la revisión y estudio de los documentos presentados, hemos obtenido las siguientes conclusiones: Las tecnologías financieras (Fintech) se definen de forma diferente según el contexto en el que se utilizan, teniendo en común el hecho de que son tecnologías innovadoras y que facilitan la provisión de servicios financieros. Los avances actuales más notorios se han dado en tres áreas clave. En primer lugar, la inteligencia artificial (IA), que facilita el análisis financiero y la toma de decisiones para los empleados. En segundo lugar, el Machine Learning, que promueve una gestión y predicción de riesgos más efectiva. En tercer lugar, el Blockchain, que contribuye a la transparencia y seguridad en las transacciones. La banca tradicional ha sabido adaptarse a estas tecnologías, adquiriendo parte de su propiedad o incluso colaborando con ellas. A nivel nacional, las instituciones bancarias que destacan en cuanto a la adaptación a las Fintech son el banco Santander y BBVA, habiendo
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 36 optado por una estrategia de adquisición de empresas Fintech para obtener un mayor conocimiento e integración de estas. No obstante, las Fintech han fomentado la existencia de bancos sombra, una alternativa a los bancos tradicionales como fuente de financiación. Tres ejemplos de esto son los neo-bancos (bancos exclusivamente online), las plataformas P2P (que conectan a los prestatarios con potenciales inversores) y las finanzas integradas en instituciones no financieras. La efectividad y competitividad de las empresas influyen en el grado de inclusión financiera que las Fintech conllevan, al igual que el nivel de educación financiera de la población. En este sentido, los países desarrollados tienen mayor facilidad de implementación de las nuevas tecnologías, frente a los países en desarrollo. En el contexto nacional, existen factores que indican que la existencia de las tecnologías financieras fomenta la inclusión financiera, ya que favorecen la competencia y atienden nichos de clientes que previamente estaban desatendidos como las PYMES. Las mayores amenazas se encuentran en el ámbito operativo, regulatorio y de la ciberseguridad, donde los órganos públicos europeos y nacionales no sólo deberán mitigar estos riesgos, sino que deberán aprovechar las oportunidades que las mismas presentan en la gestión de datos, compraventa de activos, microfinanzas e innovación. En el caso español, esto se llevará a cabo mediante las directivas europeas. El auge de las tecnologías financieras se debe a la pérdida de confianza en los bancos en situaciones de crisis, el empleo de la psicología de la conducta para fomentar las ventas y su contribución a la financiación de empresas que integran prácticas sostenibles. En un futuro próximo, las predicciones muestran que se crearán nuevas criptomonedas, los Smart Contracts mostrarán un crecimiento considerable y se dará importancia a la descentralización. Todo lo anterior resultará en el desarrollo de los NFT y su aplicación en el metaverso. De acuerdo con las principales conclusiones presentadas, podemos determinar que en términos generales las Fintech supondrán un impacto positivo en los países miembros de la Unión Europea, y en mayor medida, en el contexto español. Así pues, atenderán a nuevos nichos de mercado, ofrecerán mayor financiación a PYMES y contribuirán a la inclusión financiera. Por otro lado, introducirán nuevas innovaciones en el país, facilitando la transición tecnológica y la digitalización de las finanzas, así como la de la población. Adicionalmente, se aprovecharán los recursos para fomentar el uso de hubs de innovación y areneros, guiándonos hacia la innovación 3.0 y web 3.0. Además, estas tecnologías ofrecerán protección en situaciones de incertidumbre, aumentarán las ventas cruzadas y contribuirán a una mayor inversión en sostenibilidad. Finalmente, las Fintech muestran indicios de seguir con su desarrollo y crecimiento, con los tokens, los Smart
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 37 Contracts y el metaverso. En su conjunto, todo ello contribuirá a una mayor estabilidad del sistema financiero. Este trabajo no está exento de limitaciones, las cuales dan pie a abrir nuevas líneas para trabajos futuros. Concretamente, las Fintech están en constante evolución, lo cual limita la duración en la que este trabajo se considerará como aplicable al contexto actual de estas tecnologías. En cuanto a nuevas líneas de investigación, se recomienda investigar más a fondo el impacto medioambiental de su crecimiento. Otra de las cuestiones que se puede investigar es el desempeño de las mismas desde un contexto tecnológico-informático. Asimismo, es recomendable un análisis de los impactos que la integración de Fintech pueda tener en países en desarrollo. Del mismo modo, será relevante realizar una investigación específica de instituciones españolas y/o vascas, facilitando la futura comprensión del contexto en el que operan.
Janire Pérez Valenzuela - El Auge de las Fintech: La Evolución de las Finanzas en la Era de la Digitalización 38 Bibliografía Ahmed, A. A. A. (2024). The Rise of DeFi: Transforming Traditional Finance with Blockchain Innovation. Preprints. https://doi.org/10.20944/preprints202402.0738.v1 Alter Finance Group. (2025). ¿Qué es una Fintech? Alter Finance. Recuperado de: https://www.alterfinancegroup.com/blog/diccionario/que-es-unafintech#:~:text=Se%20trata%20de%20la%20combinaci%C3%B3n,de%20productos%20 y%20servicios%20financieros. Alt, R., Fridgen, G., & Chang, Y. (2024). The future of fintech — Towards ubiquitous financial services. Electronic Markets, 34, 3. Ashta, A., & Herrmann, H. (2021). Artificial intelligence and fintech: An overview of opportunities and risks for banking, investments, and microfinance. Strategic Change, 30(2), 211–221. Banco Central Europeo. (2017). Guide to assessments of fintech credit institution licence applications. Banco Central Europeo. Recuperado de: https://www.bankingsupervision. europa.eu/ecb/pub/pdf/ssm.201803_guide_assessment_fintech_credit_inst_licensing .en.pdf. Banco de España. (2025). Informe Institucional 2024. Recuperado de: https://www.bde.es/f/webbe/INF/MenuHorizontal/Publicaciones/PublicacionesAnual es/InformeInstitucional/2024/INI2024_InformeInstitucional.pdf. Banco de España. (2025). Las empresas españolas perciben que su acceso a la financiación bancaria siguió mejorando en el cuarto trimestre de 2024 (Nota de prensa). Banco de España. Recuperado de: https://www.bde.es/f/webbe/GAP/Secciones/SalaPrensa/Notas Informativas/25/presbe2025-11.pdf. Banco de España. (2025). ¿Qué es el dinero fiduciario? Recuperado de: https://www.bde.es/wbe/es/areas-actuacion/politica-monetaria/preguntasfrecuentes/definicion-funciones-del-dinero/es-el-dinero-fiduciario.html. Banco Santander. (2025). ¿Qué son las fintech y por qué están en auge? Santander Private Banking. Recuperado de: https://www.santanderprivatebanking.com/es/insights/ mercados-y-perspectivas/que-son-las-fintech-y-por-que-estan-en-auge. Banga, C., Beena, F., Manchandani, P., & Shukla, V. (2023). Growth and future of neo banks – A survey. En 2023 International Conference on Computational Intelligence and Knowledge Economy (ICCIKE) (pp. 467–472). IEEE. Recuperado de: https://ieeexplore.ieee.org/ abstract/document/10131692. BBVA. (2021). La primera tarjeta de crédito en España cumple medio siglo. Recuperado de: https://www.bbva.com/es/es/la-primera-tarjeta-de-credito-en-espana-cumplemediosiglo/#:~:text=En%20el%20a%C3%B1o%201971%2C%20el,que%20llevar%20encima% 20dinero%20f%C3%ADsico.
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