Fich ne , Fe dinand; Junke , Simon; Michelsen, Claus
A icle
Zu Bundes agswahl: Wie die Pa eien die
In es i ions ä igkei anku beln wollen
Wi scha sdiens
Sugges ed Ci a ion: Fich ne , Fe dinand; Junke , Simon; Michelsen, Claus (2025) : Zu
Bundes agswahl: Wie die Pa eien die In es i ions ä igkei anku beln wollen, Wi scha sdiens ,
ISSN 1613-978X, Sciendo, Wa saw, Vol. 105, Iss. 2, pp. 104-111,
h ps://doi.o g/10.2478/wd-2025-0030
This Ve sion is a ailable a :
h ps://hdl.handle.ne /10419/314828
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Wi scha sdiens 2025 | 2
104
Analysen In es i ionen
© De /die Au o :in 2025. Open Access: Diese A ikel wi d un e de
C ea i e Commons Namensnennung 4.0 In e na ional Lizenz e ö -
en lich (c ea i ecommons.o g/licenses/by/4.0/deed.de).
Open Access wi d du ch die ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um
Wi scha ge ö de .
Die Au o en danken S e an Bach, DIW Be lin, ü aus üh liche Diskus-
sionen sowie die Simula ion und Au be ei ung de iskalischen Wi -
kungen und Ve eilungswi kungen, die du ch die s eue poli ischen
Vo schläge de Pa eien en s ehen. Diese Analyse e schein dem-
nächs als DIW ak uell (Bach, 2025).
DOI: 10.2478/wd-2025-0030
JEL: E17, E22, H25
Wi scha sdiens , 2025, 105(2), 104-111
Fe dinand Fich ne , Simon Junke , Claus Michelsen
Zu Bundes agswahl: Wie die Pa eien die
In es i ions ä igkei anku beln wollen
Deu schland be inde sich in eine andaue nden Schwächephase. Die Wi scha is sei dem
Ausb uch de Co onapandemie nich meh gewachsen. Vo diesem Hin e g und s ell sich im
Vo eld de Bundes agswahl die F age, wie die Pa eien die In es i ions ä igkei anku beln
wollen und welche Wi kungen dami e ziel we den können. Die Wahlp og amme de Pa eien,
die ealis ische Chancen au eine Regie ungsbe eiligung haben, un e scheiden sich in de Wahl
de Ins umen e und dem Um ang de En las ungen ü den Un e nehmenssek o . Ve gleichend
un e such we den die gesam wi scha lichen E ek e de un e schiedlichen Maßnahmen,
die Impulse ü die In es i ions ä igkei sowie die E izienz de Maßnahmen. Un e dem S ich
en al en die Maßnahmen on FDP und Union die k ä igs en konjunk u ellen Impulse, wäh end
die Maßnahmen on SPD und G ünen zielge ich e e und dami e izien e sind. Insgesam
hängen die Wi kungen maßgeblich on de Höhe de eingese z en Mi el ab.
Die deu sche Wi scha is in den e gangenen ün Jah-
en nich gewachsen. Das p eisbe einig e B u oinlands-
p oduk (BIP) lag zum Jah esende 2024 in e wa au dem
Ni eau des Schlussqua als des Jah es 2019. Die Dau-
e k ise ha un e schiedliche U sachen: Die Folgen de
Pandemie und de Ene giek ise wegen des ussischen
Ang i s au die Uk aine haben o allem die deu sche
Indus ie e heblich belas e . Lie e engpässe so g en ü
Un e b echungen de P oduk ion, Gewinne wu den du ch
spü ba ges iegene Ene gie- und Vo leis ungskos en
geschmäle . Die es ik i e e Geldpoli ik ha zudem die
wel wei e Nach age nach In es i ionsgü e n ged ück –
ü die expo o ien ie e deu sche Wi scha eine beson-
de e Belas ung. Hinzu komm die g oße Unsiche hei übe
die Aus ich ung de Wi scha spoli ik Deu schlands (Jun-
ke & Michelsen, 2024) gepaa mi globalen Unsiche hei-
en und einem Nach age ückgang au den chinesischen
Mä k en (Dany-Knedlik e al., 2024, S. 730).
Schwe e wiegen alle dings s uk u elle P obleme und
Anpassungsp ozesse. Be ei s deu lich o den K isen de
e gangenen Jah e wa die Indus iep oduk ion ückläu ig.
Dies be i Ke nbe eiche des Ve a bei enden Gewe bes
wie die Au omobilindus ie, die un e e heblichen Konku -
enzd uck ge a en is . Auch de Maschinen- und Anlagen-
bau muss sich imme g öße em We bewe b aus China s el-
len. Konsens gib es zudem da übe , dass die In as uk u
an Leis ungs ähigkei eingebüß ha und das G ündungs-
und Inno a ionsgeschehen zu schwach is – auch, weil die
bü ok a ischen Belas ungen hoch sind ode die Planungs-
und Ve wal ungsp ozesse lange daue n (SVR, 2024).
Die inländische Nach age is de zei ausgesp ochen
schwach. De In la ionsd uck ha die Kau k a de Haus-
hal e eduzie . Die Finanzpoli ik wi k angesich s de Kon-
solidie ungsbemühungen zusä zlich es ik i . Vo allem
be ei en ehlende In es i ionen So gen. Sei Jah en wi d
P o . D . Fe dinand Fich ne leh an de Hochschule
ü Technik und Wi scha Be lin.
D . Simon Junke is Mi a bei e beim Ve band
Fo schende A zneimi elhe s elle ( a) in Be lin.
D . Claus Michelsen is Geschä s üh e
Wi scha spoli ik beim a in Be lin und Dozen ü
Wi scha swissenscha en an de Leuphana Uni e si ä
Lünebu g.
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 105
Analysen In es i ionen
Abbildung 1
Ände ung de ealen G ößen zwischen dem
Schlussqua al 2019 und dem d i en Qua al 2024
Quelle: eigene Be echnungen, S a is isches Bundesam .
die In es i ionslücke im Be eich de ö en lichen In a-
s uk u bemängel (Clemens e al., 2021). Schleichend ha
auch de p i a e Kapi als ock an Mode ni ä eingebüß – in
den le z en Jah en massi . Gegenübe dem Jah esende
2019 – dem Höchs we de ealen Wi scha sleis ung o
de Co onak ise – gingen die p i a en Bauin es i ionen um
11,5 % zu ück, die In es i ionen in Maschinen und Ge ä e
um 10 % und die in Fah zeuge um 7,2 % (Abbildung 1). Ge-
genübe dem höchs en We de In es i ions ä igkei zum
Jah esbeginn 2019 sanken die p i a en Aus üs ungsin es-
i ionen soga um as 15 %. Noch d as ische sind die In-
es i ionen in Maschinen und Ge ä e gesunken – sie liegen
übe 17 % un e halb ih es Höchs we s.
Deshalb is es zu beg üßen, dass die Pa eien, die ea-
lis ische Chancen au eine Regie ungsbe eiligung haben,
Vo schläge un e b ei en, wie die un e nehme ische In es-
i ionsdynamik ges eige we den kann. Die Ansä ze sind
gleichwohl deu lich e schieden. Ih e gesam wi scha li-
che Wi kung wi d im olgenden Bei ag analysie .
Vo schläge zu Belebung de In es i ions ä igkei
Die Pa eien s immen in ih e Analyse übe ein, dass sich
die Rahmenbedingungen ü In es i ionen in Deu schland
e schlech e haben. Be on we den dabei un e schied-
liche U sachen und Ve an wo liche. Im Ke n alle dings
he sch Einigkei da übe , dass wich ige S ando ak o-
en e besse ungswü dig sind. Alle Pa eien be onen die
hohen Bü ok a iekos en, die die P oduk i i ä schmäle n.
Übe eins immung he sch auch da in, dass wich ige
In as uk u en an Quali ä eingebüß haben ode nich
schnell genug ausgebau we den. Dies senk die E izienz
des p i a eingese z en Kapi als. Auch de Fachk ä e-
mangel wi d unisono als Hemmnis ü den S ando he-
ma isie . Schließlich gib es auch eine g oße Einigkei
da in, dass die Ene giekos en gesenk und die Lie e si-
che hei e hal en we den müssen.
G oße Un e schiede zeigen sich abe da in, ob und wel-
che inanziellen In es i ionsan eize gewäh we den sollen.
Union (CDU & CSU, 2025) und FDP (2025) schlagen wei ei-
chende S eue e leich e ungen o . SPD (2025) und Bünd-
nis 90/Die G ünen (2025) se zen dagegen au P ämien ü
In es i ionen, die als S eue gu sch i ausgezahl we den.
Hinzu kommen Vo schläge zu S ä kung de ö en lichen
In es i ions ä igkei . Die einzelnen Vo schläge un e schei-
den sich g undsä zlich, abe auch bei scheinba ähnlichen
Vo schlägen liegen im De ail wich ige Un e schiede.1
Vo schläge de CDU/CSU
Die wich igs en Vo schläge de Union zu S ä kung de In-
es i ions ä igkei sind s eue liche Na u . Geplan is , den
Kö pe scha s eue sa z in ie Jah essch i en on 15 %
au 10 % abzusenken. Dies wü de im Jah 2026 die Un e -
nehmen um und 4,5 M d. Eu o en las en (2030 dü en es
schließlich 20 M d. Eu o sein, abhängig on de E ags-
lage de Un e nehmen). Auch die Ve ände ungen bei de
Einkommens eue (insgesam geschä z gu 30 M d. Eu o
En las ung, da on 10 M d. Eu o ü Un e nehmensein-
kommen), da un e eine Senkung de Ta i -Knicks elle und
eine E höhung de Einkommensg enze beim Spi zens eu-
e sa z, sowie die Abscha ung des Solida i ä szuschlags
(an änglich 5,3 M d. Eu o) wi ken sich posi i au die Un-
e nehmensbilanzen aus. Hinzu kommen Ve ände ungen
bei Absch eibungs- und Ve lus e echnungs egeln, die
sich au o aussich lich 7 M d. Eu o En las ungswi kung
au summie en. Eben alls e heblich sind mi zusammen
6,7 M d. Eu o die Absenkung de S oms eue und die
En las ung bei den Ne zen gel en. Un e dem S ich und
un e Be ücksich igung wei e e kleine e Maßnahmen
beabsich ig die Union, die Un e nehmen im Jah 2026
um 28 M d. Eu o zu en las en.
Vo schläge de FDP
In noch g öße em Um ang plan die FDP, den Un e neh-
menssek o s eue lich zu en las en. De en noch e was
wei eichende e Pläne bei de Kö pe scha s eue wü -
den den Un e nehmen eben alls sch i weise übe einen
Zei aum on ie Jah en be äch lichen Handlungsspiel-
aum zu ückgeben, beginnend mi 5,4 M d. Eu o im Jah
2026. Geplan e E leich e ungen bei Ve lus e echnung
und Absch eibungen schlagen mi 16 M d. Eu o zu Bu-
che, eine Absenkung de S oms eue au den EU-Min-
1 Die Au kommenswi kungen de Maßnahmen basie en g öß en eils
au Bach (2025).
0,1
-0,4
-11,5 -10,0
-7,2
11,1
-15
-10
-5
0
5
10
15
BIP
Konsum
p i a e
p i a e
p i a e
p i a e
Bauin es i ionen
In es i ionen in
In es i ionen in
sons ige In es i ionen
Maschinen & Ge ä e
Fah zeuge
%
Wi scha sdiens 2025 | 2
106
Analysen In es i ionen
des sa z mi 2,8 M d. Eu o. 17,5 M d. Eu o meh Mi el
e geben sich ü 2026 aus de Abscha ung des Solida-
i ä szuschlags und de deu lichen Ve ände ung des Ein-
kommens eue a i s bei den Un e nehmen, insbesonde e
ü die Spi zeneinkommen. Insgesam plan die FDP En -
las ungen, die sich an angs au ein Volumen on 42 M d.
Eu o belau en dü en.
Vo schläge de G ünen
Ande e Schwe punk e se zen die G ünen. Zen ale Vo -
schlag des P og amms is ein Fonds, de zu Finanzie ung
in es i e Ausgaben genu z we den soll. Finanzie we -
den sollen dami un e ande em In es i ionen im Be eich
de ö en lichen In as uk u au allen öde alen Ebenen,
des Ne zausbaus abe auch In es i ionszuschüsse an
Un e nehmen. Fü den Fonds is kein Gesam olumen
und keine zei liche Pe spek i e benann . E dü e abe
in de G ößeno dnung de ö en lich disku ie en In es-
i ionsbeda e liegen (Dullien e al., 2024). Um die Finan-
zie ung zu siche n, is eine Re o m de Schuldenb emse
angekündig . Konk e e aus o mulie – und in den o -
liegenden Be echnungen be ücksich ig – is eine In es-
i ionsp ämie ü Un e nehmen: Diese soll als S eue gu -
sch i – unabhängig da on, ob Gewinne e ziel we den
– in Höhe on 10 % de Anscha ungskos en on Maschi-
nen, Ge ä en und Fah zeugen ausgezahl we den. Das
Volumen de P ämie dü e sich im kommenden Jah au
und 26 M d. Eu o belau en. Zudem planen die G ünen
die In eg a ion des Solida i ä szuschlags in den Einkom-
mens eue a i ( und 1,2 M d. Eu o) und die Abscha ung
des Solida i ä szuschlags bei de Kö pe scha s eue
( und 2,4 M d. Eu o). Beide Maßnahmen dü en die Un-
e nehmen s eue lich um ci ca 3,6 M d. Eu o en las en
und dami die In es i ionsspiel äume e g öße n. Die Ab-
senkung de S oms eue und die olls ändige Finanzie-
ung de Ne zen gel e aus dem Fonds dü en, wie bei de
Union, wei e e En las ungen ü die Un e nehmen mi sich
b ingen. Insgesam e geben sich Einnahmen und En las-
ungen de Un e nehmen in Höhe on 36 M d. Eu o.
Vo schläge de SPD
Die SPD schläg o , ö en liche In es i ionen aus einem
Fonds zu inanzie en. Diese soll zunächs ein Volumen
on 100 M d. Eu o haben und die Eigenkapi aldecke on
ö en lichen Un e nehmen s ä ken, die dami wiede um
am Kapi alma k zusä zliche Mi el au nehmen können.
No wendige De ails ü eine Modellie ung dieses Fonds
ehlen alle dings, diese Kanal is in den Be echnungen
nich be ücksich ig . Die SPD schläg zudem den „Made
in Ge many Bonus“ o , de als S eue gu sch i 10 % de
In es i ionskos en ü Maschinen und Ge ä e un e s ü z .
Das Volumen dü e sich au und 18 M d. Eu o belau en.
Zudem plan die SPD die Deckelung de Ne zen gel e
au d ei Cen und die Absenkung de S oms eue . Dies
en las e die Un e nehmen, im gleichen Um ang wie bei
Union und G ünen. Die geplan en Ve ände ungen bei de
Einkommens eue – bei de E bscha - und Supe eichen-
Ve mögens eue – hingegen belas en die Un e nehmen
bzw. de en Eigen üme :innen in Höhe on 1,5 M d. Eu-
o. Un e dem S ich e geben sich alles in allem dennoch
En las ungen in Höhe on 23 M d. Eu o.
Wi kungskanäle und Modellie ung
Die Un e schiede in den Wahlp og ammen sind mi Blick
au die Zusammense zung und die geplan en Volumina
e heblich. Die gesam wi scha lichen E ek e können
modellie und en sp echende Maßnahmen e aluie
we den. Fü die Analyse wi d ein s uk u elles Modell de
deu schen Volkswi scha e wende . Dieses bilde die
Ve lech ungen inne halb de deu schen Wi scha ab
und wi d anhand o liegende Da en de am lichen S a-
is ik geschä z . Das Modell en häl dabei wesen liche
gesam wi scha liche G ößen, wie die In es i ionen in
Aus üs ungen, Bau en ode Fo schungsak i i ä en, die in
diesem Rahmen du ch Fak o en wie Zinsen, den Auslas-
ungsg ad de Wi scha und P eise bes imm we den.
Dabei we den all diese G ößen gleichzei ig be ach e ,
um neben den di ek en E ek en mögliche Gese zesän-
de ungen auch die Wechselwi kung zwischen allen wi -
scha lichen G ößen wie de Beschä igung, Löhnen und
Zinsen e assen zu können.2
Fü die Simula ion we den die besch iebenen Maßnah-
men in Modellg ößen übe üh (Tabelle 1). S eue sen-
kungen und En las ungen bei Ene giekos en s eige n die
Un e nehmensgewinne nach S eue n, haben abe keinen
di ek en Ein luss au Geschä smodell ode P oduk ions-
p ozesse de Un e nehmen, insbesonde e au de en Kapi-
alin ensi ä . Ein Teil de eiwe denden Mi el wi d an An-
eilseigne ausgeschü e . Die e bliebenen Mi el ließen
in In es i ionen in den heimischen Kapi als ock und in i-
nanzielle Ve mögens i el, die zu einem gu en Teil auch Aus-
landsin es i ionen um assen. Nied ige e S eue n machen
Deu schland ü In es i ionen – auch aus dem Ausland –
a ak i e . Ausgeschü e e E äge schieben den Konsum
an. Beides b ing s eigende Beschä igung und zusä zliche
Einkommen mi sich. Auch Ve ände ungen bei de Ve lus -
e echnung wi ken in ähnliche Weise. En sp echende
Maßnahmen we den als Ände ung de Un e nehmensge-
winne modellie . Welche Teil de Gewinne in neue Anla-
gen in es ie , zu welchen Teilen die höhe en E äge kon-
sumie we den und welche dynamischen E ek e sich da -
aus e geben, wi d im Rahmen des Modells e mi el .
2 Das Modell basie au Albig e al. (2016).
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 107
Analysen In es i ionen
Die In es i ionsp ämien wi ken übe zwei Kanäle. E s ens
e hal en Un e nehmen, die ohnehin und unabhängig on
de P ämie in Deu schland in es ie hä en – de Um ang
de gewe blichen Aus üs ungsin es i ionen beläu sich
ak uell au übe 250 M d. Eu o im Jah –, du ch die Sub-
en ion einen Zuschuss, de e ek i wie eine Un e neh-
mens eue senkung wi k und als E höhung de Un e neh-
mensgewinne im Modell abgebilde we den kann.
Zwei ens en al e die P ämie eine Lenkungswi kung: Sie
mach aus un e nehme ische Sich In es i ionen nach
S eue n und Sub en ionen güns ige , da die P ämie einen
Teil de In es i ionsausgaben sub en ionie . Die P ämie
wi d deshalb übe einen zwei en Kanal als P eisände ung
ü In es i ionsgü e modellie , de zusä zliche In es i i-
onen anschieb . Au diese Weise wi d de mi de P ämie
e bundene An eiz ü die Un e nehmen abgebilde , die
P oduk ions echnologie zu ände n, um die Kapi alin ensi ä
in de P oduk ion zu e höhen. Als Analogie kann de CO2-
P eis he angezogen we den: Diese s ell g üne P oduk e
ela i zu umwel schädlichen P oduk en besse und e än-
de so das Ve hal en on Un e nehmen und Haushal en.
Dies i in ähnliche Weise auch au Ände ungen in den
Absch eibungsmodali ä en zu. Dieses Ins umen wi d
alle dings nu on de CDU/CSU und auch hie nu in
ink emen elle – dennoch sinn olle – Fo m o geschla-
gen. Die angedach en Ak ualisie ungen de allgemeinen
Nu zungsdaue n on Maschinen und Ge ä en in den A A-
Tabellen wu den zule z um assend in den 1990e Jah en
o genommen. Angesich s de zwischenzei lichen Ve än-
de ungen und ges iegenen Bedeu ung digi ale An eile in
Anlagegü e n, is dies deshalb ich ig und übe ällig.
Die on den Vo schlägen de Pa eien ausgehenden Im-
pulse sind in Tabelle 1 zusammenge ass , basie end au
de Bemessungsg undlage des Jah es 2026. Fü die Fol-
gejah e wi d un e s ell , dass das Volumen de Impulse
en lang de allgemeinen Wi scha sleis ung zunimm .
Simula ion de Wi kungen
Die Wi kungen de Maßnahmen we den im Rahmen des
skizzie en Modells e aluie . Dieses se z au dem le z-
en e ügba en Da ens and de Volkswi scha lichen
Gesam echnungen (VGR) au und simulie die Maßnah-
men übe einen mi el is igen Zei aum on ün Jah en.
In de ku zen F is we den P oduk ion und A bei szei im
Wesen lichen du ch die Nach age nach Gü e n bes imm ,
die ih e sei s on den Einkommen sowie eine Vielzahl po-
li ische Rahmenbedingungen wie Zinsen, e schiedenen
S eue n und den Ausgaben des S aa es ü e schiedene
Gü e a en beein luss wi d. Die Un e nehmen passen zu-
dem bei schwankende P oduk i i ä und A bei szei die
Beschä igung an, womi wiede um Ve ände ungen bei
den Einkommen e bunden sind. Au lange Sich is die
P oduk ion hingegen du ch das P oduk ionspo enzial –
also den Kapi als ock, die Be ölke ungsen wicklung und
das E we bs e hal en sowie das Technologieni eau – es -
geleg . Übe gangsweise kann dieses P oduk ionspo enzi-
al übe - ode un e ausgelas e we den, dies zieh jedoch
P eisanpassungen nach sich, die in de mi le en F is da-
ü so gen, dass die Nach age – und dami die P oduk i-
Tabelle 1
Minimale/maximale jäh liche Au kommenswi kung
de Impulse ü 2026 bis 2030
in M d. Eu o
Basie end au de Bemessungsg undlage des Jah es 2026; Die Kö pe -
scha s eue soll gemäß de P og amme on Union und FDP in meh e-
en (hie un e s ell : ie gleichen) Sch i en in den Jah en 2026 bis 2029
umgese z we den. Deshalb sind hie Spannwei en angegeben. In de
Simula ion s eigen die a sächlichen Au wendungen zusä zlich wei e
an, da sich auch die Bemessungsg undlage e schieb . Dies gil ü alle
simulie en G ößen.
1 Das eu opäische Minimum de S oms eue lieg bei 0,50 Eu o/MWh. Die
egulä e S eue be äg 20,50 Eu o/MWh und wu de in den e gangenen
Jah en be ei s ü die Un e nehmen des p oduzie enden Gewe bes ab-
gesenk . 2 Ne zen gel e a iie en egional und nach Anbie e . Im e s en
Qua al 2024 be ugen die du chschni lichen Ne zen gel e ü Haushal e
11,62 Cen /KWh im Du chschni . Fü gewe bliche Kunden lagen sie bei
9,42 Cen /KWh und ü Indus iekunden bei 4,12 Cen /KWh. 3 Die Un e -
nehmens eue n se zen sich aus un e schiedlichen Bes and eilen zusam-
men. Die Gewe bes eue und die Kö pe scha s eue sind dabei die wich-
igs en S eue n. Dami die Un e nehmens eue belas ung au un e 25 %
sink , müss e die Kö pe scha s eue um und 5 P ozen punk e gesenk
we den. Sowohl CDU/CSU als auch die FDP haben angekündig , die Sen-
kung in meh e en Sch i en zu ollziehen. Simulie wi d eine olls ändige
Absenkung nach insgesam ie Jah en. 4 Hie un e allen un e schiedli-
che Maßnahmen, z. B. de unbesch änk e Ve lus o - und Ve lus ück ag,
Anpassungen bei de Absch eibung ge ingwe ige Wi scha sgü e ode
die Ak ualisie ung de du chschni lichen Absch eibungsdaue n in den
A A-Tabellen. 5 De Solida i ä szuschlag be äg de zei 5,5 % de Kö pe -
scha - bzw. Einkommens eue . Eine Abscha ung en las e dahe auch
den Un e nehmenssek o . Auch eine Ve ände ung des Einkommens eu-
e a i s en las e Selbs ändige. Hie zu wu den die geschä z en En las un-
gen bei de Einkommens eue au G undlage on In o ma ionen aus de
Einkommens eue s a is ik au Un e nehmen (Einkun sa en Land- und
Fo s wi scha , Gewe bebe ieb und selbs ändige A bei ) au ge eil .
Quelle: eigene Be echnungen, Wahlp og amme de Pa eien.
Maßnahme CDU/CSU FDP G üne SPD
Absenkung S oms eue 12,8 2,8 2,8 2,8
Absenkung Ne zen gel e 23,9 -3,9 3,9
Absenken de Kö pe scha -
s eue 34,5-18,0 5,4-21,6 - -
E leich e ungen bei Absch ei-
bungen & Ve lus e echnung 4716 - -
Abscha ung Solida i ä szu-
schlag 55,3 5,3 2,4 -
üb ige En las ungen bei de
Einkommens eue 54,7 12,2 1,2 -1,4
In es i ionsp ämie - - 25,6 17,8
Summe 28,2-41,7 41,7-57,9 35,9 23,1
Wi scha sdiens 2025 | 2
108
Analysen In es i ionen
on – sich den P oduk ionsmöglichkei en annähe und das
P oduk ionspo enzial wiede no mal ausgelas e wi d.
Die du ch die wi scha spoli ischen Maßnahmen ange-
eiz en höhe en In es i ionen e ände n dabei auch das
P oduk ionspo enzial und dami daue ha den Wachs-
umsp ad. Ein e hebliche Teil de E ek e is abe auch
o übe gehende Na u und wi d übe die Zei du ch eine
höhe e Teue ung abgeschmolzen.
Gesam wi scha liche E ek e
De Blick au die gesam wi scha lichen E ek e zeig ,
dass alle Vo schläge sich ba e konjunk u elle E ek e en -
al en. Dabei spielen die G ößeno dnung und das zei liche
P o il de P og amme eine Rolle.
Die Maßnahmen de CDU/CSU e höhen das BIP im Jah
2026 – angenommen wi d, dass im Jah 2025 keine de
geplan en Maßnahmen wi ksam we den – um 0,26 %. Am
s ä ks en allen dabei die En las ungen bei Solida i ä s-
zuschlag und Einkommens eue (0,09 P ozen punk e),
Absch eibungen und Ve lus e echnung (0,07 P ozen -
punk e) und den Ene giekos en (0,06 P ozen punk e) ins
Gewich (Abbildung 2). Die ange ach e Konjunk u lau
indes in den da au olgenden Jah en wiede ab, was sich
in abschmelzenden Bei ägen de Maßnahmen wide spie-
gel . Lediglich bei de Senkung de Un e nehmens eue
nehmen die E ek e übe die e s en ie Jah e zu, da jedes
Jah eine wei e e sch i weise Reduk ion de S eue sä ze
in K a i . Zusammengenommen wi d die eale Wi -
scha sleis ung bis in das Jah 2030 um 1,1 % e höh .
Die on de FDP o geschlagenen Maßnahmen wü den
die gesam wi scha liche Leis ung zunächs um 0,39 %
e höhen, da die En las ungen bei de Einkommens eue
s ä ke bei den Un e nehmenseinkün en zu Buche schla-
gen (0,16 P ozen punk e) und auch die E leich e ungen bei
Absch eibungen und de Ve lus e echnung höhe ange-
se z sind (0,15 P ozen punk e). Ansons en lau de Kon-
junk u impuls, ähnlich wie bei de Union, nu allmählich ab,
da die sch i weise Senkung de Un e nehmens eue n bis
2029 jäh liche Zusa zimpulse lie e . Alles in allem wi d die
Wi scha sleis ung übe den be ach e en Fün -Jah es-
Zei aum um 1,6 % e höh .
Die Impulse bei den G ünen liegen an angs mi 0,37 % na-
he bei dem hohen Impuls de FDP. Die En las ungen bei
de S oms eue und den Ne zen gel en en sp echen de-
nen bei Union und SPD. Die In es i ionsp ämie en al e
s a ke E ek e (0,27 % im Jah 2026), weil sie die In es i i-
onen sowohl übe den e ek i sinkenden Anscha ungs-
p eis als auch übe einen dami s eigenden Cash-Flow
an eg . Die Ände ungen bei de Einkommens eue sowie
die Abscha ung des Solida i ä szuschlags bei de Kö -
pe scha s eue allen dagegen kaum ins Gewich . An-
de s als bei Union und FDP lauen die Impulse asche ab,
da in den Folgejah en keine zusä zlichen Maßnahmen in
K a e en. Übe alle Jah e be ach e lieg de Konjunk-
u e ek bei 1,0 %.
Abbildung 2
Gesam wi scha liche E ek e au die konjunk u elle En wicklung
Abweichung in % gegenübe de Baseline
Quelle: eigene Be echnungen.
0,26 0,26 0,24 0,22
0,14
-0,05
0,05
0,15
0,25
0,35
0,45
2026 2027 2028 2029 2030
Union
In es i ionsp ämie (p i a e Maschinen/Ge ä e) In es i ionsp ämie (p i a e Aus üs ungen)
Ände ungen an de Einkommens eue Ände ungen an de Kö pe scha s eue
Ene giekos en Absch eibungen/Ve lus e echnung
0,24
0,17 0,11 0,09 0,07
-0,05
0,05
0,15
0,25
0,35
0,45
2026 2027 2028 2029 2030
SPD
0,39 0,37 0,33 0,29
0,19
-0,05
0,05
0,15
0,25
0,35
0,45
2026 2027 2028 2029 2030
FDP
0,37
0,26
0,18 0,14 0,11
-0,05
0,05
0,15
0,25
0,35
0,45
2026 2027 2028 2029 2030
GRÜNE
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 109
Analysen In es i ionen
Bei de SPD äll de E ek ge inge aus: Zwa wi ken die
En las ungen bei S oms eue und Ne zen gel en wie bei
Union und G ünen (und s ä ke als bei de FDP), neben
de In es i ionsp ämie sind alle dings keine wei e en En -
las ungen o gesehen. Die P ämie ha jedoch spü ba e
Wi kung (0,19 P ozen punk e im e s en Jah und kumulie
0,52 P ozen punk e). Ge inge als bei den G ünen äll sie
deswegen aus, weil sie du ch die Einsch änkung au – die
mu maßlich p oduk i e en – In es i ionen in Maschinen
und Ge ä e au einen ge inge en Wi kungs adius ziel .
Denkba wä e, dass diese Fokussie ung mi eine dyna-
mische en P oduk i i ä sen wicklung einhe geh . Abe
auch ohne dies zu be ücksich igen, äll de Gesam e ek
– o z de ge inge en Kos en – mi 0,7 % zusä zliche Wi -
scha sleis ung ähnlich aus wie bei den ande en Pa eien.
Du ch die k ä ige e Konjunk u üh en die Vo schläge aus
den Wahlp og ammen zu eine e was höhe en In la ion in
Deu schland. In de Spi ze (im Jah 2027) lieg die Ra e
um gu 0,1 P ozen punk e (SPD) bzw. und 0,2 P ozen -
punk e (bei Union, G ünen und FDP) höhe als sie ohne
die wi scha spoli ischen Impulse aus allen wü de. In
den Folgejah en geh sie allmählich zu ück.
E ek e au die In es i ions ä igkei
De G oß eil de Maßnahmen ziel p imä au eine S imu-
lie ung de p i a en Aus üs ungsin es i ionen ab. Die ge-
sam wi scha lichen E ek e speisen sich abe zu einem
gu en Teil auch aus zusä zlichem Konsum, de du ch
ausgeschü e e Cash-Flows de Un e nehmen und indi-
ek übe die s imulie e Konjunk u ange eg wi d. Wäh-
end diese E ek be ei s asch abkling , bauen sich die
ealen In es i ionen allmählich au . Im Du chschni bis
2030 lieg de Ein luss, den die Impulse übe den Kon-
sum au das BIP haben, o zdem beim gu ande halb-
(SPD, G üne) bis knapp ie achen (FDP, Union) des Ein-
lusses übe die p i a en In es i ionen.
Weil die Nach age nach p i a en Aus üs ungsin es i i-
onsgü e n ein e gleichsweise kleines Volumen ha , äll
de Ans ieg des Wachs ums de In es i ionen übe die
ün Jah e zusammen genommen dennoch deu lich g ö-
ße aus als die Ve ände ungen beim BIP-Wachs um und
lieg im zweis elligen Be eich (SPD: 10 P ozen punk e,
Union: 13 P ozen punk e, G üne: 15 P ozen punk e, FDP:
18 P ozen punk e).
Dabei sind die E ek e bei SPD und G ünen on An ang
an hoch und nahe dem Jah esmi el on 2,0 bzw. 3,1 P o-
zen punk en, übe wiegend au g und de In es i ionsp ä-
mien (Abbildung 3). Bei Union und FDP bauen sich die E -
ek e dagegen langsam on 0,5 bzw. 0,7 P ozen punk en
im Jah 2026 au 4,1 bzw. 5,7 P ozen punk e im Jah 2030
au . Neben den S eue senkungen, die sich übe ie Jah e
e s ecken, schlagen sich auch die zunehmenden Un e -
nehmensübe schüsse au g und de Ände ungen bei de
Einkommens eue und bei den Absch eibungen und Ve -
lus e echnungen e s nach und nach in den In es i io-
nen niede .
Abbildung 3
E ek e au die p i a e In es i ions ä igkei in Aus üs ungen
Abweichung in % gegenübe de Baseline
Quelle: eigene Be echnungen.
0,45
1,76
2,75 3,49 4,06
-1
0
1
2
3
4
5
6
2026 2027 2028 2029 2030
Union
-1
0
1
2
3
4
5
6
1,48 1,90 2,13 2,22 2,30
2026 2027 2028 2029 2030
SPD
0,66
2,57
3,95 4,93 5,65
-1
0
1
2
3
4
5
6
2026 2027 2028 2029 2030
FDP
-1
0
1
2
3
4
5
6
2,18 2,88 3,27 3,43 3,56
2026 2027 2028 2029 2030
GRÜNE
In es i ionsp ämie (p i a e Maschinen/Ge ä e) In es i ionsp ämie (p i a e Aus üs ungen)
Ände ungen an de Einkommens eue Ände ungen an de Kö pe scha s eue
Ene giekos en Absch eibungen/Ve lus e echnung
Wi scha sdiens 2025 | 2
110
Analysen In es i ionen
Die E gebnisse machen deu lich, dass in de hie ange-
s ell en ku z is igen Be ach ung on den o geschla-
genen Maßnahmen eils spü ba e ku z is ige Konjunk-
u e ek e ausgehen. Nich übe schä z we den soll e
indes de Ein luss au die länge is ige En wicklung de
deu schen Wi scha . Die aus den Maßnahmen e wach-
senden Auswi kungen au das P oduk ionspo enzial sind
im Ve gleich zu den ku z is igen E ek en übe schauba .
Dies lieg o allem da an, dass de ü das P oduk ions-
po enzial ele an e Kapi als ock mi einem Gesam we
on übe 28 Billionen Eu o um ein Viel aches g öße is
als die jäh liche In es i ions ä igkei . Die zusä zlichen In-
es i ionen bewegen diese G öße deshalb ku z is ig in
nu seh ge ingem Maße. Dennoch schwenk die deu -
sche Wi scha du ch die Maßnahmen au einen e was
höhe en Wachs umsp ad ein, wo aus sich in de langen
Sich spü ba e Auswei ungen de P oduk ion e geben
könn en.
E izienz de Maßnahmen
Die au un e nehme ische Ak i i ä zielenden Maßnahmen
wi ken am s ä ks en bei de FDP, ge olg on de Union.
Zu beach en is abe , dass die Maßnahmen mi un e -
schiedlichen Kos en einhe gehen: Im Jah 2026 be agen
diese 28 M d. Eu o bei de Union, 42 M d. Eu o bei de
FDP, 23 M d. Eu o bei de SPD und 36 M d. Eu o bei den
G ünen. Übe die Folgejah e s eigen die Kos en auch im
Zuge de allgemeinen Wi scha sen wicklung an.
Um die E izienz des Mi eleinsa zes zu beu eilen, sind die
E äge in Rela ion zu den Au wendungen zu be ach en
(Abbildung 4). Dabei is zwischen gesam wi scha lichen
E ek en und denen au die In es i ions ä igkei zu un e -
scheiden. P o eingese z em Eu o e zielen Union und FDP
im Mi el 0,77 Eu o an zusä zliche Wi scha sleis ung.
Bei den G ünen und bei de SPD sind es 0,81 Eu o, und
dami ein e wa 5 % höhe e E ag gegenübe de Union
und de FDP.3
Diesen Vo sp ung e zielen G üne und SPD mi de In-
es i ionsp ämie. Diese e schieb im Ve gleich zu den
S eue en las ungen auch die P eis ela ion zuguns en de
3 Die hie dokumen ie en Ve häl nisse aus E ägen und En las ungen
sind nich unmi elba mi gängigen Be ach ungen on Fiskalmul ipli-
ka o en e gleichba . Übliche weise we den die E äge einmalige Im-
pulse übe einen Zei aum on meh e en Jah en au summie und ins
Ve häl nis zu den eingese z en Mi eln gese z . In diese Be ach ung
kommen in jedem Jah zusä zliche Impulse hinzu, de en Wi kungen
dann übe imme kü ze e Zei äume summie we den. Beispielsweise
dokumen ie en Clemens e al. (2024), dass die mi In es i ionszuschüs-
sen an p i a e Un e nehmen zusä zlich anges oßene Wi scha sleis-
ung nach ün Jah en die eingese z en Mi el deu lich übe s eig . Dies
gil mi Abs ichen auch ü ku z is ig angeleg e Konjunk u p og amme.
Ö en liche In es i ionsp og amme, insbesonde e die mi Fokus au Bil-
dung und Fo schung hingegen, agen sich nach ün Jah en selbs .
Kapi albildung. Union und FDP können mi einem ein-
gese z en Eu o zusä zliche In es i ionen in Höhe on 19
Cen anschieben. Bei de SPD und bei den G ünen be-
äg diese We 24 Cen und lieg dami und ein Vie el
übe den We en on FDP und Union.
Die P og amme de SPD und de G ünen wi ken dahe
e was zielgenaue mi Blick au die In es i ions ä igkei
de Un e nehmen. Dami sind auch die Impulse ü das
länge is ige Wachs um bei diesen P og ammen s ä ke
angeleg .
Fazi
In den Wahlp og ammen de Pa eien, die ealis ische
Chancen au eine Regie ungsbe eiligung haben, s ehen
o allem die Wi scha sk ise und die ausbleibenden In-
es i ionen im Zen um de Vo schläge ü die nächs e Le-
gisla u pe iode. Dabei un e scheiden sich die P og amme
de Pa eien in de Wahl de Ins umen e, dem Um ang
de En las ungen und dami auch mi Blick au ih e Wi -
kung. In diesem Bei ag wu de au die En las ungen ü
den Un e nehmenssek o okussie .
Die k ä igs en konjunk u ellen Impulse gehen dabei on
den Vo schlägen de FDP und de Union aus. Dies lieg
maßgeblich an de Höhe de eingese z en Mi el. Bei-
spielsweise plan die FDP in olle Jah eswi kung meh
als doppel so g oße En las ungen, e glichen mi den
Vo schlägen de SPD, dem P og amm mi den ge ings-
en En las ungen ü die Un e nehmen. Die Impulse ü die
In es i ions ä igkei sind bei SPD und G ünen zielge ich-
e e . Do we den deu liche, um 25 % höhe e Wi kungen
je eingese z em Eu o e eich als bei CDU und FDP. Dies
lieg an dem gewähl en Mechanismus de In es i ions-
p ämie, de nich nu die E äge de Un e nehmen s ä k ,
Abbildung 4
Zusä zliche Wi scha sleis ung bzw. In es i ionen je
eingese z em Eu o
Quelle: eigene Be echnungen.
0,77 0,81 0,77 0,81
0,19 0,24 0,19 0,24
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
Union SPD FDP G üne
zusä zliche Wi scha sleis ung je eingese z em Eu o
zusä zliche p i a e Aus üs ungsin es i ionen je eingese z em Eu o
ZBW – Leibniz-In o ma ionszen um Wi scha 111
Analysen In es i ionen
sonde n auch die P eise de Anlagein es i ionen kalkula-
o isch senk .
Alles in allem is im hie be ach e en Fün jah eszei aum
keines de P og amme auch nu ansa zweise selbs inan-
zie end ü den S aa . Zwa allen du ch die e was s ä -
ke e konjunk u elle En wicklung die S eue - und Bei ags-
einnahmen wohl e was höhe aus als im Re e enzszena io
ohne Impulse aus den Wahlp og ammen. Die Einnahmen
aus diese zusä zlichen Wi scha sleis ung dü en abe
nich die Aus älle decken, die de ö en lichen Hand aus
S eue senkungen und Sub en ionen en s ehen. Dies
bedeu e , dass inne halb des Haushal s e hebliche Um-
schich ungen o genommen ode eine Vo inanzie ung
au ande en Wegen o ganisie we den muss. Das ku z-
is ige Po enzial zu Haushal sumschich ung – die „ eie
Spi ze“, also die Mi el, die nich aus länge is igen Ve -
p lich ungen gebunden sind – beläu sich au ci ca 10 %
des Bundeshaushal s. Bei Lände n und Kommunen dü -
e diese eie Spi ze ge inge sein. Im Bundeshaushal gä-
be es also Ges al ungsspiel aum on und 50 M d. Eu o
(S einbach, 2024). Hie ü müss en alle dings säm liche
ande en Vo haben au absehba e Zei au Eis geleg we -
den. In Anbe ach de klima- und siche hei spoli ischen
He aus o de ungen is dies he aus o de nd.
Li e a u
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Ti le: Ge man Bundes ag Elec ion: E ec s o he Pa ies’ In es men Plans
Abs ac : The Ge man economy is s uck in a s uc u al c isis, wi h GDP ha dly ising abo e i s p e-COVID-19 le el. In he un-up o he
ede al elec ion, poli ical pa ies p opose a ious incen i es o p i a e in es men and disag ee abou he ex en o he in ended s imu-
lus o he co po a e sec o . The a icle examines he o e all economic e ec s o hese measu es, he impulses o in es men ac i i y
and he e iciency o he ins umen s. While he measu es en isaged by FDP and CDU/CSU ha e he s onges economic impulses, he
measu es aken by SPD and he G eens a e mo e a ge ed and he e o e mo e e icien .
