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T abajo Fin de G ado
Consecuencias del B exi en la balanza de pagos de
Reino Unido y su elación bila e al con España.
Consequences o B exi on he Uni ed Kingdom's
balance o paymen s and i s bila e al ela ionship
wi h Spain.
Au o
Rod igo Vicen e González
Di ec o a
Ma ía Monse a Ponz Espalla gas
Facul ad de Economía y Emp esa - G ado de Economía.
2020/2021
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In o mación y esumen:
TITULO: Consecuencias del B exi en la balanza de pagos de Reino Unido y su
elación bila e al con España.
Consequences o B exi on he Uni ed Kingdom's balance o paymen s and i s bila e al
ela ionship wi h Spain.
AUTOR: Rod igo Vicen e González
DIRECTORA: Ma ía Monse a Ponz Espalla gas.
GRADO: Economía
Resumen:
En es e abajo se explica cómo la decisión omada po pa e de Reino Unido de sali de
la Unión Eu opea ha a ec ado a su economía. Es as consecuencias las amos a e a
a és de su balanza de pagos ya que es un buen indicado de la economía de un
e i o io y nos mues a su posición en e al ex e io . En p ime luga se explica qué es
y cuándo su ge el B exi y el p oceso de negociación con Eu opa de es a salida en los
años pos e io es. En segundo luga se explica ambién qué es la balanza de pagos, sus
componen es y ya más en p o undidad los da os de Reino Unido en el úl imo año y su
e olución desde que se omó es a decisión has a la ac ualidad. El obje i o de es e
es udio es conoce en p o undidad cómo ha a ec ado el B exi en mayo o meno
medida a los dis in os aspec os de su economía y como consecuencia más di ec a a su
elación económica con España.
Abs ac :
This inal deg ee p oyec explains how he decision aken by he Uni ed Kingdom o
lea e he Eu opean Union has a ec ed i s economy. These consequences a e going o be
analysed h ough he balance o paymen s, since i is a good indica o o he economy o
a e i o y and shows i s posi ion in ela ion o he ex e io . Fi s ly, we will explain wha
B exi is and when i occu ed and he nego ia ion p ocess wi h Eu ope in he ollowing
yea s. Secondly, i is also explained wha is he balance o paymen s, i s componen s
and mo e in dep h he da a o he Uni ed Kingdom in he las yea and i s e olu ion
since his decision was aken un il oday. The objec i e o his s udy is o know in dep h
how he B exi has a ec ed o a g ea e o lesse ex en he di e en aspec s o he
B i ish economy and as a mo e di ec consequence o i s economic ela ionship wi h
Spain.
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ÍNDICE:
1) INTRODUCCIÓN: ................................................................................................................... 4
2) MARCO TEÓRICO: ................................................................................................................ 5
2.1) O igen y p oceso del B exi : .............................................................................................. 5
2.2) P esen ación y componen es de la balanza de pagos: ........................................................ 7
3) BALANZA DE PAGOS DE REINO UNIDO:......................................................................... 9
3.1) Balanza po cuen a co ien e: ............................................................................................. 9
3.1.1) Balanza come cial: ...................................................................................................... 9
3.1.1.1) Come cio bila e al de me cancías en e España y Reino Unido: ....................... 12
3.1.2) Balanza de Se icios: ................................................................................................ 13
3.1.2.1) Come cio bila e al en e España y Reino Unido: ............................................... 14
3.1.4) T ans e encias: .......................................................................................................... 16
3.1.4.1) Relación Bila e al en e España y Reino Unido:................................................ 18
3.2) Balanza de capi ales: ........................................................................................................ 20
3.3) Balanza po cuen a inancie a: ......................................................................................... 21
3.3.1) In e sión Di ec a: ...................................................................................................... 21
3.3.2) In e siones en ca e a: .............................................................................................. 23
3.3.3) Relación bila e al en e España y Reino Unido: ....................................................... 24
4) PRESTAMO NETO AL EXTRANJERO: ............................................................................. 25
5) FLUCTUACIONES DE LA LIBRA ESTERLINA: .............................................................. 26
6) CONCLUSIONES: ................................................................................................................. 28
7) BIBLIOGRAFÍA: ................................................................................................................... 30
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1) INTRODUCCIÓN:
En es e abajo se a a á el ema del B exi : qué es como se ha desa ollado y
sus consecuencias en la elación económica en e Reino Unido y España. Es e hecho es
obje o de es udio debido a su ele ancia, an o económica como social, que puede da
luga la sepa ación de una g an economía y las consecuencias an o posi i as como
nega i as que puede aca ea .
El análisis se lle a á a cabo a a és del es udio po meno izado de la balanza de
pagos. Es e ins umen o es un g an indica i o del es ado de la economía de un país y
nos indica su posición en e al ex e io . En la balanza po cuen a co ien e se incluyen
en e o os las ansacciones come ciales y de se icios, que son pa es undamen ales
en la elación de una economía con el ex e io y de donde p ocede el g ueso de su
P oduc o In e io B u o. Si a es a balanza le sumamos su balanza de capi ales nos puede
indica la si uación de una economía como ac eedo a o deudo a en e al ex e io .
Median e balanza inancie a podemos e ambién los lujos de in e siones que se
ealizan en Reino Unido, lo que nos indica la con ianza de los in e so es en es a
economía y la capacidad de in e i de sus habi an es. Po úl imo se incluye ambién
una explicación de las consecuencias que u o es a decisión en los ipos de cambio de la
lib a en e al eu o y si se io e o zada o debili ada después de es e acon ecimien o
his ó ico.
El obje i o es ene una isión gene al ace ca de las consecuencias que ha enido
y a a ene es a decisión po pa e del Reino Unido desde que se omó la decisión has a
la ac ualidad.
Apa e de es udia la elación económica de la economía b i ánica con el es o
del mundo, se a a ambién de conoce más a ondo su elación bila e al con España y
cómo ha in luido o no, posi i a o nega i amen e en odos los aspec os mencionados
an e io men e: elación come cial, se icios, lujo de in e siones, e c.
Es e abajo puede se i a su ez pa a conoce la si uación económica de Reino
Unido an es y después de ealiza su sepa ación de Eu opa, sus socios come ciales,
mayo es in e so es, e c. También puede se i como guía an e posibles si uaciones
u u as en las que o os países se quisie an des incula de la Unión Eu opea y analiza
las consecuencias que pod ía aca ea , así como los acue dos y a ados que end ían que
elabo a se.
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2) MARCO TEÓRICO:
2.1) O igen y p oceso del B exi :
El é mino B exi iene de la con acción de las palab as inglesas “B i ish” y
“Exi ” haciendo e e encia a la salida de Reino unido de la Unión Eu opea.
Todo comenzó el 23 de junio de 2016 cuando el p ime minis o conse ado Da id
Came on ci ó en las u nas a los b i ánicos, pa a o a si el Reino Unido debía sali o no
de la Unión Eu opea. Dicha o ación u o una asa de pa icipación del 72% en la cual
se ob u o un esul ado muy ajus ado. El 51.9% de los o an es se mos a on a a o de
la salida de la UE, dejando en shock al es o de países ecinos. En p ime luga es a
salida es aba p e is a que se lle a a a cabo el 29 de ma zo de 2019 pe o como odos
sabemos ya, es o no ue así.
T as es e e e éndum el p ime o en cae ue el p opio Da id Came on que dejó
en su ca go a los pocos días a quien po esas echas e a la minis a de in e io The esa
May. Una ez en el ca go, el 29 de ma zo de 2017 la p ime a minis a b i ánica ac i a
el A ículo 50 del a ado de Lisboa, que es ablece el p ocedimien o de e i ada
olun a ia y unila e al de uno de los países miemb os comenzando así legalmen e las
negociaciones de su salida con la Unión Eu opea y a su ez mues a po p ime a ez su
posicionamien o sob e la on e a de I landa con I landa del No e, un ema bas an e
polémico que e emos más adelan e. En junio de es e mismo año el pa ido
conse ado gana las elecciones gene ales e o zando la posición de The esa May an o
en su país como an e la UE y, a inales de es e mismo año, se llega al p ime acue do
con la Unión Eu opea. En él May p opone un “B exi blando” man eniendo un á ea de
lib e come cio en e las dos I landas pa a e i a así una on e a du a que ponga en
iesgo el Acue do de Vie nes San o. Es e ue el que puso in al la go mo imien o
e o is a en I landa del No e y a casi un siglo de con lic os p e ios. Fue i mado en
1998 en e Reino Unido e I landa, en los cuales la Unión Eu opea hizo de mediado a y
u o un papel undamen al en la ga an ía del cumplimien o de es os. Fue la excusa
pe ec a pa a elimina las on e as en e I landa y la egión b i ánica de I landa del
No e, lo que ayudó a la in eg ación de las economías, ya que ambas pa es pe enecían
a la UE, y gene ó acue dos pos e io es e o zando su elación. Aho a odos es os
acue dos se en en pelig o con la salida de Reino Unido de la Unión Eu opea y han
lle ado a I landa a amenaza con e a cualquie acue do del B exi que no los espe e.

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Ya en 2018 la P ime a minis a se eúne con Guy Ve ho s ad , p esiden e del
Pa lamen o eu opeo enca gado de las negociaciones del B exi pa a discu i sob e el
ipo de on e a en e I landa e I landa del No e. En es e la go y complicado p oceso
dimi en a ios minis os b i ánicos enca gados de las negociaciones con la UE como
Da id Da is o Dominic Raab quien ue a su suceso .
Es e pac o nomb ado an e io men e ue ap obado en no iemb e po los líde es de los 27
pe o aún enía que se ap obado po el pa lamen o b i ánico. Es e lo echazó has a en
es ocasiones po lo que, en ene o de 2019, la UE concede una p ó oga del B exi
has a el 31 de oc ub e pa a e i a así una desconexión sin acue do.
T as no alcanza sus obje i os el 24 de mayo The esa May dimi e públicamen e, dando
así en ada a Bo is Johnson, ex alcalde de Lond es y ex minis o de ex e io es du an e el
manda o de May.
Una ez en el ca go, el nue o P ime minis o da un gi o adical a las
negociaciones p oponiendo un “B exi du o” en el cual p ome e la salida de Reino
Unido el 31 de oc ub e con o sin acue do con la UE. El Pa lamen o B i ánico, as habe
sido e ado po Jhonson pa a sali de la UE sin acue do, edac a un p oyec o de ley
us ando sus planes, po lo que el P emie se e obligado a lle a a B uselas un nue o
acue do. T as una semana de negociaciones con los 27 es e se ap ueba po ambas pa es
concluyendo que I landa del No e pe enece á al e i o io aduane o b i ánico. Es e
acue do no se ap ueba en el Pa lamen o B i ánco po lo que Jhonson se e obligado a
pedi una nue a p ó oga a la UE (has a el 31 de ene o de 2020 o has a que se ap uebe
el acue do).
T as se eelegido P ime Minis o, Bo is Jhonson consigue el apoyo del
Pa lamen o y, inalmen e, es e ap ueba la Ley del Acue do del B exi poniendo como
echa lími e a las negociaciones el 31 de diciemb e de 2020, haciendo de es e año, un
año de ansición.
El 31 de ene o de 2020 el Reino Unido dejó de se o icialmen e un Es ado
miemb o de la Unión Eu opea; debido a la en ada en igo del Acue do de Re i ada,
pasando a se conside ado como e ce país, comenzando así el pe iodo de ansición
has a el in de ese mismo año. Comienzan una se ie de du as negociaciones en e la UE
y Reino Unido.
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2.2) P esen ación y componen es de la balanza de pagos:
La balanza de pagos es un documen o con able que egis a las ansacciones
económicas ealizadas en e los esiden es de un país y el es o del mundo en un pe iodo
de iempo de e minado, gene almen e un año.
Es as ansacciones se egis an según el p incipio de de engo, lo que signi ica que
deben egis a se en el momen o en que se c ea o ans ie e el alo económico. Po
an o, las ope aciones que ecoge no ienen po qué coincidi con los cob os o pagos que
gene an.
Es a balanza se di ide en es sub-balanzas: balanza po cuen a co ien e, balanza de
capi ales y balanza inancie a.
La balanza po cuen a co ien e incluye odas las expo aciones e impo aciones
de bienes (comp a en a de me cancías) y se icios ( u ismo, iajes, segu os,
anspo e…) que se ealiza en e los habi an es de un país y el es o del mundo. Es a
incluye a su ez las en as pe cibidas po los p opie a ios del abajo y el capi al
empleados en el ex anje o y ice e sa y las ans e encias co ien es ealizadas en e
esiden es y no esiden e del país.
La balanza de capi ales es á compues a po las ans e encias de capi al y la
adquisición de ac i os no p oducidos no inancie os. Engloba p incipalmen e las
ansacciones ela i as a in e siones eales en las que incluimos las ans e encias de las
Adminis aciones Públicas con la Unión Eu opea.
Con la suma de es as dos sub- balanzas podemos e si un país iene capacidad o
necesidad de inanciación en e al es o del mundo. Si el saldo p o enien e de la suma
de es as dos cuen as ue a posi i o pod íamos a i ma que el país iene capacidad de
inanciación, en cambio, si es a suma die a un esul ado nega i o, end ía necesidad de
inanciación en e al ex e io .
La balanza po cuen e inancie a egis a, como su p opio nomb e indica, las
ope aciones de ca ác e inancie o, como pueden se las in e siones di ec as,
in e siones en ca e a u o as in e siones. Se incluyen ambién los p és amos que pide
un país al ex anje o y la cuen a de ese a de di isas.
Po úl imo la cuen a de e o es y omisiones se ob iene calculando la di e encia
en e saldo de la balanza co ien e más la cuen a de capi al menos la cuen a inancie a.
Es a cuen a se incluye debido a la di icul ad de calcula con exac i ud odas las cuen as
que ya hemos mencionado.
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BALANZA DE PAGOS
Ing esos Pagos Saldo
BALANZA POR CUENTA
CORRIENTE
Balanza Come cial Expo aciones (X) Impo aciones (M) SC = X - M
Balanza de Se icios Expo aciones (X) Impo aciones (M) SS = X - M
Ren as de los abajado es En ada Di isas (ED)
Salida Di isas (SD) SR = ED - SD
T ans e encias Pe sonales En ada Di isas (ED)
Salida Di isas (SD) ST = ED - SD
Saldo Balanza Cuen a
Co ien e (SBCC) CC = SC + SS + SR + ST
BALANZA DE CAPITAL Saldo Cuen a de Capi al (CK)
En ada Di isas (ED)
Salida Di isas (SD) CK = ED - SD
Capacidad / Necesidad de inanciación Ing esos To ales (1) Pagos To ales (2) Saldo CC + CK
(1) - (2)
Va iación Ne a de
Pasi os (VNP)
Va iación Ne a de
Ac i os (VNA) Saldo
BALANZA FINANCIERA
In e siones di ec as En ada Di isas (ED)
Salida Di isas (SD) ED - SD
In e siones en ca e a En ada Di isas (ED)
Salida Di isas (SD) ED - SD
O as in e siones En ada Di isas (ED)
Salida Di isas (SD) ED - SD
Rese as de di isas En ada Di isas (ED)
Salida Di isas (SD) ED - SD
Saldo Cuen a Financie a (CF)
VNP (3) VNA (4) Saldo CF = (3) - (4)
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3) BALANZA DE PAGOS DE REINO UNIDO:
3.1) Balanza po cuen a co ien e:
En es e apa ado amos a analiza las expo aciones e impo aciones que ealiza
Reino Unido. En p ime luga e emos su balanza de bienes y pos e io men e su
balanza de se icios. En ambas analiza emos an o los ipos de p oduc os que come cian
como sus p incipales socios. En es a balanza se incluye ambién los ing esos ne os y las
ans e encias en e esiden e y no esiden es que analiza emos pos e io men e. Además
de su elación con el es o del mundo amos a e ambién en cada uno de es os
apa ados su elación con España.
3.1.1) Balanza come cial:
Según los da os o ecidos po la O ganización Mundial del Come cio (OMC), en
2019 Reino Unido expo ó al ex e io bienes po alo de 469.684 millones de dóla es.
Si analizamos aho a a donde an des inadas es as expo aciones, podemos obse a que
la zona a la cual an di igidas g an pa e de ellas es a Eu opa (UE28) las cuales suponen
un 45,9% espec o del o al. El país al que más me cancías p opo cionan es Es ados
Unidos (15,7%) seguido de Alemania (9,9%), F ancia, Países Bajos y China.
En e e encia a los p oduc os p incipales que expo a Reino Unido encon amos
que la g an mayo ía de ellos son manu ac u as más conc e amen e la pa ida de
maquina ia y equipos de anspo e. En ella podemos encon a los au omó iles y demás
componen e pa a ehículos y u bo eac o es y u binas de gas como las dos pa idas
con más peso (ap ox. 13% sob e el o al). En segundo luga es a ían los p oduc os
químicos, que son p incipalmen e medicamen os, y de i ados del pe óleo y
combus ibles. Po úl imo es a ían las pa idas de p oduc os ag ícolas des inados a la
alimen ación y el o o y la joye ía. (Tabla 3.1.1.A)
Las impo aciones de bienes ealizadas po Reino Unido en el año 2019
alcanza on los 695.798 millones de dóla es. Respec o a los países de donde p o ienen
las impo aciones de me cancías sucede algo simila a las expo aciones. La g an pa e
de los p oduc os que llegan a Reino Unido p o ienen de Eu opa (UE28), la cual supone
casi la mi ad de las impo aciones (49,5%). Especi icando un poco más po países, cabe
des aca que, es a ez, ya no es á en el p ime luga Es ados Unidos (9,7%) sino que el
país de donde más bienes impo a Reino Unido es Alemania con un 12,4% del o al,
seguidos de China, Países Bajos y F ancia. España la encon a íamos en no eno luga .
Aho a que ya sabemos los p incipales países de los que impo a amos a e
cuáles son los dis in os p oduc os que impo a. En p ime luga encon amos ambién la
pa ida de p oduc os manu ac u ados en conc e o la maquina ia y equipamien o pa a el
anspo e (95.198 millones de dóla es) y más en conc e o los componen es pa a
au omó iles. La segunda pa ida más g ande se ía la de los combus ibles y p oduc os
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3.1.4) T ans e encias:
Las ans e encias pe sonales que ecibie on los habi an es de Reino Unido
ue on de 2.509 millones de dóla es. Es as ans e encias han ido dec eciendo desde el
año 2008 debido a la c isis económica de ese año has a es abiliza se en e los años 2010
y 2015 en o no a cinco mil millones pa a pos e io men e con inua con su descenso en
2016 lo que pod ía debe se a la o ación del B exi . Es a caída se enó en 2018 pe o
con inuó en 2019 has a si ua se en los alo es ya comen ados.
Cuando hacemos e e encia a las ans e encias pe sonales es amos hablando de
las emesas de los abajado es. Es as emesas son ans e encias de dine o que se lle an
a cabo po pa e de los abajado es mig an es que pe manecen empleados o planean
es a lo du an e más de un año en o a economía en la cual se los conside a esiden es.
Las emesas que se en ia on desde Reino Unido hacia el es o del mundo jun o
con las compensaciones a los empleados supe a on los 10.590 millones de dóla es.
Cuando hablamos de compensaciones a los empleados nos e e imos a los ing esos de
los abajado es on e izos, es acionales y o os abajado es a co o plazo que es án
empleados en una economía en la que no son esiden es y de los esiden es empleados
po en idades no esiden es. Todas es as ansacciones u ie on un pico en 2014
supe ando los 11.500 millones de dóla es pe o descendie on en los años pos e io es. La
o ación del B exi en 2016 solo hizo que con inua a es a endencia dec ecien e has a
2017 que llegó a mínimos de 9.8 mil millones. En 2018 se ecupe a on las emesas que
con inua on c eciendo has a la ac ualidad.
Po o o lado, las emesas de abajado es y compensaciones de empleados
ecibidas en Reino Unido supusie on en 2019 al ededo de 4.072 millones de dóla es lo
que ep esen a un 0,144% del PIB.
Es os ing esos han enido un descenso con inuado desde el año 2008 debido a la
c isis económica de ese mismo año. Es a caída se es abilizó en e los años 2010 y 2015
en o no a los 5.000 millones pe o con inuó descendiendo a pa i del año 2016 como
consecuencia de la o ación de la decisión del B exi aunque su descenso ue meno que
el de su con apa ida. Es o puede debe se a que los abajado es empo ales ue a de
Reino Unido no se ie on an a ec ados y con inua on saliendo a abaja al ex anje o
en más o menos la misma medida, aunque sí que es cie o que cada ez son menos y
es a si uación pod ía ag a a se en los años siguien es con la ap obación del B exi
de ini i o.
Como ya hemos is o en los da os de las emesas, Reino Unido es un país el cual
en ía a o os países más dine o del que ecibe, lo que hace, jun o con o as más cuen as,
que su saldo en la balanza de capi ales sea nega i a.

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Si obse amos aho a más conc e amen e es as ans e encias po países, en 2017
el país al cual más emesas se en ia on desde Reino Unido ue Nige ia con 4.119
millones de dóla es seguido de India con 3.940 millones, F ancia 1.782 millones,
Pakis án 1.689 millones y Alemania con 1258 millones de dóla es. Es os da os e lejan
la p ocedencia de los inmig an es que se encuen an abajando en Reino Unido y sob e
odo como es as ans e encias se en ían en mayo can idad a países con mayo índice
de pob eza como pod ían se Nige ia, India o Pakis án. Des aca ambién como es os
úl imos países a pesa de su dis ancia geog á ica ienen mayo acilidad an o lingüís ica
y sus comunicaciones debido a su his ó ica elación con Reino Unido ya que ue on
colonias b i ánicas como es el caso de Nige ia, la India y como consecuencia de es a
úl ima Pakis an. Desde el lado con a io, las emesas que llegan a Reino Unido
p o ienen mayo i a iamen e de Aus alia: 1.084 millones de dóla es. En segundo luga
es á Es ados Unidos con 658 millones seguido de Canadá 568 millones de dóla es.
Es os da os nos indican los luga es a donde más emig an es de Reino Unido an a
abaja y pod íamos encon a ambién mo i os simila es como el mismo idioma o icial
en odos es os países, más opo unidades de empleo o una ue e elación his ó ica como
es el caso de Aus alia.
G á ico 3.1.4: Remesas de Reino Unido po países 2017 (millones USD)
Fuen e: Pe iódico expansión.
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3.1.4.1) Relación Bila e al en e España y Reino Unido:
Vamos a e aho a las emesas que se in e cambian en e es os dos e i o ios.
Según los úl imos da os p opo cionados po el Banco Mundial, en el año 2017 Reino
Unido en ió a España 737,9 millones de dóla es mien as que ecibió de España 321,8
millones de dóla es. En 2016 se eduje on las emesas que se ecibie on en Reino Unido
y con inua on en 2017 no como sucedió en el caso de las emesas en iadas que se
man u ie on p ác icamen e cons an es incluso aumen a on en 2017. So p ende es e da o
ya que end ía que habe se p oducido el e ec o con a io, es deci , que hubie an
disminuido las emesas en iadas, po el e o no de los españoles a su país de o igen
debido a la ince idumb e que pod ía gene a es a decisión. Es o nos mues a la
con ianza de los abajado es españoles en Reino Unido que se man u ie on allí incluso
aumen a on las emesas que en ia on en 2017.
Como podemos e en los da os son más del doble las emesas que se en ían que
las que se eciben y es o se debe a que los b i ánicos, a pesa de se la e ce a colonia de
ex anje os más nume osa en España, las emesas que en ían son muy in e io es a las
que gene an debido a que no ienen a España a abaja y a en ia dine o a sus amilias
sino que las en as que gene an aquí se las quedan ellos.
G á ico3.1.4.2: Va iación de las emesas en e Reino Unido y España (Millones
USD):
Fuen e: Elabo ación p opia.
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Remesas ecibidas en Reino Unido
Remesas en iadas desde Reino Unido
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El saldo de la balanza po cuen a co ien e (SBCC) de Reino Unido pa a el año
2019 ue de -113.291 millones de dóla es. Es a balanza p esen a desde 1985 un saldo
nega i o que ha ido aumen ando y disminuyendo con el ascu so de los años pe o
siemp e con una endencia dec ecien e. En el año 2016 Reino Unido enía un dé ici en
es a balanza de -141.824 millones de dóla es, el cual, debido al esul ado de la o ación
del B exi , se edujo en el año siguien e has a los -93.031 millones de dóla es. Es o nos
indica que ue on mayo es sus ing esos del ex e io que sus pagos. A pesa de es e
shock ol ió a aumen a su dé ici en los años siguien es pe o aún no ha llegado a
alcanza los alo es p e ios.
Aho a que ya conocemos el saldo de la balanza po cuen a co ien e podemos
sabe su elación en e el aho o e in e sión con la ó mula de equilib io en una
economía abie a:
Aho o = In e sión + SBCC
Como hemos comp obado, Reino Unido iene his ó icamen e un saldo nega i o
en su balanza po cuen a co ien e lo que nos indica que la in e sión que ealiza es
mayo que su aho o po lo que se es án as asando en mayo medida ecu sos del
ex anje o a Reino Unido. Con la decisión del B exi se edujo es e dé ici po lo que se
edujo ambién es a di e encia, es o pudo debe se a una educción de la in e sión que es
algo que analiza emos más adelan e en la balanza po cuen a inancie a.
G á ico 3.1: Va iación del Saldo de Balanza po Cuen a Co ien e (millones USD)
Fuen e: Elabo ación p opia.
-160.000
-140.000
-120.000
-100.000
-80.000
-60.000
-40.000
-20.000
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
20
3.2) Balanza de capi ales:
La cuen a de capi al incluye las ans e encias de capi al que ecibe Reino
Unido, an o las ans e encias que ecibe po pa e de Eu opa como las p o enien es
de o as en idades no gube namen ales, la condonación de la deuda del Gobie no y las
donaciones de in e sión en dine o o en especies. También se incluyen los impues os
sob e las ans e encias de capi al.
Analizando los da os disponibles en la base de da os del Banco Mundial el saldo
de la cuen a de capi al de Reino Unido en el año 2019 ue de -1.094 millones de dóla es.
Pa a en ende mejo de dónde iene es a ci a amos a desglosa es a balanza en
dis in as cuen as.
La cuen a de ing eso secunda io incluye odas las ans e encias co ien es, es
deci , aquellas que no son de capi al, que se ealizan en e los esiden es en Reino
Unido y los no esiden es. Es as pueden se en o ma de bienes, se icios, ing esos u
o os ecu sos inancie os y siemp e sin con apa ida alguna. El saldo de es a cuen a
según el Banco Mundial pa a el año 2019 ue de -35.154 millones de dóla es, siendo así
uno de los mayo es causan es del saldo nega i o de la balanza de capi ales.
His ó icamen e es a cuen a ha enido una endencia dec ecien e: el saldo es cada ez
meno , lo que indica que cada ez son mayo es las ans e encias que ealiza en e a las
que ecibe. En e 2014 y 2017 u o una ecupe ación de es e saldo en más de 11.300
millones de dóla es pe o pos e io men e en 2018 y 2019 con inuó su caída has a la
ac ual ci a ya mencionada.
G á ico 3.2: Va iación de la Balanza de capi ales de Reino Unido (millones USD).
Fuen e: elabo ación p opia.
-3500
-3000
-2500
-2000
-1500
-1000
-500
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
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Analizando ya los da os de la balanza de capi ales en su conjun o, podemos e
cómo el saldo pa a el año 2019 ue de -1.094 millones de dóla es lo cual ompe la
endencia dec ecien e de años an e io es. En 2018 alcanzó su mínimo his ó ico de
-3.321 millones de dóla es, pe o como se e en la p opia g á ica, es a balanza es
bas an e olá il ya que depende, como ya hemos is o, de nume osos ac o es.
3.3) Balanza po cuen a inancie a:
Regis a, como su p opio nomb e indica, las ope aciones de ca ác e inancie o, como
pueden se las in e siones di ec as, in e siones en ca e a u o as in e siones.
3.3.1) In e sión Di ec a:
En es e apa ado amos a analiza la IED (In e sión Ex anje a Di ec a).
Se en iende po IED la en ada de in e siones que se ealizan en un país o
e i o io con el in de ob ene un con ol de ges ión du ade o de una emp esa si uada en
dicho país dis in o al de la pe sona o en idad que ealiza la in e sión. Es o se consigue
gene almen e poseyendo un 10% o más de las acciones que con ie en de echo de o o
en una emp esa. Es a in e sión suele p o eni de la suma del capi al acciona io, la
ein e sión de las ganancias u o as o mas de capi al a co o y la go plazo. Vamos a e
en p ime luga la IED que se ealiza en Reino Unido, luego la in e sión que se ealiza
en el ex e io y po úl imo su saldo ne o.
La In e sión Ex anje a Di ec a que se ealizó en Reino Unido en 2019 según los
da os p opo cionados po el Banco Mundial ue de 20.697 millones de dóla es. Es a
ci a con inúa con la endencia dec ecien e que se enía obse ando po e ce año
consecu i o con unas ci as de 81.159 millones en 2019 y 121.255 millones en 2017.
Pe o oda es a caída se debe en pa e a un e ec o ebo e ya que en 2016 la IED en Reino
Unido llegó a alcanza los 324.813 millones de dóla es, un c ecimien o
desp opo cionado si lo compa amos con es e mismo da o en el año an e io que ue de
45,333 millones de dóla es. Es e eno me inc emen o de la in e sión en el año 2016
pod ía debe se a la decisión de sali de la Unión Eu opea o ada en Reino Unido en ese
mismo año lo cual muchos in e so es ex anje os ie on como una g an opo unidad de
negocio. Pe o como ya hemos is o es as ci as descendie on debido a la ince idumb e
de los años pos e io es debido al posible aumen o de los cos es come ciales con Eu opa
y a la ola ilidad de la lib a es e lina.
La mayo ía de los lujos de IED es án di igidos hacia emp esas del sec o
ene gé ico, gas, agua y el sec o de desechos, el come cio y la epa ación de ehículos a
mo o p incipalmen e au omó iles y mo ocicle as, p oduc os de me al y maquina ia,
se icios inancie os, sec o de la in o mación y las comunicaciones y ac i idades de
sopo e elacionadas con los se icios.

22
Vamos a analiza aho a la IED que ealizó el Reino Unido en el ex e io . Es a
ez los da os de la IED es án exp esados ambién en po cen aje del PIB ya que así se
puede compa a más equi a i amen e en e años obse ando así lo que supone pa a su
economía. Las ci as nega i as en es a cuen a nos indican ya no que no se haya
in e ido más en el ex e io , sino que han educido las in e siones que ya enían ue a
de Reino Unido. En 2019 es as in e siones en el ex e io se eduje on has a llega a
alcanza los -67.149 millones de dóla es (-2,37% del PIB).
Es as in e siones disminuyen po segundo año consecu i o pe o en 2018 al
menos enían un alo posi i o de 56.396 millones de dóla es lo que ep esen aba un
1,97% del PIB. En 2017 se alcanzó la ci a más al a de in e sión en los úl imos 9 años
supe ando los 138.000 millones de dóla es (5,18% del PIB) desde el cual comenzó el
descenso has a la ac ualidad llegando a si ua se en ci as nega i as.
La decisión del B exi en 2016 no se io e lejada en las salidas de in e sión ya que
con inuó con su endencia c ecien e desde 2014 incluso pod íamos deci que acen uó
es e c ecimien o espec o a los años an e io es.
Si analizamos conjun amen e aho a an o las en adas como salidas de in e sión
ex anje a di ec a de Reino Unido, ob end íamos así su saldo ne o. Según los da os
p opo cionados po el Banco Mundial, en 2019 la IED de Reino Unido ue de -87.846
millones de dóla es. Es e da o se ob iene de es a a las salidas de in e sión las en adas
pa a sabe así su saldo en e al ex e io .
Con inúa como ya hemos is o con la endencia dec ecien e del año an e io que se
si uaba en -24.763 millones iniendo de los más de 16 mil millones de dóla es que se
ie on en 2017 como compensación de la g an caída de la In e sión Ex anje a Di ec a
que se dio en el año 2016. Es e descenso llegó a alcanza los -291.905 millones de
dóla es una ci a muy ele ada debido p incipalmen e a la g an educción en la in e sión
ex anje a en Reino Unido.
A pesa del B exi , la economía b i ánica sigue eniendo un g an peso den o de
la economía mundial: Lond es sigue apa eciendo como la capi al inancie a de Eu opa y
es elegida po muchas g andes emp esas como Royal Du ch Shell, Unile e o HSBC
Bank, en e o as pa a albe ga sus o icinas cen ales. El Reino Unido ocupa el oc a o
luga en la clasi icación Doing Business 2020 elabo ada po el Banco Mundial en e
más de 190 economías.
23
G á ico 3.3: Va iación de IED ne a de Reino Unido (Millones USD):
Fuen e: Elabo ación p opia.
O o aspec o que se incluye ambién en la cuen a inancie a son las ese as de
di isas. Según la de inición del Fondo Mone a io In e nacional, las ese as
in e nacionales es án compues as po : la suma de las di isas del país, su posición de
ese a en el FMI, sus ese as de o o mone a io y el alo en dóla es de las enencias
de DEG (De echos Especiales de Gi o) de sus au o idades mone a ias. En el caso de
Reino Unido, las ese as disminuye on en 2016 un 8,9%, si uándose en 134.931
millones de dóla es. Es a caída de las ese a no solo se ecupe ó en el año siguien e
sino que siguió amen ando en 2018 y 2019, si uándose a inales de es e año en más de
173.569 millones de dóla es.
3.3.2) In e siones en ca e a:
Las in e siones en ca e a incluyen las ope aciones con alo es de en a a iable
como son las pa icipaciones de capi al y los í ulos de deuda. El saldo de es a cuen a
inancie a se calcula como la a iación de los ac i os menos la a iación de los pasi os.
Según los da os p opo cionados po el Fondo Mone a io In e nacional, las
in e siones en ca e a de Reino Unido pa a el año 2019 ue on de 63.534 millones de
dóla es. Es e da o es muy posi i o ya que supuso un cambio espe o a años an e io es
pues o que desde 2014 Reino Unido no enía un saldo posi i o en es a cuen a.
Las en adas ne as de capi al sí que se ie on ue emen e me madas en 2016 po
los esul ados de la o ación del B exi y la ince idumb e que gene ó ya que llega on a
p esen a unos alo es de -149.317 millones de dóla es. Es e ue e descenso se
ecupe ó en 2017 has a los 94.506 millones que e an alo es p óximos a los p e ios a la
o ación, pe o con inuó el descenso has a la ac ualidad.
-350000
-300000
-250000
-200000
-150000
-100000
-50000
0
50000
100000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
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3.3.3) Relación bila e al en e España y Reino Unido:
El Regis o de In e siones Ex e io es de España si úa a Reino Unido como
segundo mayo in e so según los úl imos da os disponibles de 2018. Es e a oja unos
alo es de 63.225 millones de dóla es. Es a endencia c ecien e se iene obse ando en
los úl imos años, pues o que en 2017 se si uaba en los 59.241 millones de dóla es pe o
des aca sob e odo las ci as e lejadas en 2016. So p ende como el año de más
ince idumb e en Reino Unido aumen a on las in e siones en España un 25% espec o
al año an e io alcanzando los 55.210 millones de dóla es ci a que, como ya hemos
is o, ha seguido aumen ando.
Desde el lado opues o las in e siones españolas sí que se ie on educidas en
2016 debido al u u o incie o que le depa aba a Reino Unido y se eduje on ese año en
un 5% si uándose en 77.104 millones de dóla es. En 2017 ol ie on a inc emen a las
in e siones en más de un 4% has a si ua se así en el luga a donde más in e siones se
des ina on supe ando los 80.000 millones de dóla es. Es as in e siones españolas se
eduje on en 2018, debido ambién al aumen o de las in e siones ealizadas en Es ados
Unidos dejando a Reino Unido como segundo mayo des ina a io de in e siones con un
o al de 77.539 millones de dóla es. A pesa de odo es o podemos con i ma la ue e
elación in e so a en e España y Reino Unido.
25
4) PRESTAMO NETO AL EXTRANJERO:
Aho a que ya conocemos an o el saldo de la balanza po cuen a co ien e como el saldo
de la balanza de capi ales, podemos analiza la posición de la economía b i ánica en e
al ex e io .
El P és amo ne o al ex anje o o saldo ex e io (SE), se calcula de la siguien e mane a:
SE = SBCC + SBCK = - SBCF
En donde SBCC se e ie e al saldo de la balanza po cuen a co ien e, SBCK es el saldo
de la balanza de capi al y SBCF es el saldo de la balanza po cuen a inancie a.
Como ya hemos is o el sado de la balanza po cuen a co ien e de Reino Unido ha
ob enido his ó icamen e alo es muy nega i os. Al suma le el saldo de la balanza de
capi ales, Reino Unido educe aún más su saldo en e al ex e io ya que desde 2010
es e saldo se man iene ambién en nega i o. Es e saldo ex e io nega i o nos indica que
Reino Unido iene necesidad de inanciación en e al ex e io ya que su saldo en la
balanza po cuen a inancie a se á posi i o, es deci , han en ado más capi ales de los
que han salido y po lo an o ha aumen ado la posición deudo a con espec o al es o del
mundo.
G á ico 4: Saldo ex e io de Reino Unido (miles de millones de dóla es):
Fuen e: Elabo ación p opia.
Como podemos obse a en el g á ico, la deuda en e al ex e io se edujo en
2016 debido a una caída de la in e sión ex anje a que se ecupe ó en los años
pos e io es.
-160
-140
-120
-100
-80
-60
-40
-20
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
SBCK
SBCC
32
PERIODICO EXPANSIÓN: Remesas de Reino Unido. Fecha ac ualización: Diciemb e
2017 h ps://da osmac o.expansion.com/demog a ia/mig acion/ emesas/uk [Fecha de
consul a: 10/11/2020].
MINISTERIO DE INDUSTRIA COMERCIO Y TURISMO h ps://come cio.gob.es/es-
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consul a: 10/11/2020].
INDEX MUNDI h ps://www.indexmundi.com/es/da os/ eino-unido/in e si%C3%B3n-
ex anje a-di ec a [Fecha de consul a: 10/11/2020].
BANCO MUNDIAL. In e sión Ex anje a Di ec a Reino Unido.
h ps://da os.bancomundial.o g/indicado /BX.KLT.DINV.CD.WD?loca ions=GB
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RANKING DOING BUSINESS h ps://www.doingbusiness.o g/en/ ankings [Fecha de
consul a: 19/12/2020].
BANCO MUNDIAL In e siones en ca e a de Reino Unido.
h ps://da os.bancomundial.o g/indica o /BN.KLT.PTXL.CD?end=2019&loca ions=GB
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OFFICE FOR NATIONAL STATISTICS Fo eign di ec in es men in ol ing UK
companies:2017h ps://www.ons.go .uk/economy/na ionalaccoun s/balanceo paymen s/
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20/01/2021].
INVESTING a iación his ó ica de la lib a es e lina en e al eu o
h ps://es.in es ing.com/cu encies/eu -gbp [Fecha de consul a: 10/02/2021].
BCE: His o ia del ipo de cambio en el año 2016 de Lib a b i ánica (GBP) y Eu o
(EUR).h ps:// eecu ency a es.com/es/exchange- a e-his o y/GBP-EUR/2016/eucb
[Fecha de consul a: 10/02/2021].
INVESTING a iación his ó ica del eu o en e al dolla .
h ps://es.in es ing.com/cu encies/eu -usd-his o ical-da a [Fecha de consul a:
10/02/2021].
BANCO CENTRAL EUROPEO Pound s e ling (GBP)
h ps://www.ecb.eu opa.eu/s a s/policy_and_exchange_ a es/eu o_ e e ence_exchange_
a es/h ml/eu o x e -g aph-gbp.en.h ml [Fecha de consul a: 10/02/2021].