1
T abajo Fin de G ado
El p ecio de la e olución: El caso de Chile
Au o a
Ca men Pe digue Pé ez
Di ec o
Vicen e Pinilla Na a o
P og ama Conjun o De echo y Adminis ación y Di ección de Emp esas
Facul ad de Economía y Emp esa
2019/ 2020
2
Au o a: Ca men Pe digue Pé ez
Di ec o : Vicen e Pinilla Na a o
Tí ulo: El p ecio de la e olución: El caso de Chile.
Ti ulación: P og ama Conjun o De echo y Adminis ación y Di ección de Emp esas.
Facul ad de Economía y Emp esa. Uni e sidad de Za agoza
Resumen:
Con inuamen e se nos ecue da la necesidad de una es abilidad social que sos enga al
desa ollo económico y gene e un ambien e de con ianza gene alizado pa a odos los
ac o es de una economía.
En oc ub e de 2019, Chile i ió una de las c isis sociales más impo an es de su his o ia
ecien e, desencadenando una ola de mani es aciones en oda Amé ica La ina que algunos
analis as se a e ie on a llama de “p ima e a la inoame icana”. Cuando las e uel as
sociales pa ecen ine i ables, ¿cuáles son e dade amen e las consecuencias pu amen e
económicas pa a el país?.
3
Lis ado de ab e ia u as
ADR: Ame ican Deposi a y Receip .
BCCH: Banco Cen al de Chile.
CEPAL: Comisión Económica pa a Amé ica La ina y el Ca ibe de las Naciones Unidas.
CDS: Swaps de incumplimien o c edi icio.
CIIU: Clasi icación Indus ial Uni o me de Ac i idades en la Economía.
ECB: Encues a de C édi o Banca io.
EMBI: Eme ging Ma ke s Bonds Index.
FEDETUR: Fede ación de emp esas de u ismo chileno.
FMI: Fondo Mone a io In e nacional.
IMACEC: Indicado Mensual de Ac i idad Económica.
INE: Ins i u o Nacional de Es adís ica chileno.
NNUU: Naciones Unidas.
IPC: Índice de P ecios al Consumo.
IPSA: Índice de p ecio selec i o de acciones.
IGPA: Índice gene al de p ecios de acciones.
IVCM: Indicado de en as del Come cio Real.
OCDE: O ganización pa a la Coope ación y el Desa ollo Económico.
ONU: O ganización de las Naciones Unidas.
PIB: P oduc o In e io B u o.
SERNATUR: Se icio Nacional de Tu ismo de Chile.
4
Índice
Lis ado de ab e ia u as ............................................................................................................. 3
1. In oducción .......................................................................................................................... 5
1.1. Jus i icación del abajo .................................................................................................. 5
1.2. Obje i os ........................................................................................................................ 5
1.3. La con ianza como pa e del capi al social ...................................................................... 6
1.4. Canales de a ec ación de los dis u bios sociales en la economía chilena .......................... 6
2. La c isis social chilena de 2019 ............................................................................................. 7
3. Medición del impac o de las e uel as sociales en la economía chilena .................................. 8
3.1. Pé didas ma e iales ......................................................................................................... 8
3.2. Indicado es Financie os ................................................................................................ 19
3.3. Relaciones con el ex e io ............................................................................................. 27
3.4. Pe spec i as de u u o ................................................................................................... 37
4. Conclusiones ....................................................................................................................... 43
5. Bibliog a ía ......................................................................................................................... 48
ANEXOS................................................................................................................................ 55
Anexo 1: Ca ac e ís icas gene ales de la Economía chilena.................................................. 55
Anexo 2: B e e his o ia económica de Chile ....................................................................... 58
Anexo 3: C onología de las e uel as: ................................................................................. 62
5
1. In oducción
1.1. Jus i icación del abajo
En sep iemb e de 2019, la OCDE pedía más es ue zos pa a ele a la con ianza en los
países y sus negocios. Apenas un mes después el Sec e a io Gene al de la ONU decla aba
que exis ía un as o no económico mundial causado po un dé ici de con ianza en e
países.
Con inuamen e se nos ecue da la necesidad de una es abilidad social que sos enga al
desa ollo económico, que alien e la in e sión nacional y ex anje a, y gene e un ambien e
de con ianza gene alizado pa a odos los ac o es de una economía. P ueba ecien e de ello
son las bajadas en las bolsas españolas en pe iodos de ines abilidad polí ica o en épocas
de ince idumb e mundial causadas po la c isis sani a ia del co ona i us.
En oc ub e de 2019, Chile i ió una de las c isis sociales más impo an es de su his o ia
ecien e, desencadenando una ola de mani es aciones en oda Amé ica La ina que algunos
analis as se a e ie on a llama de “p ima e a la inoame icana”. Cuando es e ipo de
mani es aciones sociales han ocu ido en nues o país o en los países de al ededo , la
opinión pública se ha di idido no malmen e en e aquellos que conside an las p o es as
como algo necesa io pa a el cambio y el bloque con a io, que, en e o os a gumen os,
ambién apela a es a necesidad de es abilidad económica y de man enimien o de imagen
de economía con iable pa a consegui que el país a ance.
Cuando las e uel as sociales pa ecen ine i ables, ¿cuáles son e dade amen e las
consecuencias pu amen e económicas pa a el país?
1.2. Obje i os
En es e abajo inal de g ado p e endo, en p ime luga , hace un b e e epaso po la
his o ia económica chilena, pa a en ende la si uación del país an es de las e uel as.
Después se ealiza á una medición a junio de 2020 de sus consecuencias económicas.
También se analiza á la e olución pos con lic o del país pa a consegui esponde a la
p egun a de cuál es el p ecio que paga un país po la ines abilidad asociada a las e uel as
sociales.

6
1.3. La con ianza como pa e del capi al social
Pa a Bu y Knez (1996) la con ianza es el con encimien o de la alidez o la bondad de
alguien o algo, sin más segu idad que la buena e, de mane a que ac úa como una
“coope ación an icipada”. Pa a Robinson (1996) se a a de una expec a i a o c eencia
sob e la p obabilidad de que las ac uaciones u u as de o os sean bene iciosas, a o ables
o que al menos, no ayan en de imen o de nues os in e eses. Pa a Bou dieu (1980, 1985)
y Coleman (1988, 1990), la con ianza es un ac i o in angible de un país que o ma pa e
de su capi al social. Es os au o es coinciden en señala es ca ac e ís icas de la con ianza
en las elaciones económicas:
1. La p ime a es que exis e ince idumb e (in o mación incomple a y asimé ica) y po
ello, exis en posibilidades de pé dida pa a el agen e que oma una decisión.
2. La segunda es que exis e una in e dependencia es a égica, y po lo an o, los esul ados
de una pa e dependen de las ac uaciones de la o a.
3. La e ce a es que las posibilidades de mejo a de i adas de con ia en la o a pa e son
sus anciales, po que g acias a ello se educen cos es o se inc emen an ing esos de mane a
ap eciable.
Po lo an o, las elaciones de con ianza si en de sos én pa a las elaciones económicas
de un país, en endidas como elaciones de in e cambio es las que es p eciso que anscu a
iempo pa a conoce el alcance y los esul ados de los comp omisos o bienes adqui idos.
1.4. Canales de a ec ación de los dis u bios sociales en la economía chilena
Según el Banco Cen al de Chile, en su In o me de Polí ica Mone a ia de diciemb e de
2019, exis en es canales a a és de los cuales los dis u bios sociales pueden ene
e ec os en una economía:
(i) A a és del de e io o del capi al ísico, po los saqueos, los co es de comunicación y
la capacidad de las emp esas de ecibi suminis os y abajado es.
(ii) A a és de los “shocks de ince idumb e” (Gou io, 2012, Bloom e . al 2018 y Ken y
Phan, 2019) a a és de dos ías:
a. A a és del aumen o del alo de la opción de espe a , an o pa a las decisiones
de emp esas -decisión de in e sión, con a ación de pe sonal, e c- como pa a la de
7
los hoga es -comp a de bienes du ade os, in e siones-. Además, una mayo
ince idumb e espec o de las condiciones en el me cado labo al lle a a un
compo amien o p ecau o io de las amilias, educiendo su consumo y gene ando
con es o una caída en la ac i idad ag egada (Ra n y S e ck, 2017, De Hann e .
Al., 2017, Baye e . Al., 2019).
b. A a és de las p imas de iesgo, lo que puede lle a a ampli ica el eno en la
demanda ag egada comen ado en el pun o an e io .
(iii) Acemoglu y Robinson (2012) a i man que a a és de los cambios en las ins i uciones
públicas y polí icas que gene en las e uel as ambién puede e se comp ome ida la
economía. Mien as es os au o es son op imis as señalando que a a és de p o es as
sociales puede consegui se una mejo dis ibución del pode polí ico y económico, o os
como Agui e (2016, 2019) a i man que las ins i uciones es ablecidas a a és de e uel as
suelen se olá iles, ex emas en sus decisiones y poco e icaces económicamen e.
2. La c isis social chilena de 2019
Se conoce como “p o es as sociales de Chile de 2019” o “ e olución chilena de 2019” a
una se ie de mani es aciones y dis u bios o iginados en San iago y p opagados a odas las
egiones del país, que comenza on en oc ub e de 2019. Tu o su pun o álgido du an e el
mes de oc ub e y la p ime a semana de no iemb e de 2019, pe o du an e el p ime
semes e de 2020 se con inúan egis ando p o es as pun uales de meno en idad.
Las e uel as u ie on su o igen en la subida del p ecio del sis ema público de anspo e
de San iago, que en ó en igo el domingo 6 de oc ub e de 2019, po alo de 30 pesos
(a 6 de oc ub e, 30 pesos chilenos equi alían a 3,82 cén imos de eu o (In es ing.com,
2019)). En un p ime momen o, las e uel as u ie on un ca ác e es udian il y pací ico,
pe o en los días inmedia os se egis a on episodios iolen os y masi os.
Más allá de es a p ime a causa, en e las azones de ás de las e uel as es a ían el al o
cos e de ida en San iago de Chile (CNN Chile, 2019), las bajas pensiones, la baja calidad
del sis ema educa i o y de salud y un echazo gene alizado a la clase polí ica y a las
ins i uciones del país, con un especial echazo a la Cons i ución chilena de 1980.
Además de es o, hab ía que suma la pe manencia de ins i uciones elacionadas con la
dic adu a de Pinoche y la espues a en ocasiones iolen a de las au o idades chilenas.
8
El Ins i u o Nacional de De echos Humanos de Chile, a 30 de diciemb e, señalaba 3.583
he idos y 34 mue os, mien as que el Minis e io de Salud chileno ci aba en 10.792 las
a enciones de u gencia elacionadas con las p o es as en los p ime os dos meses. A inales
de no iemb e la Fiscalía chilena señalaba que se habían p esen ado ca gos con a más de
30.000 pe sonas po causas elacionadas con las p o es as (Eu opa P ess, 2019).
En e las consecuencias polí icas más impo an es es á la decla ación del Es ado de
Eme gencia y el oque de queda en la mayo ía de egiones del país ( ecué dese que
du an e los diecisie e años de la dic adu a de Pinoche el oque de queda e a obliga o io),
la e e sión de la subida en el p ecio del anspo e, la bajada en el p ecio de la
elec icidad, la des i ución de la mayo ía de miemb os del Gobie no del p esiden e
Sebas ián Piñe a y la p omesa de celeb ación de un Plebisci o en ab il de 2020
1
.
Además de es o el 23 de oc ub e de 2019 Sebas ián Piñe a anunció una se ie de medidas,
denominadas “Nue a Agencia Social”, con medidas elacionadas con las pensiones, el
sis ema de salud y la adminis ación pública (Gabine e de P ensa del Gobie no Chileno,
2019).
3. Medición del impac o de las e uel as sociales en la economía chilena
3.1. Pé didas ma e iales
Quizás las consecuencias más ob ias de la c isis social chilena sean los daños causados
a la p opiedad pública y p i ada en odo el país. El Minis e io de Economía chileno, a
día 3 de no iemb e de 2019, ci aba los daños en el pa imonio público y p i ado en 3.000
millones de dóla es. En e los daños más isibles es a ían los su idos po el sis ema de
Me o de San iago de Chile y Valpa aíso, es ablecimien os come ciales, calzadas
públicas, edi icios públicos y cen os come ciales (La Te ce a, 2019). Como ejemplo de
la dimensión del con lic o con iene nomb a que sólo en el mes de oc ub e 677 locales
come ciales de la capi al chilena ue on a ec ados po saqueos o incendios (Agencia EFE,
2019).
1
La Cáma a de los Dipu ados de Chile aco dó el 25 de ma zo de 2020 aplaza el plebisci o al día
25 de oc ub e de 2020 debido a la c isis sani a ia del co ona i us. (Agencia EFE, 2020).
9
La Cáma a de Come cio de San iago, a 25 de oc ub e de 2019, calculaba unas pé didas
pa a la egión de 1.400 millones de dóla es, de los cuales 900 millones co esponde ían a
daños causados a la in aes uc u a pública.
Mención apa e me ece el daño causado al Sis ema de Me o de San iago, que ue el
obje i o de los g upos de mani es an es más iolen os desde el inicio de las e uel as. La
emp esa Me o, enca gada de la explo ación del me o de San iago de Chile y Valpa aíso
ci ó los daños ma e iales su idos en casi 100 es aciones en 300 millones de dóla es
es adounidenses (Cipe Chile, 2019). Se egis a on daños ma e iales en p ác icamen e
odas las es aciones de San iago y seis es aciones ue on quemadas comple amen e. Es a
emp esa no es aba asegu ada en el momen o de los a aques y decla ó no pode hace
en e al cos e de las epa aciones, con lo que odas las epa aciones, aún sin e mina , se
han lle ado a cabo con dine o público. A junio de 2020, el sis ema de Me o de San iago
sigue sin es a ecupe ado en su o alidad (La Nación, 2020).
Con o me la ensión social iba aumen ando y con la decla ación del Es ado de Ala ma,
se cancela on la mayo ía de e en os que iban a ene luga en el país. En a ias
ocasiones los pa icipan es se nega on a acudi , cuando no e a el p opio o ganizado local
quien cancelaba la ealización po no pode ga an iza la segu idad de los asis en es.
Des aca po su impo ancia la cancelación del Fo o de Coope ación Económica Asia-
Pací ico (APEC) y Con e encia de las Naciones Unidas sob e el Cambio Climá ico de
2019 (COP25) po el p opio p esiden e Piñe a a inales de oc ub e. La Fede ación de
Emp esas de Tu ismo de Chile (FEDETUR) ci ó es as pé didas en 40 millones de dóla es
ame icanos (FEDETUR, 2019). Se canceló ambién la celeb ación de la inal de la Copa
Libe ado es 2019, que pasó a celeb a se en Pe ú, donde se calcula u o un impac o
económico de 62 millones de dóla es (Agencia EFE, 2019).
Es a misma insegu idad a ec ó di ec amen e al u ismo chileno, una indus ia aún en ase
de expansión y no demasiado consolidada pese a los es ue zos de los úl imos años del
Es ado chileno. Es o hace al u ismo del país más sensible a la sensación de segu idad
que pueda expo a , y es a e a la p incipal ca ac e ís ica que la di e enciaba del u ismo
de la egión.
16
Es necesa io eco da que los indicado es de ac i idad in e na has a eb e o de 2020 no
ienen en cuen a el e ec o del co ona i us, pues o que los e ec os de la pandemia
comenza on a mos a se en el país a comienzos de ma zo de 2020
4
.
También esul a in e esan e analiza el e ec o de las e uel as sob e el empleo nacional.
La Cáma a Nacional de Come cio y Tu ismo de Chile (CNC) es imó en 100.000 los
pues os de abajo pe didos po culpa de es a c isis (La Te ce a, 2019). El Minis o de
Hacienda, el seño Ignacio B iones es imó que el desempleo pasa ía del 7% en oc ub e
de 2019 al 10% a inal de año, lo que supond ía una pé dida de 300.000 pues os de abajo
(Bio Chile, 2019). La Asociación de Emp endedo es de Amé ica La ina, a i maba a
inales de oc ub e que ya se habían pe dido 70.000 pues os de abajo en el país.
Pa a analiza la e acidad de es as decla aciones he acudido a los da os del Ins i u o
Nacional de Es adís ica chileno sob e la asa de desempleo. En una obse ación gene al,
lo p ime o que sal a a la is a es la g an es acionalidad del empleo en el país. La siguien e
g á ica mues a la e olución del desempleo desde ene o de 2015 has a ene o de 2020:
El desempleo iene su pun o
más bajo en e diciemb e y
ene o de odos los años,
coincidiendo con el e ano
chileno y la empo ada de la
u a, en especial la id.
Después uel e aumen a
has a julio, el mes más ío
del año, y uel e a cae .
Además, se obse a una
endencia c ecien e en el
desempleo desde 2015.
Si analizamos las asas de desempleo de los meses que odean a las e uel as:
4
Conc e amen e, el p ime con agio en el país se egis ó el día 3 de ma zo de 2020, en la ciudad
de Talca, en la egión cen o del país (Bio Bio Chile, 2020)

17
Sep-2019
Oc -2019
No -2019
Dic-2019
7.3
7.1
7.0
7.1
A p ime a is a pa ece que no exis e ninguna g an a iación achacable a las e uel as.
Pe o enemos que conside a la posibilidad de que las a iaciones se die an en el abajo
in o mal y que po lo an o, no apa ecie an en es as es adís icas.
Según el Ins i u o Nacional de Es adís ica Chileno, en su bole ín es adís ico de
in o malidad labo al de 15 de ab il de 2020, en el imes e de oc ub e-diciemb e de 2019
la asa de ocupación in o mal ue del 28,4%, lo que supone un aumen o del 2,0% espec o
del pe iodo an e io y ninguna a iación espec o del mismo pe iodo en el año 2018 (INE,
2020).
5
Es e da o es, además, el más bajo desde que el INE ealiza es a medición. Po lo
an o podemos desca a es a opción.
Sin emba go, pa a saca conclusiones pa ece necesa io acudi a los da os
deses acionalizados pa a e i a que los da os an e io es pudie an es a in luenciados po
las a iaciones anuales.
Ago-Oc 2019
Sep-No 2019
Oc -No 2019
No -Ene 2019,
2020
7.2
7.3
7.6
7.7
Fuen e: Elabo ación p opia en base a los da os del INE “Tasa ajus ada de desocupación
co egida es acionalmen e”.
Al a a es os da os sí que pa ece habe un epun e en el núme o de desempleados del
país. Además, según el Índice de Remune ación Real del INE
6
, en oc ub e se p odujo una
caída del -0,8% en las emune aciones del país con espec o al mes an e io , pe o con
espec o al año an e io es e índice aumen a un 1,7%.
En cualquie caso, aunque pa ece di ícil desca a que las e uel as sociales no hayan
enido ningún e ec o en el empleo, pa ece que es e no ha sido an ca as ó ico y en
5
Disponible en: h ps://www.ine.cl/docs/de aul -sou ce/in o malidad-y-condiciones-
labo ales/bole ines/2019/bole %C3%ADn-in o malidad-labo al- imes e-oc ub e-diciemb e-
2019.pd ?s sn=10ec75a_4
6
Se a a de un índice que publica mensualmen e el INE. El concep o de Remune aciones se
e ie e sólo a los pagos ecibidos po ho a o dina ia, es deci , excluye cualquie pago espo ádico.
18
cualquie caso, las es imaciones del Minis e io de Hacienda pa a diciemb e de 2019 no
se cumplie on.
Po úl imo, es necesa io es udia la e aluación de la in lación en el país. En nues o
en o no económico es e índice nunca encabeza las lis as de p eocupaciones nacionales,
pe o el Es ado Chileno, como se explica en el ANEXO 2: “B e e his o ia económica de
Chile”, ha enido una expe iencia aumá ica con la in lación. De hecho, el p incipal
obje i o po el cual ue c eado el Banco Cen al chileno, que sigue igen e a día de hoy,
es la con ención de la in lación
7
(Banco Cen al Chileno, 2019).
El obje i o del gobie no chileno pa a 2019 e a consegui una a iación del 3,0% anual
con espec o al año an e io , y se consiguió. Según el In o me Económico y Social de la
O icina come cial española en San iago de Chile de mayo de 2020, las p o es as sociales
sí que hab ían enido un impac o en la in lación del país en los p ime os meses. En p ime
luga po que es a ensión social hab ía lle ado a una de aluación de la moneda
8
, lo cual
hab ía enca ecido el p ecio de p oduc os que el país impo a, especialmen e el pe óleo.
Po o a pa e, el Banco Cen al a i mó en su in o me de polí ica mone a ia de diciemb e
de 2019 que como consecuencia de las e uel as sociales había enido que modi ica el
ipo de in e és o asa de polí ica mone a ia, has a si ua lo en un 1,75%
9
.
Sin emba go, desde diciemb e la caída del p ecio del pe óleo hab ía educido es as
p esiones in lacionis as en Chile. Po ello, las p e isiones en los p ime os meses del año
2020 si úan la in lación pa a es e año en un 3%. En condiciones no males, una asa de
in lación anual de en e el 2 y el 4% se conside a no mal (Banco Cen al Eu opeo, 2020).
7
La polí ica mone a ia del Banco Cen al de Chile (BCCh) iene como p incipal obje i o
man ene una in lación baja, es able y sos enible en el iempo. Su comp omiso explíci o es que la
in lación anual se si úe la mayo pa e del iempo en o no a 3% anual, con un ango de ole ancia
de más/menos un pun o po cen ual.
8
Ve apa ado 3.2. Indicado es Financie os: E olución del peso en e al dóla obse ado
9
Conc e amen e la p ime a e isión del año ue el 1 de eb e o de 2019 -3%-, después el 6 de
sep iemb e -6%- y po úl imo como consecuencia de las e uel as, un 1,75% el 25 de oc ub e.
19
3.2. Indicado es Financie os
Un segundo canal median e el cual los con lic os sociales pueden a ec a al
uncionamien o de una economía a a és de la con ianza son las in e siones que ealizan
los agen es en un país.
Uno de los e ec os más ípicos que iene la ines abilidad en un país son las bajadas en las
bolsas nacionales, sob e odo en las ca e as de negociación. Po lo an o, p ocede es udia
el compo amien o de la Bolsa de Come cio de San iago (BCS), du an e las p o es as.
La Bolsa de Come cio de San iago iene es índices p incipales:
 El Índice de P ecio Selec i o de Acciones (IPSA) el p incipal índice bu sá il de
Chile, e indica la en abilidad de las 40 emp esas más impo an es del país.
 El Índice Gene al de P ecios de Acciones (IGPA) ag upa a la g an pa e de las
acciones come cializadas en la Bolsa de Come cio de San iago. Es á compues o
po 99 emp esas de odos los sec o es.
 El INTER-10 que indica la a iación de las acciones de emp esas chilenas que
co izan en me cados ex e nos median e ADR’s (Ame ican Deposi a y Receip ).
Ninguno de los es índices su ió ninguna g an caída du an e los p ime os días de
con lic o, e incluso en los días en los que el con lic o omó gi os más iolen os ampoco
se io ningún g an desajus e. A pa i de en onces, du an e los días de oc ub e y
no iemb e ampoco se egis a on g andes caídas o subidas. Con lo cual, se puede a i ma
que la con ianza de los suje os que in ie en en la Bolsa chilena no se io a ec ada po las
e uel as sociales.
Conclusiones di e en es sacamos de obse a la de aluación que su ió el Peso Chileno
du an e el mismo pe iodo. Según los da os del Banco Cen al chileno en el pe iodo de
con lic o, en e el 1 de oc ub e y el 30 diciemb e:
20
Fuen e: Elabo ación p opia en base a los da os del Banco Cen al de Chile.
*El dóla obse ado co esponde al p ecio p omedio ponde ado de las ope aciones de
cambio peso dóla spo , ealizadas en el Me cado Cambia io Fo mal (MCF) en el día
hábil banca io inmedia amen e an e io . Fuen e: Banco Cen al de Chile.
El alo no mal del peso con espec o al dóla obse ado oscilaba en e 710 y 725 en los
meses an e io es al con lic o. El día 11 de no iemb e, as el anuncio del Plebisci o pa a
ap oba una nue a Cons i ución, el alo del Peso Chileno se desplomó en los me cados
in e naciones, llegando a co iza se a 760 pesos po dóla . Es o supuso un nue o éco d
his ó ico supe ando al alo de 759,75 que alcanzó en oc ub e de 2002.
El día siguien e, 12 de no iemb e, ol ió a egis a se el alo del peso más al o en la
his o ia del país, llegando a los 800,40 pesos po dóla . El 13 de no iemb e el Banco
Cen al chileno decidió oma medidas pa a ena la caída del alo del peso, a a és de
swaps inancie os po un alo de 4.000 millones de dóla es. Es a inyección p o enía
mayo i a iamen e de ese as nacionales (Dia io Financie o, 2019; DW, 2019). No
obs an e, en los días siguien es ol e ía la de aluación del peso y el 27 de no iemb e se
ol ió a ompe el máximo his ó ico en 817,2 pesos po dóla , pa a se supe ado po
838.33 pesos al día siguien e.
El Banco Cen al ol ió a in e eni con la en a de dóla es spo po un alo de 10.000
millones de dóla es, sacados ambién de ese as nacionales, además de la en a de
ins umen os de cobe u a cambia ia po alo de o os 10.000 millones. En conjun o, es a
695
715
735
755
775
795
815
E olución del Peso Chileno en e al Dóla Obse ado*
21
es la mayo in e ención que el o ganismo ealiza desde 1999. Las inyecciones de dine o
con inua án desde el día 2 de diciemb e has a el 29 de mayo de 2020 po un alo de has a
20.000 millones de dóla es más. (La Te ce a, 2019).
En conclusión, el mayo g ado de ince idumb e o iginado du an e las p o es as dio o igen
a ue es mo imien os en los p ecios del me cado inancie o, de modo que el Banco
Cen al u o que adop a di e sas medidas pa a p o ee de un g ado adecuado de liquidez
a los me cados y mi iga la ola ilidad en los p ecios inancie os.
Es as dos alo aciones que acabamos de ealiza u ie on una especial incidencia en la
alo ación c edi icia del país.
Es a alo ación la ealizan las llamadas “emp esas de cali icación in e nacional”. Se a a
de emp esas que e alúan el iesgo del c édi o del sec o público cuando és e se inancia
a a és de los me cados de capi ales. A a és de sus cali icaciones o “ a ings” dan una
medida de la sol encia del país y po lo an o, de la p obabilidad de que se p oduzca un
impago de sus obligaciones inancie as. Po lo an o, es as alo aciones ienen
epe cusiones eno mes al se i como e e encia a los in e so es en sus decisiones, ya
que les pe mi e conoce de o ma ápida el iesgo asociado a las mismas, y po lo an o,
la emune ación que pueden exigi (Pa ien e, R., BBVA, 2017).
En es e apa ado alo a é los in o mes de S anda d & Poo ’s, Fi ch, y Moody’s, las es
p incipales compañías de cali icación del mundo.
Escasos meses an es de las e uel as, las es compañías colocaban a Chile como la
p ime a economía la inoame icana en elación a su deuda y iesgo. El país enía una
cali icación en el ango A y una pe spec i a es able.
S anda d & Poo ’s modi icó la cali icación c edi icia de la deuda sobe ana chilena en
moneda ex anje a a la go plazo, pasando de A+ a AA-, en base a las p eocupaciones en
o no al c ecimien o de la go que el país pueda expe imen a , quedando el cuad o esumen
de la siguien e mane a:

22
La go plazo
Co o plazo
Moneda
ex anje a
Moneda local
Moneda
ex anje a
Moneda local
A+
AA-
A-1
A-1+
Las demás cali icaciones no han a iado desde julio de 2017.
Moody’s no ha modi icado sus pe spec i as con espec o al país, que se man ienen en un
A1, en el g ado medio supe io , con pe spec i a es able. Pa a es a agencia exis en a ias
azones pa a man ene el a ing sobe ano de Chile a pesa de las e uel as.
En p ime luga , es a ía el hecho de que Chile iene una deuda pública compa a i amen e
baja y un amplio acceso a inanciación sobe ana. También es á la signi ica i a libe ad
inancie a que iene el Es ado chileno, debido su ca e a de ac i os muy di e si icada.
Además nomb a la o aleza ins i ucional del país y una la ga his o ia de p udencia
mac oeconómica y de polí icas iscales muy azonables (C edi Opinion, Go e men o
Chile, Moody’s, 2019).
La úl ima de las agencias, Fi ch Ra ings, ambién man u o la cali icación de la deuda de
Chile, pe o modi icó su pe spec i a de Es able a Nega i a, al p e e que el país end á
“un c ecimien o meno en los p óximos años, mayo es dé ici s iscales y mayo es ni eles
de endeudamien o después de los dis u bios sociales que comenza on en oc ub e de
2019” (Fi ch Ra ings, 2019). Es a agencia ambién des aca la in luencia nega i a de un
en o no polí ico más incie o sob e las malas pe spec i as económicas globales. Sin
emba go, al igual que Moody’s, la agencia a i mó que odos es os iesgos se mi igaban
po la o aleza de las ins i uciones chilenas y una deuda sobe ana mucho meno que la
media de los países simila es a Chile.
Al igual que las agencias cali icado as, ambién exis en di e sos índices o indicado es
inancie os que miden la con ianza de los in e so es sob e un país y que pueden
ayuda nos a pe ila más especí icamen e dónde ha sido más in ensa es a caída de la
con ianza.
Uno de es os índices es el Eme ging Ma ke s Bonds Index o Indicado de Bonos de
Me cados Eme gen es en cas ellano, conocido po sus siglas como EMBI Global. Se
23
a a de un indicado del iesgo país, es deci , del iesgo inhe en e a las in e siones en un
país espec o a o o. Se calcula como la di e encia de asas de in e és que pagan los
gobie nos de los países en ías de desa ollo po sus bonos sobe anos en compa ación
con los bonos del Teso o de Es ados Unidos, que se conside an lib es de iesgos (The
Balance, 2019).
Según el Balance P elimina de las Economías de Amé ica La ina y el Ca ibe ealizado
po la Di isión de Desa ollo Económico de la Comisión Económica de las Naciones
Unidas pa a Amé ica La ina y el Ca ibe (CEPAL) ealizado en diciemb e de 2019, el
EMBI Global de Chile ha seguido la siguien e e olución
10
:
Año
Dic 2015
Dic 2016
Dic 2017
Dic 2018
Dic 2019
Valo del
EMBIG
253
158
117
166
141
Lo cual supone que la c edibilidad in e nacional del país incluso es ando el con lic o
ecien e disminuyó un 15% espec o al año an e io .
Sin emba go, si analizamos la e olución de es e índice con ecuencia mensual en el
úl imo semes e las conclusiones a ían le emen e:
Fuen e: Elabo ación p opia en base a los da os del Banco Cen al de Chile.
10
El índice se exp esa en pun os básicos (pb). Una medida de 100 pb signi ica que el gobie no en
cues ión es a ía pagando un pun o po cen ual (1%) po encima del endimien o de los bonos lib es
de iesgo. Es e mayo p ecio se ía una compensación po exis i un mayo iesgo ligado al
incumplimien o.
110
130
150
170
190
210
230
250
270
290
Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oc -19 No -19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Ma -20
EMBI Global
24
En es e g á ico se obse a un aumen o del EMBI Global du an e los meses del con lic o,
especialmen e en no iemb e.
O o de los índices se ía el p ecio del Swap de incumplimien o c edi icio sobe ano a 5
años, ambién conocidos como CDS o iesgo país
11
. Un meno p ecio de es os swaps
indica una mayo capacidad c edi icia del Es ado, y po lo an o, una mayo c edibilidad
in e nacional. Desde el 2002, es e indicado colocaba a Chile como el país con menos
iesgo de Amé ica La ina (Bloombe g LP, 2019).
Desde la p ime a semana del con lic o el p ecio del swap chileno aumen ó
conside ablemen e, has a que el 14 de no iemb e, ue adelan ado po Panamá como
es ado la inoame icano con más c edibilidad c edi icia. El pico se p oduci ía unos días
más a de, el 25 de no iemb e, cuando llegó a 54,36 pun os po cen uales (Wo ld
Go e nmen Bonds, 2019).
Aun así sigue siendo un alo bas an e bajo, p opio de economías eu opeas -en oc ub e el
alo del CDS pa a España ondaba los 39 pun os- y que implicaba una p obabilidad
implíci a de incumplimien o del 0,90%. Resul a bas an e in e esan e el hecho de que el
alo más bajo del 2019 se ob u iese el 17 de oc ub e, con 30,8 pun os, cuando el
con lic o es aba en su máximo apogeo. Es o es cohe en e con lo que a i man au o es como
Gou io y Bloom, y que ha sido obje o de es udio en el apa ado 1.4, “Canales de
a ec ación de los dis u bios sociales en la economía chilena”. En es e sen ido, lo que
ealmen e in lui ía más en la con ianza se ía más el ac o iempo y no la in ensidad del
con lic o en los p ime os días.
También es in e esan e analiza el Cu en Sp ead. Es e índice mide la di e encia de
en abilidad en e el bono del país más segu o o con mejo calidad c edi icia y cualquie
o o. A día de hoy es a di e encia se mide con espec o a Alemania
12
, quien iene la meno
en abilidad en el bono es a al a 10 años. A 15 de oc ub e, en medio del con lic o,
11
Los Swaps de incumplimien o c edi icio sobe anos o en español “pe mu a de incumplimien o
c edi icio” es un p oduc o inancie o que pe mi e medi el iesgo de incumplimien o de ope ación.
En nues o caso, un mayo p ecio signi ica ía un mayo iesgo de incumplimien o de las
obligaciones de pago de la deuda sobe ana del Es ado Chileno.
12
El alo de junio es á en o no al -0.435% (Wo ld go e nmen Bonds, 2020) y ha sido supe ado
po Suiza con un alo de -0.440%. A pesa de ello Alemania sigue siendo el país de e e encia
c edi icia mundial.
25
Alemania enía un alo de -0,402%, y Chile se encon aba en un 2,86%, siendo la
di e encia de un 3,262% o de 326 pun os po cen uales. A aíz de las p o es as, el alo
del índice ue aumen ando has a alcanza el 11 de no iemb e el alo de 3,477% -a junio
de 2020, es e alo es compa able con el que ienen economías como Pe ú o Rumanía en
medio de la c isis del co ona i us-.
Si obse amos la siguien e abla emos que a 15 de oc ub e de 2019 podemos encon a
lo que en inglés se conoce como “In e ed cu e yield” o en español “cu a de
endimien o in e ida” o “cu a cupón ce o”.:
Plazo del bono
Ren abilidad a 15
de ab il de 2020
Ren abilidad a 15 de
oc ub e de 2019
1 año
0,44%
1,9%
2 años
0,5%
1,75%
4 años
0,65%
2,07
5 años
2,16%
1,45%
8 años
2,45%
2,53%
10 años
3,18%
2,85%
Una cu a de endimien o in e ida ep esen a una si uación en la que los ins umen os
de deuda a la go plazo ienen una en abilidad meno que los ins umen os de deuda a
co o plazo de la misma calidad c edi icia, lo cual es, además de a ípico, con a io a la
lógica de las ianzas, y no malmen e son p edic o as de ecesiones económicas se ias.
32
En ambas ablas, en ama illo se señalan los cambios más impo an es.
En p ime luga , so p enden los esul ados del g upo 370 y 380. Ambos dos su en
aumen os imp esionan es en el p ecio de en a -del 185,0% y del 547,58%
espec i amen e- en el cua o imes e. Sin emba go, pa ece di ícil incula es os
esul ados con las p o es as.
La caída del g upo 360, "p oduc os de ba o, id io y p oduc os no me álicos" se explica
po una caída en el p ecio en el e ce imes e. El g upo 340, "papel, celulosa y
de i ados", se explica po una caída del 43,46% en el p ecio de lo endido en el cua o
imes e. El esul ado del g upo 330, “ o es ales y muebles de made a” se explica po
una caída en la can idad p oducida en el e ce imes e. Po lo an o, ninguno de es os
esul ados pa ece es a en elación con las p o es as.
El esul ado del g upo 320, “ ex iles, p endas de es i , cu iemb e, alaba e ía, cue o,
pieles y calzado” ampoco es á elacionado con las e uel as, pues o que la caída en el
p ecio es u o de un g an aumen o en el e ce imes e, que se salió de lo no mal. En
é minos compa a i os, el ni el de p ecios de es e g upo ue pa ecido al del p ime y
segundo semes e. El g upo 200, “mine ía” ambién con inúa igual du an e los meses de
p o es a.
En conclusión, no puede a i ma se que las e uel as sociales hayan enido un g an e ec o
sob e la expo aciones. El Balance P elimina de las Economías de Amé ica La ina y el
Ca ibe de diciemb e de 2019 del CEPAL augu aba una disminución en las expo aciones
chilenas debido a las e uel as sociales de oc ub e. Sin emba go, con los da os delan e,
solo pa ece habe g andes disminuciones en el g upo 370, p oduc os de hie o, y el 380,
maquina ia, y en ambos dos casos las caídas en la p oducción se compensan con un
eno me aumen o del p ecio. El es o de g upos de expo aciones no han su ido g andes
a iaciones que puedan achaca se a las e uel as.
B) IMPORTACIONES:
Según las eglas de Clasi icación In e nacional de Re e encia de las Ac i idades
P oduc i as de las Naciones Unidas -CIIU-, en 2019, las impo aciones del país
es u ie on dis ibuidas de la siguien e o ma:

33
Fuen e: Elabo ación p opia en base a los da os del Banco Cen al de Chile.
Si analizamos más de ce ca el sec o indus ial, que ep esen a con c eces la mayo ía de
las impo aciones:
Fuen e: Elabo ación p opia en base a los da os del Banco Cen al de Chile.
P oduc os me álicos, maquina ia, ma e ial eléc ico y ma e ial de anspo e (40,98%)
P oduc o químicos, pe óleo y de i ados, caucho y plás icos (24,17%)
Indus ia alimen a ia, bebidas, lico es y abaco (8,68%)
Indus ia ex il, p endas de es i y cue o (6,90%)
Indus ia básica del hie o y del ace o (3,41%)
Celulosa, papel, ca ón, edi o iales e imp en a (1,64%)
P oduc os de ba o, loza y po celana, id io y mine ales no me álicos (1,34%)
Fo es ales y muebles de made a (1,08%)
Una ez conocido es o, las impo aciones en el país han expe imen ado en 2019 una caída
del 7.2%, de los cuales 6,99% -es deci , un 97.08%- son po indus ia, 0.16% -un 2.22%-
1.88% 8.55%
89.57%
Dis ibución de las impo aciones, 2019
AGRICULTURA, FRUTICULTURA, GANADERÍA, SILVICULTURA Y PESCA EXTRACTIVA
MINERÍA
INDUSTRIA
8.68% 6.90%
1.08%
1.64%
24.17%
1.34%
3.41%
40.98%
1.36%
Dis ibución de las impo aciones de indus ia, 2019
34
son po mine ía y un 0.01% -un 0,69%- po ag icul u a, ganade ía, e c. Po lo an o, me
cen a é en la a iación en las impo aciones indus iales dado que, como ya se ha
mencionado, la disminución en la mine ía se explica po el desplome en los p ecios y la
disminución en la ag icul u a puede conside a se desp eciable.
Den o de es e subg upo, las a iaciones más signi ica i as son las del pe óleo y
de i ados, en un -13,41%, que se explica po la bajada en los p ecios del pe óleo en 2019,
el ma e ial de anspo e en un -17,03%, y el “ma e ial manu ac u e o no exp esado”,
donde se incluyen, en e o os, los bienes de consumo ecnológicos, en un -8,12%.
El Banco Cen al de Chile, en sus conclusiones al cie e del año, señalo que es as
disminuciones se explican p incipalmen e po el meno núme o de coches endidos en el
país, dado que p ác icamen e la mayo ía son impo ados. Es a cues ión sí que pa ece es a
elacionada con las e uel as sociales y es á analizada con más de alle en el apa ado “3.1.
Pé didas ma e iales”. En segundo luga , po la disminución en las en as de opa, mó iles
y apa a os ecnológicos, lo cual ambién pod ía ene elación con las e uel as sociales.
C) DEUDA EXTERNA:
Pa a inaliza es e apa ado, conside o impo an e analiza la e olución de la deuda
ex e na del país. Como ya se ha hecho mención en es e abajo, el gobie no chileno y el
Banco Cen al han enido que ealiza g andes es ue zos económicos pa a con ene las
consecuencias económicas de las e uel as sociales. Es o nos hace pensa que la deuda
ex e na del país hab á su ido modi icaciones.
En 2019 la deuda ex e na chilena siguió con la endencia c ecien e que enía mos ando
en los úl imos 10 años, sin que pa ezca a p ime a is a que se haya p oducido un aumen o
muy signi ica i o.
35
Fuen e: Elabo ación p opia con base en los da os del Banco Cen al de Chile.
Sin emba go, si analizamos es a
misma a iación cen ada en los
meses que odea on al con lic o,
emos que en oc ub e y
no iemb e de 2019 se
p oduje on sendos aumen os de
1,24% y 1,69% con espec o al
espec i o mes an e io .
A p ime a is a es e da o no pa ece muy e elado . Sin emba go, si descomponemos es e
aumen o en unción de los agen es de la economía, emos que el sec o p i ado aumen ó
en 2019 su endeudamien o en un 8,8% en compa ación con el año an e io , mien as que
el sec o público lo hizo en un 21,8% (Banco Cen al de Chile, 2020).
60
80
100
120
140
160
180
200
Jan-10
Jun-10
No -10
Ap -11
Sep-11
Feb-12
Jul-12
Dec-12
May-13
Oc -13
Ma -14
Aug-14
Jan-15
Jun-15
No -15
Ap -16
Sep-16
Feb-17
Jul-17
Dec-17
May-18
Oc -18
Ma -19
Aug-19
Jan-20
E olución de la deuda pública (en millones de eu os)
195
196
197
198
Aug-19 Sep-19 Oc -19 No -19 Dec-19
E olución de los meses de con lic o
(millones de dóla es)
36
Po lo an o, sí que exis e una g an
a iación del endeudamien o del
gobie no chileno en compa ación
con el año an e io , que es á
di ec amen e elacionado con las
e uel as sociales.
Fuen e: In o me del Banco Cen al, “Balanza de pagos, posición de in e sión
in e nacional y deuda ex e na: Resul ados al cie e de 2019”.
De hecho, una de las exigencias de los mani es an es en las e uel as e a jus amen e es o,
unas mayo es p es aciones sociales po pa e del Es ado, lo que indudablemen e ae
consigo una mayo deuda ex e na. La Agenda Social que p esen ó el p esiden e Piñe a, a
a és de la “Ley de P esupues os pa a 2020”, habili a a que el gas o público aumen e en
un 3,8% en elación al año an e io , lo que supone ap oximadamen e un desembolso de
1.200 millones de dóla es (Di ección de P esupues os, gobie no de Chile, 2019).
En cómpu o anual, la deuda ex e na aumen ó en 2019 en un 7,34% espec o del año
an e io , llegando a supone el 74,3% del PIB.
En conclusión, el aumen o en la deuda ex e na chilena se explica po el aumen o en la
deuda del sec o público. Es a se explica, a su ez, po los desembolsos ealizados po las
ins i uciones públicas en eac i a la economía, epa a los daños causados po las
p o es as, y po los nue os comp omisos asumidos po el Gobie no en cumplimien o de
la Nue a Agenda social, que cons i uye una de las p incipales demandas sociales de los
p o es an es.
En condiciones no males un aumen o desmesu ado de la deuda puede in lui en la
c edibilidad ex e io de un país. Sin emba go, como he comen ado an e io men e, odas
las Agencias de C édi o señalan en e las en ajas del país su deuda compa a i amen e
baja.
37
Es a ca ac e ís ica la señala ambién la OCDE en su In o me sob e la economía chilena
de 2019. Según es e, el p omedio del ni el de deuda pública pa a los países OCDE es de
un 83,7% con elación al PIB y Chile ocupa ía la e ce a posición, después de Es onia y
Luxembu go como país con la deuda meno , con un 32.55%.
La opinión de es e o ganismo es que Chile puede pe mi i se aumen a su deuda ex e na
pa a e o za su es ado de bienes a . En su in o me de 2018, an e io a las e uel as, ya
señalaba la p eca iedad del sis ema de educación pública, pensiones y sanidad, y colocaba
a las desigualdades sociales como uno de los p incipales p oblemas que amenazaban el
c ecimien o a la go plazo del país. Po lo an o, no pa ece que haya habido un c ecimien o
desmesu ado de la deuda ex e na y en odo caso, es e aumen o puede se posi i o.
3.4. Pe spec i as de u u o
Pa a inaliza , en es e úl imo apa ado me gus a ía ecoge los cambios en las p e isiones
de u u o de la economía chilena que p e én los p incipales o ganismos in e nacionales.
El Fondo Mone a io In e nacional (en adelan e, FMI) publica en oc ub e y ab il de cada
año un in o me de Pe spec i as de la Economía Mundial, donde ealiza una p e isión de
la a iación del PIB pa a la mayo ía de países del mundo pa a los dos siguien es años.
Su in o me de oc ub e de 2019 ue publicado el 15 de oc ub e. Po lo an o, podemos
asumi que es e in o me no ecogió los e ec os de las e uel as, pues o que hacía
escasamen e dos días que habían comenzado. En el in o me se p e eía un c ecimien o del
PIB del 2,5% en 2019, lo que supone una educción de 0,9 pun os po cen uales desde la
úl ima p e isión ealizada en ab il del mismo año. Es o sin duda ya mos aba un peo
escena io pa a la economía chilena que el que se había ba ajado en los años an e io es.
Conc e amen e el FMI lo achaca a “ ac o es inhe en es al ciclo económico” además de
“ ac o es es uc u ales”, ales como la caída de la in e sión debida al aumen o de
impues os a las emp esas as la e o ma ibu a ia o el nulo c ecimien o de la
p oduc i idad del país.
El FMI, en ene o de 2020 p oyec ó un c ecimien o del 0,9% pa a la economía chilena en
su In o me de Pe spec i as Mundiales. Sin emba go, en su in o me de ab il de 2020
es ima que Chile expe imen a á una ecesión del 4,5% en es e año, debido a la caída del
come cio, la educción de las expo aciones y las salidas masi as de capi al. En es a línea,

38
el execonomis a je e de es a ins i ución, Kenne h Rogo , ya había p e is o un escena io
"di ícil y complejo" pa a la economía chilena, debido a que los p ecios de odas las
ma e ias p imas es án colapsando, a lo que hab ía que añadi los e ec os del es allido
social que comenzó el pasado 18 de oc ub e. Pa a 2021 se augu a un ue e epun e de la
economía, que c ece á en un 5,3%.
El Banco Mundial ambién ealiza p e isiones de c ecimien o del PIB en sus “In o mes
de Pe spec i as Globales” o “Global Economic P ospec s” en ene o y junio de cada año.
Haciendo un epaso de las p e isiones ealizadas en los úl imos cinco años en
compa ación con el c ecimien o eal que hubo, emos que en gene al se a a de
p e isiones pesimis as, pues o que en los úl imos cinco años siemp e han esul ado
in e io es al c ecimien o eal que luego u o la economía chilena.
El úl imo in o me que no ecogió el e ec o de las e uel as sociales ue el de junio de
2019. En él se p e eía un c ecimien o del 3,5%, sin a iación con espec o al in o me de
ene o de 2019. Es o a p ime a is a pa ece so p enden e eniendo en cuen a eno me ebaja
en las pe spec i as de c ecimien o que el FMI ealizó a lo la go del p ime semes e de
2019.
En su in o me de ene o de 2020, que sí que incluía los e ec os de las e uel as, p e eían
un c ecimien o eal del 1,3, lo que supone una disminución de 2,2 pun os po cen uales
espec o a su p e isión de junio.
Sin emba go es e mismo o ganismo publica un in o me llamado “Doing Business” que
in o ma sob e la acilidad pa a ab i negocios en di e en es economías y sob e la mayo
o meno posibilidad de ob ene buenos esul ados. En 2019 Chile ha aumen ado su
pun uación has a coloca se en el núme o 56 del mundo, siendo el mejo esul ado desde
2017 y había expe imen ado una ue e caída desde el año 2015, cuando se si uaba en el
núme o 41 del mundo.
Po o a pa e, en su Balance P elimina de las Economías de Amé ica La ina y el Ca ibe
2019, publicado en diciemb e de 2019, la Comisión Económica pa a Amé ica La ina y el
Ca ibe de las Naciones Unidas, el “CEPAL” señala “un de e io o en el ni el de iesgo
del país en las úl imas semanas a aíz de las ensiones polí icas y sociales” que jun o con
o os ac o es, como la pa alización de la economía China, hab ían lle ado a ebaja la
39
p e isión de c ecimien o del PIB pa a 2019 en 2,3 pun os po cen uales, es deci , has a el
1%.
En cuan o a las p e isiones a la go plazo, el FMI p e é una caída de la economía chilena
en un 4,5%, con una ecupe ación del 5,3% pa a 2021. Las mismas conclusiones sacan el
Banco Mundial y la O ganización pa a la Coope ación y el Desa ollo Económico, la
OCDE, o ganización que en su úl imo in o me de 5 de mayo man iene una pe spec i a
de c ecimien o del 3,54% pa a el país.
Es o demues a una g an con ianza en la capacidad de ecupe ación del país y en la
se iedad de las ins i uciones. Sin emba go, an o el FMI como el Banco Mundial señalan
la g an ince idumb e en la que es án en uel as odas las p e isiones po lo inusual de la
si uación ac ual y el p ác icamen e o al desconocimien o sob e la e olución de la
pandemia en el u u o, especialmen e en Amé ica La ina, donde los mayo es e ec os del
i us han comenzado a e se en el segundo imes e de 2020.
Sin emba go, la emp esa Fi ch Ra ings se mues a más escép ica con espec o a sus
alo aciones a la go plazo, p e iendo un c ecimien o del 2% pa a 2021, mo i adas po
un “posible esu gimien o de la iolencia asociada con los dis u bios, la pe sis en e
ince idumb e sob e la p obable eesc i u a de la cons i ución, y ex e namen e po una
caída en el p ecio del cob e y la disminución del c ecimien o global po el co ona i us”.
Sin emba go se mues an op imis as con espec o a los e ec os que pueda ae nue o
es ímulo iscal chileno y las Nue a Agenda Social.
También me ecen a ención las p e isiones que se ba ajan den o del p opio país. El Banco
Cen al de Chile publica mensualmen e su “In o me de Expec a i as” que ecoge la
opinión de académicos, consul o es y ejecu i os o aseso es de ins i uciones inancie as y
co po aciones.
Desde oc ub e de 2018 has a ab il de 2019 las expec a i as de c ecimien o del PIB es aban
en o no al 3,5%. A pa i de en onces las expec a i as se educen has a llega has a
oc ub e de 2019, donde se desploman has a llega al 1% en diciemb e de 2019.
Además de es o, el mismo Banco Cen al ealiza cua o eces al año su in o me de polí ica
mone a ia, en ma zo, junio, sep iemb e y diciemb e. Se a a de un in o me que busca,
en e o as cosas, “p o ee in o mación ú il pa a la o mulación de las expec a i as de los
40
agen es económicos sob e la ayec o ia u u a de la in lación y del p oduc o” (Banco
Cen al de Chile, 2019). En su in o me de diciemb e de 2019 ecoge a ios análisis sob e
los impac os económicos de las e uel as sociales.
En p ime luga señalan que espe an una educción del c ecimien o del PIB con espec o
a las p edicciones ealizadas con an e io idad, y que espe an que los e ec os económicos
de las e uel as se ex iendan has a la p ime a mi ad de 2020.
Es as conclusiones concue dan con las del In o me de Pe spec i as de Negocio del
Gobie no de Chile, que esume las opiniones ecogidas po economis as de la Ge encia
de Es a egia y Comunicación de Polí ica Mone a ia del Gobie no Chileno en en e is as
con ap oximadamen e 180 emp esas de odo el país.
El in o me de no iemb e de 2019 ecoge opiniones has a el 28 de oc ub e de 2019. En el
mismo los emp esa ios señala on una caída signi ica i a de la ac i idad come cial y de
las en as an e una meno a luencia de público. A i maban ambién que exis ía una g an
di icul ad pa a que los abajado es pudie an llega a las ins alaciones y que pe sis ían los
p oblemas en el anspo e público. Una mino ía de los en e is ados indica on que sus
negocios han su ido daños ma e iales, lo que ha implicado conside ables pé didas.
La o alidad de los consul ados mencionó que, al menos has a ines de oc ub e, no habían
log ado ecupe a la no malidad en el uncionamien o de sus negocios. Algunas
emp esas, especialmen e de meno amaño an icipa on di icul ades pa a cumpli con sus
obligaciones de pagos.
El siguien e in o me, de eb e o de 2020, señala un al o ni el de ince idumb e en las
pe spec i as pa a es e año. En compa ación con el año an e io en las mismas echas,
des aca una sus ancial educción en las ac i idades ligadas al u ismo, la hos ele ía y el
come cio, con especial incidencia en la egión cen al y el G an San iago. Sin emba go,
la mayo ía de los en e is ados señala on una mejo a de su ac i idad en diciemb e
espec o de los dos meses p e ios. Po el con a io, algunas ac i idades, como las ligadas
al sec o mine o y salmone o, no su ie on cambios a aíz de las p o es as.
Conside ando la di icul ad que plan ea el ac ual escena io pa a ealiza p oyecciones, una
acción impo an e de los en e is ados ha decidido pos e ga sus in e siones. Po
úl imo, en el me cado labo al, la mayo ía señala no es a ealizando p ocesos de
con a ación de pe sonal.
41
Po úl imo, en el in o me de mayo de 2020 los emp esa ios señala on un eno me aumen o
de la ince idumb e en el desempeño u u o de sus negocios po la si uación gene ada po
el co ona i us. Lo más in e esan e de es e in o me es que, a pesa de que es a si uación
sea únicamen e achacable al i us, los emp esa ios señalan que se hab ían en en ado a
es a c isis económica con mucha más sol u a inancie a de no se po la an e io c isis
gene ada po las e uel as sociales, opinión compa ida po el Banco Cen al de Chile en
su in o me de “Expec a i as y Polí ica Mone a ia” de ma zo de 2020. La mayo ía de los
en e is ados a i maban habe pa alizado po comple o odas sus in e siones, educido
cos es e incluso, habe se acogido a la Ley de P o ección del Empleo -que con iene
soluciones simila es a las de los ERTE en España-.
Po o o lado, esul a in e esan e analiza las conclusiones de la Encues a de C édi o
Banca io (ECB) del Banco Cen al de Chile. En los úl imos in o mes a i man que las
ins i uciones banca ias chilenas no a on una pé dida ele an e de dinamismo en la
demanda po c édi o en e oc ub e y diciemb e de 2019. Además, en su encues a a
o icinas banca ias egionales cons a a on un aumen o impo an e de las solici udes de
enegociación de deuda y de las asas de mo osidad. Po úl imo, la encues a señala un
endu ecimien o de las condiciones gene ales de o o gamien o de odo ipo de c édi os.
Po o a pa e, la O icina Económica y Come cial de España en Chile ealiza
publicaciones anuales con las pe spec i as sob e el país en é minos gene ales. En el
in o me de mayo de 2019 la O icina española indicaba un g an op imismo en elación
con el u u o de la economía chilena, apoyándose en las p opues as económicas del nue o
gobie no, con el nue o sis ema ibu ado in eg ado a la cabeza, la e o ma del sis ema
sani a io y las e o mas en elación con el desa ollo u bano.
Además de es o, el posi i ismo se jus i ica con el impulso ex e no que iba a ecibi en los
siguien es dos años la economía chilena po pa e del Banco Cen al de Chile, jun o con
las pe spec i as a o ables de c ecimien o en la demanda, el consumo in e no y la
in e sión. P oyec aban un c ecimien o pa a 2019 del 3 y el 4%.
Sin emba go, el in o me de mayo de 2020 iene un ono mucho más pesimis a, ma cado
po la educción en la demanda in e na y la ac i idad económica, sob e odo en los
48
5. Bibliog a ía
Lib os
SATER, W. (2019): His o ia de Chile, 1808-2017. Mad id, Ediciones Akal.
LORIS, Z. (2016): His o ia de Amé ica La ina: De la Colonia al S.XXI. Buenos Ai es,
Siglo XXI edi o es.
OPPLIGER, M., GUZMÁN, E. (2012): El males a de Chile, ¿ eo ía o diagnós ico?.
San iago de Chile, RIL edi o es.
ARTAZA, P., e . Al. (2019): Chile despe ó. Lec u as desde la His o ia del es allido
social de oc ub e. P ensas de la Uni e sidad de Chile, San iago de Chile.
PÉREZ-GARCÍA, F., MONTESINOS, V., SERRANO, L. (2005): La medición del
capi al social: Una ap oximación económica., Fundación BBVA, Mad id.
KRAAY, D., MASTRUZZI, M., (2010): The Wo ldwide Go e nance Indica o s:
Me hodology and Analy ical Issues. Wo ld Bank Policy Resea ch Wo king Pape No.
5430, Nue a Yo k.
Publicaciones, in o mes y bases de da os
BANCO NACIONAL DE ESPAÑA. (2019): “Bole ín Económico 2/2019. In o me de
economía la inoame icana”. A ículos Analí icos del Banco Nacional de España. Vol.
2/2019.
CALVO, G. y RICAURTE, M. (2012): “Indicado es Sin é icos pa a la P oyección de
Imacec en Chile”. Documen os de T abajo del Banco Cen al de Chile, Nº 625, p.5.
ALVAREDO e . Al. (2018): “In o me sob e la desigualdad global. Resumen ejecu i o.
Ve sión en español”. In o mes del Wo ld Inequali y Lab.
SUBSECRETARÍA DE RELACIONES ECONÓMICAS INTERNACIONALES.
(2019): “In o me de Come cio Ex e io de Chile Ene o a Sep iemb e 2019”. In o mes del
gobie no de chile.
LENAIN, P., DOUGHERTY, S., OLABERRIA, E. (2015): “Es udios económicos de la
OCDE, Chile: Visión Gene al, no iemb e de 2015”. In o mes de la O ganización pa a
la Coope ación y el desa ollo económico.

49
OECD. (2018): “Chile 2018. Impulsa la p oduc i idad y la calidad del empleo”. Es udios
económicos de la OECD.
OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA EN SANTIAGO DE CHILE.
(2019): “In o me económico y come cial. Mayo de 2019”. In o mes de las o icinas
come ciales de España.
OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA EN SANTIAGO DE CHILE.
(2020): “In o me económico y come cial. Mayo de 2020”. In o mes de las o icinas
come ciales de España.
BANCO CENTRAL DE CHILE. (2019): “In o me de polí ica mone a ia. Diciemb e de
2019”. In o mes económicos del banco cen al de Chile.
BANCO CENTRAL DE CHILE. (2020): “In o me de polí ica mone a ia. Ma zo de
2020”. In o mes económicos del banco cen al de Chile.
COMISIÓN ECONÓMICA PARA AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE DE LAS
NACIONES UNIDAS. (2019): “Balance P elimina de las Economías de Amé ica La ina
y el Ca ibe”. In o mes económicos del CEPAL.
COMISIÓN ECONÓMICA PARA AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE DE LAS
NACIONES UNIDAS. (2020): “Amé ica La ina y el Ca ibe an e la pandemia del
COVID-19. E ec os económicos y sociales”. In o mes económicos del CEPAL.
COMISIÓN ECONÓMICA PARA AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE DE LAS
NACIONES UNIDAS. (2019): “Anua io Es adís ico de Amé ica La ina y el Ca ibe”.
In o mes económicos del CEPAL.
BANCO CENTRAL DE CHILE. (2019): “Indicado es de Come cio Ex e io . Cua o
T imes e de 2019. Diciemb e de 2019”. In o mes de la Ge encia de Asun os Públicos.
BANCO CENTRAL DE CHILE. (2019): “Balanza de Pagos, Posición In e sión
In e nacional y Deuda Ex e na. Cua o T imes e de 2019. Diciemb e de 2019”. In o mes
de la Ge encia de Asun os Públicos .
THE WORLD BANK. (2020): “Global Economic P ospec s: Pandemic, ecession. The
global economy in c isis, June 2020”. In o mes anuales del Banco Mundial.
50
THE WORLD BANK. (2019): “Global Economic P ospec s: Heigh ened Tensions,
Subdued In es men , June 2019”. In o mes anuales del Banco Mundial.
THE WORLD BANK. (2019): “Global Economic P ospec s: Da kening Skies, Janua y
2019”. In o mes anuales del Banco Mundial.
OCDE. (2017): “Educación en Chile, Re isión de Polí icas Nacionales de Educación”.
BANCO CENTRAL DE CHILE. (2020): “In o me de Pe cepciones de negocio: mayo
2020”. In o mes de la Ge encia de Es a egia y Comunicación de Polí ica Mone a ia de
la Di isión Polí ica Mone a ia.
BANCO CENTRAL DE CHILE. (2019): “In o me de Pe cepciones de negocio:
no iemb e 2019”. In o mes de la Ge encia de Es a egia y Comunicación de Polí ica
Mone a ia de la Di isión Polí ica Mone a ia.
BANCO CENTRAL DE CHILE. (2019): “In o me de Pe cepciones de negocio: agos o
2019”. In o mes de la Ge encia de Es a egia y Comunicación de Polí ica Mone a ia de
la Di isión Polí ica Mone a ia.
BANCO CENTRAL DE CHILE. (2019): “In o me de Pe cepciones de negocio: mayo
2019”. In o mes de la Ge encia de Es a egia y Comunicación de Polí ica Mone a ia de
la Di isión Polí ica Mone a ia.
BANCO CENTRAL DE CHILE. (2019): “In o me de Pe cepciones de negocio: eb e o
2019”. In o mes de la Ge encia de Es a egia y Comunicación de Polí ica Mone a ia de
la Di isión Polí ica Mone a ia.
CENTRO DE POLÍTICA Y ADMINISTRACIÓN TRIBUTARIA DE LA
ORGANIZACIÓN PARA LA COOPERACIÓN Y EL DESARROLLO ECONÓMICOS
(OCDE); CENTRO DE DESARROLLO DE LA OCDE; COMISIÓN ECONÓMICA DE
LAS NACIONES UNIDAS PARA AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (NU-CEPAL);
CENTRO INTERAMERICANO DE ADMINISTRACIONES TRIBUTARIAS (CIAT);
BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID). (2020): “Re enue S a is ics
in La in Ame ica and he Ca ibbean 2020”.
WORLD BANK GROUP. (2020): “Doing Business 2020. Economy p o ile Chile”.
Publicaciones del G upo Banco Mundial.
51
WORLD BANK GROUP. (2019): “Doing Business 2019. Economy p o ile Chile.”
Publicaciones del G upo Banco Mundial.
WORLD BANK GROUP. (2018): “Doing Business 2018. Economy p o ile Chile.”
Publicaciones del G upo Banco Mundial.
WORLD BANK GROUP. (2017): “Doing Business 2017. Economy p o ile Chile.”
Publicaciones del G upo Banco Mundial.
WORLD BANK GROUP. (2016): “Doing Business 2016. Economy p o ile Chile.”
Publicaciones del G upo Banco Mundial.
WORLD BANK GROUP. (2015): “Doing Business 2015. Economy p o ile Chile.”
Publicaciones del G upo Banco Mundial.
BANCO CENTRAL DE CHILE. (2020): “Encues a de Expec a i as Económicas.
Valo es desde ene o de 2007 has a mayo de 2020”. Publicaciones del Banco Cen al de
Chile.
BANCO CENTRAL DE CHILE. (2020): “Encues a de C édi o Banca io Valo es desde
ab il de 2003 has a ma zo de 2020”. Publicaciones del Banco Cen al de Chile.
INSTITUTO NACIONAL DE ESTADÍSTICAS DE CHILE. (2020): “Bole ín
es adís ico: in o malidad labo al”. Bole ín es adís ico del Ins i u o Nacional de
Es adís icas.
Páginas web
“EUR/CLP Dados His ó icos”, In es ing.com, 2020. Disponible en:
h ps://b .in es ing.com/cu encies/eu -clp-his o ical-da a
“San iago sigue siendo la segunda ciudad más ca a de oda La inoamé ica”, CNN Chile,
26 de junio de 2019. Disponible en: h ps://www.cnnchile.com/pais/san iago-sigue-
siendo-la-segunda-ciudad-mas-ca a-de- oda-la inoame ica_20190626/
“P esen an ca gos con a más de 30.000 de enidos du an e las p o es as en Chile”, Eu opa
p ess, 30 de no iemb e de 2019. Disponible en:
h ps://www.eu opap ess.es/in e nacional/no icia-p esen an-ca gos-con a-mas-30000-
de enidos-p o es as-chile-20191130233153.h ml
52
“P esiden e Piñe a anuncia Agenda Social con mayo es pensiones, aumen o del ing eso
mínimo, eno al cos o de la elec icidad, bene icios en salud, nue os impues os pa a al as
en as y de enso ía pa a íc imas de deli os”, Gabine e de p ensa del Gobie no de Chile,
23 de oc ub e de 2019. Disponible en:
h ps://p ensa.p esidencia.cl/comunicado.aspx?id=123766
“El come cio de Chile calcula pé didas po más de 1.400 millones de dóla es”, Agencia
EFE a a és de Coope a i a Chile, 26 de oc ub e de 2019. Disponible en:
h ps://www.coope a i a.cl/no icias/pais/mani es aciones/el-come cio-de-chile-calcula-
pe didas-po -mas-de-1-400-millones-de/2019-10-26/044920.h ml
“Minis o de Hacienda an icipa Imacec nega i o pa a oc ub e y con i ma ajus e en
p oyección de c ecimien o 2019”, La Te ce a, 3 de no iemb e de 2019. Disponible en:
h ps://www.la e ce a.com/pulso/no icia/minis o-hacienda-an icipa-imacec-nega i o-
oc ub e-con i ma-ajus e-p oyeccion-c ecimien o-2019/886795/
“Du a pé dida pa a el Me o: no iene segu os pa a es aciones ni enes”, Cipe Chile, 24
de no iemb e de 2019. Disponible en: h ps://cipe chile.cl/2019/10/24/du a-pe dida-
pa a-el-me o-no- iene-segu os-pa a-es aciones-ni- enes/
“Ince idumb e social y deba e cons i ucional dispa an al dóla a máximos his ó icos”, La
Te ce a, 11 de no iemb e de 2019. Disponible en:
h ps://www.la e ce a.com/pulso/no icia/ince idumb e-social-y-deba e-cons i ucional-
dispa an-al-dola -a-maximos-his o icos/895799/
“Minis o B iones es ima que ce ca de 300 mil empleos se pe de án a in de año po c isis
social”, Bio Bio Chile, 14 de no iemb e de 2019. Disponible en:
h ps://www.biobiochile.cl/no icias/economia/ u-bolsillo/2019/11/14/minis o-b iones-
es ima-que-ce ca-de-300-mil-empleos-se-pe de an-a- in-de-ano-po -c isis-social.sh ml
“Base de Da os Es adís icos Mó il del Banco Cen al de Chile”, Bases es adís icas del
Banco Cen al chileno. Disponible en: h ps://si3.bcen al.cl/Bdemo il/
“Pé didas de al menos US$ 40 millones en Chile po cumb es canceladas”, FEDETUR
a a és de Hos el u La am, 31 de oc ub e de 2019. Disponible en:
h ps://www.hos el u .com/la /132401_pe didas-de-al-menos-us-40-millones-en-chile-
po -cumb es-canceladas.h ml
53
“La inal de la Libe ado es gene ó 62 millones en la economía pe uana”, Agencia EFE
a a és de IUSPORT, 27 de no iemb e de 2019. Disponible en:
h ps://iuspo .com/a /97346/la- inal-de-la-libe ado es-gene o-62-millones-en-la-
economia-pe uana
“Fi ch e isa a la baja pe spec i a de cali icación de Chile”, Fi ch Ra ings a a és de El
Me cu io, 12 de ma zo de 2020. Disponible en:
h ps://www.elme cu io.com/In e siones/No icias/Analisis/2020/03/12/Fi ch- e isa-a-
la-baja-pe spec i a-de-cali icacion-de-Chile.aspx
“Las ci as económicas y los cambios en las p oyecciones pa a Chile a un mes del inicio
del es allido social”, Radio San iago, 18 de no iemb e de 2019. Disponible en:
h ps://www. adiosan iago.cl/a chi o/108801
“Dóla sin eno: supe a los $760 y llega a nue o máximo his ó ico en jo nada de baja
liquidez”, Dia io Financie o, 11 de no iemb e de 2019. Disponible en:
h ps://www.d .cl/no icias/me cados/di isas/dola -sin- eno-supe a-los-760-y-llega-a-
nue o-maximo-his o ico-en/2019-11-11/083729.h ml
“Chile: Banco Cen al anuncia inyección de 4.000 millones de dóla es pa a ena caída
del peso”, DW Chile, 13 de no iemb e de 2019. Disponible en:
h ps://www.dw.com/es/chile-banco-cen al-anuncia-inyecci%C3%B3n-de-4000-
millones-de-d%C3%B3la es-pa a- ena -ca%C3%ADda-del-peso/a-51233397
MARTÍNEZ, R. “Banco Cen al anuncia his ó ica in e ención en me cado cambia io
po has a US$ 20.000 millones”, La Te ce a, 28 de no iemb e de 2019. Disponible en:
h ps://www.la e ce a.com/pulso/no icia/banco-cen al-anuncia-his o ica-in e encion-
en-me cado-cambia io-po -has a-us-20-000-millones/919276/?ou pu Type=amp
LORDUY, J. “Chile, el país con mejo pe spec i a pa a cali icado as de iesgo”, La
República, 11 de junio de 2019. Disponible en:
h ps://www.la epublica.co/globoeconomia/chile-el-pais-con-mejo -pe spec i a-pa a-
cali icado as-de- iesgo-2872358
S&P (S anda d and Poo ) Global Ra ings. “Lis ado de Cali icaciones po Emiso en
Amé ica La ina”, S&P Global Ra ings, 31 de mayo de 2020. Disponible en:
h ps://www.s anda dandpoo s.com/es_LA/web/gues / egula o y/ a ings-lis s

54
“Cu en Chile C edi Ra ing”, Wo ld Go e men Bonds, 28 de mayo de 2020. Disponible
en: h p://www.wo ldgo e nmen bonds.com/c edi - a ing/chile/
“Chile 5 Yea s CDS - His o ical Da a”, 29 de mayo de 2020. Disponible en:
h p://www.wo ldgo e nmen bonds.com/cds-his o ical-da a/chile/5-yea s/
“Wo ld Go e nmen Bonds - Cu en Sp eads”, 29 de mayo de 2020. Disponible en:
h p://www.wo ldgo e nmen bonds.com/sp ead-his o ical-da a/
“Mejo de lo que se pensaba: Moody's man iene clasi icación de iesgo de Chile y es ima
en 3% el c ecimien o po encial a mediano plazo”, El Mos ado Me cados. Disponible
en: h ps://www.elmos ado .cl/des acado/2019/11/25/mejo -de-lo-que-se-pensaba-
moodys-man iene-clasi icacion-de- iesgo-de-chile-y-es ima-en-3-el-c ecimien o-
po encial-a-mediano-plazo/
CEEMa ke Wa ch. “Fi ch con i mó cali icación c edi icia de Chile; la pe spec i a es
es able”, Valo a Anali ik. Disponible en:
h ps://www. alo aanali ik.com/2019/02/22/ i ch-con i mo-cali icacion-c edi icia-de-
chile-la-pe spec i a-es-es able/
KUEPPER, J. “Eme ging Ma ke Bonds”, The Balance, 25 de junio de 2019.
Disponible en: h ps://www. hebalance.com/wha -a e- he-jp-mo gan-embi-embiand-
and-embig-indexes-1979122
MARITANO, A. “Chile, P esiden e Piñe a p esen a nue a Agenda Social”, 24 de
oc ub e de 2019. Disponible: h ps://www.dia ioju idico.com/chile-p esiden e-pine a-
p esen a-nue a-agenda-social/
55
ANEXOS
Anexo 1: Ca ac e ís icas gene ales de la Economía chilena
A. La calidad de ida se ace ca al p omedio de la OCDE en algunas dimensiones de
bienes a . Conside ando a iables como empleo e ing esos, balance ida- abajo, salud y
bienes a subje i o, Chile p esen a unos ni eles ce canos a los que cab ía espe a de un
país o almen e desa ollado, supe ando con c eces a la media de los países de la egión.
Fuen e: In o me Es udios Económicos de la OCDE, Chile, 2018. Pág. 8.
B. Exis en debilidades ue es en la economía chilena que pueden comp ome e el
c ecimien o. El c ecimien o se ha es ancado con el in del ciclo de las ma e ias p imas, la
bajada en el p ecio del cob e y alen ización del come cio mundial que a ec a a su
capacidad de expo ación. Además de es o exis en p oblemas que pueden comp ome e
su c ecimien o a la go plazo, como su escasa di e si icación de expo aciones, las
desigualdades sociales y la escasa capaci ación de sus abajado es.
C. Baja p oduc i idad y excesi a dependencia ex e io . La economía chilena depende
demasiado del p ecio de las expo aciones de las ma e ias p imas. Es un sec o que
además man iene a muchos abajado es con poca p oduc i idad y al ende lo a pocos
países dependen en exceso de la ma cha de sus socios come ciales. Se necesi an nue as
uen es de c ecimien o a la go plazo y una di e si icación de sus uen es de ing esos.
También exis e una excesi a dependencia de los ecu sos na u ales, además del cob e, de
la ag icul u a y pesca, cuya explo ación puede e se comp ome ida a la go plazo po el
empeo amien o p og esi o de la na u aleza chilena. Se pie de mucha cadena de alo al
no ans o ma las ma e ias p imas di ec amen e en el país.
56
The Obse a o y o Economic Complexi y a he MIT Media Lab a i ma que las
expo aciones de Chile no son muy elabo adas, que les al a “in ensidad de
conocimien o”.
D. Demasiada bu oc acia. La adminis ación chilena iene que agiliza se y pe mi i el
acceso elemá ico a a és de in e ne de mane a gene alizada. Las emp esas es a ales son
excesi amen e poco p oduc i as, especialmen e en los sec o es de elecomunicaciones y
ma í imos. Exis e demasiada e asión iscal y se necesi a una consolidación iscal en e
p o incias.
E. Poca in e sión. Muy baja in e sión en I+D+I en elación con el PIB, sob e odo en el
sec o emp esa ial. El limi ado gas o en I+D se encuen a inanciado en g an medida con
ondos públicos.
F. Bajas compe encias de los chilenos. El c ecimien o de la p oduc i idad es muy
de icien e. Sigue habiendo demasiado abajo in o mal po cuen a p opia, con a os de
co a du ación y abajos p eca ios. La educación secunda ia y la uni e si a ia no p epa an
pa a el me cado labo al y exis e una g an pa e de la población que no iene compe encias
básicas. Exis e muy poca o mación écnica p o esional, muchas uni e sidades no
ac edi adas y muchas ins i uciones de enseñanza “con ánimo de luc o” de baja calidad.
Habi ualmen e, los es udian es p oceden es de amilias adine adas consiguen plaza en las
uni e sidades que es án subsidiadas po el Es ado, mien as que los alumnos con meno es
ing esos ienden a asis i a las ins i uciones p i adas de meno calidad, con su
consiguien e endeudamien o, ya que la ma ícula es ele ada en elación con los ing esos
p omedio.
G. Desigualdad. Exis es muchas di e encias en e p o incias, g upos sociales y en e
homb es y muje es. La pe meabilidad social es muy escasa. Se ía necesa io mejo a el
sis ema de ecaudación de impues os, oma medidas de dis ibución de la en a y
consegui una mejo educación y sanidad pa a los es a os más pob es de la sociedad. El
0,01% de la población con olan el 10% del PIB, con lo que el índice de Gini oza el 0,5.
H. Escasa c edibilidad de las ins i uciones y la clase polí ica:
a. Según el Índice de Pe cepción de la Co upción (po sus siglas, “IPC”) de 2019,
publicado po T anspa ency In e na ional, Chile iene un 67/100 de no a de anspa encia,
colocándose en la posición núme o 26 de180 del mundo. Es e mé odo u iliza una escala
57
de 0 (co upción ele ada) a 100 (sin co upción). Se obse a una caída de la c edibilidad
de las ins i uciones a pa i de 2015.
Fuen e: Elabo ación p opia en base a los da os de T anspa ency In e na ional.
b) Según los Indicado es de Gobe nanza del Banco Mundial la es imación del gobie no y
la c eencia de e ec i idad del gobie no ambién su en una caída.
Elabo ación p opia. Fuen e: Kau mann, Daniel, Aa K aay and Massimo Mas uzzi
(2010). "The Wo ldwide Go e nance Indica o s: Me hodology and Analy ical Issues".
I. El sis ema de pensiones es insu icien e: El sis ema p i ado de pensiones chileno, que
se complemen a a a és de un pila público, p opo ciona modes as pensiones, a menudo
insu icien es, pa a los indi iduos de ing esos medios.
64
66
68
70
72
74
76
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
IPC (Índice de Pe cepción de la Co upción)
IPC
0.75
0.85
0.95
1.05
1.15
1.25
1.35
E ec i idad del gobie no:
Es imación (-2,5;2,5)
76
78
80
82
84
86
88
E ec i idad del gobie no: Pe cen il