Medición del pode de me cado en la
indus ia del cob e de Es ados Unidos:
Una ap oximación desde la pe spec i a
de la Nue a O ganización Indus ial
Empí ica.
And és E. Luengo
11.02
De
p
a amen d'Economia A
p
licada
Facul a d'Economia i Emp esa
Aques documen pe any al Depa amen d'Economia Aplicada.
Da a de publicació :
Depa amen d'Economia Aplicada
Edi ici B
Campus de Bella e a
08193 Bella e a
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h p://www.ecap.uab.es
Feb e 2011
Medición del pode de me cado en la indus ia del cob e de Es ados Unidos: Una
ap oximación desde la pe spec i a de la Nue a O ganización Indus ial Empí ica
And és E. Luengo*
Resumen: El es udio de la elación en e la es uc u a de la indus ia y el pode de me cado ha sido
uno de los emas más discu idos en la li e a u a mic oeconómica. En es a in es igación se adop a el
en oque de la “Nue a O ganización Indus ial Empí ica” (NOIE) y se siguen los modelos
desa ollados po B esnahan (1982) y Lau (1982), y Po e (1983) pa a analiza el e ec o de a ias
usiones y adquisiciones sob e el pode de me cado de la indus ia del cob e en Es ados Unidos
du an e el pe iodo 1994 – 2009. Se des aca que aunque el análisis de la indus ia mues a una mayo
concen ación, los esul ados sugie en que las usiones y adquisiciones no u ie on e ec o sob e el
pode de me cado y que la indus ia man u o una conduc a compe i i a du an e el pe iodo
analizado.
Palab as cla e: Pode de me cado, Nue a O ganización Indus ial Empí ica, Indus ia del cob e.
Clasi icación JEL: D40, D43, L13, L61, L72

*Ac ualmen e es es udian e del Doc o ado en Economía Aplicada de la Uni e sidad Au ónoma de Ba celona (UAB). El au o
ag adece los aliosos comen a ios de F ancesc T illas y Juan Ignacio Guzmán. Los e o es en el ex o son esponsabilidad del au o .
Di ección pa a co espondencia: Depa amen o de Economía Aplicada, Uni e sidad Au ónoma de Ba celona. E-08193 Bella e a
(Ce danyola del Vallès), Ba celona, España. Telé ono: (00) (34) 93-566-3244, Fax: (00) (34) 93-581-2292. Email:
And esEdua [email protected]

2
1. In oducción
La es imación empí ica de la conduc a de las indus ias ha sido ampliamen e deba ida en la
li e a u a de la o ganización indus ial. La p incipal discusión se ha cen ado en la obse abilidad de
los cos os ma ginales, lo que ha de i ado en dos g andes en oques de in es igación: P ime o, el
adicional en oque “Es uc u a-Conduc a-Resul ado” (ECR) que se ha ca ac e izado po el análisis
del pode de me cado a pa i de la elación en e las medidas de bene icio e indicado es de
concen ación de la indus ia. En segundo luga , debido a la di icul ad de obse a di ec amen e las
medidas de bene icio o los cos os ma ginales su ge la Nue a O ganización Indus ial Empí ica
(NOIE), que se ca ac e iza po in e i la conduc a de me cado a a és de la espues a de los p ecios
a cambios en las elas icidades de la demanda y a a iaciones en los componen es de los cos os.
Conside ando la p opues a eó ica de la NOIE, en es a in es igación se siguen las con ibuciones
seminales de los modelos de oligopolio desa ollados po B esnahan (1982) y Lau (1982), y Po e
(1983) pa a es ima el pode de me cado en la indus ia del cob e en Es ados Unidos y analiza si la
ola de usiones y adquisiciones que ha expe imen ado es a indus ia du an e los úl imos años ha
dado luga a algún e ec o sob e la es uc u a compe i i a del me cado en un con ex o en el cual los
cos os ma ginales de la indus ia no es án disponibles.
En pa icula , se conside a la indus ia del cob e de Es ados Unidos debido a que es a indus ia
apa en emen e p esen a una al a concen ación y se ca ac e iza po la p esencia de g andes
emp esas especializadas en la ex acción de ecu sos na u ales. Guzmán (2007), plan ea que la
acción de las g andes emp esas debe ía es a asociada a un compo amien o no compe i i o y que la
compe encia pe ec a no es una eo ía ealis a pa a explica la es uc u a compe i i a de la indus ia
global del cob e. Po su pa e, Til on e al. (1997) y Agos ini (2006) señalan que la indus ia del
cob e en Es ados Unidos ha sido compe i i a al menos desde 1980. Con odo es o, y dada la ola de
usiones y adquisiciones en es a indus ia, desde inales de los años no en a, y el boom del cob e a
pa i de la p ime a mi ad del 2000, la indus ia del cob e de Es ados Unidos se con ie e en un
a ac i o obje o de es udio pa a la eo ía de la o ganización indus ial.
A pesa de la abundan e li e a u a sob e la indus ia del cob e, basada p incipalmen e en
p edicciones de demanda y de p ecio, no se iden i ica un análisis o mal y ac ualizado sob e la
es a egia compe i i a de las emp esas que la componen. Uno de los p ime os es udios sob e el ema
es el de Agos ini (2006), que es ima el pode de me cado en la indus ia del cob e de Es ados
Unidos en el pe iodo de 1950 a 1995. Po su pa e, Mon e o y Guzmán (2010) y Guzmán (2007)
3

es iman la colusión en el me cado in e nacional del cob e en p esencia de una anja compe i i a
u ilizando, pa a ilus a sus esul ados, el ca el in e nacional del cob e de 1935 a 1939.
Me odológicamen e, la p opues a de es a in es igación plan ea un modelo economé ico es uc u al
biecuacional, demanda y elación de o e a, es imado po mínimos cuad ados en dos y es e apas.
Se u ilizan da os mensuales pa a el pe íodo comp endido en e 1994 y 2009; los da os incluyen el
consumo de cob e, p ecios del cob e y de sus subs i u os, y medidas de ing eso po la pa e de la
demanda. Los da os que se conside an en la elación de o e a incluyen p incipalmen e p ecios de
los inpu s y subp oduc os del cob e. En gene al, la in o mación pa a es a indus ia es de di ícil
ob ención dado que suele es a disponible sólo pa a las emp esas que componen la indus ia así
como pa a algunas agencias in e nacionales que la compilan pa a in es igación p i ada y
con idencial. No obs an e, la in o mación sob e los p ecios de los mine ales y del consumo del
cob e ue ob enida g acias a la colabo ación del In e na ional Coppe S udy G oup (ICSG) y del
U.S. Geological Su ey (USGS).1 El es o de las es adís icas ue on ob enidas po medio de a ias
uen es y agencias gube namen ales de Es ados Unidos, como el Bu eau o Labo S a is ics (BLS),
el U.S. Ene gy In o ma ion Adminis a ion (EIA), el U.S Secu i ies and Exchange Commission
(SEC) y la Rese a Fede al de Es ados Unidos.
Los esul ados de es a in es igación sugie en que a pesa de la al a concen ación de la indus ia, los
p ecios han sido muy ce canos a los p ecios bajo compe encia pe ec a. Es o puede se in e p e ado
como que las emp esas no han eje cido pode de me cado en el pe iodo analizado, po lo que la ola
de usiones pod ía no habe al e ado la conduc a compe i i a de la indus ia.
Es a in es igación se compone de cinco secciones incluyendo es a in oducción. La sección dos
p esen a una ca ac e ización de la indus ia del cob e, en la cual se desc ibe su p oceso p oduc i o
así como, la endencia de los úl imos años en la es uc u a de la indus ia. En la sección es se
p esen a el ma co eó ico y el plan eamien o me odológico. P ime o, se explica el deba e en e el
en oque ECR y el de la NOIE. Y luego, se ca ac e izan las p opues as de B esnahan (1982) y Lau
(1982), y Po e (1983). En es a sección, se de inen las elaciones y ecuaciones que se án es imadas
e in e p e adas más adelan e. La sección cua o, p esen a los esul ados empí icos de la es imación
de los modelos es uc u ales y inalmen e en la sección cinco se de allan las p incipales
conclusiones.

1El au o ag adece a Daniel Els ein (Especialis a del cob e) del U.S. Geological Su ey (USGS) y a Joseph C. Picka d (Economis a)
del In e na ional Coppe S udy G oup (ICSG) po acili a la in o mación es adís ica necesa ia pa a la ealización de es a
in es igación.

4
2. La indus ia del cob e
El cob e es un ecu so na u al no eno able ex aído de la co eza e es e. Fue el p ime me al
u ilizado po el homb e, bajo la o ma de cob e na i o o na u al de al a pu eza, en la ab icación de
he amien as y p oduc os de o namen ación. Pe o, no es has a comienzos del siglo XX, con la
ins alación de g andes gene ado es eléc icos y líneas de ansmisión y dis ibución de ene gía, que
el cob e se ans o ma en uno de los me ales más u ilizados en el mundo debido al aumen o de la
demanda de elec icidad jun o con la adopción del cob e como e e encia es ánda de conduc i idad
eléc ica po la Comisión Elec o écnica In e nacional (CEI) en 1913.
El cob e e inado pa a uso indus ial puede se ob enido a a és de dos p ocesos de acue do a las
ca ac e ís icas p opias de cada yacimien o: Elec o-ob ención (SX-EW) y/o Flo ación, ep esen ados
en la igu a 1. Como se desc ibe en Agos ini (2006), es os p ocesos se pueden explica en cua o
pasos: P oducción de mina, concen ación, undición y e inado. En el p oceso de p oducción de
mina se ex ae la pa e mine alizada y o os elemen os del macizo ocoso de la mina po medio de
los sub-p ocesos de pe o ación y onadu a, ca guío y anspo e y el pos e io chancado
( i u ación). El a amien o del ma e ial chancado depende de si se a a de mine al oxidado
(Elec o-ob ención) o mine al sul u ado (Flo ación), pa a el p ime o el ma e ial chancado es
almacenado en una plan a de lixi iación que sepa a los esiduos y o os mine ales del cob e pa a
ob ene un ánodo de cob e concen ado y pu i icado, mien as que pa a el segundo el ma e ial
chancado es nue amen e molido y el cob e es sepa ado de o os mine ales e impu ezas po medio
de un p oceso de lo ación pa a ob ene concen ado de cob e. És e úl imo es pos e io men e
undido pa a emo e o os mine ales como ie o o azu e de lo cual se ob iene un ánodo de cob e
99.5% pu o. Finalmen e en la e apa de e inación los ánodos de cob e en o ma de láminas son
sume gidos en piscinas con una solución de agua y acido sul ú ico y po medio de elec olisis se
ob iene un cá odo de cob e con una pu eza del 99.9%, el cual es el p oduc o inal pa a el consumo
indus ial.
Figu a 1. El p oceso de p oducción del cob e
Fuen e: Elabo ación p opia con base en CDA, Codelco.
Has a inales de los años se en a, las emp esas p oduc o as de cob e p ima io se ex endían has a la
indus ia de p oduc os semi ab icados. Sin emba go, la ees uc u ación de la indus ia de los años
pos e io es lle o a las emp esas a especializa se en la p oducción. En cuan o al p oceso p oduc i o
se des aca que és e ha es ado siemp e e icalmen e in eg ado debido p incipalmen e a los al os
cos os de anspo e del ma e ial ocoso que con iene ap oximadamen e solo un 1% en p omedio de
cob e, mien as el 99% es an e son esiduos y o os mine ales (Agos ini, 2006). Las ases de
elec o-ob ención y elec o- e inación equie en g andes can idades de elec icidad, que equi alen a
al ededo del 12% del cos o de p oducción de una lib a de cob e e inado. O os cos os a iables
impo an es en el p oceso de p oducción son los cos os labo ales, 15%; el pe óleo, 7%; el ace o,
4%; y o os insumos, 28% (Cochilco, 2008). Los cos os uni a ios o ales incluyen cos os ijos ales
como impues os y segu os los cuales se aplican ya sea que la emp esa ope e o no.
5
Desde una pe spec i a his ó ica se obse a que el desa ollo de la indus ia de los mine ales y
pa icula men e la indus ia del cob e ha es ado es echamen e elacionado, desde un pun o de is a
mac oeconómico, a la ac i idad económica de los países desa ollados y al escena io polí ico
in e nacional. En el g á ico 1, se obse a cómo la e olución del consumo, el p ecio y la p oducción
se ha is o a ec ada po enómenos como: las dos gue as mundiales; po ac o es polí icos,
especialmen e en Sudamé ica y Á ica, que concluye on con la nacionalización de a ias emp esas
no eame icanas en los años sesen a y se en a; la g an dep esión de los años ein a; la c isis
asiá ica; la concen ación de la p oducción en g andes compañías mul inacionales du an e las
úl imas décadas y inalmen e po la c isis inancie a subp ime.
G á ico 1. P ecio, consumo y p oducción de cob e 1900 – 2008
US dóla po onelada en p ecios cons an es de 1998
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
0
500000
1000000
1500000
2000000
2500000
3000000
3500000
1900
1902
1904
1906
1908
1910
1912
1914
1916
1918
1920
1922
1924
1926
1928
1930
1932
1934
1936
1938
1940
1942
1944
1946
1948
1950
1952
1954
1956
1958
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
P oducciónp ima ia Consumo P eciop oduc o
I Gue a
mundial G an
dep eseión Gue a
de
Ko ea
Gue a de Vie man
Nacionalización
en Pe ú
Gue a
del
Gol o
C isis
asiá ica
C isis
Subp ime
C isis de
la deuda
II Gue a
mundial
Nacionalización
en Chile
Toneladas
Fuen e: Elabo ación p opia con base en USGS.
Es ados Unidos con el 3% de la población mundial concen ó el 9% del consumo mundial de cob e
e inado en 2009, solo supe ado desde el año 2002 po China, país que concen ó el 40% del
consumo mundial en 2009 (ICSG, 2009). Como e lejo de lo an e io , mien as China se encuen a
en una impo an e e apa de c ecimien o económico y desa ollo indus ial impac ando ue emen e
la demanda de commodi ies, Es ados Unidos se encuen a en una e apa de e oceso en la in ensidad
de uso del cob e, lo que se puede obse a en la elación con o ma de “U” in e ida en e el PIB
pe cápi a y el consumo de cob e en el g á ico 2. His ó icamen e, Es ado Unidos lide ó la
p oducción mundial de cob e de mina has a los años ochen a cuando es sob epasado po Chile, país
6
que se cons i uye has a la ac ualidad en el mayo p oduc o del mundo. La indus ia de cob e no e
ame icana pasa de p oduci ce ca del 40% del cob e p ima io mundial en los años cincuen a, a
p oduci el 8% del o al mundial en el año 2009 (ICSG, 2009).
G á ico 2. In ensidad de uso del cob e 1980 - 2008
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
10,000 20,000 30,000 40,000 50,000
Consumo (Miles de Toneladas)
PIB pe capi a PPP
Fuen e: Elabo ación p opia con base en ICSG, IMF.
Desde el in de la segunda gue a mundial has a los años se en a el p ecio de la p oducción in e na y
de las impo aciones de cob e e inado e a ijado po algunos de los mayo es p oduc o es
es adounidenses (McNicol, 1975). Exis en e idencias de que al menos en es ocasiones, du an e
ese pe íodo, el p ecio ijado po los p oduc o es ue in e io al p ecio spo de la bolsa de me ales de
Lond es (LME),2 p ecio de e e encia in e nacional. Agos ini (2006), plan ea que la idea de
man ene el p ecio p oduc o po debajo del p ecio LME du an e algunos pe íodos ue sua iza el
p ecio de la go plazo, lo que al con a io del caso de un p ecio más olá il, conduci ía a un mayo
alo p esen e de los bene icios ya que, algunos consumido es pod ían adap a sus p ocesos de
p oducción hacia el aluminio, p incipal subs i u o del cob e (que cuen a con una meno ola ilidad
del p ecio). Sin emba go, como se obse a en el g á ico 3, en a ios pe íodos el p ecio p oduc o
ue mayo al p ecio LME y como plan ea el mismo au o la e idencia sugie e que los p oduc o es
no e ame icanos pudie on coludi en p ecios du an e la ex ensión de esos pe íodos. És e pe iodo es
denominado comúnmen e el “sis ema de dos p ecios”3.

2 El p ecio de cob e p oduc o ue in e io al p ecio LME en e los años 1950-1956, 1963-1971 y 1972-1975.
3Se denomina “sis ema de dos p ecios” al pe iodo an es de 1978, en el que los mayo es p oduc o es de Es ados Unidos ijaban el
p ecio de ansacción del cob e en el me cado local. És e p ecio di e ía en algunos pe iodos del p ecio de e e encia in e nacional
LME.
7
Conside ando la p opues a eó ica de la NOIE, en és a in es igación se segui án las con ibuciones
seminales de los modelos de oligopolio desa ollados po B esnahan (1982) y Lau (1982); y Po e
(1983).
3.2.1 Modelo de oligopolio de B esnahan (1982) y Lau (1982)
Un pun o de pa ida de un modelo ca ac e ís ico de la NOIE es supone que una indus ia es a
compues a po n emp esas que p oducen un bien homogéneo con la misma ecnología. En es e
modelo la unción de demanda de me cado puede se esc i a como:
(
)
ZPQQ ,
=
(1)
Donde P es el p ecio, Q la can idad de p oducción o consumo y Z es un ec o de a iables
exógenas ales como ing eso o p ecio de los subs i u os que a ec an la cu a de demanda, pe o no al
cos o ma ginal. La unción in e sa de demanda asociada queda como:
(
)
ZQPP ,
=
(2)
La cu a de cos o ma ginal puede se esc i a como:
(
)
WQCMC ,
=
(3)
Donde W es un ec o de a iables exógenas, ales como el p ecio de los ac o es de p oducción,
que a ec an al cos o ma ginal de la indus ia pe o no a la unción de demanda.
El ing eso o al se de ine como el p oduc o del p ecio y la can idad demandada, po lo que la
unción de ing eso ma ginal queda como:
()
(
)
⎥
⎦
⎤
⎢
⎣
⎡
∂
∂
+= Q
ZQP
QZQPMR ,
, (4)
De acue do a B esnahan (1982) y Lau (1982), es posible u iliza un pa áme o de conduc a,
λ
, que
ep esen e la es uc u a del me cado. Po lo que la ecuación (4) puede se eesc i a como una
unción de ing eso ma ginal pe cibido, de la o ma:
14

()
(
)
⎥
⎦
⎤
⎢
⎣
⎡
∂
∂
+= Q
ZQP
QZQPMR ,
,)(
λλ
(5)
Donde
()
Q
ZQP ∂
∂, es la pendien e de la cu a de demanda. Po lo an o,
λ
es un nue o pa áme o
que mide el pode de me cado: si
λ
=0, el ing eso ma ginal es igual al p ecio po lo que la indus ia
es compe i i a; si
λ
=1, la indus ia ac úa como monopolio o ca el pe ec o; mien as que alo es
in e medios de
λ
co esponden a o os concep os de solución de oligopolio, como po ejemplo el
equilib io de Cou no , donde
λ
=1/n, cada emp esa iene la misma pa icipación de me cado en
condiciones de equilib io.
La condición de equilib io de la indus ia se log a cuando el ing eso ma ginal pe cibido, ecuación
(5), es igual al cos o ma ginal, ecuación (3), lo que adop a la o ma:
()
(
)()
WQMC
Q
ZQP
QZQPMR ,
,
,)( =
⎥
⎦
⎤
⎢
⎣
⎡
∂
∂
+=
λλ
(6)
eesc ibiendo es a ecuación es posible ob ene la denominada “ elación de o e a” (B esnahan,
1982), que engloba la posibilidad de una conduc a “no omado a de p ecios”, es deci , man ene el
p ecio sob e el cos o ma ginal.
No obs an e, B esnahan (1982) y Lau (1982) plan ean que en la p ác ica, si la o ma uncional de la
demanda es a mal especi icada, el modelo p esen a un se e o p oblema de iden i icación del
pa áme o
λ
. Pa a ilus a es e p oblema se u iliza una unción de demanda lineal, simila a la
plan eada po B esnahan (1982), de la o ma:
d
ZPQ
μ
α
α
α
+
+
+
=210 (7)
Y una unción de cos o ma ginal como:
c
WQMC
μ
β
β
β
+
+
+
=210 (8)
Donde
μ
d y
μ
c son los é minos de e o con media ce o y a ianza cons an e. Po lo an o la
elación de o e a que co esponde a las ecuaciones (7) y (8) queda como:
15
εβββ
α
λ
++++−= WQQP 210
1
(9)
Al obse a el sis ema gene ado po las ecuaciones (7) y (9), se ap ecia que ambas ecuaciones es án
iden i icadas, debido a que po una pa e la ecuación de demanda (7) incluye sólo una a iable
endógena, P, y excluye una a iable exógena, W. Y del mismo modo, la elación de o e a (9)
incluye una a iable endógena, Q, y excluye una a iable exógena, Z. Sin emba go, el pa áme o de
conduc a,
λ
, no es á iden i icado lo cual, se puede explica al eesc ibi la ecuación (9) como:
ε
β
γ
β
+
+
+= WQP 20 (10)
donde
1
1
α
λ
βγ
−= (11)
La ecuación (10) es a cla amen e iden i icada dado que incluye una a iable endógena, Q, y excluye
una a iable exógena, Z. No obs an e, aún no es posible de e mina la conduc a de la indus ia
debido a que no es posible de e mina si el cos o ma ginal es igual al p ecio o al ing eso ma ginal.
Al despeja
λ
de la ecuación (11) se obse a que su iden i icación equie e la es imación de los
pa áme os y , pe o las ecuaciones (7) y (10) solo p o een in o mación de los pa áme os
y po lo que
λ
no pod ía se es imado.
En la igu a 2.1 se mues a es e p oblema. Se supone que D1 ep esen a la cu a de demanda lineal y
MR1 ep esen a el ing eso ma ginal asociado, ambién lineal. MCC y MCM ep esen an las cu as de
cos o ma ginal de compe encia pe ec a y de monopolio, espec i amen e. P es el p ecio y Q la
can idad de demanda. El equilib io inicial es á dado po el pun o E1, el cual puede se un equilib io
pa a un me cado pe ec amen e compe i i o donde D1 in e sec a con MCC (P=MCC), o pa a un
me cado monopólico donde MR1 in e sec a con MCM (MR1=MCM). Si adicionalmen e se supone un
shock en la a iable exógena Z que desplaza la cu a de demanda a D2 y al ing eso ma ginal a MR2.
El nue o equilib io es a ía en el pun o E2 que nue amen e puede se una solución an o pa a la
compe encia pe ec a como pa a el monopolio. B esnahan (1982), señala que a menos que se enga
in o mación sob e el cos o ma ginal no es posible dis ingui en e la hipó esis de compe encia
pe ec a y la de monopolio.
16
Figu a 2.1. Iden i icación del pode de me cado: No iden i icado
P
P
2
P
1
q
1
q
2
Q
MC
C
MC
M
D
2
D
1
MR
2
MR
1
E
2
E
1
0
P
P
2
P
1
q
1
q
2
Q
MC
C
MC
M
D
2
D
1
MR
2
MR
1
E
2
E
1
0
Fuen e: B esnahan (1982, p. 90)
Dada la limi ación señalada an e io men e, B esnahan (1982) p opone una solución median e la
modi icación de la unción de demanda. La modi icación pe mi e que alguna a iable exógena sea
capaz no solo de desplaza la cu a de demanda sino ambién de cambia su pendien e. Teniendo
es o en cuen a, la ecuación de demanda (7) puede se eesc i a como:
d
YPYZPQ
μ
α
α
α
α
α
+
+
+
+
+= 43210 (12)
La que puede se eesc i a como:
()
(
)
d
PYYZQ
μ
α
α
α
α
α
+
+
+
+
+= 31420 (12a)
donde Y es una nue a a iable exógena de la demanda como po ejemplo el ing eso o el p ecio de
los subs i u os. La p ime a pa e del lado de echo de la ecuación (12a) puede se in e p e ada como
un in e cep o e ical mien as que la segunda pa e como la pendien e. De acue do a B esnahan
(1982), la cla e de la solución al p oblema de iden i icación, es que Y in e ac úa con P de al o ma
que cambios en Z e Y gene an desplazamien os y o ación de la cu a de demanda.
La modi icación de la cu a de demanda al e a la elación de o e a (debido al p oblema de
op imización), quedando de la o ma:
17
εβββ
αα
λ
++++
+
=WQQ
Y
P210
31
(13)
En es e caso, es posible es ima
λ
. Al de ini
(
)
YQQ 31
*
α
α
+
−
=
, la ecuación (13) puede
eesc ibi se como
ε
β
β
β
λ
+
+
+
+= WQQP 210
* (14)
Si se conside a a los pa áme os α1 y α3 como conocidos ( 1
ˆ
α
y 3
ˆ
α
, al es ima p ime o la ecuación
de demanda) es posible es ima
λ
y
β
1 en la ecuación (13). Po lo an o,
λ
puede se es imado en la
ecuación (14).
Es posible obse a la iden i icación de
λ
u ilizando la nue a ecuación de demanda en la igu a 2.2.
Las no aciones D1, MR1, MCC, MCM y E1 se man ienen como en el modelo an e io . Además del
cambio e ical en la cu a de demanda, hay una o ación de la cu a al ededo del pun o de
equilib io E1 pa a ob ene la nue a cu a de demanda D3 y el nue o ing eso ma ginal MR3. Si la
elación de o e a es una cu a de o e a, en onces no end á ningún e ec o sob e el equilib io; po lo
que si MCC es la cu a de cos o ma ginal y la compe encia es pe ec a, en onces E1 debe ía se el
equilib io ya sea en D1 o D3. Po o a pa e, si MCM es la cu a de cos o ma ginal y la o e a es de
monopolio, en onces el equilib io cambia a E3, donde MR3 es igual a MCM. Po lo an o, la
in oducción de un é mino de in e acción en la cu a de demanda esul a á en una o ación de la
cu a de demanda lo que pe mi i á iden i ica el pa áme o de conduc a,
λ
. Pe lo e al. (2007),
plan ean que el pun o cla e en la es imación del pa áme o de conduc a es la co ec a elección de la
o ma uncional del modelo.
18
Figu a 2.2. Iden i icación del pode de me cado: Iden i icado.
P
P
3
P
1
q
1
q
2
Q
MC
C
MC
M
D
1
D
3
MR
1
MR
3
E
3
E
1
0
P
P
3
P
1
q
1
q
2
Q
MC
C
MC
M
D
1
D
3
MR
1
MR
3
E
3
E
1
0
Fuen e: B esnahan (1982, p. 91)
3.2.2 El modelo de Po e
El modelo de Po e (1983) ue desa ollado pa a es udia la in e acción es a égica de la indus ia
de e oca iles u ilizando da os de se ies empo ales de p ecios y ni eles de p oducción ag egados
en e 1880-1886, pos e io men e ue u ilizado po Agos ini (2006) pa a es udia la conduc a
colusi a de la indus ial del cob e en Es ados Unidos an es de 1978. La p incipal di e encia con el
modelo BL adica en la especi icación de la ecuación de demanda y en que el modelo de Po e
supone a la conduc a de la indus ia como conocida en un pe iodo de e minado. A con inuación se
p esen a b e emen e el desa ollo del modelo de Po e (1983), siguiendo a Agos ini (2006), en
adelan e modelo AP.
Se sigue una unción de demanda log-lineal como:
d ZPQ
μ
ω
ω
ω
+
+
+= logloglog 210 (15)
Donde Q y P son la can idad o al demandada y el p ecio en el pe íodo , espec i amen e. Z es
una a iable exógena al como en el modelo an e io y
μ
d es el é mino de e o . El pa áme o 1
ω
es
la elas icidad p ecio de la demanda que se supone nega i a.
19

U ilizando da os ag egados de la indus ia, la unción de cos o o al queda como:
(
)
c i WQCTC
μ
γ
,,,,
Γ
=
(16)
donde W es el ec o de p ecios de los ac o es pagado po las emp esas en el pe íodo ,
Γ
son o as
a iables que cambian los cos os, son los pa áme os desconocidos de la unción de cos o o al y
es el é mino de e o . La de inición del cos o ma ginal queda en onces como:
(
)
c i WQCMC
μ
γ
,,,,
1
Γ
= (17)
Dado que las emp esas o ecen un bien homogéneo, odas end án el mismo p ecio en equilib io po
lo que bajo el supues o de maximización de bene icios, el p oblema de op imización queda como:
()
(
)
c i d i p WQCQQP
μ
γ
μ
ω
π
,,,,,,max
Γ
−
= (18)
La condición de p ime o den pa a es e p oblema es á dado po :
()
()
(
)()
0
,,
,,,,
,,
,, =
∂
∂
∂
Γ
∂
−
∂
∂
+
d i
c i
d i
d i
QP
Q
Q
WQC
QP
QP
Q
Q
μω
μ
γ
μω
μω
(19)
La cual puede se eesc i a como:
()
d i MCwQP =
⎟
⎟
⎠
⎞
⎜
⎜
⎝
⎛+
η
μ
1
1,, (20)
Donde
η
es la elas icidad p ecio de la demanda (pa áme o
ω
1 de la ecuación (15)) y MC es el cos o
ma ginal de la indus ia en el pe íodo . El lado izquie do de la ecuación (20) es el ing eso ma ginal
del monopolio, el cual pod ía se igual al p ecio en un modelo pe ec amen e compe i i o. Po lo
an o, la ecuación (20) desc ibe la o e a de monopolio, la cual se con ie e en una unción de o e a
en el caso de compe encia pe ec a (
η
= -∞). Las acciones de las emp esas bajo di e en es supues os
de conduc a pueden se de inidas como:
()
d i MCwQP =
⎟
⎟
⎠
⎞
⎜
⎜
⎝
⎛+
η
θ
μ
1,, (21)
20
21
d i QPP
Donde
θ
es un pa áme o que mide la conduc a del me cado. Reesc ibiendo la unción de demanda
en o ma in e sa como
()
ω
μ
,,= y omando loga i mos de las ecuaciones (17) y (15), la
ecuación (21) puede se e-esc i a como:
ε
ω
θ
γγγ
+
⎟
⎟
⎠
⎞
⎜
⎜
⎝
⎛+−Γ++=
1
210 1loglogloglog WP (22)
Como en Agos ini (2006), un cambio de conduc a en la indus ia pe mi i á iden i ica el pa áme o
de in e és
θ
. Así, si se de ine una a iable dummy, I , igual a uno cuando la indus ia se encuen a
bajo cualquie égimen coope a i o e igual a ce o cuando la indus ia es pe ec amen e compe i i a,
y u ilizando I en la ecuación (22), la elación de o e a puede se esc i a como:
ε
γ
γ
γ
γ
+
+
Γ
+
+= IWP 3210 logloglog (23)
Po lo an o los p ecios debe ían se mayo es bajo un égimen coope a i o que en compe encia
pe ec a,
γ
3 debe ía se posi i o pe o meno o igual que
(
)
[
]
1
11log
ω
+
.
Po lo an o si la secuencia {I1,…,I } es conocida, en onces las ecuaciones (15) y (23) pueden se
es imadas consis en emen e u ilizando mínimos cuad ados en dos e apas (Po e , 1983; y Agos ini,
2006).
4. Modelación empí ica y esul ados de la es imación
4.1 Análisis p elimina de da os
La mayo pa e de los da os de la indus ia del cob e en Es ados Unidos se encuen an disponibles
solo en uen es p i adas sin emba go, luego de un in enso p oceso de esc u inio de las uen es de
da os públicas, ue posible ob ene in o mación de la indus ia a ni el ag egado en el U.S.
Geological Su ey (USGS) y en el In e na ional Coppe S udy G oup (ICSG). La in o mación que
compilan el USGS y el ICSG p o iene p incipalmen e de los epo es de las emp esas, asociaciones
de p oduc o es, a ículos de p ensa y agencias p i adas en e o as uen es.7 O as a iables
u ilizadas en la in es igación ales como a iables de ing eso, sala ios y p ecio de o os

7 Ampa ado en la legislación no eame icana, el USGS ecibe ambién di ec amen e de las emp esas p oduc o as, in o mación
inancie a y de p oducción. No obs an e, es a in o mación no es a disponible públicamen e.
22
commodi ies se ob u ie on a a és de agencias gube namen ales como la Bu eau o Labo
S a is ics (BLS), el U.S. Ene gy In o ma ion Adminis a ion (EIA) y la Rese a Fede al de los
Es ados Unidos. La abla 1, mues a un esumen es adís ico de los da os u ilizados.
Tabla 1. Resumen Es adís ico
Va iable Nomb e Va iable Fuen e P omedio De . Es . Max. Min.
Q Consumo de Cob e en Miles de
oneladas ICSG 205.2895 34.3340 275.1324 115.0000
Ql Consumo de Cob e en millones de lib as ICSG 452.5782 75.6922 606.5528 253.5273
Z P ecio del Aluminio LME USGS 65.1467 7.7319 85.7939 40.4483
ZUS P ecio del Aluminio US Ma ke USGS 68.6077 7.8530 91.5164 42.1616
P P ecio del Cob e LME USGS 113.4129 46.4566 237.6767 63.2718
PP P ecio del Cob e P oduc o USGS 117.9763 46.4756 248.6279 66.9757
PRO P oducción de cob e ICSG 123.0697 27.8978 176.8502 83.4970
W Sala ios de la indus ia del cob e BLS 14.6646 1.9373 18.0286 10.0979
E P ecios de la elec icidad EIA 4.3952 0.4327 5.5652 3.4899
CPI Índice de p oducción de la Cons ucción RF 90.6596 8.6096 107.9249 70.2399
OIL P ecio del pe óleo EIA 29.8191 12.7637 68.2966 11.2829
K Cos o de Capi al (Moody’s AAA) RF 6.4733 0.9663 8.6800 4.9600
IPI Índice de P oducción indus ial BLS 98.2139 8.1262 111.4722 79.2525
IPE Índice de p ecios de la elec icidad BLS 33.1752 3.6570 43.5578 21.4852
IOP Índice de p ecios del pe óleo BLS 146.4043 85.6289 464.0269 51.1225
IAP Índice de p ecios del aluminio BLS 126.5362 29.5155 201.8178 79.9814
IPLAS Índice de p ecios del Plás ico BLS 125.8898 35.4125 205.4824 85.5959
Los da os sob e el p ecio LME del cob e y del aluminio, en cen a os de dóla po lib a, ue on
suminis ados po el USGS pa a el pe íodo comp endido en e 1970-2009; el p ecio de la pla a, en
dóla es po onza, ue suminis ado desde 1990 has a 2009. La in o mación sob e consumo y
p oducción de cob e, medida en miles de oneladas, ue suminis ada po el ICSG pa a el pe íodo
1994-2009. Po su pa e, el p ecio del pe óleo, en dóla es po ba il WTI, y el de la elec icidad, en
cen a os po KWH del sec o indus ial, ue on ob enidos desde la EIA, a pa i de ene o de 1986 y
ene o de 1976 espec i amen e.8 Como medida de la ac i idad económica se u iliza el índice de
p oducción indus ial (G.17) y pa a el cos o de capi al se usa la asa de c édi o co po a i o (G.19)
las cuales, son publicadas po la Rese a Fede al de los Es ados Unidos. Finalmen e, el sala io es
medido como el ing eso p omedio en dóla es po ho a de los abajado es del sec o p ima io
publicados po el BLS. Todas las se ies es adís icas son de pe iodicidad mensual; ninguna ha sido
ajus ada es acionalmen e; y odos los p ecios ue on de lac ados po el índice de p ecios al
p oduc o del sec o de commodi ies (año base 2002) publicado po el BLS.

8 El p ecio de la elec icidad del sec o indus ial no se encuen a disponible con una pe iodicidad mensual en e 1984 y 1990.
23

Aunque la mayo ía de los da os es án disponibles pa a un amplio ma gen empo al, el pe íodo de
es udio de es a in es igación se limi a al comp endido en e 1994 y 2009. Es o úl imo debido a que
las a iables de consumo y p oducción, que son u ilizadas como a iables dependien es en la
ecuación de demanda, sólo se encuen an disponibles pa a es e pe íodo. Sin emba go, como plan ea
O’Ryan (2002) el pe íodo de usiones y adquisiciones de la indus ia, idea cen al de es a
in es igación, se in ensi ica desde inales de los años no en a con lo cual se jus i ica la alidez
eó ica del pe íodo u ilizado.
En la igu a 3, se mues a la e olución y el componen e endencial de las p incipales a iables
u ilizadas en la es imación9. Se des aca, po ejemplo, que las se ies de los p ecios de los
commodi ies e lejan una al a ola ilidad du an e odo el pe íodo, en especial el p ecio del cob e
que has a p incipios del año 2003 se encon aba en uno de sus peo es momen os his ó icos; incluso
en oc ub e de 2001 el cob e alcanzó su p ecio nominal mínimo desde ma zo de 1987 p omediando
an solo 62.5 cen a os de dóla la lib a (Guzmán, 2007). A pa i del segundo semes e del año 2003
los p ecios inician una endencia c ecien e que se man iene has a el año 2008, año en que su en una
ue e caída pa a eg esa en el año 2009 al ni el p e io a la c isis. Po su pa e, el p ecio de la pla a
se ha man enido es able y con endencia al alza, siguiendo las ca ac e ís icas his ó icas de los
mine ales p eciosos.
En cuan o al consumo de cob e, se obse a una endencia a la baja simila a la seguida po la
mayo ía de los países desa ollados, y al como se comen o en la sección dos. El sala io, po su
pa e, pasa de ene un compo amien o cíclico has a ines de la c isis asiá ica, a ene un
compo amien o con acíclico has a el in del pe íodo de es a in es igación. Finalmen e, el cos o del
capi al mues a un compo amien o cíclico en la mayo pa e del pe íodo analizado; y el p ecio del
pe óleo p esen ó una endencia es able y al alza has a an es de la c isis Subp ime, cuando exhibía
ni eles his ó icamen e al os. Pa a inales del año 2008 expe imen o una ue e caída y
pos e io men e iene una g an ecupe ación du an e el 2009 como sucedió con la mayo ía de los
ecu sos na u ales.

9Calculado a a és del il o Hod ick-P esco (HP).
Tabla 4. Demanda
B esnahan & Lau (1982) Agos ini (2006) & Po e (1983)
Modelo 1 Modelo 2 Modelo1 Modelo 2
Va iable
(MC2E) (MC3E) (MC2E) (MC3E)
Cons an e 25.5925* 28.1533* 2.9050*** 2.8648***
(17.2813) (17.7458) (0.9854) (0.8080)
P ecio del Cob e (P ) -5.0675* -5.5912* -0.3836*** -0.3826***
(3.5681) (3.6665) (0.0561) (0.0510)
In e acción de
demanda (P Z ) 1.1196* 1.2443*
(0.8543) (0.8780)
Índice de p oducción
de la cons ucción
(CPI )
0.3143** 0.3161** 0.3845** 0.3758***
(0.1863) (0.1866) (0.1750) (0.1594)
P ecio del aluminio
(Z ) -4.7632 -5.3757 0.5882*** 0.6062***
(4.0801) (4.1945) (0.1373) (0.1238)
AR(1) 0.6702*** 0.6844*** 0.6392*** 0.6358***
(0.0618) (0.0599) (0.0635) (0.0563)
R2 Ajus ado 0.7164 0.7107 0.7492 0.7492
F-es adís ico 96.99 94.33 141.39 141.42
DW 2.1896 2.2007 2.2181 2.2133
Nº Obs 191 191 189 189
No as: E o es ánda en pa én esis. Cálculos p opios u ilizando el paque e economé ico
EViews 5.* Signi ica i o a un ni el del 10%, ** Signi ica i o a un ni el del 5% y ***
Signi ica i o a un ni el del 1% (Pa a el modelo BL el con as e se hace a una cola y pa a el
modelo AP se con as a a dos colas).
En el modelo AP la elas icidad p ecio es el coe icien e es imado del p ecio en la ecuación de
demanda. Sin emba go, en el caso del modelo BL la elas icidad p ecio y la elas icidad p ecio
c uzada deben se calculadas po sus p ime as de i adas.14 Las elas icidades es imadas se p esen an
en la abla 5.1.
Tabla 5.1. Elas icidades de la demanda
B esnahan & Lau (1982) Agos ini (2006) & Po e (1983)
Modelo 1 Modelo 2 Modelo1 Modelo 2
Elas icidad p ecio (P) -0.40 -0.40 -0.38 -0.39
Elas icidad del IP (CPI) 0.31 0.32 0.38 0.37
Elas icidad c uzada (Z) 0.45 0.42 0.590.61
Fuen e: Elabo ación p opia con base en la abla 4. Cálculos p opios u ilizando el paque e

14 A pa i de las es imaciones del modelo BL, se debe cumpli que: (1) La elas icidad p ecio de la demanda
0logloglog 21 <+=∂∂ ZPQ
α
α
; y la elas icidad p ecio c uzada 0logloglog
∂
∂
23 >+= PZ
Q
α
α
.
30

31
economé ico EViews 5.
La abla 5.2, mues a un esumen de la elas icidad p ecio es imada en dis in os es udios aplicados a
la indus ia del cob e. Compa ando las ablas 5.1 y 5.2, se obse a que las es imaciones de la
elas icidad p ecio se encuen an den o del ango es imado po o os au o es, con coe icien es
nega i os y signi ica i os, y ubicándose en el ango en e -0.38 y -0.40.
Tabla 5.2. Elas icidades de demanda
Au o F ecuencia Pe iodo Elas icidad
Bozdogan and Ha man (1979) anual 1950-1973 -0.47
Cha les Ri e Associa es (1970) anual 1950-1967 -0.21
Fishe , Coo ne and Baily (1972) anual 1950-1966 -0.21
Labys (1989) anual 1971-1985 -0.39
Mackinnon and Olewile (1986) imes al 1947-1974 -0.42
McNicol (1975) anual 1949-1966 -0.33
Taylo (1979) imes al 1956-1975 -0.20
Thu man (1988) mensual 1975-1984 -0.27
Vial (1988) anual 1965-1984 -0.19
Wagenhals (1984) anual 1950-1980 -0.35
Agos ini (2006)* mensual 1950-1995 -0.39
En es a in es igación* mensual 1994-2009 -0.39
No as: (*) Co esponde a la elas icidad p omedio de los modelos es imados.
Fuen e: Adap ado de Agos ini (2006), p. 29.
Como sugie en los analis as de me cado se conside a al aluminio como subs i u o del cob e; los
esul ados mues an que su elas icidad ue posi i a y signi ica i a en odos los modelos, con
excepción del modelo BL1. Agos ini (2006), p esen a un esul ado simila y plan ea que es e
esul ado puede se explicado po que el p ecio del aluminio no es un p ecio de equilib io, debido a
que es á suje o a descuen os y eco es de p oducción po pa e de los p oduc o es. An e es a
si uación se u ilizó el p ecio del plás ico como subs i u o, pe o dado que los esul ados no ue on
signi ica i os en ninguno de los modelos, se op ó po segui u ilizando al aluminio como subs i u o.
Po o a pa e, el coe icien e del índice de p oducción indus ial ue posi i o, como se espe aba,
pe o no ue signi ica i o, po lo que se op ó po u iliza como medida de p oducción indus ial el
índice de p oducción indus ial de la cons ucción, que esul ó posi i o y signi ica i o en odos los
modelos, con un coe icien e que a ía en e 0.31 y 0.38. Además, se conside ó como medida de
p oducción indus ial el índice de p oducción indus ial del sec o de plás icos pe o el modelo
p esen ó una meno signi icancia de sus coe icien es y un meno R2. Respec o al é mino de
in e acción [P Z ] en el modelo BL, no es posible in e p e a su signo de mane a di ec a, po lo que
es conside ado sólo pa a el cálculo de las elas icidades.
Finalmen e se especi ica on las ecuaciones de demanda u ilizando a iables dummy pa a con ola
los e ec os de las c isis asiá ica y subp ime, pe o sus esul ados no ue on signi ica i os, po lo que
se op ó po omi i las de la especi icación. El mismo caso se p esen ó con la endencia empo al. De
acue do a los es adís icos Du bin-Wa son (DW) ob enidos en las p ime as es imaciones, se co igió
el p oblema de au oco elación ag egando un p oceso AR(1), log ando coe icien es signi ica i os y
meno es a uno en odos los modelos.
4.3.2 Es imación de la O e a
La e idencia empí ica en la li e a u a económica sugie e una hipó esis al e na i a a la isión
adicional de cu as de cos o ma ginal y cos o medio en o ma de “U”, median e una cu a de
cos os ma ginales cons an es en algunas indus ias (Foley y Cla k, 1981). Así siguiendo a Foley y
Cla k (1981), Guzmán (2007) y Agos ini (2006) que plan ean que un cos o ma ginal cons an e es la
mejo ap oximación a los cos os de la indus ia del cob e, se asume una unción de p oducción con
e o nos cons an es de escala, que pe mi e especi ica una unción de cos o ma ginal log-lineal
cons an e.
Conside ando la condición de equilib io en (6) y u ilizando (13), la elación de o e a pa a el
modelo BL queda como:
BL
SILEOILWQQ
Z
P
εβββββ
αα
λ
β
++++++
⎥
⎦
⎤
⎢
⎣
⎡
+
−= logloglogloglog
log
log 54321
21
0(26)
De la misma o ma pa a el modelo AP, conside ando la condición de p ime o den (21) y u ilizando
la ecuación (23), la elación de o e a puede se esc i a como:
A P I SILEOILWP
ε
γ
γ
γ
γ
γ
γ
γ
+
+
+
+
+
++= 6543210 logloglogloglog (27)
Donde W es el sala io, OIL es el p ecio del pe óleo, E es el p ecio de la elec icidad, SIL es el
p ecio de la pla a y
λ
es el pa áme o de conduc a en el modelo BL, es la endencia empo al e I es
la a iable dummy que indica la exis encia del égimen coope a i o de la indus ia en el modelo
AP.
32
33
Los esul ados de la es imación de ambas elaciones de o e a se p esen an en la abla 6. Como en la
ecuación de demanda, se co ige la au oco elación po medio de un p oceso AR(1) pa a el modelo
AP y un p oceso AR(2) pa a el modelo BL. En ambos casos los coe icien es es imados ue on
signi ica i os y los es adís icos DW de i ados pe manecie on en el ango en e 1.97 y 1.98, muy
ce canos al coe icien e 2 como sugie e la eo ía.
Tabla 6. O e a
B esnahan & Lau (1982) Agos ini (2006) & Po e (1983)
Modelo 1 Modelo 2 Modelo1 Modelo 2
(MC2E) (MC3E) (MC2E) (MC3E)
Cons an e 0.7837 0.8017 4.6686*** 4.7204***
(1.0547) (1.0141) (0.9495) (0.9187)
Can idad (Q) 0.1434*** 0.1407***
(0.0589) (0.0574)
Sala io (W) 0.9053*** 0.8980*** -0.9852*** -1.0097***
(0.3035) (0.2976) (0.2777) (0.2685)
P ecio del pe óleo
(OIL) 0.1639*** 0.1641*** 0.2485*** 0.2550***
(0.0542) (0.0530) (0.0681) (0.0662)
P ecio de la pla a (SIL) 0.1834*** 0.1840*** 0.9970*** 1.0101***
(0.0705) (0.0689) (0.2212) (0.2126)
Pode de Me cado (λ) 0.0028*** 0.0028***
(0.0011) (0.0011)
Tiempo ( ) -0.0029*** -0.0031***
(0.0010) (0.0010)
I 0.1479*** 0.1499***
(0.0506) (0.0489)
θ 0.0527 0.0532
AR(1) 1.2166*** 1.2196*** 0.8148*** 0.8079***
(0.0777) (0.0760) (0.0440) (0.0427)
AR(2) -0.2250*** -0.2287***
(0.0782) (0.0765)
R2 Ajus ado 0.9784 0.9784 0.9594 0.9599
DW 1.9705 1.9746 1.9766 1.9793
Nº Obs 184 184 190 190
No as: E o es ánda en pa én esis. Cálculos p opios u ilizando el paque e economé ico
EViews 5.* Signi ica i o a un ni el del 10%, ** Signi ica i o a un ni el del 5% y ***
Signi ica i o a un ni el del 1% (Pa a el modelo BL el con as e se hace a una cola y pa a el
modelo AP se con as a a dos colas).
Como se obse a en la abla 6, en gene al, los coe icien es es imados p esen a on los signos
espe ados y ue on en odos los modelos signi ica i os. Sin emba go, desa o unadamen e en las
dos elaciones de o e a del modelo AP se ob u o, con a io a lo espe ado, un signo nega i o en el
sala io. Una explicación puede se que el sala io de los abajado es del sec o p ima io ha
pe manecido inculado a la p oducción y con ex o económico más que a las a iaciones de p ecios.
No obs an e, debido a su al o pode explica i o se op ó po man ene lo en la especi icación.
El coe icien e del p ecio de la elec icidad ue posi i o, como se espe aba, pe o no ue signi ica i o,
po lo que se op ó po elimina lo en ambos modelos. Po su pa e, el coe icien e del p ecio del
pe óleo ue posi i o y signi ica i o en ambos modelos. En gene al, los esul ados e lejan la
impo ancia de los inpu s en la ex acción del cob e de mina; como se señala en COCHILCO (2008)
es os inpu s equi alen al 12% y 7% espec i amen e del cos o o al.
Respec o al p ecio de la pla a, su e ec o es mayo en el modelo AP que en el modelo BL. En
gene al, los es udios no conside an el uso de subp oduc os en la es imación de o e a, pe o la
signi icancia de su elas icidad con i ma la impo ancia plan eada po Agos ini (2006) de inclui los
subp oduc os del cob e en la es imación.
Conside ando que ambos mé odos (BL y AP) buscan es ima el pode de me cado u ilizando
di e en es me odologías, su análisis debe se hecho de o ma sepa ada. En p ime luga , se sigue la
es imación empí ica adicional del modelo BL y po azones de con eniencia la signi icancia de los
pa áme os es con as ada u ilizando el es de una cola.15 En es e caso, es posible in e i
di ec amen e el pode de me cado de la indus ia analizando el pa áme o
λ
, el cual es muy ce cano
a ce o (0.003) an o en MC2E como en MC3E. Es os esul ados indican que la indus ia del cob e
ha sido compe i i a du an e el pe íodo es udiado.
Aho a bien, dado que el alo es muy ce cano a ce o se ealizan cua o p uebas adicionales que
con i men los esul ados. P ime o, se p ueba la es uc u a de monopolio, especi icando
λ
=1.
Segundo, se p ueba un compo amien o a la Cou no con cinco emp esas (
λ
=1/n), donde la
hipó esis nula es
λ
=0.2 con a la hipó esis al e na i a
λ
≠0.2. Te ce o, se p ueba la hipó esis de
compe encia pe ec a ijando la hipó esis nula H0: λ=0. Cua o, se calcula el índice de Le ne :
(
)
η
λ
λ
=
∂
⋅
∂
−=
−
=P
QPQ
P
MCP
L )( (28)

15Ve Boyd e al. (2003) y Jung e al. (1995).
34
35
Donde
λ
es el pode de me cado y
η
es la elas icidad p ecio de la demanda. El índice de Le ne po
de inición se á ce cano a ce o bajo compe encia pe ec a (
λ
=0). Po lo an o, u ilizando el pode de
me cado y la elas icidad de la demanda se puede comp oba la conduc a de la indus ia. En la abla
7.1, se p esen an los esul ados de las p uebas pa a ambas es imaciones del modelo BL (MC2E y
MC3E).
Tabla 7.1 Tes de hipó esis de pode de me cado bajo di e en es es uc u as
de me cado y el Índice de Le ne Es imado pa a el modelo BL.
Monopolio Modelo 1 (MC2E) Modelo 2 (MC3E)
Hipó esis H0:λ=1; H1: λ ≠1 H0:λ=1; H1: λ ≠1
P-Valo 0.0000 0.0000
Conclusión Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Cou no
Hipó esis H0: λ =0.2; H1: λ ≠0.2 H0: λ =0.2; H1: λ ≠0.2
P-Valo 0.0000 0.0000
Conclusión Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Compe encia pe ec a
Hipó esis H0: λ =0; H1: λ ≠0 H0: λ =0; H1: λ ≠0
P-Valo 0.0096 0.0065
Conclusión Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Índice de Le ne
L 0.0070 0.0071
Conclusión Me cado compe i i o Me cado compe i i o
No as: Con as e de hipó esis u ilizando el Tes de Wald.
Los esul ados con i man que la conduc a de la indus ia ue compe i i a en e 1994 y 2009. No
obs an e, a pesa de echaza al 1% de signi icancia la hipó esis de compe encia pe ec a no indica
que la es uc u a de la indus ia se aleje de una compe i i a.
Po úl imo, desde el pun o de is a del análisis del pode de me cado en el modelo AP, como se
mencionó en la sección 3, la ecuación (27) puede se es imada consis en emen e si la secuencia [I1,
…,I ] es conocida. U iliza la secuencia co ec a es c í ico, ya que la iden i icación de
θ
se basa en
el cambio de un égimen coope a i o a uno compe i i o (Agos ini, 2006, p. 31). De acue do a Til on
e al. (1997), Agos ini (2006) y la c eencia gene al en el sec o , la indus ia del cob e ha sido
compe i i a al menos desde 1980. Es a in o mación pe mi e ija la secuencia [Iene1994,…,Idic2000]

igual a ce o. Al mismo iempo, con base en: las adquisiciones de Cyp us Amax Co p. y Asa co Inc.
a inales de 1999 po pa e de Phelps Dodge Co p. y G upo México espec i amen e; la usión en e
F eepo -McMo an C&G y Phelps Dodge Co p en 2006; y de acue do a la in o mación epo ada
po O’Ryan (2002) y po Mining Deals (PWC, a ios años) sob e las usiones y adquisiciones de la
indus ia mine a se ija la secuencia [Iene2001,…,Idic2007] igual a uno16. Po lo an o, la secuencia
es an e [Iene2008,…, Idic2009] es igual a ce o. La cons ucción de la secuencia comple a [Iene1994,…,
Idic2009] pe mi i á p oba si la ola de usiones y de adquisiciones cambia el égimen de compe encia
de la indus ia.
El coe icien e de la a iable dummy, I , es posi i o y signi ica i o con un alo es imado ce cano a
0.15. Asumiendo que el coe icien e de I ,
γ
6 en la ecuación (27), es igual a ⎟
⎠
⎞
⎜
⎝
⎛+−
1
1log
ω
θ
pa a
algún alo cons an e
θ
; en onces el alo de
θ
(pa áme o de conduc a en el modelo AP) puede se
calculado con los coe icien es es imados de
γ
6 y
ω
1 ( 16 ˆ
,
ˆ
ω
γ
), cuyo esul ado como se mues a en la
abla 6 p esen a un alo de 0.0527 y 0.0532 pa a la es imación uno (MC2E) y dos (MC3E)
espec i amen e. Es os esul ados sugie en que los p ecios son ce canos a los que p edice la eo ía
bajo un égimen compe i i o.
De o ma simila que en el análisis del modelo BL, se ealizan cua o p uebas adicionales pa a
con i ma el alo es imado del pa áme o de conduc a,
θ
. P ime o, se comp ueba la conduc a del
me cado bajo un égimen coope a i o ijando
θ
=0.3. Segundo, se ija una conduc a a la Cou no
con cinco i mas,
θ
=0.2. Te ce o, se p ueba la hipó esis de compe encia pe ec a ijando
θ
=0. Y po
úl imo, se cons uye el índice de Le ne como en (28). Los esul ados de las dis in as p uebas de
conduc a pa a el modelo AP se p esen an en la abla 7.2.

16El olumen de usiones y adquisiciones en el sec o mine o se inc emen a signi ica i amen e a pa i del año 2001, man eniendo
un al o olumen de ansacciones has a el año 2007. Du an e el año 2008 el olumen ansado en el sec o de me ales base en
No eamé ica disminuye casi un 90% espec o del año an e io (PWC, 2008).
36
37
Tabla 7.2. Tes de hipó esis de pode de me cado bajo di e en es es uc u as
de me cado y el Índice de Le ne Es imado pa a el modelo AP.
Régimen coope a i o Modelo 1 (MC2E) Modelo 2 (MC3E)
Hipó esis H0:θ=0.3; H0: θ≠0.3 H0:θ=0.3; H0: θ≠0.3
P-Valo 0.0000 0.0000
Conclusión Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Cou no
Hipó esis H0: θ=0.2; H0: θ≠0.2 H0: θ=0.2; H0: θ≠0.2
P-Valo 0.0000 0.0000
Conclusión Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Compe encia pe ec a
Hipó esis H0: θ=0; H0: θ≠0 H0: θ=0; H0: θ≠0
P-Valo 0.0035 0.0022
Conclusión Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Rechaza H0 al 1% de
signi icancia
Índice de Le ne
L 0.1387 0.1365
Conclusión Me cado compe i i o Me cado compe i i o
No as: Con as e de hipó esis u ilizando el Tes de Wald.
Los esul ados de los es de conduc a con i man que la indus ia del cob e es u o bajo un égimen
compe i i o du an e el pe íodo 1994 y 2009.
De acue do a los esul ados empí icos, a pesa de que el modelo AP p esen ó un pa áme o de
conduc a supe io al modelo BL, ambos modelos concluyen que las emp esas no han eje cido pode
de me cado du an e el pe íodo analizado. P ecisando que es os esul ados deben in e p e a se como
un p omedio o al de la indus ia en el pe iodo de análisis. Lo que inalmen e mues an los
esul ados es que los p ecios del cob e ue on en p omedio muy ce canos a los p ecios compe i i os
du an e el pe íodo que a desde 1994 has a 2009.
Sin emba go, conside ando el análisis an e io quedan algunas in e ogan es, como po ejemplo
¿Cuál ha sido la causa de la ola de usiones y adquisiciones de emp esas en el sec o mine o? y
¿Cuál ha sido su impac o sob e la conduc a de la indus ia? Conside ando los esul ados del modelo
y el análisis de la indus ia su gen dos posibles explicaciones pa a la p ime a in e ogan e. La
p ime a, es que las emp esas han debido hace en e a la c ecien e compe encia ex e na a a és de
usiones y adquisiciones. Segundo, de i ado de lo an e io y conside ando las condiciones del
38
en o no económico en el que ope an las emp esas, és as han debido ajus a se y ans o ma se en
emp esas e icien es pa a pode sob e i i en el me cado, lo que ha enido como consecuencia la
modi icación de la es uc u a de la indus ia y las ha obligado a pasa de se una indus ia
compe i i a a ni el local a se una compe i i a a ni el global. Es a explicación puede habe
jus i icado que el Cong eso No eame icano y la Comisión Fede al de Come cio de Es ados Unidos
no hayan echazado ninguna de es as usiones y adquisiciones en la indus ia mine a. A ni el
gene al Susan o (2006) señala que una indus ia más e icien e conduci á a una mayo
concen ación. En la misma línea Demse z (1973), plan ea que algunas emp esas son más e icien es
que o as al p oduci el mismo bien a meno cos o, las emp esas más e icien es c ece án con el
iempo esul ando en mayo es y más e icien es emp esas, lo que end á como consecuencia una
indus ia mas concen ada (po la mayo expansión de me cado de las emp esas).
En cuan o a la segunda in e ogan e, conside ando la explicación an e io y los esul ados de la
in es igación, se pod ía conside a que la es uc u a compe i i a de la indus ia no ha sido
modi icada.
5. Conclusiones
El me cado del cob e en Es ados Unidos ha es ado al amen e concen ado, las cinco mayo es
emp esas aglu ina on más del 76% de la p oducción en el año 2008. El índice de He indahl-
Hi schman en ese año ue supe io a los 1800 pun os (3000), el lími e ijado po la legislación
no eame icana an imonopolio y de la lib e compe encia a pa i del cual el pode de me cado
pod ía se p eocupan e. Sin emba go, conside a sólo es e índice en el análisis de la indus ia puede
conduci a conclusiones e óneas ace ca del pode de me cado de la indus ia.
Debido a las condiciones del me cado mundial del cob e y los bajos p ecios de los mine ales a
pa i de mediados de la década de los no en a, has a la p ime a mi ad del 2000, las emp esas no
han enido o as he amien as pa a so ea es as di icul ades más que po medio de eco es de
p oducción y po usiones y adquisiciones. Po lo an o, el p incipal obje i o de es a in es igación
ue es ima el pode de me cado en la indus ia del cob e de Es ados Unidos u ilizando modelos
es uc u ales p opues os po la NOIE pa a el pe íodo en e 1994 y 2009.
Los esul ados es adís icos sugie en que la demanda es sensible al p ecio y con i man una pendien e
nega i a. La elas icidad p ecio de la demanda es u o en e los angos es imados p e iamen e en la
li e a u a. Se concluye que los modelos de la NOIE es imados p esen an un pa áme o de conduc a
39
pequeño y signi ica i amen e di e en e de ce o, lo que es consis en e con p ecios ce canos al ni el
de p ecios de compe encia pe ec a. Es o puede se in e p e ado como que la indus ia del cob e ha
sido compe i i a du an e el pe íodo examinado. No obs an e, es e esul ado debe se in e p e ado
sólo como un p omedio de la conduc a de la indus ia du an e es e pe íodo, y es posible que la
indus ia man u ie a alguna conduc a colusi a ya sea en p ecios o can idades, en in e alos co os
de iempo du an e es e pe íodo.
Po lo an o, a pesa de la al a concen ación de la indus ia los esul ados mues an que la ola de
usiones y adquisiciones pudie a no habe enido e ec o sob e el pode de me cado en el pe iodo
analizado. Algunas posibles explicaciones se deben al in en o de las emp esas de sopo a la
compe encia ex e na, man ene es a egias de con ol sob e los p ecios que e i en la en ada de
nue os compe ido es y po ul imo busca la e iciencia en cos os, lo que necesa iamen e conduci á a
una mayo concen ación de la indus ia.
La me odología de la NOIE ha sido ampliamen e u ilizada. Sin emba go, no es á exen a de
p esen a algunos p oblemas cuando se alida empí icamen e. Po una pa e, en el modelo BL es
posible que una es imación lineal p esen e p oblemas de mul icolinealidad (Pe lo y Shen, 2001).
En an o que en el modelo AP los esul ados pueden se deba ibles de acue do al c i e io de
cons ucción de la secuencia del égimen coope a i o, po ejemplo al conside a el e ec o o no de
usiones y adquisiciones de la indus ia ue a del me cado no eame icano o el posible ezago de su
e ec o sob e el pode de me cado. No obs an e es os po enciales p oblemas, los esul ados ob enidos
en es a in es igación es án ampliamen e espaldados po los es udios p e ios.
Es a in es igación cons i uye una p ime a ap oximación a un es udio en p o undidad de la indus ia
del cob e. En i ud del es udio ealizado y los esul ados ob enidos es posible señala que es ue zos
u u os de in es igación debiesen conside a la mejo a de la calidad de in o mación disponible,
como po ejemplo de las uen es p i adas que son habi ualmen e u ilizadas en el análisis de la
indus ia, lo que pe mi i ía ene una base de da os más exac a, di e si icada, amplia y comple a con
odos los ac o es que a ec en a la indus ia. Po o a pa e, es posible explo a modelaciones
economé icas dinámicas, como po ejemplo una es imación po el mecanismo de co ección de
e o (MCE), que cap u e los posibles juegos colusi os de las emp esas en pe iodos in e medios así
como los pa ones de conduc a de co o y la go plazo. Finalmen e es e es udio puede se ampliado a
un análisis del me cado mundial del cob e, lo que pe mi i ía iden i ica las posibles es a egias de
p oducción y con ol de p ecios de las emp esas, que de e minen el pode de me cado de la o e a
en un con ex o global.
TÍTOL
NUM AUTOR DATA
Feb e 2011Medición del pode de me cado en la indus ia del
cob e de Es ados Unidos: Una ap oximación desde la
pe spec i a de la Nue a O ganización Indus ial
11.02
And és E. Luengo
Gene 2011
Mone a y Policy Rules and Financial S ess: Does
Financial Ins abili y Ma e o Mone a y Policy?
11.01
Ja omí Baxa,
Roman Ho á h,
Bo ek Vašícek
Desemb e
2010
Is Mone a y Policy in New Membe s S a es
Asymme ic?
10.10
Bo ek Vasicek
Desemb e
2010
CO2 emissions and economic ac i i y: he e ogenei y
ac oss coun ies and non s a iona y se ies
10.09
Ma ías Piaggio,
Emilio Padilla
Desemb e
2010
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