La financiación del comercio: bancos alemanes y británicos en el Brasil del siglo XIX

179 La financiación del comercio: bancos alemanes y británicos en el Brasil del siglo XIX Wilfried Kisling Universidad Carlos III, Madrid IntroduccIón A finales de la década de 1870, la economía alemana, plenamente desarrollada, se esforzó por expandirse más allá de las fronteras nacionales, una vez completado el proceso intensivo de industrialización y desarrollo de los mercados nacionales en los años anteriores. Gracias al auge experimentado, América Latina se convirtió en una de las principales regiones de interés, con Brasil como una de sus principales economías1. En la década de 1880, cuando Alemania comenzó a intensificar sus relaciones comerciales con Brasil, Gran Bretaña ya era el principal socio comercial. En ese momento, en promedio, más del 23 % del total de las exportaciones e importaciones de Brasil se dirigían a Gran Bretaña. En contraste, el comercio con Alemania representaba solo algo más del 9 %. Sin embargo, el comercio alemán creció mucho más rápido, y en menos de treinta años, la participación de Alemania aumentó más del 15 %, mientras que el comercio británico incluso bajó al 18 % (Conjunto propio de datos. Véase apéndice, datos y fuentes). 1 En 1881 el comercio con América Latina representaba casi el 2 % del total del comercio exterior alemán, en 1913, casi el 10 %. La participación de Brasil en el comercio alemán con América Latina pasó de un 15 % en 1884 a un 23 % en 1913 (cálculos propios, basados en distintos años según Statistisches Jahrbuch für das Deutsche Reich-Spezialhandel nach Erdteilen und nach Ländern). Licencia Creative Commons Atribución/ReconocimientoNoComercial-SinDerivados 4.0 Internacional https://doi.org/10.5281/zenodo.15007001 Wilfried Kisling 180 Desde un punto de vista financiero, se cumplían dos requisitos indispensables para garantizar una expansión exitosa del comercio exterior alemán. En primer lugar, la necesidad de independizarse de «Londres» como centro financiero europeo y puerta a los mercados internacionales. En ese momento, los intereses industriales y comerciales alemanes en los países extranjeros tenían que depender, casi totalmente, de la intermediación de las instituciones bancarias inglesas. En segundo lugar, el establecimiento y fortalecimiento de la representación financiera alemana en el extranjero mediante la creación de los primeros Auslandsbanken (bancos extranjeros). La particularidad de la banca extranjera alemana radicaba en que «… se había organizado como estímulo y ayuda al progreso dentro de mercados que estaban en manos de otros» (Hurley, 1914: 14). Esto contrasta con la dinámica bancaria de economías que ya se habían establecido en los mercados internacionales, como la de Gran Bretaña (Hauser, 1906; Whale, 1930). «El sistema bancario extranjero británico […] se desarrolló a la vez que su comercio…» (Hurley, 1914: 14). El objetivo primordial de los bancos británicos era ampliar el comercio y participar en las crecientes oportunidades de inversión en los prósperos mercados periféricos y en las colonias británicas2. Por otra parte, los estudios subrayan comúnmente el hecho de que los bancos extranjeros alemanes parece que concentraron sus actividades más en el establecimiento de una industria y un comercio a largo plazo, mientras que los bancos británicos se centraron en maximizar los beneficios de inversión a corto plazo (Riesser, 1911; Briones y Villela, 2006: 334). 2 La evidencia cualitativa sugiere que la internacionalización bancaria británica, en las décadas de 1860 y 1970, estuvo más bien motivada por un «efecto gravitacional» surgido gracias al crecimiento comercial y a las inversiones en las colonias (Battilossi, 2006). Hasta la segunda mitad del siglo XIX, las casas mercantiles administraban el comercio británico y su financiación, con oficinas en Inglaterra y en el extranjero. Con la intensa aceleración comercial e inversora británica, desde la década de 1860, los bancos eran imprescindibles para gestionar la creciente cantidad de transacciones financieras (Hurley, 1914: 14ff.). Además, en la década de 1860, las condiciones imperantes en el país provocaron la salida de los bancos al extranjero. En 1857-1858, el parlamento británico aprobó dos leyes que ampliaban el privilegio corporativo de sociedad limitada a los bancos, dando lugar a la fundación de nuevos bancos de sociedad anónima, muchos de los cuales tenían puestas sus miras en los mercados extranjeros (Young, 1991: 83-84). La financiación del comercio: bancos alemanes y británicos en el Brasil del siglo XIX 181 Fundamentalmente, los Auslandsbanken siguieron dos estrategias de financiación comercial. En primer lugar, (I) el establecimiento de la divisa alemana como moneda de comercio internacional y alternativa a la libra esterlina. En segundo lugar, (II) la concesión de crédito a los exportadores e importadores alemanes, tanto en el mercado de Londres como en los mercados nacionales, de modo que «el comercio alemán pueda realizar su actividad sin la participación de bancos extranjeros» (Denkschrift Deutsche Bank, Hauser, 1906: 18; véase también Barrett, 1930: 66-67; Tilly, 1991: 106 y Young, 1991: 89). Las últimas investigaciones sugieren que los bancos alemanes fracasaron en su intento de romper el dominio de la libra esterlina o de las letras de cambio londinenses como moneda clave y acceso al crédito barato, al tratar de establecer el marco alemán como moneda de comercio internacional. Aun no siendo capaz de desafiar a la libra esterlina, este se convirtió en una divisa importante y en una alternativa posible que disfrutó de una utilización creciente en algunos países europeos, como Suecia, Italia o el Imperio austrohúngaro, y en Sudamérica, centro de las actividades bancarias extranjeras alemanas (Tilly, 1992: 108-109). Por otra parte, las políticas crediticias de los bancos alemanes y de sus Auslandsbanken, son comúnmente definidas por los trabajos de investigación como un elemento preeminente en su exitosa financiación del comercio exterior. Se sabía que los Auslandsbanken concedían créditos comparativamente más amplios que sus competidores de Gran Bretaña o de cualquier otra nación en ese momento. Los bancos alemanes otorgaban letras de cambio con vencimiento de hasta 240 días, cuando la norma era de 90 (Strasser, 1924: 22; véase también Barrett, 1930: 87 y Young, 1991: 86) y era una práctica común que los bancos alemanes pagaran a los exportadores alemanes el 70 % del valor total del producto antes de la llegada real del mismo (Hauser, 1906: 5)3. 3 Además, concedían Kreditbriefe (letras de crédito) lo que permitía al exportador recibir el pago en el momento de los gastos de envío (Konossement), pero antes de la llegada real de la entrega. El Kreditbrief lo emitía el Auslandsbank y se enviaba a la oficina central con sede en Alemania. Curiosamente, los bancos alemanes parecían actuar como una especie de «comprador de último recurso» para los exportadores alemanes. En caso de falta de pago por parte del importador extranjero, los bancos alemanes concedían un Akkzeptkredit («crédito reembolsable») al exportador alemán de hasta un 74 % de la factura. Además, recibían y almacenaban el cargamento y administraban las ventas posteriores (Hauser, 1906: 6; Riesser, 1911: 246-428). Wilfried Kisling 182 Los estudios más recientes sobre la relación entre finanzas y comercio muestran que el acceso al crédito determina la capacidad real de una empresa para entrar en el mercado de exportación (Bergman y Héricourt, 2012: 206-209). Las limitaciones del crédito, por otro lado, pueden restringir considerablemente las exportaciones. Sobre todo, sufren estos efectos negativos las empresas con escasas y recientes relaciones con los acreedores (Minetti et al., 2011). Los trabajos de Bordo y Rousseau (2012) y Kletzer y Bardhan (1987) han ampliado este punto de vista, al mostrar que los flujos comerciales están positivamente correlacionados con el tamaño del sistema bancario de un país (Bordo y Rousseau, 2012: 1236-1237) y que las imperfecciones en el mercado de crédito, tales como el riesgo moral y la aplicación de contratos crediticios bajo información incompleta, pueden determinar la ventaja comparativa de un país en los mercados internacionales (Kletzer y Bardhan, 1987). Los trabajos de Turner (2011) señalan, además, que el impacto de las finanzas en las exportaciones no solo se define por la dependencia de la financiación externa, sino también por la disponibilidad y eficiencia de los intermediarios financieros. En particular, afirman una correlación positiva y significativa entre la penetración geográfica de los bancos, en términos de número total de sucursales, y el volumen de exportaciones (Turner, 2011: 269-270, 279-820). En conjunto, estas investigaciones apoyan la idea de una relación directa entre el acceso a la financiación y el desarrollo comercial. Sin embargo, parece haber una falta de estudios que combinen consideraciones macroeconómicas y microeconómicas. Una escasez similar parece existir en el campo de los estudios comparativos entre la historia bancaria y comercial alemana y la británica, en la América Latina del siglo XIX y principios del XX. Muchas obras contemplan diferentes aspectos. Algunas, con perspectivas más amplias, ilustran los desarrollos del comercio internacional alemán y británico desde un punto de vista general (Platt, 1968; Forbes, 1975; Bulmer-Thomas, 1998); la rivalidad comercial emergente entre las dos naciones (The Standard, 1914; Hoffmann, 1964; Neuburger y Stokes, 1979), y las características generales de la banca alemana y británica (Riesser, 1911; Born, 1977; Pohl, 1982; Tilly, 1992). Otros trabajos analizan detalles específicos: la influencia de los bancos extranjeros alemanes y británicos en el desarrollo de los bancos locales en América Latina (Briones y Villela, 2006); La financiación del comercio: bancos alemanes y británicos en el Brasil del siglo XIX 183 el papel de los bancos británicos en favor de las inversiones en los mercados emergentes (Arndt, 1912; Halsey, 1918; Rippey, 1959; Corley, 1994); los posibles efectos de la competencia entre bancos alemanes y británicos (Young, 1991), y la historia individual de algunos bancos en concreto (Joslin, 1963; Pohl, 1987). Parece que no existe un análisis empírico de la relación entre la dinámica bancaria y la comercial que compare los casos de Alemania y Gran Bretaña. El presente estudio pretende contribuir a una mejor comprensión de las estrategias y métodos de financiación comercial de una economía de incursión tardía, en comparación con una ya establecida en los mercados financieros y comerciales, y aportar nuevas pruebas y conocimientos sobre el vínculo entre la financiación y el comercio en general, y el desarrollo de los bancos alemanes y británicos y el comercio en América Latina en particular. Este estudio ilustra y compara cuantitativamente el papel de los bancos alemanes y británicos en la financiación del comercio a finales del siglo XIX y principios del XX en Brasil, uno de los mercados emergentes más grandes y centro de atención de la banca y el comercio extranjero alemanes y británicos. El principal argumento es que los Auslandsbanken fueron factores clave en la dinámica de expansión comercial alemana y desempeñaron un papel más importante que el de los bancos británicos en el establecimiento del comercio exterior. Los bancos alemanes fueron pioneros comerciales, penetrando en aquellos mercados donde la industria y el comercio alemanes solo se desarrollaban marginalmente, proporcionando asistencia financiera e informativa al sector exportador alemán. En contraste, los bancos extranjeros británicos seguían al comercio, emergiendo principalmente en el momento en que los flujos de capital y de materias primas alcanzaban los límites de la capacidad administrativa y financiera de las casas mercantiles británicas. Este estudio analiza y compara la actividad crediticia mensual de los bancos alemanes y británicos más importantes de Brasil, el Brasilianische y el London and Brazilian Bank, entre 1889 y 19144. El monto de las letras de cambio recibidas y descontadas por los bancos sirve como indicador de la capacidad (y magnitud) para pro4 Estos años marcan la entrada del Brasilianische Bank en Brasil y el estallido de la Primera Guerra Mundial, con el cambio drástico de las condiciones políticas y económicas alemanas e internacionales. Wilfried Kisling 184 porcionar crédito al sector comercial5. Para ello, se ha elaborado un nuevo conjunto de datos sobre la actividad mensual de los dos bancos, utilizando como fuente primaria los informes financieros publicados en diversos periódicos brasileños de la época (para mayor información, véase Apéndice, Datos y Fuentes). En términos comparativos, los resultados demuestran que el Brasilianische se interesaba más por la financiación comercial que el London and Brazilian Bank, con descuentos bancarios y recibo de más facturas, tanto en términos relativos como totales. Este trabajo está estructurado de la siguiente manera. El primer epígrafe (a continuación) ilustra el desarrollo del comercio alemán y británico en Brasil a finales del siglo XIX y principios del XX. El segundo epígrafe trata de la banca alemana y británica en Brasil, centrándose en las historias del Brasilianische y del London and Brazilian Bank. El tercer epígrafe compara las actividades del Brasilianische y del London and Brazilian Bank en general y el crédito al sector comercial en particular. El último epígrafe aborda a modo de conclusión una serie de observaciones finales. comercIo alemán y BrItánIco en BraSIl «El progreso del comercio brasileño muestra que las naciones que gozan de preponderancia comercial son dos grandes potencias bancarias transoceánicas, Gran Bretaña y Alemania» Edward N. Hurley, 19146 En la década de 1880, cuando Alemania comenzó a intensificar sus relaciones comerciales con el continente, los británicos eran la fuerza dominante 5 Las letras de cambio fueron la principal herramienta de las transacciones comerciales internacionales a lo largo del siglo XIX y principios del XX. Eran «descubiertos bancarios negociables. […] emitidos para financiar el comercio entre lugares lejanos. El transporte de bienes conllevaba un periodo de espera entre el momento en que el exportador enviaba las mercancías y el tiempo en que ingresaba el dinero. Los banqueros concedían al importador una letra de cambio para liquidar la compra» (Flandreu y Jobst, «The Ties that Divide: A Network Analysis of the International Monetary System, 1890-1910», The Journal of Economic History, vol. 65, nº 4, 2005, p. 980). 6 En Hurley (1914: 38). La financiación del comercio: bancos alemanes y británicos en el Brasil del siglo XIX 185 en los mercados comerciales latinoamericanos, y así fue en términos globales hasta 1914. No obstante, una vez alcanzado un nivel relativamente alto de madurez, el crecimiento del comercio británico fue mucho menos impresionante que el comercio alemán. En menos de treinta años, Alemania se convirtió en el segundo socio comercial más importante de América Latina, después de Gran Bretaña (Bulmer-Thomas, 2003: 74, 76). Entre 1880 y 1913, el comercio alemán con América Latina creció en promedio más de un 9,8 % y el británico en un 4,5 %. En 1881, el comercio con América Latina representaba en promedio casi el 2 % del total del comercio exterior alemán, en 1913 casi el 10 %. En el caso de Gran Bretaña, en los mismos años, este representaba un 4 y un 8 % respectivamente [Conjunto propio de datos. Véase apéndice, datos y fuentes y tabla 1]. Tabla 1. Comercio alemán y británico por continente. Tasas de crecimiento en tantos por ciento, 1880-1913 1880-1913 Alemania Gran Bretaña África 10,76 4,27 América Central 11,01 0,69 América del Norte 6,15 1,43 América del Sur 9,76 4,47 Asia 9,11 2,53 Australia 11,75 1,69 Europa 3,18 2,14 Total 4,34 2,35 Fuente: conjunto propio de datos. Véase apéndice, datos y fuentes. Las relaciones comerciales y los intereses de Gran Bretaña y Alemania en América Latina se concentraban en tres repúblicas, las de mayor tamaño, más desarrolladas económicamente, y estables desde el punto de vista político: Argentina, Brasil y Chile. En 1860, eran el destino de casi el 4 % de las exportaciones mundiales de Gran Bretaña, y representaban más de la mitad de las exportaciones británicas a América Latina (Bulmer-Thomas, 1998: 3, 8). En el periodo comprendido entre 1884 y 1913, en promedio, eran origen y destino de más del 75 % del comercio total entre Alemania y América Latina. Durante la década de 1880, Gran Bretaña era el principal socio comercial de Brasil, con el 10 % del total de las exportaciones y más del 39 % de sus importaciones procedentes de Gran Bretaña. Las exportaciones e importaciones Wilfried Kisling 186 alemanas únicamente representaban algo más de un 9 y 8 %, respectivamente. Sin embargo, el comercio alemán con Brasil iba en constante aumento, mientras que el británico, en el caso de las importaciones, incluso disminuyó y, a finales del siglo, las exportaciones de Alemania superaban a las británicas (según cálculos propios: véase en Apéndice, también en Young, 1991: 77). Las exportaciones fueron decisivas en el desarrollo económico brasileño durante el siglo XIX y principios del XX, con el café y el caucho como principales productos (The Pan American Union, 1920: 1). Entre 1889 y 1919, la producción brasileña de café representaba más del 57 % de las exportaciones brasileñas y alrededor del 71 % de toda la producción mundial. El caucho ganó particular importancia a comienzos del siglo XX, aumentando su participación en las exportaciones totales en un 25,6 %, en comparación con el 14,2 % de la década anterior. En ese momento, las exportaciones de café experimentaron una súbita caída de los precios, debido a la sobreproducción de las décadas anteriores y a la consiguiente saturación del mercado internacional del café. Aunque los precios ya habían empezado a caer alrededor de 1898, los productores de café necesitaban tiempo para adaptarse a los cambios en la demanda y, en consecuencia, la disminución de la producción comenzó unos años más tarde, entre 1900 y 1905. La caída no se detuvo hasta la intervención del gobierno brasileño en 1905-1906, que actuó como comprador directo a los productores de café (Hutchinson, 1909; Strasser, 1924: 148; Absell y Tena Junguito, 2016). Los problemas del sector cafetero se vieron agudizados por una crisis financiera, infligida por una política monetaria deflacionaria del gobierno brasileño. Entre 1899 y 1900, el gobierno redujo la oferta monetaria en más del 11,5 % –en realidad, quemó los billetes–, provocando una repentina revaluación de la moneda brasileña. Los bancos en Brasil, nacionales y extranjeros, aceleraron la revaluación, con una inversión intensiva en la moneda brasileña y especulando con ella. En solo diez días, en el mes de marzo de 1900, el tipo de cambio aumentó del 10 a más del 14. Esta sobrevaluación de la moneda no solo causó un estancamiento general del comercio brasileño, también que los inversores extranjeros vendieran sus bonos y valores brasileños a gran escala. La consiguiente salida de dinero, junto con la creciente deuda externa de Brasil terminó en una crisis financiera (Strasser, 1924: 148). La importancia del caucho como producto sustitutivo en las ex- La financiación del comercio: bancos alemanes y británicos en el Brasil del siglo XIX 187 portaciones brasileñas encontró un repentino final cuando los productores del sudeste asiático entraron con fuerza en el mercado mundial a comienzos de la década de 1910. En 1919, este representaba solo un 5 % del total de las exportaciones brasileñas (Abreu y Bevilaqua, 1996: 6-8; Bértola y Ocampo, 2010: 99; véase también Absell y Tena Junguito, 2016: 19, 27). La tabla 2 muestra las cuotas de exportación de los principales productos básicos de Brasil, entre 1870 y 1919. Los principales destinos para la exportación de caucho fueron los Estados Unidos, con más del 50 % del total de las exportaciones en 1912, seguido de Gran Bretaña y Francia con 35 y 11 % respectivamente. A Alemania iban destinadas solo el 4 % de las exportaciones totales de caucho. Tabla 2. Exportación de productos básicos de Brasil (tanto por ciento del total), 1870-1919 Año Café Azúcar Algodón Caucho Total 1870-1879 56,3 11,8 9,7 5,5 83,3 1880-1889 60,5 10,6 4,4 7,6 83,1 1890-1899 65,4 6,1 2,5 14,2 88,2 1900-1909 53,1 1,5 2,3 25,6 82,6 1910-1919 52,1 2,4 1,7 16,4 72,6 Fuente: Abreu y Bevilaqua (1996: 9). En cambio, Alemania era, después de Estados Unidos, el segundo destino más importante de las exportaciones brasileñas de café. En 1912, el 42 y el 15 % del total de las exportaciones de café se destinaban a Estados Unidos y Alemania, respectivamente. Las exportaciones a Gran Bretaña suponían poco más del 1 % (cálculos propios basados en el Anuario Estatistico do Brasil, 1908-1912: 120-121). El productor y exportador de café más importante en Brasil, antes del estallido de la Primera Guerra Mundial, era el comerciante alemán Theodor Wille. Su empresa «Thedor Wille and Co», fundada en 1844, era la mayor casa de exportación en Santos, con sucursales en Río de Janeiro y Sao Paulo. Desde 1847, la sede de la empresa se encontraba en Hamburgo, principal destino de las exportaciones de café de Brasil a Alemania y uno de los principales puertos importadores de café de Europa. En esta época el consumo de café en Alemania era el más alto de Europa7, y 7 La exportación total de café brasileño en 1886 fue de 318,96 millones de kg (50 Jahre Deutsche Überseeische, 141) en 1911 = 675 millones de kg (Anuario estatistico, 1908: 12, 121). Wilfried Kisling 194 Tabla 5. Cuentas corrientes de depósitos –Brasilianische Bank für Deutschland y London & Brazilian Bank de Río de Janeiro–. Medias mensuales y cambios respecto al periodo anterior, 1893-1913 Depósitos y cuentas corrientes de crédito –Promedios mensuales (contos de reis)– Cambios respecto al periodo anterior en tantos por ciento DBRA LB DBRA LB 1893 8.209,52 8.499,59 1895-1900 19.200,13 14.231,30 133,88 67,44 1900-1905 11.099,75 16.272,35 -42,19 14,34 1905-1910 10.679,53 11.008,44 -3,79 -32,35 1910-1913 13.523,55 10.641,09 26,63 -3,34 Fuente: elaboración propia. Véase apéndice, datos y fuentes. Tabla 6. Cuentas pendientes y descontadas –Brasilianische Bank für Deutschland y London & Brazilian Bank en Río de Janeiro–. Medias mensuales y cambios respecto al periodo anterior, 1893-1913 Cuentas pendientes y descontadas –Medias mensuales (contos de reis)– Cambios respecto al periodo anterior en tantos por ciento DBRA LB DBRA LB 1893 5.137,31 6.611,96 1895-1900 18.766,46 13.190,99 265,30 99,50 1900-1905 12.282,90 8.348,62 -34,55 -36,71 1905-1910 18.766,87 10.092,17 52,79 20,88 1910-1913 30.402,46 17.541,22 62,00 73,81 Fuente: elaboración propia. Véase apéndice, datos y fuentes. Cuando el sector exportador brasileño y el mercado financiero entran en un periodo severo de crisis a finales del siglo, el ejercicio de los dos bancos experimenta un igual desplome. Sin embargo, muestran diferencias significativas en su desarrollo y comportamiento. En primer lugar, realmente se puede observar una dinámica opuesta de las actividades de ambos bancos en el negocio local a corto y largo plazo. Mientras que la disminución de los depósitos del Brasilianische fue constante desde 1900, en el caso del London and Brazilian, de hecho, aumentaron en el periodo de 1900 a 1902. En 1902, este último dispuso, en promedio mensual, el doble de depósitos en cuentas corrientes. Al mismo tiempo, el Brasilianische dispuso de casi tres veces más depósitos de vencimiento fijo [véase gráfico 4 y tabla 7]. Estos últimos deben entenderse como instrumentos financieros a largo plazo, con pagos de interés comparativamente más altos al propietario del depósito, pero con La financiación del comercio: bancos alemanes y británicos en el Brasil del siglo XIX 195 la restricción de que el dinero no puede ser retirado antes del vencimiento, es decir, del plazo del depósito definido por el banco. Entre 1900 y 1905, el Brasilianische dispuso de un promedio mensual de más del doble de depósitos a plazo fijo. Eso puede indicar que los bancos alemanes mantuvieron su participación a largo plazo en el mercado brasileño con más éxito que los bancos británicos, incluso en tiempos de crisis. En segundo lugar, el Brasilianische siguió otorgando más créditos al sector comercial que el London and Brazilian Bank. Esta diferencia en cuanto al crédito proporcionado es aún más pronunciada teniendo en cuenta el tamaño de cada banco. Entre 1900 y 1905, el promedio mensual de las letras de cambio descontadas con respecto a las pagadas del Brasilianische era de 1,23 y la relación del London and Brazilian Bank de 0,63, respectivamente. En tercer lugar, en conjunto, las dos dinámicas anteriores contrastan por un enfoque diferente de las actividades de los dos bancos. Mientras que el London and Brazilian bank intenta expandir su negocio local en tiempos de dificultades financieras, el Brasilianische continúa centrando sus esfuerzos al sector comercial. La proporción de descuentos y depósitos en cuentas corrientes entre 1900 y 1905 fue de 1,17, mientras que la del London and Brazilian fue de 0,56 [véase tabla 8]. Tabla 7. Depósitos a plazo fijo –Brasilianische Bank für Deutschland y London & Brazilian Bank de Río de Janeiro–. Medias mensuales y cambios respecto al periodo anterior, 1893-1913 Depósitos a plazo fijo. Medias mensuales (contos de reis) Cambios con respecto al periodo anterior en tantos por ciento DBRA LB DBRA LB 1893 2.700,87 2.153,61 1895-1900 10.682,83 4.997,26 295,53 132,04 1900-1905 5.956,49 2.050,30 -44,24 -58,97 1905-1910 6.480,35 3.024,37 8,79 47,51 1910-1913 10.007,40 4.641,16 54,43 53,46 Fuente: elaboración propia de datos. Véase apéndice, datos y fuentes. En términos comparativos la crisis financiera golpeó con más fuerza al banco alemán, pero también se recuperó comparativamente con más rapidez. Entre 1905 y 1910, los depósitos en cuentas corrientes crecieron a una impresionante tasa media anual del 6,99 %, mientras que los depósitos del London and Brazilian mostraron una tasa media anual negativa del -3,07 %. Wilfried Kisling 196 De forma similar, el Brasilianische fue capaz de expandir más rápidamente la cantidad de crédito proporcionado, con una tasa de crecimiento promedio anual en la cantidad de cuentas descontadas de un 12,94 % en comparación con un poco más del 9 % del London and Brazilian. Esta aceleración finalmente se traduce en el dominio de la Brasilianische, tanto en el mercado local de negocios como en el mercado de crédito comercial. En el periodo comprendido entre 1910 y 1913, el banco alemán disponía de un promedio mensual de un 27 % más de depósitos en cuentas corrientes, y descontó y recibió alrededor de un 73 % más que su contraparte británica. Curiosamente, y a la vez, como se ha ilustrado anteriormente, Alemania amplió considerablemente Tabla 8. Letras pendientes y descontadas con respecto a cuentas corrientes de depósito y crédito –Brasilianische Bank für Deutschland y London & Brazilian Bank de Río de Janeiro–. Promedio mensual, 1893-1913 Facturas pendientes y descontadas con respecto a cuentas corrientes de depósito y crédito. Promedio mensual DBRA LB 1893 0,63 0,80 1895-1900 0,99 0,95 1900-1905 1,17 0,56 1905-1910 1,79 0,94 1910-1913 2,27 1,69 Fuente: elaboración propia de datos. Véase apéndice, datos y fuentes. Gráfico 1. Cuentas corrientes de depósitos –Brasilianische Bank für Deutschland y London & Brazilian Bank de Río de Janeiro–. Valor mensual (contos de reis), 1893-1913 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 1893-1 1893-8 1894-3 1894-10 1895-5 1895-12 1896-7 1897-2 1897-9 1898-4 1898-11 1899-6 1900-1 1900-8 1901-3 1901-10 1902-5 1902-12 1903-7 1904-2 1904-9 1905-5 1905-11 1906-6 1907-1 1907-8 1908-3 1908-10 1909-5 1909-12 1910-7 1911-2 1911-9 1912-4 1912-11 1913-6 DBRA LB Fuente: elaboración propia. Véase apéndice, datos y fuentes. La financiación del comercio: bancos alemanes y británicos en el Brasil del siglo XIX 197 Gráfico 2. Depósitos a plazo fijo –Brasilianische Bank für Deutschland y London & Brazilian Bank de Río de Janeiro–. Valor mensual (contos de reis), 1893-1913 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000 20.000 1893-1 1893-6 1893-11 1894-4 1894-9 1895-2 1895-7 1895-12 1896-5 1896-10 1897-3 1897-8 1898-1 1898-6 1898-11 1899-4 1899-9 1900-2 1900-7 1900-12 1901-5 1901-10 1902-3 1902-8 1903-1 1903-6 1903-11 1904-4 1904-9 1905-2 1905-7 1905-12 1906-5 1906-10 1907-3 1907-8 1908-1 1908-6 1908-11 1909-4 1909-9 1910-2 1910-7 1910-12 1911-5 1911-10 1912-3 1912-8 1913-1 1913-6 1913-11 DBRA Mes/Año LB Fuente: elaboración propia. Véase apéndice, datos y fuentes. Gráfico 3. Letras descontadas y pendientes de pago –Brasilianische Bank für Deutschland y London & Brazilian Bank de Río de Janeiro–. Valor mensual (contos de reis), 1893-1913 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 1889-1 1889-7 1890-1 1890-7 1891-1 1891-7 1892-1 1892-7 1893-1 1893-7 1894-1 1894-7 1895-1 1895-7 1896-1 1896-7 1897-1 1897-7 1898-1 1898-7 1899-1 1899-7 1900-1 1900-7 1901-1 1901-7 1902-1 1902-7 1903-1 1903-7 1904-1 1904-7 1905-1 1905-7 1906-1 1906-7 1907-1 1907-7 1908-1 1908-7 1909-1 1909-7 1910-1 1910-7 1911-1 1911-7 1912-1 1912-7 1913-1 1913-7 DBRA Mes/Año LB Fuente: elaboración propia. Véase apéndice, datos y fuentes. Wilfried Kisling 198 Gráfico 4. Letras descontadas y pendientes de pago relativas al capital saldado –Brasilianische Bank für Deutschland y London & Brazilian Bank de Río de Janeiro–. Relación mensual, 1893-1913 0 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 1889-1 1889-7 1890-1 1890-7 1891-1 1891-7 1892-1 1892-7 1893-1 1893-7 1894-1 1894-7 1895-1 1895-7 1896-1 1896-7 1897-1 1897-7 1898-1 1898-7 1899-1 1899-7 1900-1 1900-7 1901-1 1901-7 1902-1 1902-7 1903-1 1903-7 1904-1 1904-7 1905-1 1905-7 1906-1 1906-7 1907-1 1907-7 1908-1 1908-7 1909-1 1909-7 1910-1 1910-7 1911-1 1911-7 1912-1 1912-7 1913-1 1913-7 DBRA Mes/Año LB Fuente: elaboración propia. Véase apéndice, datos y fuentes. Gráfico 5. Letras descontadas y pendientes de pago relativas a cuentas de depósitos y créditos –Brasilianische Bank für Deutschland y London & Brazilian Bank de Río de Janeiro–. Relación mensual, 1893-1913 0 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 DBRA LB 1893-1 1893-7 1894-1 1894-7 1895-1 1895-7 1896-1 1896-7 1897-1 1897-7 1898-1 1898-7 1899-1 1899-7 1900-1 1900-7 1901-1 1901-7 1902-1 1902-7 1903-1 1903-7 1904-1 1904-7 1905-1 1905-7 1906-1 1906-7 1907-1 1907-7 1908-1 1908-7 1909-1 1909-7 1910-1 1910-7 1911-1 1911-7 1912-1 1912-7 1913-1 1913-7 Fuente: elaboración propia. Véase apéndice, datos y fuentes. La financiación del comercio: bancos alemanes y británicos en el Brasil del siglo XIX 199 su participación en el comercio brasileño, mientras que la participación británica disminuyó progresivamente. Sin embargo, esta observación debe tomarse con precaución, ya que hasta ahora no se ha establecido un vínculo directo entre la provisión de crédito y el desarrollo comercial. oBServacIoneS fInaleS El objetivo de este artículo ha sido analizar y comparar el papel de los bancos alemanes y británicos en el financiamiento del comercio en Brasil a finales del siglo XIX y principios del XX. Para ello, se ha examinado el rendimiento crediticio mensual de las dos mayores instituciones británicas y alemanas en Brasil entre 1889 y 1913 –el Brasilianische Bank für Deutschland y el London & Brazilian Bank de Río de Janeiro–. Los resultados muestran que, aun siendo comparativamente menor que el británico, el banco alemán dirigió más recursos a la financiación comercial, incluso en términos totales. Los resultados de este trabajo no solo prestan apoyo empírico a los estudios sobre la banca extranjera alemana durante el periodo de la primera globalización, sino también al estudio, en términos comparativos, del papel de la financiación en el desarrollo del comercio exterior de un banco que «tardó en llegar» a una economía ya establecida en los mercados internacionales. Los estudios cualitativos afirman que el propósito primordial de los Auslandsbanken fue proporcionar asistencia financiera al comercio, en particular, en aquellos mercados donde el comercio exterior alemán tenía poca representación. Por lo tanto, actuaron como pioneros comerciales. En cambio, los bancos extranjeros británicos se desarrollaron junto con la actividad comercial y, más bien, centraron sus actividades en las crecientes oportunidades de inversión en los mercados emergentes. Todo esto se justifica en el hecho de que, ya en 1890, un año después de su fundación, el Brasilianische concedía más créditos, en una proporción dos veces superior en relación a su tamaño, que el London and Brazilian Bank. Sin embargo, este estudio tiene sus limitaciones, lo que indica una dirección para futuros avances. En primer lugar, el análisis del ejercicio de los bancos se concentra en las sucursales del Brasilianische y del London and Brazilian Wilfried Kisling 200 Bank de Río de Janeiro. Esto, al final, puede ofrecer una visión sesgada del ejercicio general de ambos bancos en Brasil y del papel que representaron. En particular, hay que tener en cuenta que, además de Río de Janeiro, gran parte del comercio brasileño se realizó en Sao Paolo. En realidad, Santos era el puerto más importante en las exportaciones brasileñas de café. Por lo tanto, este estudio se beneficiaría en gran medida con la inclusión en el análisis de las ramificaciones de ambos bancos en Santos, un esfuerzo que, hasta ahora, se ha visto limitado por la falta de disponibilidad de datos. En segundo lugar, aunque queda claro que el banco alemán proporcionó relativamente más crédito al sector comercial que el banco británico, la correlación directa entre el rendimiento crediticio de los bancos alemanes y británicos y la evolución comercial respectiva sigue siendo incierta. Por último, en caso de que el comercio se beneficie del crédito otorgado por los bancos, se plantea la cuestión de cuáles son los sectores comerciales concretos a través de los que se han canalizado los créditos. Los estudios sugieren comúnmente que los bancos alemanes participaron principalmente en la financiación del comercio de manufacturas tales como metalurgia y maquinaria electrónica, durante la Segunda Revolución Industrial, mientras que el comercio y las finanzas británicos se concentraron en los productos primarios. Esto es de particular importancia, ya que parece haber una carencia de estudios que investiguen y comparen ciertos canales de financiación comercial alemana y británica en América Latina. BIBlIografía Abreu, M. y Bevilaqua, A. (1996): Brazil as an export economy, 1880-1930, Department of Economics, Catholic University of Río de Janeiro. Absell, C. D. y Tena Junguito, A. (2016): «Brazilian export growth and divergence in the tropics during the nineteenth century», Journal of Latin America Studies, April 2016, pp. 1-30. Albers, W. (1978): Handwörterbuch der Wirtschaftswissenschaften – Bd. 4, Fischer Verlag. Arndt, P. (1908): Deutsche Stellung in der Weltwirtschaft, Leipzig. 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Respecto a Gran Bretaña: David Jacks –Taken from the Statistical Abstract for the United Kingdom, London, various years. Respecto al comercio en Brasil, de Estatistica Comercio Maritimo do Brassil 1870, Mappas estatisticos do commercio e navegação do Porto do Río de Janeiro. Exercicio de 1880-1881, 1885-86, 1890, Estatistica Importacao Brasil 1898, y Anuario Estatistico do Brasil, 1903, 1908-1912. La información básica para los datos bancarios se extrajo del Almanac Directory, Year Book and Diary. A Parliamentary Directory and Complete Banking Directory publicado por Sir Inglis Palgrave en Londres, que proporciona información detallada sobre el número y la ubicación de las sucursales de los bancos alemanes y británicos en el mundo durante los años 1881, 1900 y 1913. Además, los datos del Almanac se han verificado y, cuando ha sido necesario, complementado con la información proporcionada por los trabajos cuantitativos de Hauser, R., Die deutschen Banken im Ausland (1906), Riesser, J., Die deutschen Grossbanken und ihre Konzentration (1914), Strasser, K., Die deutschen Banken