Die Finanzpolitik 1976 bis 1979 im Spannungsfeld zwischen Konjunkturstimulierung und Haushaltskonsolidierung

Bu e , Ma io e al. A icle Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 im Spannungs eld zwischen Konjunk u s imulie ung und Haushal skonsolidie ung K edi und Kapi al P o ided in Coope a ion wi h: Duncke & Humblo , Be lin Sugges ed Ci a ion: Bu e , Ma io e al. (1980) : Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 im Spannungs eld zwischen Konjunk u s imulie ung und Haushal skonsolidie ung, K edi und Kapi al, ISSN 0023-4591, Duncke & Humblo , Be lin, Vol. 13, Iss. 4, pp. 469-505, h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 This Ve sion is a ailable a : h ps://hdl.handle.ne /10419/292877 S anda d-Nu zungsbedingungen: Die Dokumen e au EconS o dü en zu eigenen wissenscha lichen Zwecken und zum P i a geb auch gespeiche und kopie we den. Sie dü en die Dokumen e nich ü ö en liche ode komme zielle Zwecke e iel äl igen, ö en lich auss ellen, ö en lich zugänglich machen, e eiben ode ande wei ig nu zen. 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I he documen s ha e been made a ailable unde an Open Con en Licence (especially C ea i e Commons Licences), you may exe cise u he usage igh s as speci ied in he indica ed licence. h ps://c ea i ecommons.o g/licenses/by/4.0/ Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 im Spannungs eld zwischen Konjunk u s imulie ung und Haushal skonsolidie ung* Von Ma io Bu e , Benedik Feh , Hans-Bodo Leibinge Reinha d Mülle , Gab iele Paue und Be nd Rohwe F eibu g/B eisgau Aus schuldenpoli ische Sich s ell das Jah 1970 eine ech ausge- p äg e Wende de ö en lichen Haushal spoli ik in de Bundes epublik da . Wa in den 50e und 60e Jah en das kumulie e s aa liche Schul- den olumen e gleichsweise langsam on 20,6 M d. DM (1950) au 117,9 M d. DM (1969) ausgedehn wo den, so e höh e sich de Schuldens and allein zwischen 1970 und 1979 um und das Zweieinhalb ache au 415 M d. DM. Diese asche Ans ieg de ö en lichen Neu e schuldung wäh- end de e gangenen Dekade wa zunächs — in den Jah en 1970 bis 1973 — o allem alloka ionspoli isch, sei 1974 übe wiegend konjunk- u poli isch mo i ie . Mi de Regie ungsübe nahme de sozial-libe- alen Koali ion im Jah e 1969 gewannen Bes ebungen an Ein luß, übe eine k edi inanzie e E höhung de S aa squo e das Angebo an ö en - lichen Gü e n, insbesonde e im Be eich de sozialen Diens leis ungen, auszuwei en. De k ä ige konjunk u elle Einb uch 1974/75 e anlaß e dann die s aa lichen Ins anzen zu Budge de izi en in bislang unbekann- e G ößeno dnung; im Zuge de Abdeckung diese De izi e (1974: 27 M d. DM, 1975: 64 M d. DM) e höh e sich de s aa liche Schuldenbes and on 168 M d. DM (1973) au 256 M d. DM (1975). De sp ungha e Ans ieg de ö en lichen Ve schuldung o allem im Jah e 1975 lös e in de Ö en lichkei nich nu wegen seines Ausmaßes Beso gnis aus; als bedenklich wu de insbesonde e auch de Ta bes and angesehen, daß ein e hebliche Teil des ö en lichen De izi s „s uk u- elle " A wa , d. h. auch bei Wiede annähe ung an die Vollauslas ung * Unse em e eh en Leh e , P o . D . We ne Eh liche , zum 60. Gebu s- ag. Wesen lichen An eil am Zus andekommen dieses Au sa zes ha e F au E. Mossmann, die die An e igung des Manusk ip s übe nahm. Die A bei wu de im Feb ua 1980 abgeschlossen. 30 K edi und Kapi al 4/1980 OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 470 Ma io Bu e u. a. de P oduk ionskapazi ä en bes ehen bleiben wü de1. Von einem de - a igen, unabhängig on de konjunk u ellen Lage gegebenen „Sockel"- De izi können nämlich e schiedene une wünsch e Wi kungen au den Wi scha sp ozeß ausgehen: — Eine E höhung des s uk u ellen De izi s kann eine daue ha e Um- schich ung in de S uk u des Fak o einsa zes bewi ken. So e n die Ve ände ung de Alloka ion nich ausd ückliches Ziel de s aa lichen Schuldenpoli ik is , handel es sich dabei in de Regel um eine une - wünsch e Nebenwi kung, die ih e sei s übe iel äl ige T ansmis- sionsmechanismen zu nega i en Ve eilungse ek en üh en kann. — Im Au schwung kann die Exis enz eines s uk u ellen De izi s bei wachsendem K edi beda des p i a en Sek o s Anspannungen au dem Kapi alma k auslösen. Au g und de da aus esul ie enden Zinss eige ungen bes eh die Ge ah , daß p i a e In es i ionen, so- wei zinsabhängig2, e d äng we den („C owding-ou "). — Die aus den Kapi alma k anspannungen esul ie enden Zinss eige- ungen können übe Kapi alimpo e zu einem Ans ieg des DM-Wech- selku ses üh en. Dies wiede um kann die Expo chancen de Wi - scha beein äch igen und eine Dämp ung de Au schwungsk ä e bewi ken3. — Schließlich e eng ein bes ehendes s uk u elles De izi den kon- junk u poli ischen Handlungsspiel aum de Finanzpoli ik in de Re- zession. Die Be ü ch ungen und Einwände gegenübe de hohen s aa lichen Neu e schuldung des Jah es 1975 und insbesonde e de be äch lichen „s uk u ellen" Komponen e dieses De izi s ließen zum Jah esende 1975 1 Vgl. dazu W. Eh liche , Das s uk u elle De izi , in: Wi scha sdiens , 55. Jg., 1975, He 9, S. 449 - 453. 2 Die F age, ob bzw. in welchem Maße In es i ionen zinselas isch sind, is auch in de empi ischen Wi scha s o schung ums i en ( gl. z. B. R. Rich e / U. Schliepe / W. F iedmann, Mak oÖkonomik, 2. Au l., Be lin - Heidelbe g - New Yo k 1975, S. 203 .). Als Al e na i e zu Kapi alma k beansp uchung könn en die Un e nehmen z. B. au eine E höhung de Selbs inanzie ung ausweichen. Mi o sch ei ende Auslas ung des P oduk ionspo en ials im Au schwung se z eine E höhung de Gewinnquo e zum Zweck de Selbs - inanzie ung alle dings einen en sp echenden geldpoli ischen Spiel aum und zu ückhal ende bzw. e zöge e Reak ionen de Lohnpoli ik o aus — beides wenig ealis ische Annahmen ( gl. dazu W. Eh liche , Das s uk u elle De izi , a.a.O., S. 453). 3 Vgl. W. Eh liche , Das s uk u elle De izi , a.a.O., S. 453. OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 471 den Ru nach eine Konsolidie ung de ö en lichen Haushal e zuneh- mend lau e we den. Diesem D ängen de Ö en lichkei nach einem Ku swechsel de Haushal spoli ik konn en sich die inanzpoli ischen In- s anzen nich wide se zen, ohne das Risiko asch zunehmende Beein- äch igungen au dem Kapi alma k und wiede ungüns ige e In la- ionse wa ungen einzugehen. Im He bs 1975 lei e en die Gebie skö - pe scha en deshalb einen Wechsel ih es inanzpoli ischen Ku ses ein, de seinen deu lichs en Ausd uck im „Gese z zu Ve besse ung de Haus- hal ss uk u " om Dezembe 1975 and. Dieses Pake on S eue anhe- bungen und Ausgabenkü zungen soll e zu eine Ve inge ung de ö - en lichen Finanzie ungsde izi e in den Jah en 1976 bis 1979 um d. 70 M d. DM üh en4. Das Haushal sgeba en de Gebie skö pe scha en läß sich ü den Zei aum 1976 bis 1979 aus schuldenpoli ische Sich in zwei Phasen ze - legen: 1. eine Phase des ausgep äg en De izi -Abbaus (1976/77) in welche de Finanzie ungssaldo de ö en lichen Haushal e um und die Häl e on 63,8 M d. DM (1975) au 32 M d. DM (1977) eduzie wu de ( gl. Tabelle 1); 2. eine Phase de e neu en leich en De izi auswei ung (1978/79) on 32 M d. DM im Jah e 1977 au 41, 5 M d. DM in 1979. Bezeichne man als Konsolidie ung de ö en lichen Haushal e die Ve minde ung des s aa lichen Finanzie ungsde izi s gegenübe dem je- weiligen Vo jah , so s ell sich lediglich die e s genann e Phase de Jah e 1976/77 als Phase eine a sächlich gelungenen Konsolidie ung de ö en lichen Haushal e da . Fü den un e 2. genann en, du ch ein wach- sendes de ici -spending gekennzeichne en Zei aum (1978/79) i die Bezeichnung „Konsolidie ungsphase" demgegenübe o ensich lich nich zu; gleichwohl and das Konsolidie ungsziel, wie im olgenden noch zu zeigen sein wi d, auch in diesen Jah en Niede schlag in de ö en lichen Haushal sgeba ung. Inso e n e schein es angemessen, den gesam en hie be ach e en Zei aum (1976 bis 1979) als Pe iode meh ode weni- ge ausgep äg e Konsolidie ungsbemühungen zu cha ak e isie en. S abili ä s- und wachs umspoli isch gesehen s and die Finanzpoli ik diese Jah e o eine d ei achen Zielse zung: 4 Vgl. z. B. Bundesminis e ium de Finanzen (H sg.), Finanzbe ich 1976, Bonn 1975, S. 88 - 93. 30» OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 472 Ma io Bu e u. a. — die sei 1974 he schende hohe A bei slosigkei soll e möglichs asch du ch ö en liche Maßnahmen zu S ü zung de gesam wi scha - lichen Nach age abgebau , — dem sei An ang de 70e Jah e im T end abgeschwäch en Wi - scha swachs um soll en du ch eine Ve besse ung de Angebo sbe- dingungen (In es i ionsklima, Inno a ionspo en ial, In as uk u ) wiede expansi e Impulse gegeben und — die hohen Finanzie ungsde izi e soll en aus den be ei s genann en G ünden (En las ung des Kapi alma k es, E höhung des konjunk u - poli ischen Spiel aums in den ö en lichen Haushal en) allmählich abgebau we den. Wi wollen im nach olgenden Abschni zunächs de F age nachgehen, ob die G ößeno dnung de ö en lichen De izi e in den Jah en 1976 bis 1979 den genann en Zielse zungen o dem Hin e g und de jeweiligen gesam wi scha lichen Kons ella ion angemessen wa . Es geh dabei da um, in eine e s en Zwischenbilanz de s aa lichen Konsolidie ungs- bemühungen zu klä en, ob bzw. in welchem Maße die ö en lichen In- s anzen das Tempo des De izi abbaus zieladäqua dosie en. Im An- schluß da an soll e ö e we den, welche al e na i en Ausges al ungen des ö en lichen Budge s im Hinblick au die S uk u de s aa lichen Ausgaben, de o den lichen Einnahmen und de K edi inanzie ung in Be ach kommen, um einem bes ehenden Konsolidie ungsbeda ohne Ge äh dung ande e gesam wi scha liche Ziele asche zu en sp e- chen. Im abschließenden Ausblick wollen wi schließlich e ö e n, welche Konsequenzen sich aus unse en Übe legungen un e Be ücksich igung de zu e wa enden konjunk u ellen En wicklung ü die Finanzpoli ik in den kommenden Jah en e geben können. I. Die konjunk u ellen Wi kungen de ö en lichen Haushal e in den Jah en 1976 bis 1979 Die Beschlüsse zu Haushal skonsolidie ung om Dezembe 1975 ielen in den Beginn de Au schwungsphase zum 7. Wachs umszyklus. Die ge- sam wi scha liche E holung, die — zunächs im wesen lichen ge agen on eine k ä igen Auswei ung des ö en lichen Ve b auchs und de Aus üs ungsin es i ionen — zu Jah esmi e 1975 eingese z ha e, ge- wann bis zum F ühjah 1976 spü ba an Dynamik. Be ei s im zwei en Qua al 1976 wu den jedoch e neu konjunk u elle Dämp ungs enden- OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 473 Ö £ Ä §3 6 ^ ^ HH aj. s « ü £ Ö CO ¿äs •2 UV ¡H 0> TJ N CO 43 C/3 CO « ö <D | i 0) « H «M :0 U <D T3 oB "w ¿3 .a ö ü QJ I TD 5-. <1) O O C/3 C w «iH . _i 3 3-Ü a S j> 2E CO üO CO C - k x ** 1 ÖD .S'O g s W *-< in 'S g « 3 dl W • £ ? 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Gleichwohl bewi k e die aus- gep äg e Expansion zum Jah esbeginn sowie ein be äch liche s a is i- sche Übe hang übe das ganze Jah 1976 noch einen Ans ieg de ealen P oduk ion um 5,3%. 1977 e zeichne e das B u osozialp oduk hin- gegen mi 2,6 % eine wesen lich nied ige e eale Wachs ums a e, da die Au iebsk ä e — abgesehen on einem zunächs nu o übe gehen- den Ans ieg de Aus üs ungsin es i ionen wäh end des zwei en Halb- jah es 1976 — bis zum F ühjah 1978 gedämp blieben. Im zwei en Vie eljah 1978 se z e dann e neu eine k ä ige e Au s iegsbewegung ein, in de en Ve lau mi P oduk ionszuwächsen on 3,5 %> (1978) und 4,4% (1979) zwa nich wiede die hohen Wachs ums a en des Jah es 1976 (5,3 %) ode de 60e Jah e (4,7 %) e eich wu den, die Gewinn- und Realeinkommense wa ungen de In es o en und Konsumen en sich jedoch wiede zunehmend e besse en und e s e ig en. Gleich- zei ig wu de alle dings deu lich, daß die P oduk ionszuwächse de Jah e 1976 bis 1979 nich aus eich en, um die in de Rezession 1974/75 en - s andenen und du ch ein sei 1978 zunehmendes Angebo an E we bs- pe sonen au dem A bei sma k zusä zlich bewi k en Beschä igungsp o- bleme en scheidend abzubauen; die Zahl de A bei slosen lag 1979 im Jah esdu chschni imme noch bei e wa 876.000. Die Finanzpoli ik de Gebie skö pe scha en wa im besch iebenen Zei aum, wie einlei end ausge üh , du ch einen ausgep äg en Ku s- wechsel gekennzeichne : De Konsolidie ungsphase (1976/77), in welche de Finanzie ungssaldo de ö en lichen Haushal e on 63,8 M d. DM (1975) au 48 M d. DM (1976) und 32 M d. DM (1977) e inge wu de, olg e in den Jah en 1978/79 eine e neu e Expansionsphase, in de sich das Haushal sde izi au 39 M d. DM (1978) und 41,5 M d. DM (1979) e - höh e. In Anbe ach de 1976 und 1977 deu lich e minde en Finanzie- ungssalden d äng sich asch die Ve mu ung au , die s aa lichen Ins an- zen hä en ih en Konsolidie ungsku s in diesen beiden Jah en übe - zogen und dadu ch en scheidend zu den konjunk u ellen Schwäche en- denzen im Zei aum Somme 1976 bis F ühjah 1978 beige agen. Be- ach e man zunächs die En wicklung de konjunk u ellen Impulse, wie sie de Sach e s ändigen a in seinem Konzep des konjunk u neu- OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 475 alen Haushal s e mi el 5, so inde die genann e Ve mu ung du chaus Bes ä igung ( gl. Tabelle 1): De expansi e Impuls de ö en lichen Haushal e (un e Ein echnung de In es i ionszulage des Konjunk u - p og amms om Dezembe 1974) e inge e sich schon ein echne isch on 36 M d. DM (1975) au 16,5 M d. DM (1976) und 2,5 M d. DM (1977). Ta sächlich wa diese Impuls 1976 e mu lich noch deu lich s ä ke ückläu ig6. Da die in es i ionsbelebenden Wi kungen de In es i ions- zulage nach dem Konjunk u p og amm om Dezembe 1974 im wesen - lichen be ei s in das Jah 1975 ielen, dü e de ohne die zulagenbeding- en Einnahmeaus älle bei de Einkommens- und Kö pe scha s eue (4,2 M d. DM) e echne e Impuls (12,3 M d. DM) dem a sächlichen Bud- ge e ek des Jah es 1976 nähe kommen. Zum zwei en is zu be ück- sich igen, daß dem Konzep des konjunk u neu alen Haushal s (sei 1979) Leis ungss öme zug unde liegen, die Höhe de a sächlichen kon- junk u ellen Budge e ek e jedoch auch in en scheidendem Maße du ch Ankündigungs- und Ans oßwi kungen inanzpoli ische Ak i i ä en be- ein luß wi d. So haben die im Rahmen des Konjunk u p og amms om Augus 1975 ge ä ig en ö en lichen Realausgaben die gesam wi scha - liche P oduk ions ä igkei zwa ganz übe wiegend im Jah e 1976 an- ge eg , dennoch dü e ein gu e Teil de expansi en Wi kungen dieses P og amms noch in die Phase de anlau enden Au ags e gabe, insbe- sonde n das ie e Qua al 1975, ge allen sein. Eine wei e e Modi ika ion e gib sich schließlich, wenn man Ände ungen de s aa lichen Ausgaben- s uk u , die in den Be echnungen des Sach e s ändigen a es e nach- lässig bleiben, in die Übe legungen einbezieh . Auch hie e schein eine Ko ek u des ausgewiesenen Impulses nach un en angezeig , da on de sei Beginn de 70e Jah e zu e zeichnenden ela i en Ve inge ung de ö en lichen Sachin es i ionen und dem gleichzei igen an eilsmäßi- gen Ans ieg de lau enden Zuschüsse leich e nega i e Budge e ek e ausgegangen sein dü en. Diese Übe legungen lassen zusammen assend e mu en, daß on de ö en lichen Haushal sgeba ung im Jah e 1976 nu noch ela i ge inge expansi e Budge e ek e ausgingen. Zu einem ähnlichen E gebnis gelang man, wenn man die konjunk- u ellen Wi kungen de ö en lichen Finanzwi scha im Jah e 1976 an- hand de Au ags- und P oduk ionss a is ik zu e mi eln e such . Die 5 Vgl. Sach e s ändigen a , Jah esgu ach en 1979/80, Tz. 228 . und Anhang VD. 6 Vgl. dazu auch W. Eh liche / B. Rohwe , Die ö en lichen Finanzen de Bundes epublik im Jah e 1976, in: Finanza chi , N. F., Bd. 37, He 2, S. 334. OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 476 Ma io Bu e u. a. we mäßigen Au agseingänge im Bauhaup gewe be on ö en lichen Au aggebe n e inge en sich 1976 um und 11 Vo. Die B u oanlage- in es i ionen des S aa es — gemessen im Rahmen de olkswi scha - lichen Gesam echnung, d. h. g undsä zlich zum Zei punk de Anlage- e s ellung — nahmen nominal um 0,5 <Vo, eal um 3 % ab. Wäh end die Au agseingänge on den Gebie skö pe scha en 1977 wiede ein we- sen lich güns ige es Bild zeig en (+ und 15%), se z e sich de Rück- gang de ö en lichen In es i ionen noch bis zu Jah esmi e 1977 o . Diese Zahlen lassen da au schließen, daß die om d i en Qua al 1976 bis zum d i en Qua al 1977 anhal ende annähe nde S agna ion de ealen P oduk ion im Bausek o ih e U sache zu einem gu en Teil in den ö en lichen Konsoldie ungsmaßnahmen des Jah es 1976 ha e. Die a- sche Ve minde ung de ö en lichen Neu e schuldung und dami de konjunk u ellen Impulse dü e somi insgesam zu den konjunk u ellen Schwäche endenzen 1976/77 maßgeblich beige agen haben. Mi de o - angigen Ve olgung des Konsolidie ungsziels ab Jah esende 1975 wa en die ö en lichen Ins anzen — gewoll ode ungewoll — das Risiko eines nach dem Auslau en de Konjunk u p og amme on 1974 und 1975 nahe- liegenden, ela i ab up en gesam wi scha lichen Nach ageeinb uchs eingegangen. Die aus den bishe igen Übe legungen abzulei ende These, die s aa - lichen Ins anzen hä en ih e Haushal e 1976 allzu asch konsolidie und dami s abilisie ungspoli isch alsch gehandel , is jedoch zu übe denken, wenn man die Si ua ion au dem Kapi alma k be ücksich ig . Die Emissions endi e es e zinsliche We papie e wa om Ok obe 1975 bis zum Ap il 1976 on 8,7 °/o au 7,7 °/o gesunken, s ieg dann bis zum Juli/Augus au 8,2 %, um schließlich ab Sep embe 1976 in eine länge (bis zum Ap il 1978) anhal ende Abwä sbewegung einzumünden. Die o übe gehenden Zinss eige ungs endenzen in den Mona en Mai bis Juli 1976 ha en ih e U sache o allem in einem e neu en A en ismus de Kapi alanlege , de en Geldwe - und dami Zinse wa ungen au g und de zum Jah esbeginn zunächs s agnie enden S abilisie ungs o sch i e unsiche e gewo den wa en. Eine e höh e Neu e schuldung des S aa es hä e zu diesem Zei punk das Risiko gebo gen, eine zusä zliche Anspan- nung des Kapi alma k es und eine wei e e Ve unsiche ung de E wa - ungen bei Anlege n, In es o en und Konsumen en auszulösen. Die G enzen de ö en lichen K edi nahme lagen hie nich in eine a säch- lichen Ma k enge; es ik i wi k en ielmeh die in olge hohe In la- OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 483 solidie , die höhe is als diejenige, die o de Rezession bes and. Wenn die expansi e Konjunk u poli ik übe S eue senkungen be ieben wu - de, muß die Gesam belas ung des p i a en Sek o s wiede au die Höhe angehoben we den, die o de Rezession bes and. Zum ande en is es abe auch möglich, die Haushal sde izi e du ch Senkung de S aa saus- gaben bzw. Senkung de Wach ums a e de S aa sausgaben abzubauen. In diesem Falle wi d die du ch e höh e S aa sausgaben e u sach e g öße e S aa squo e wiede au diejenige zu ückge üh , die o dem kon- junk u ellen Einb uch bes and, ode die du ch S eue senkungen e in- ge e S eue quo e wi d daue ha beibehal en. Nach diese g undsä zlichen En scheidung s ell sich die F age, welche einzelnen Einnahmea en bzw. Ausgabena en e höh bzw. gesenk we - den sollen. Alle En scheidungen, die in Zusammenhang mi eine Haus- hal skonsolidie ung ge o en we den müssen, sind im P inzip poli- ische A und können in ih e g undsä zlichen We bezogenhei wis- senscha lich nich beu eil we den. Wissenscha lich kann alle dings beu eil we den, welche S a egie s abili ä sge ech e is . Das K i e- ium, das wi bei de Analyse de e schiedenen Möglichkei en anlegen, is deshalb die Konjunk u wi kung. Wenn wi allein dieses K i e ium anlegen, so heiß das nich , daß aus poli ischen G ünden keine ande en En scheidungen ge o en we den können. So e n das zu konsolidie ende Haushal sde izi ausschließlich du ch Maßnahmen au de Einnahmensei e de Haushal e besei ig we den soll, is es no wendig, en wede die S eue belas ung des p i a en Sek- o s ode dessen Belas ung mi Gebüh en und Bei ägen zu e höhen. Da die Gebüh en und Bei äge nu zu einem ela i ge ingen Teil zu Finanzie ung de S aa sausgaben bei agen, kann man sie angesich s de G ößeno dnungen, in denen Haushal sde izi e bes anden und bes e- hen, e nachlässigen. Wenn die zusä zliche S eue belas ung, die zu Haushal skonsolidie- ung e o de lich is , Au iebs endenzen möglichs wenig beein äch i- gen soll, so kann man das P oblem, welche S eue n zu e höhen wä en, au de einen Sei e aus nach ageo ien ie e Sich , au de ande en Sei e aus angebo so ien ie e Sich 10 di e enzie be ach en. 10 Vgl. W. Eh liche , Die Geld-, Finanz- und Lohnpoli ik im olkswi - scha lichen Sys emzusammenhang, in: Jah buch ü Sozialwissenscha , Bd. 12, 1961, S. 83 . Vgl. auch Sach e s ändigen a , Jah esgu ach en 1977/78, Tz. 266 . OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 484 Ma io Bu e u. a. Aus nach ageo ien ie e Sich wä en solche S eue n zu e höhen, die möglichs wenig p i a e Nach age e d ängen, bzw. die den Einkom- men de Wi scha ssubjek e möglichs do Kau k a en ziehen, wo die ma ginalen Ausgabeneigungen de P i a en am ge ings en sind. Da sich die p i a e Nach age aus Konsum- und In es i ionsausgaben zu- sammense z 11, wä en also diejenigen Wi scha ssubjek e he anzuzie- hen, de en ma ginale Konsumneigung bzw. In es i ionsneigung am ela- i nied igs en is . Hinsich lich de p i a en Haushal e läß sich die F age, we die ge ings e ma ginale Ausgabeneigung ha , leich bean - wo en. Aus nach ageo ien ie e Sich schein es am güns igs en zu sein, die obe en Einkommensschich en e höh zu belas en. Als geeigne e s eue liche Konsolidie ungsmaßnahme wä e also eine E höhung de Ein- kommens eue /Lohns eue -Belas ung obe e Einkommensschich en an- zusehen. Hinsich lich de Un e nehmen bzw. de In es i ionsnach age- komponen e is es jedoch schwie ig, ausschließlich diejenigen meh zu be- las en, de en ma ginale In es i ionsneigung ge ing is . Bedach we den muß auße dem, daß eine höhe e S eue las bei obe en Einkommens- schich en die Selbs inanzie ungsmöglichkei de Un e nehmen e en kann. Auszuspa en wä en also, wenn man einen Zusammenhang zwi- schen Einkommens eue und In es i ionen annimm , die Un e nehme - haushal e. Es bö e sich deshalb an, nu die Lohns eue anzuheben. Eine solche Di e enzie ungsmöglichkei bie e die Einkommens eue jedoch nich . Die Lohns eue , die nu Einkommen aus unselbs ändige Beschä - igung i , läß sich eigen lich nich on de Einkommens eue loslösen. So e n de Zusammenhang zwischen Einkommens eue belas ung und In es i ionen als eng gil , is diese Maßnahme olglich wenig geeigne . We den diese Zusammenhänge be ücksich ig , so muß nun un e den Un e nehmens eue n eine solche gesuch we den, die nu ge ingen Bezug zu den In es i ionen und dem Kapi aleinsa z ha . Diese S eue soll e» auße dem in Anbe ach de nach wie o bes ehenden Beschä igungs- p obleme einen ge ingen Bezug zum A bei seinsa z haben. Es kommen deshalb wede P oduk ions ak o s eue n noch Gewinns eue n in F age. Obwohl die Beziehung zwischen Gewinns eue belas ung und In es i- ions ä igkei ums i en is , is eine Gewinns eue e höhung wegen de Unsiche hei en, die nach wie o übe diese Beziehung bes ehen, nich 11 Von de Außenhandels e lech ung wollen wi absehen. Denkba wä e es na ü lich, solche Wi scha ssubjek e zu belas en, die eine hohe ma ginale Impo neigung au weisen bzw. solche auszuspa en, die sich eine höhe en Expo nach age gegenübe sehen. Es dü e alle dings kaum möglich sein, mi s eue lichen Maßnahmen de a ig di e enzie einzug ei en. OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 485 emp ehlenswe . Auch e agsunabhängige S eue n scheiden aus, weil sie in de Regel das In es i ions isiko e höhen. Es bleiben deshalb als ge- eigne e Un e nehmens eue n nu die Meh we s eue und spezielle Ve - b auchs eue n üb ig. Die Meh we s eue is inso e n geeigne , als sie in de Fo m, wie sie in de Bundes epublik e hoben wi d, die In es i ionen nich belas e . Sie is auße dem in einem Au schwung, in dem die Nach- age ans eig , leich übe wälzba . P oblema isch is , daß sie im Falle de Übe wälzung zumindes in ih e bishe igen Ausges al ung eg essi wi k . Um diesen E ek zu e meiden, könn e man deshalb an eine s ä - ke e Di e enzie ung de S eue sä ze denken. E gänzend kämen spezielle Ve b auchs eue n in F age, welche solche Gü e s ä ke belas en, die eine ela i p eisunelas ischen Nach age gegenübe s ehen12. Aus angebo so ien ie e Sich muß es da um gehen, solche S eue n zu suchen, die möglichs wenig die P oduk ionsbedingungen und die p i a e In es i ionsneigung beein äch igen. Insgesam e gib sich des- halb aus angebo so ien ie e Sich eine Modi ika ion nu inso e n, als die Einkommens eue au jeden Fall ausgespa bleiben müß e. Die Al e na i e zu S eue e höhung is Ausgaben eduk ion. Zunächs schein es auch bei diese Vo gehensweise so zu sein, daß sich es ik i e E ek e kaum e meiden lassen. Das i jedoch nich zu. G undsä z- lich kann es ja nu da um gehen, die Wachs ums a e de gesam en S aa sausgaben zu e inge n und zwa au eine Höhe, die un e de Wachs ums a e des S eue au kommens lieg . Des wei e en bes eh die Möglichkei , du ch Ums uk u ie ung de S aa sausgaben selbs dann noch expansi e E ek e zu e zielen, wenn die S aa sausgaben absolu gesenk we den. Dies kann man aus nach ageo ien ie e Sich an ein- achen Mul iplika o übe legungen zeigen. Bei gegebene gesam wi - scha liche ma ginale Konsumneigung is de T ans e ausgabenmul i- plika o kleine als de Realausgabenmul iplika o 13. Wenn o z allge- meine Ausgabensenkung bzw. Senkung de Wachs ums a e de S aa s- ausgaben kein es ik i e E ek en s ehen da , müssen also die T ans- e ausgaben gesenk und gleichzei ig die Realausgaben e höh we den14. 12 z. B. Tabaks eue , B ann weins eue , Mine alöls eue und K z-S eue . 13 Vgl. W. Eh liche , Finanzwissenscha , in: W. Eh liche u. a. (H sg.), Kom- pendium de Volkswi scha sleh e, Bd. 2, 3. Au l., Gö ingen 1972, S. 365 . 14 Be ücksich ig man zusä zlich zu einen Nach agewi kung als K i e ien noch die Leis ungse ek e de S a sausgaben sowie ih e Re e sibili ä , dann scheiden un e den Realausgaben de lau ende Sachau wand und die Pe sonal- ausgaben aus. E höh we den soll en le z lich ausschließlich die in es i en Ausgaben. 31 K edi und Kapi al 4/1980 OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 486 Ma io Bu e u. a. Wenn insgesam konsolidie we den soll, heiß das, daß die T ans e - ausgaben s ä ke gesenk we den müssen, als die Realausgaben e - höh we den. Die maximale Konsolidie ungsmöglichkei un e de Ne- benbedingung, daß keine es ik i en E ek e on de Ausgabensei e he ausgehen, wä e do e eich , wo de mul iplika i e E ek de Haus- hal sums uk u ie ung gleich Null is . Na ü lich s ell sich in diesem Zusammenhang die F age, ob die S aa s- haushal e eine en sp echende Ausgaben lexibili ä au weisen, bzw. ob die Einsch änkung de T ans e ausgaben, die ein bes imm es Konsolidie- ungsziel e o de , poli isch du chse zba is . Le z lich gib deshalb de poli ische Handlungsspiel aum das Konsolidie ung empo o . Aus angebo so ien ie e Sich muß es da um gehen, möglichs die Ausgaben einzusch änken, die als wenig p oduk i i ä s ö de nd gel en und möglichs Ausgaben zu e höhen, die besonde s p oduk i i ä ss ei- ge nd wi ken. Als besonde s p oduk i i ä s ö de nd gel en die ö en li- chen In es i ionen. Diese Au assung dü e alle dings nich ü alle s aa - lichen Ausgabena en zu e en, die z. B. in de Abg enzung, wie sie die olkswi scha liche Gesam echnung o nimm , als In es i ionen gel- en. Das K i e ium de olkswi scha lichen Gesam echnung is be- kann lich die Daue ha igkei on P oduk ionsmi eln.15. Es können abe du chaus auch Ausgaben, die die olkswi scha liche Gesam ech- nung als lau ende Ausgaben ausweis , P oduk i i ä se ek e zugesch ie- ben we den.16. Auch die Abg enzung de ö en lichen In es i ionen in de Finanzs a is ik en sp ich nich ganz dem K i e ium, das bei angebo s- o ien ie e Sich maßgeblich sein soll e. In de Finanzs a is ik dominie nämlich eben alls die Ve mögenswi ksamkei die Di e enzie ung de einzelnen Ausgabena en17. Am geeigne s en schein uns deshalb die Un- e eilung in „allgemeine S aa sausgaben", „Sozialausgaben" und „öko- nomische Ausgaben" zu sein18. Das K i e ium de Un e scheidung is dabei di ek die P oduk i i ä swi kung einzelne S aa sausgaben: „Bei de Wah nehmung de ökonomischen Ausgaben nimm de S aa Gü e 15 Vgl. S a is isches Bundesam (H sg.), S a is isches Jah buch 1979 ü die Bundes epublik Deu schland, Wiesbaden 1979, S. 502. 16 ö en liche In es i ionen, on denen wenig P oduk i i ä se ek e ausge- hen, sind z. B. Ve wal ungsgebäude, lau ende Ausgaben, die P oduk i i ä s- e ek e au weisen, sind z. B. Pe sonalausgaben im Bildungs- und Gesundhei s- wesen. 17 Vgl. Bundesminis e ium de Finanzen (H sg.), Finanzbe ich 1969, Bonn 1968, S. 210 . 18 Vgl. W. Eh liche , Die deu sche Finanzpoli ik sei 1924, Bonn 1961, S. 14. OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 487 und Diens leis ungen ü sich in Ansp uch; e e b auch diese jedoch nich in de E üllung bes imm e Hohei s unk ionen, sonde n s ell sie de Wi scha in umgewandel e Fo m wiede als Leis ungen zu Ve - ügung und äg en sp echend de G ößeno dnung zu S eige ung de P oduk i i ä de Wi scha bei19." In die Ka ego ie de ökonomischen Ausgaben wä en dabei z. B. die Ausgaben ü Bildung, Fo schung, Ge- sundhei , Wohnungswesen, Wi scha s ö de ung, Ve keh und Ene gie einzu eihen, also Ausgabena en, die im wesen lichen un e die Rub ik In as uk u allen20. Die angebo so ien ie e S a egie müß e sich olg- lich bemühen, die „allgemeinen S aa sausgaben" und die „Sozialaus- gaben" zuguns en de „ökonomischen S aa sausgaben" einzusch änken. De Un e schied zu nach ageo ien ie en S a egie bes ünde dann da in, daß es do da um gehen müß e, die Realausgaben, insbesonde e die In es i ionen, zu e höhen, wäh end es hie da au ankäme, die Real- ausgaben ü „allgemeine S aa szwecke" auszuklamme n und un e den „ökonomischen S aa sausgaben" diejenigen auszuwei en, die die s ä ks en P oduk i i ä se ek e au weisen. Wie sich gezeig ha , müß e es heo e isch be ach e sowohl du ch S eu- e e höhung als auch du ch Ausgaben eduk ion möglich sein, die ö en - lichen Haushal e im Zei ablau zu konsolidie en, ohne daß allzu es ik- i e konjunk u elle E ek e au e en. Es s ell sich deshalb die F age, welche Weg de zweckmäßige e is . Sollen s eigende In la ions a en e hinde we den, so müssen bei Konsolidie ung du ch S eue e höhung die p i a en Ansp üche an das P oduk ionspo en ial im Zuge des Au schwungs um so meh zu ückge- d äng wo den, je nähe die Wi scha de Vollauslas ung komm . Kon- solidie ung du ch Ausgaben eduk ion dagegen bedeu e , daß de S aa seine Ansp üche um so meh e minde n muß, je nähe die Vollaus- las ung ück , daß de S aa den P i a en zunehmend Raum geben muß. Die e s e S a egie bi g deshalb wah scheinlich die g öße en In la ions- ge ah en in sich als die zwei e. Hinzu komm , daß de Spiel aum ü S eue e höhungen in de jünge en Zei ela i ge ing wa , weil die P i a en den S aa zunehmend dazu d äng en, in la ionsbeding e Meh - belas ungen ückgängig zu machen. Wenn die Meh belas ungen, die bei 19 Ebenda S. 15. 20 Die Abg enzung mag im Einzel all s i ig sein. Beispiele inden sich bei H. Halle , Finanzpoli ik, G undlagen und Haup p obleme, 5. Au l., Tübingen - Zü ich 1972, S. 277 . 31* OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 488 Ma io Bu e u. a. Konsolidie ung e o de lich sind, on den Un e nehmen, wie eigen lich beabsich ig , übe wälz we den, so kann das auße dem Anlaß zu zusä z- lichen gewe kscha lichen Lohn o de ungen sein. Insgesam bes eh des- halb die Ge ah , daß S eue e höhungen wegen des S ei s um die Ve - eilung de Meh las en in la ionä wi ken. Au de ande en Sei e wiesen die In la ions a en in den Jah en 1975 bis 1978 einen ehe abnehmenden T end au , so daß die Bedeu ung des P eiss abili ä sziels ela i ie we - den kann. Beach en muß man daneben, daß eine Einsch änkung de Wachs ums a e de S aa sausgaben di ek e e Nach agee ek e he o - u als es bei S eue e höhungen de Fall is . Den Ge ah en beide Wege begegne man deshalb am bes en du ch eine gemisch e S a egie, bei de die P eise ek e de S eue e höhungen und die Nach agee ek e de e inge en S aa sausgabenwachs ums a en ela i ge ing bleiben. Ab Mi e 1977 sah sich die Finanzpoli ik — wie oben gezeig — ge- zwungen, angesich s des ela i schwachen Au iebs wiede expansi zu wi ken. Be ach e man die Konsolidie ungsans engungen, die bis 1977 un e nommen wu den, so kann man im g oßen und ganzen sagen, daß die zwei e S a egie, also die Senkung de Wachs ums a e de S aa s- ausgaben, gewähl wu de21. Die ela i ge ingen S eue e höhungen (E - höhung de B ann wein- und Tabaks eue , E höhung de Meh we - s eue ), die z. T. ga nich meh in de Konsolidie ungsphase kassenwi k^ sam wu den, haben o ensich lich keine g oße Rolle gespiel . Ehe muß man das Gegen eil es s ellen. Die S eue poli ik wa übe wiegend da au ge ich e , in la ionsbeding e Meh belas ungen de p i a en Wi - scha ssubjek e abzubauen (so die meh achen Ko ek u en de Ein- kommens eue ) und die s eue liche Belas ung de Un e nehmen zu e - inge n (z. B. Ve lus ausgleich und Senkung de Ve mögens eue ). Be- ach e man nun die En wicklung de einzelnen Ausgabena en, wie sie aus nach age- und angebo so ien ie e Sich bedeu sam sind, so muß man es s ellen, daß es un e beiden Gesich spunk en nich gelungen is , eine Ums uk u ie ung de Gesam ausgaben so o zunehmen, daß o z Konsolidie ung insgesam die es ik i en Wi kungen geminde wu - den. Die aus nach ageo ien ie e Sich ele an en Wach s ums a en de Realausgaben blieben ge inge als die Wachs ums a en de T ans e - ausgaben ( gl. Tabelle 2). Die angebo so ien ie e Gliede ung zeig , daß es zwa gelungen is , die Wachs ums a e de „allgemeinen S aa saus- 21 Bedeu sam wa o allem das „Haushal ss uk u gese z", das am 1. 1. 1976 in K a a . Vgl. W. Eh liche / B. Rohwe , Die ö en lichen Finanzen .. a.a.O., S. 311 . OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 489 ö <D cd üjo CO CO <D «M CO Ö Cd u H TS öjo ^o £ C o o- £ * > o bJO ^ £ ja « £ ^ «o -5 cö ö iß 3 ) 3°. o 'd CO Sh S CS « Ö os" o CS] o> CO 00 CD CD lO © i-H I-H »-H > 00 in co" 05 CO CD 00 0 CS] y— CM <M CO CO • 'S g c 0 o- s > 0 > O bJD cq oT 00 00 ö o cd uo w 'cd 0) « Ö ^ Cd 0) Cd 0 -m cd # CO ÖO . w Ö co 3 & üO 01 o in O) co © 0 73 CO SS CS] in in CO 00 CD CTT cs CO CO m CD c- 0 CSI CM <M C<J <M CO CO a> ÜJO a Q) & cd uo CO cd CO -M cd cd CO bJO U ^o cm " 00 üO V bJD i-h ; O co •sa ö CO CO CO CM m CO CO CO TjT CO CO CO Od <M CD 0 in in in CO CO cd •-5 m CO -00 05 c-i> C-i>-i> CT> 05 05 05 Oi i-H 1—1 H H 1—1 i-H OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 490 Ma io Bu e u. a. gaben" zu d ücken, daß abe gleichzei ig die Wachs ums a en de „So- zialausgaben" g öße wa en als die Wachs um a en de „ökonomischen Ausgaben" ( gl. Tabelle 3). O ensich lich bes and au de Ausgaben- sei e kein aus eichende Spiel aum ü solche Ve ände ungen de Aus- gabens uk u , wie sie no wendig gewesen wä en, um Konsolidie ung mi Expansion zu e binden. Dieses E gebnis is jedoch bis zu einem ge- wissen G ad nich übe aschend. Häl man sich o Augen, daß Rezessio- nen und hohe A bei slosenzahlen e hebliche soziale P obleme mi sich b ingen, so wi d e s ändlich, weshalb es nich so ohne wei e es ge- ling , die T ans e ausgaben bzw. die Sozialausgaben d as isch einzu- dämmen. Insgesam zeig sich also, daß es au de einen Sei e du chaus möglich is , Konsolidie ungsmaßnahmen einzulei en, ohne daß allzu es ik i e E ek e au e en, bzw. daß eine Ums uk u ie ung de S aa seinnahmen ode S aa sausgaben den Konsolidie ungsspiel aum g undsä zlich e - wei e n kann. Au de ande en Sei e e o de n solche Maßnahmen alle - dings eine Flexibili ä de s aa lichen Einnahmen- und/ode Ausgaben- s uk u , on de man aus allgemeinpoli ischen und sozialen E wägun- gen he aus nich unbeding ausgehen kann. III. Schuldens uk u und Haushal skonsolidie ung Im Vo de g und unse e Un e suchung soll nun die F age s ehen, wie eine Konsolidie ung o zunehmen is , wenn die dami e bundenen mone ä en E ek e die Wi scha sen wicklung möglichs expansi — ode zumindes am wenigs en es ik i beein lussen sollen. G und- sä zlich sind dabei die Wi kungen de S aa sschuldens uk u au das Zinsni eau und die Zinss uk u , au die Liquidi ä sowie au die K edi - e ügba kei zu beach en22. Da übe hinaus wi k abe auch die Geld- poli ik de Bundesbank au die genann en mone ä en G ößen. Eine Koo dina ion de s aa lichen Konsolidie ungsbemühungen mi de Geld- poli ik de Bundesbank is deshalb eine no wendige Vo ausse zung zu E eichung de konjunk u poli ischen Zielse zung. Die einzelnen s aa lichen Schulda en weisen un e schiedliche Lau - zei en au . Ti el mi Lau zei en bis zu e wa 2 Jah en we den in de Regel dem Geldma k , solche mi länge e F is igkei dem Kapi alma k 22 Vgl. K. Casp i z, Deb Managemen als Ins umen mone ä e S abilisie- ungspoli ik, Hambu g 1972, insbes. Teil II, S. 48 - 83. OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 491 ö <Ü & cd bO 73 N O C l 8 s 'S ^ w cd •JH uo H ü CO o M Cd :0 cd c/5 ö (1) <D ö ^ •3 S cd cd cd cd C/3 :2 es > w o M W ¿j ^ o Co ° So cd § § -gg "8 e »¡§•8 ISSI cd ß üuo cd 5 3 .S w - i cd ^ gags o «i W-5 a) ^ cd ö&SS? -•dag isa cd ^ :2 O i'C e j» w i s- 4> 'S « ss., las 2 öQ (8 w 1 s?¥.s 5 CSQ cd Ä cd »-i 00 CO CO CD CO CO 00 00 CO in in I> 3 in o i> in co -T »-T i-T CSI CSI CS] cs 00 CSI 00 m CO m co - a CD CO CD c— 05 CO 00 CO c» Oi c *ä ' • i « •w & (h +-> _< ™ S § O ^ Ö*S" Ö iS**]?, 8333! g w jW P gMß Ji §2§cü sIsä» T3 <L> |||§| pöll SSsEs M byn« hi-JS äpg S |S8B€ |II!| S •SS« . 3? 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Die Ve schul- dung des S aa es im Ausland soll keinem de beiden Mä k e zugeo dne we den, da kein unmi elba e Zusammenhang zu den inländischen K edi mä k en bes eh ; alle dings da nich übe sehen we den, daß du ch ausländische Gläubige mögliche weise de inländische Kapi al- ma k en las e wi d. Du ch Deb -Managemen -Ope a ionen kann die Lau zei s uk u e - länge ode e kü z we den. Im Hinblick au einen expansi en Einsa z des schuldenpoli ischen Ins umen a iums komm , wie im olgenden deu - lich we den wi d, nu eine Ve kü zung de du chschni lichen F is ig- kei in F age. Eine Ums uk u ie ung de s aa lichen Ti el zuguns en ku z is ige Papie e beein luß un e bes imm en Bedingungen die Zinss uk u 27. Vo ausse zung da ü is un e ande em, daß das Volu- men, das om Kapi alma k zum Geldma k umgeschich e wi d, en - sp echend g oß is 28. In diesem Fall komm es zu einem Ans ieg des We - papie angebo s au den ku z is igen Mä k en und — un e de Vo aus- se zung gleichbleibende Anlagep ä e enzen — zu Ku ssenkungen bzw. Zinss eige ungen. Analog sind Senkungen de lang is igen Zinssä ze zu e wa en. Dami geh om Geldma k ein kon ak i e , om Kapi al- ma k jedoch ein expansi e Impuls au die Gesam wi scha aus. Die 23 S eue gu scheine, die bislang zu den Geldma k papie en ge echne wu - den, exis ie en sei 1976 nich meh . 24 Da un e allen Schuldbuch o de ungen und Da lehen de Sozial e - siche ungen. 25 Da un e allen Ablösungs- und En schädigungsschulden, Ausgleichs o - de ungen und Deckungs o de ungen. 26 Auch die Posi ion „Sons ige Da lehen" de Tab. 1 wi d aus dem gleichen G und zu den Kapi alma k papie en ge echne . 27 Un e suchungen e schiedene Au o en kommen zu dem E gebnis, daß Ände ungen de Zinss uk u du ch F is igkei s a ia ionen nu seh be- sch änk möglich sind. Vgl. hie zu z. B. D. Meiselman, The Te m S uc u e o In e es Ra es, Englewood Cli s, 1962. 28 Vgl. Wissenscha liche Bei a beim Bundesminis e ium de Finanzen, Gu ach en zu Schuldens uk u poli ik des S aa es, Bonn 1979, S. 43. OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 499 Tabelle 6: Die En wicklung des Geld- und Kapi alma k zinses 1975 1 I ! 1976 ! i I 1977 I 1978 1979 in % In la ions a e*) 6,0 4,3 3,7 ! 2,7 4,1 Geldma k zins (nomi- nal)^ 4,4 3,9 3,8 3,4 5,6<1) Kapi alma k zins (nomi-i ! nal)^ 8,6 7,9 ! 6,3 6,0 7,5 Zins ela ione) 1 :1,95 1 :2,03 1 :1,66 1 :1,76 1 :1,34 Geldma k zins ( eal) ) .. - 1,6 - 0,6 - 0,1 0,8 1,5 Kapi alma k zins ( eal) ) 2,6 3,6 2,6 3,3 3,4 i a) Ve ände ung des P eisindexes ü die Lebenshal ung alle p i a en Haushal e gegenübe dem Vo jah . b) Jah esdu chschni e basie end au den äglichen Angaben om F ank u e Bank- pla z. c) Jah esdu chschni e de Emissions endi en es e zinsliche We papie e. d) Du chschni sbe echnung ohne Be ücksich igung des Mona s Dezembe 1979. e) Ve häl nis: Nominale Geldma k zins zu nominalem Kapi alma k zins. ) Nominalzins minus In la ions a e. Quelle: Deu sche Bundesbank sowie eigene Be echnungen. was wohl o allem Ausd uck de e meh en Ausgabe on Bundes- scha zb ie en sein dü e. Diese güns ig zu beu eilende Tendenz wu de jedoch 1978 abgeb ochen. Die p i a en Nich banken kamen dann nu noch ü 11 °/o de gesam en Ne oneu e schuldung au . Die a sächlich e g i enen, schuldens uk u poli ischen Maßnahmen wa en zwa im Ansa z geeigne , jedoch om Volumen he zu ge ing und wu den im Zei ablau nich konsequen du chgehal en. Die ö en liche Hand ha somi wede in den Jah en de Konsolidie ung noch in denen de e s ä k en Ne ok edi au nahme eine Schuldens uk u poli ik be- ieben, die in allen Punk en de konjunk u ellen Zielse zung ge ech ge- wo den wä e. Dies is um so beme kenswe e , als man bei Respek ie ung de obigen Pos ula e auch ande en poli ischen Zielen hä e nähe kom- men können. Insbesonde e wä e eine s ä ke e Fö de ung de Gläubige - posi ion de p i a en Haushal e un e e mögenspoli ischen Gesich s- punk en e s ebenswe gewesen. Des wei e en hä e eine Ve kü zung de Lau zei s uk u die Zinskos en de ö en lichen Hand e inge n können. Ande e sei s da nich übe sehen we den, daß die Beach ung diese Pos ula e auch Schwie igkei en mi sich b ingen kann. So e - OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 500 Ma io Bu e u. a. schein es aglich, ob ein e s ä k es Angebo an ku z is igen Ti eln bei den p i a en Haushal en au die no wendige Nach age s öß . Hie müß en e en uell Maßnahmen de s aa lichen Ku sp lege ü eine en - sp echende P ä e enzs uk u de Anlege so gen. Abe auch hinsich - lich de S abili ä de Mä k e können sich du ch ku z is ige Ti el P o- bleme e geben, da häu ige Re ol ie ungsmaßnahmen no wendig wä en. Die da aus esul ie enden Liquidi ä se ek e ü die Kassenhal ung de p i a en Haushal e und die Belas ungswi kungen an den Emissions- mä k en sind nu schwe abzuschä zen; endenziell we den abe die no wendigen P olonga ionen die S abili ä beein äch igen32. Bei eine Ums uk u ie ung zu ku z is igen Papie en im beginnenden Au - schwung is deshalb da au zu ach en, daß die F is igkei so gewähl wi d, daß die Re ol ie ung de Schuld e s im Au schwung no wendig wi d. Dann bie e sich ohnehin wiede eine Rückkeh zu länge is igen Ti eln an, womi sich das S abili ä sp oblem de ku z is igen Ve - schuldung au oma isch lös . IV. Einige Übe legungen zu Budge poli ik in den Jah en 1980 und 1981 In diesem abschließenden Kapi el wollen wi agen, ob bzw. in wel- chem Um ang in den kommenden Jah en Spiel aum ü e neu e Konsoli- die ungsmaßnahmen bes ehen könn e. Die An wo häng o allem on de o aussich lichen konjunk u ellen En wicklung ab. Folg man den P ognosen de e schiedenen Ins i u e33, so is be ei s ü das Jah 1980 mi eine spü ba en konjunk u ellen Abschwächung zu echnen. Die S eige ungs a en de ealen Aus üs ungsin es i ionen gegenübe dem Vo jah we den au e wa 6 - 8,5 °/o, die de Bauin es i ionen au 4,5 - 5,5 °/o geschä z und weisen dami einen deu lich ückläu igen T end au , de sich 1981 noch e s ä k o se zen dü e. Fü die o aussich - liche En wicklung im Bausek o könn e zum einen de mi de In la ions- beschleunigung e bundene Zinsans ieg bedeu sam sein, de zu einem Nach age ückgang im p i a en Wohnungsbau üh en kann. Zum an- 32 Vgl.: Wissenscha liche Bei a beim Bundesminis e ium ü Finanzen, a.a.O., S. 137 . 33 Vgl. Die Lage de Wel wi scha und de wes deu schen Wi scha im He bs 1979, Gu ach en de Wi scha swissenscha lichen Fo schungsins i u e in: Wi scha skonjunk u , 31. Jg., Ok obe 1979, S. AI - A18 sowie Sach e - s ändigen a zu Begu ach ung de gesam wi scha lichen En wicklung, Jah- esgu ach en 1979/80, a.a.O., insbesonde e Tz. 250 . OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 501 de en we den insbesonde e 1981 die ö en lichen Au äge aus den bis- he igen Konjunk u p og ammen im wesen lichen abgeschlossen sein, so daß 1981 soga mi einem Beschä igungseinb uch in diesem Be eich ge echne we den muß. Auch on de p i a en Ve b auchsnach age sind ü die nächs en Jah e kaum konjunk u elle Impulse zu e wa en. Hie we den ü 1980 eale Zuwachs a en on lediglich 2 °/o o ausgesag . Be- ding du ch E döl e eue ungen und die E assung b ei e Einkommens- g uppen on de S eue p og ession dü en die Realeinkommens- und dami Ve b auchss eige ungen auch 1981 e gleichsweise ge ing bleiben. Die ückläu igen Wachs ums a en beim p i a en Ve b auch könn en die In es i ionsbe ei scha de Un e nehmen ehe noch wei e e schlech- e n, zumal sich auch bei de Expo nach age keine spü ba e Belebung abzeichne . In Anbe ach de be ei s ü 1980 zu e wa enden konjunk u ellen Abschwächung e schein eine Ve inge ung des ö en lichen Haushal s- de izi s in diesem Jah gegenübe 1979 kaum möglich, sollen nich die e- zessi en Tendenzen noch e schä we den. Vielmeh wä e zu e wägen, ob die Gebie skö pe scha en nich schon im Ve lau des Jah es 1980 au einen expansi e en Ku s umschal en soll en, um de d ohenden Ve - s ä kung de konjunk u ellen Abs iegsk ä e ech zei ig en gegenzu- wi ken. Die gegenwä ige Unsiche hei übe die wei e e wi scha liche En wicklung und de ela i ge inge Spiel aum ü eine Au s ockung de s aa lichen Neu e schuldung lassen es jedoch nich a sam e schei- nen, sich be ei s zu Beginn des Jah es au einen Expansionsku s es - zulegen. Zweckmäßig wä e es abe , schon ühzei ig E en ualp og amme auszua bei en, die bei e s ä k e konjunk u elle Abschwächung ohne g öße e zei liche Ve zöge ungen in Au äge umgese z we den könn en. Allein on de Exis enz de a ige P og amme dü en posi i e Wi kun- gen au die In es i ionsnach age ausgehen, so daß sich de konjunk u - poli ische Handlungsbeda und dami das e o de liche Neu e schul- dungs olumen 1980 nich unbeding e höhen muß. Dies gil selbs ü den Fall, daß sich die Gebie skö pe scha en zu eine Du chiüh ung ge- plan e Schubladenpake e en schließen, da die Ab lüsse de ö en lichen Mi el de Au ags e gabe mi einigen Mona en Ve spä ung olgen und sich eine e höh e K edi au nahme dahe e s 1981 e geben wü de. Fü 1981 dü e eine höhe e S aa s e schuldung demgegenübe wohl un e - meidlich sein, wenn ein s ä ke e Einb uch de gesam wi scha lichen Nach age kompensie we den soll. 32 K edi und Kapi al 4/1980 OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 502 Ma io Bu e u. a. Anknüp end an unse e Aus üh ungen im zwei en und d i en Ab- schni wä e eilich zu übe legen, ob die Gebie skö pe scha en dem Ziel de Haushal skonsolidie ung nich dadu ch nähe kommen können, daß sie e suchen, wenige übe eine E höhung des Um angs de Neu e - schuldung als ielmeh übe Ände ungen de Haushal s- und Schulden- s uk u expansi zu wi ken. Wie unse e obigen Übe legungen zeigen, wä e im Hinblick au die Budge s uk u g undsä zlich da an zu denken, au de Ausgabensei e eine Umschich ung hin zu in es i en bzw. ökono- mischen Ausgaben o zunehmen und au de Einnahmensei e meh Ge- wich au die indi ek en S eue n, o allem die Meh we s eue , zu le- gen. Solche Ums uk u ie ungsmaßnahmen sind alle dings, wie be ei s e wähn , poli isch nu in beg enz em Maße du chse zba . Bezüglich de Schuldens uk u könn e eine s ä ke e Umschich ung zu ku z is ige en Ve schuldung insbesonde e bei den p i a en Haushal en den Konsolidie- ungsspiel aum e b ei e n; bedenk man jedoch, daß die in es i ions- belebenden Wi kungen de dadu ch induzie en Zinssenkungen ela i ge ing bleiben dü en und zudem das Gebo de Kapi alma k s abili ä die G ößeno dnung de Ti elsubs i u ion besch änk , so wi d auch du ch eine de a ige Ums uk u ie ung de Um ang de e o de lichen Neu- e schuldung kaum wesen lich eduzie we den können. Insgesam kann aus diesen Übe legungen de Schluß gezogen we den, daß die anges eb e Konsolidie ung de ö en lichen Haushal e einen „langen A em" e lang . Die ö en lichen Ins anzen soll en dahe nich die Fehle de Jah e 1976/77 wiede holen und zum Zwecke ku z is ige Konsolidie ungse olge s abilisie ungspoli ische Risiken eingehen. S a dessen is den Gebie skö pe scha en anzu a en, ih e Bemühungen um eine Ve inge ung de Neu e schuldung gegenübe de Ö en lichkei im Rahmen eines länge is igen Budge konzep s da zulegen, um so die E wa ungen und dami die Reak ionen de Wi scha ssubjek e o allem au dem Kapi alma k zu s abilisie en. Zusammen assung Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 im Spannungs eld zwischen Konjunk u s imulie ung und Haushal skonsolidie ung Die Finanzpoli ik de Bundes epublik s and in den Jah en 1976 bis 1979 o dem Kon lik , eine sei s die bis 1975 s a k angewachsene ö en liche Neu e - schuldung allmählich zu eduzie en, ande e sei s du ch nach age ö de nde Maßnahmen die 1975 eingelei e e gesam wi scha liche E holung on de OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 503 schwe en Rezession 1974/75 zu s ü zen. Diese Bei ag e ö e zunächs die F age, inwiewei die G ößeno dnung de s aa lichen De izi e im Un e su- chungszei aum diesen zumindes au kü ze e Sich di e gie enden Zielse zun- gen ge ech wu de. Die A gumen a ion geh dahin, daß die Gebie skö pe - scha en — im nachhinein be ach e — ih en Konsolidie ungsku s 1976 übe - zogen und 1977 zuguns en e neu expansi e e Maßnahmen ausse zen. 1978 dü e das ö en liche De izi einen k edi ma k - und nach agepoli isch e wa angemessenen Um ang e eich haben, wäh end 1979 die gegebenen Chancen ü eine leich e Ve inge ung de Neu e schuldnung nich genu z wu den. Ein wei e e Abschni un e such , ob die A und Weise de Haushal s- konsolidie ung ziel- und si ua ionsge ech wa . Aus ealwi scha liche Sich is es nämlich g undsä zlich möglich, du ch Ums uk u ie ung de S aa sein- nahmen und/ode de S aa sausgaben die es ik i e Wi kung eine Haus- hal skonsolidie ung zu e inge n. Wie die a sächliche En wicklung de einzelnen Ausgabena en zeig , is es alle dings nich gelungen, du ch eine Ve ände ung de Ausgabens uk u die es ik i en Wi kungen de Konsoli- die ung zu e inge n. Zudem wu den zum Abbau de De izi e ehe Ausga- beneinsch änkungen als S eue e höhungen o genommen, obwohl die es ik- i en Wi kungen on Ausgabeneinsch änkungen s ä ke sein dü en als die on S eue e höhungen. Ausschlaggebend ü diese En scheidung wa wohl — neben de In la ionsge ah , die on E höhungen insbesonde e de indi ek en S eue n ausgehen kann — de Ta bes and, daß höhe e s eue liche Belas ungen angesich s de be ei s in la ions- und p og essionsbeding ges iegenen Abga- benlas bei de Lohn- und Einkommens eue poli isch kaum du chse zba wa en. Aus geldwi scha liche Sich wä e es e o de lich gewesen, eine Ums uk- u ie ung de S aa sschuld on länge is igen zu ehe ku z is igen Papie en o zunehmen, dabei möglichs ma k ähige und/ode zen albank ähige Pa- pie e zu wählen und eine Plazie ung möglichs bei p i a en Haushal en anzu- s eben. Be ach e man wiede um die a sächliche En wicklung, so muß man es s ellen, daß die e g i enen schuldens uk u poli ischen Maßnahmen zwa im Ansa z geeigne wa en, den Pos ula en Rechnung zu agen, daß sie om Volumen he jedoch kaum Auswi kungen ha en und im Zei ablau nich kon- sequen du chgehal en wu den. In einem abschließenden Abschni wi d ge- ag , in welchem Um ang in den Jah en 1980 und 1981 o aussich lich Spiel- aum ü Konsolidie ungsmaßnahmen bes ehen wi d. Summa y Fiscal Policy 1976 o 1979 o n be ween Cyclical S imula ion and Budge Consolida ion In he yea s 1976 o 1979, he iscal policy o he Fede al Republic o Ge - many was aced wi h con lic ing asks; on he one hand, g adual educ ion o he g ea ly inc eased new public deb , and on he o he , suppo by demand-p omo ing measu es o he eco e y ini ia ed in 1975 om he 32* OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 504 Ma io Bu e u. a. se e e ecession in 1974/75. This a icle i s examines how a he mag- ni ude o he go e nmen de ici s in he pe iod unde e iew was su icien o cope wi h hese objec i es, which a leas o e he sho un a e di e gen . The a gumen a ion ollows he line ha he egional au ho i ies — conside ed in e ospec — o e s essed consolida ion in 1976 and dis- con inued i in 1977 in a ou o enewed expansi e measu es. In 1978, he public de ici had p obably eached a olume app op ia e o he equi e- men s o c edi ma ke and demand policy, whe eas in 1979 he oppo uni y o sligh ly educing new bo owing was no aken ad an age o . A u he sec ion in es iga es whe he budge consolida ion me hods we e consonan wi h he objec i e and he si ua ion. Because om a ealis ic economic s andpoin i is undamen ally impossible o diminish he es ic i e e ec o budge consolida ion by es uc u ing public e enues and/o expendi u es. As he ac ual end o he a ious ypes o expendi u e shows, howe e , a change o he expendi u e s uc u e ailed o educe he es ic i e e ec o he consolida ion. Mo eo e , he endency was a he o cu expendi u es a he han inc ease axes in o de o educe de ici s, al hough he es ic i e e ec s o expendi u e cu s a e p obably g ea e han hose o ax inc eases. The de e mining ac o o his decision — apa om he dange o in la ion which may a ise om inc eases especially o indi ec axes — was p obably he ac ha , in iew o he al eady highe wage and income ax bu den caused by in la ion and he ax p og ession, highe ax bu dens could ha dly ha e been ca ied h ough poli ically. F om he mone a y s andpoin , public deb ough o ha e been con e ed om ai ly long- e m o sho e - e m pape , choosing ma ke able and/o ediscoun able ypes as a as possible and endea ou ing o place hem wi h p i a e households o he g ea es possible ex en . On app aising ac ual de elopmen s, howe e , i p o es ha he deb policy ac ion aken wi h espec o deb s uc u e was in essence app op ia e o sa is y he pos ula es, bu wi h espec o olume had ha dly any e ec and was no sus ained pe sis en ly. In a concluding sec ion, he ques ion is aised o he ex en o which leeway o consolida ing measu es will be a ailable in 1980 and 1981. Résumé La poli ique inanciè e de 1976 à 1979 déchi ée en e la s imula ion de la conjonc u e e la consolida ion budgé ai e La poli ique inanciè e de la République Fédé ale se ou ai dans les années 1976 à 1979 de an le con li consis an d'une pa à édui e p og es- si emen l'ende emen public en o e expansion jusqu'en 1975, e d'au e pa à appuye de mesu es d'encou agemen de la demande la elance économique oulue en 1975 pou so i de la sé è e écession de 1974/75. Le p ésen a icle déba de la ques ion de sa oi dans quelle mesu e l'o d e de g andeu du dé ici de l'E a au cou s de la pé iode de é é ence pou ai OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34 Die Finanzpoli ik 1976 bis 1979 505 sa is ai e aux objec i s au moins di e gen s à cou e ue. L'a gumen a ion end à p ou e que les collec i i és locales — considé ées a pos e io i — on in e ompu leu cou s de consolida ion de maniè e excessi e en 1976 e en a eu de nou elles mesu es expanisionnis es en 1977. Ensui e, en 1978, le dé ici public de ai a oi a ein une ampleu plus app op iée à la poli ique de la demande e du ma ché du c édi , andis qu'en 1979 les chances données d'une légè e éduc ion de l'ende emen neu ne u en pas exploi ées. Un au e chapi e en e d'é abli si le ype e la maniè e de la consoli- da ion budgé ai e con enaien à la si ua ion e à la inali é. D'un poin de ue économique éel, il es ondamen alemen possible de édui e pa la es uc u a ion des ece es e /ou des dépenses de l'E a les e e s es ic i s d'une consolida ion budgé ai e. Comme le p ou e l'é olu ion e ec i e des di é en es ca égo ies de dépenses, l'on n'a cependan pas éussi à amenuise l'impac es ic i de la consolida ion pa une mu a ion de la s uc u e de dépenses. Du es e, l'on a pou éponge le dé ici plu ô p é é é les es ic- ions de dépenses aux augmen a ions d'impô s, bien que les e e s es ic i s de comp essions de dépenses dussen ê e plus appuyés les hausses iscales. Ce qui a empo é la décision u ce ainemen — ou e le isque in la ion- nis e des hausses, en pa iculie des impô s indi ec s — le ai qu'il é ai poli iquemen impossible de ai e accep e des cha ges iscales nou elles alo s que l'impô su le e enu a ai déjà augmen é aisons d'in la ion e de p og essi i é ba émique. D'une op ique de poli ique moné ai e, il eû é é equis d'en ep end e une es uc u a ion de la de e publique de i es à long e me à plu ô cou e me, en choisissan de p é é ence des i es négociables e /ou éescomp ables e en eche chan le placemen aup ès des pa iculie s. Si l'on obse e à nou eau la éali é, on doi cons a e que les mesu es p ises de es uc u a ion de l'ende emen , si elles é aien app op iées au débu , n'on guè e eu d'e e s en aison d'un olume insu isan e n'on pas eu une du ée conséquen e dans le emps. Un de nie chapi e s'in e oge su la la i ude p é isible laissée aux mesu es de consolida ion dans les années 1980 e 1981. OPEN ACCESS | Licensed unde CC BY 4.0 | h ps://c ea i ecommons.o g/abou /cclicenses/ DOI h ps://doi.o g/10.3790/ccm.13.4.469 | Gene a ed on 2023-01-16 12:45:34