Estudio del papel de los business angels como fuente de financiación de nuevos proyectos empresariales en el sector del turismo

ESTUDIO DEL PAPEL DE LOS BUSINESS ANGELS COMO FUENTE DE FINANCIACIÓN DE NUEVOS PROYECTOS EMPRESARIALES EN EL SECTOR DEL TURISMO Antonio de la Torre Gallegos. [email protected] Edith Bellini. [email protected] Temática: Economía y empresa Grupo de Investigación en Finanzas y Turismo. Departamento de Economía Financiera y Dirección de Operaciones. Universidad de Sevilla. Avenida Ramón y Cajal, 1. 41,018, Sevilla. Tl: 34 954557626 RESUMEN: En este trabajo se pretende realizar un estudio sobre los business angels o inversores privados, como vías para la creación y desarrollo de nuevos proyectos empresariales en el Sector del Turismo en su fase inicial. Si bien es un modelo de financiación y participación empresarial ampliamente desarrollado en países anglosajones, en la mayor parte de los países europeos del continente y, en España en particular, representan todavía una fuente muy minoritaria en la financiación de las empresas. Después de analizar las principales características de los business angels, de las redes de business angels, especialmente las que están especializadas en el sector turístico, y su regulación, analizaremos diferentes ejemplos reales de empresas del Sector Turístico que se han originado y desarrollado gracias a esta fuente de financiación. PALABRAS CLAVES: Sector Turismo, Financiación, business angels, Inversor Privado. ABSTRACT: Business angels or private investors have long been an important source of financial support for new businesses projects in Anglo-Saxon countries. However in most 249 2 European countries and mainly in Spain, still represent a minor source in financing enterprises. In this paper we analyze the main characteristics of business angels and business angels’ networks, especially those investing in the tourism sector. KEY WORDS: TOURISM SECTOR, FINANCE, BUSINESS ANGELS, PRIVATE INVESTOR. 250 3 1. INTRODUCCIÓN Los business angels, cuya traducción al español sería la de inversor particular o inversor privado, suponen una de las principales vías para la creación y desarrollo de nuevos proyectos empresariales en su fase inicial. Si bien es un modelo de financiación y participación empresarial ampliamente desarrollado en países anglosajones, en la mayor parte de los países europeos del continente y, en España en particular, representan todavía una fuente muy minoritaria en la financiación de las empresas. No obstante, dado que en Europa en general, y en España en particular, el sector financiero no apoya lo suficiente a empresas emergentes y a iniciativas de riesgo, hecho agravado por la actual crisis económica, cada vez es mayor el número de emprendedores que buscan financiación para nuevos proyectos en el sector turístico. Para este fin, se está potenciando la figura de los business angels desde las administraciones públicas europeas y españolas, como alternativa financiera para la PYME, en este caso las del sector turístico. En los siguientes epígrafes definiremos y describiremos las principales características de los business angels y analizaremos las etapas del proceso de inversión a seguir y su tratamiento fiscal. Posteriormente abordaremos las características de las redes de business angels, especialmente las dedicadas al sector turístico, así como la regulación existente. Seguidamente analizaremos ejemplos de empresas del sector turístico que ha utilizado esta fuente de financiación. Por último, estableceremos unas conclusiones y resumiremos las ventajas e inconvenientes de esta vía de financiación. 2. CARACTERÍSITICAS DE LOS BUSINESS ANGELS Los business angels son personas físicas (empresarios, directivos de empresas, emprendedores o ahorradores) con un amplio conocimiento de determinados sectores y con capacidad de inversión, que impulsan el desarrollo de proyectos empresariales con alto potencial de crecimiento en sus primeras etapas de vida, bien para su creación 251 4 (capital semilla) o bien para poner en marcha la actividad (capital de inicio o start-up). Además de capital, aportan valor añadido a la gestión en forma de conocimientos, confianza y una importante red de contactos empresariales y personales, es decir el denominado capital inteligente o “4C”. Por lo tanto facilitan la relación de la empresa con su entorno: clientes potenciales, competidores, proveedores, entidades financieras, administración, etc. Su principal diferencia con los inversores tradicionales y con el capital riesgo en su implicación en la gestión de la empresa. Con su aportación de capital, los business angels se convierten en socios de la empresa, si bien su participación suele ser de carácter minoritario, con lo que el equipo promotor mantiene el poder de decisión. Muestran un especial interés en financiar la puesta en marcha de empresas con un alto potencial de crecimiento en sectores que les son conocidos, de zonas geográficas cercanas a su residencia, y que aseguren la rentabilidad de la inversión mediante la obtención de una plusvalía a medio plazo. Siguiendo el estudio coordinado por la ESBAN (Red Española de Business angels), las características principales de los business angels son: - Inversor con experiencia previa de éxito como empresario o directivo y sus fondos generalmente superan los 400.000 euros (sin incluir las propiedades inmobiliarias). - Se implican en la gestión de la empresa, aunque con diferente nivel. Los que tienen un elevado grado de implicación en la gestión de la empresa donde han invertido se denominan business angels empresariales, pudiendo ser directivos o ejecutivos de empresa en activo, prejubilados o jubilados. - Invierten su propio dinero. Normalmente las cantidades oscilan entre 25.000 € y 250.000 € (o menos del 25% de su capital disponible) y se realizan de manera secuencial, con sucesivas rondas de financiación. 252 5 - Pueden invertir de forma personal e individual, cuando por el volumen de inversión del proyecto empresarial no requiere la entrada de más socios individuales, o bien de forma sindicada, cuando es una agrupación de business angels la que invierte de manera conjunta. - Se invierte normalmente en la etapa inicial de la vida de una empresa. - La rentabilidad que buscan es generalmente inferior a la obtenida por las entidades de capital riesgo, ya que también persiguen motivaciones personales. Según estudios realizados por la ESBAN, una de cada cinco inversiones ha generado un rendimiento acumulado superior al 50%. - Invierten mayoritariamente en zonas próximas a su lugar de residencia, con la idea de aportar su apoyo en la gestión y su red de contactos. - La desinversión suelen ser más lenta que en el caso de los inversores de capital riesgo, normalmente a medio plazo, entre 3 y 6 años. El proceso de capitalización o de inversión entre un business angel y una empresa que busca financiación se puede dividir en tres etapas: Estudio, Negociación e Inversión. En la etapa de estudio el emprendedor que tiene un proyecto prepara el plan de negocio del mismo que posteriormente lo presenta por diferentes canales con el objeto de buscar potenciales inversores. En el momento en que el business angel está interesado en un proyecto empresarial determinado se inicia la segunda etapa, o etapa de negociación. Dicha etapa incluye la revisión conjunta entre el emprendedor y el business angel del proyecto y la actualización del plan de negocio. Finalmente, si todo el proceso de negociación entre el inversor y el equipo del emprendedor fructifica, se inician la etapa final, o etapa de inversión. Esta etapa incluye el contrato de inversión, en el que se determina como se participa en la empresa, las 253 6 condiciones en que se realizará la inversión y el plan o calendario de actuaciones que se seguirá. Una vez firmado el contrato y realizada la inversión empieza la fase de seguimiento, terminando el proceso en el momento en el que se produzca la desinversión por parte del inversor. Actualmente en España la figura del business angels no tiene un régimen tributario específico, a diferencia de lo que ocurre en otros países europeos como Reino Unido y Francia. De esta forma, el régimen fiscal que les resulta de aplicación en la actualidad es el establecido en los diferentes regímenes generales del IRPF y del Impuesto de Sociedades, al igual que cualquier tipo de inversión mobiliaria, sin que exista beneficio fiscal alguno en el momento de efectuarse la inversión. Este hecho hace que no exista ningún incentivo fiscal para las inversiones que se realizan en empresas de nueva creación y, en consecuencia, potenciales generadores de riqueza económica, creación de puestos de trabajo y crecimiento. No obstante, el pasado día 22 de abril de 2009 fue aprobada por la Comisión de Ciencia e Innovación del Congreso de los Diputados una proposición no de Ley (que es un instrumento para instar al Gobierno a la adopción de textos o resoluciones que no tengan carácter de ley) de regulación de los business angels como instrumento de potenciación de la innovación y que traerá consigo un cambio en su tributación. El texto definitivo de la proposición, publicado en el Boletín Oficial de las Cortes Generales el 22 de mayo de 2009, insta al Gobierno a promover un marco normativo que reconozca, fomente y promocione la figura del business angels, inversor ángel o inversor informal, de modo que puedan referirse posteriormente a él todas las políticas de impulso de la actividad económica y del empleo. A tal efecto, en el plazo de tres meses desde la aprobación de la presente Proposición no de Ley, el Gobierno debe presentar los estudios efectuados, de modo que se conozcan las diferentes alternativas que se pueden utilizar en la futura propuesta de régimen jurídico y fiscal aplicable a los business angels, que debería entrar en vigor antes del final de 2010. 254 7 Por otra parte también insta a iniciar procesos de colaboración entre la Administración y las redes de business angels, para la definición del futuro régimen jurídico y fiscal de estos inversores, con el fin de establecer posteriores mecanismos de información, promoción, seguimiento y validación de proyectos, permitiendo la evaluación de su impacto sobre la economía. Finalmente también acuerda presentar en el congreso un Proyecto de Ley que permita articular los estímulos financieros y fiscales pertinentes para la financiación mediante la figura de los business angels, inversores ángel o inversores informales, al modo del capital-riesgo y aplicables tanto a personas físicas como jurídicas. Siguiendo estas recomendaciones se ha realizado una propuesta de medidas fiscales de fomento de la figura de los Business angels en España, publicada por la Dirección General de Política de la Pequeña y Mediana Empresa, dependiente del Ministerio de Industria, Turismo y Comercio, que se parecerá mucho a la que finalmente se adopte. Dicha propuesta está basada en la existencia de una regulación específica para otro colectivo de similares características, como es el capital-riesgo, y en el hecho de que su introducción claramente motiva al inversor, con el beneficio social indirecto ya comentado (innovación, creación de empleo, dinamización de la economía, competitividad, etc.). 3. LAS REDES DE INVERSIÓN PRIVADA O REDES DE BUSINESS ANGELS EN ESPAÑA Las Redes de Business angels son organizaciones que tienen por objeto acercar a los emprendedores con pequeñas y medianas empresas, nuevas o en fase de crecimiento y que buscan capital para financiar sus proyectos empresariales, con inversores informales y privados. Para ello realizan una selección de los proyectos a financiar para cada inversor, ofreciendo y garantizando la información de los proyectos a los inversores, permitiendo mantener el anonimato de ambas partes hasta el momento del primer contacto, y haciendo posible un marco formal para la negociación y los intercambios entre ellos. 255 8 Las principales funciones que desarrollan las redes de business angels son, por una parte, reunir a los business angels y, por otra parte, aumentar la eficacia de su proceso de contacto con proyectos de inversión interesantes. El procedimiento de funcionamiento se ha representado en la figura 1. FIGURA 1. ESQUEMA DEL FUNCIONAMIENTO DE UNA RED Fuente: ESBAN y elaboración propia En España hay 3 tipos de redes. La nacional, que es la Red Española de Business angels (ESBAN), representa los intereses de las redes en España, y persigue promover el concepto de business angels, conseguir el crecimiento y desarrollo empresarial del sector, inducir y promover la competitividad en las PYMES y colaborar con la Administración pública para el desarrollo de un marco jurídico para este tipo de inversión. Las regionales y locales prestan sus servicios en la zona de influencia. Las sectoriales o temáticas buscan el desarrollo de un sector o sectores en concreto. Aunque actualmente no existen redes que se dedican en exclusiva a proyectos de empresas del sector turístico, algunas de ellas si tienen líneas especificas, como es el caso de InverPro Canarias, que tiene un capítulo específico para el Sector Turístico. Captación de nuevos proyectos Identificación de Business Angels Evaluación de necesidades y validación del plan de empresa Determinación de objetivos y nivel de financiación REDES DE BUSINESS ANGELS. Confrontación de oferta y demanda PROCESO DE INVERSIÓN Envío de boletín personal Organización de Foros de inversión 256 9 Dicho capitulo se debe a que la actividad turística en Canarias genera casi un tercio del Producto Interior Bruto (PIB) de las islas, un 28,3 por ciento, alcanzando el 33,2 por ciento en el caso del empleo, gracias a los más de 12.000 millones de euros y más de 300.000 empleos que se generan. De hecho, la Consejería de Turismo, Innovación Tecnológica y Comercio Exterior del Cabildo de Gran Canaria, patrocina las iniciativas de InverPro para el impulso de empresas del sector turístico. Fruto de este acuerdo, la Consejería ha estado presente en las actividades de los Foros de Inversión y de emprendedores que se han organizado, en el capítulo de business angel o inversores privados para empresas turísticas. También las dos redes que existen en Andalucía, Málaga Business angels y Red de Business angels de Cádiz, son activas dentro del Sector Turismo, dada la importancia de este sector en estas provincias, así como en la comunidad Andaluza. En Sevilla se está creando actualmente una red, que sin duda también será una fuente de financiación para las empresas del sector turístico. Recientemente se ha aprobado la Orden ITC/860/2010, de 29 de marzo, por la que se establecen las bases reguladoras, el régimen de ayudas y la gestión de medidas del programa de impulso a las redes de "business angels". Las ayudas previstas en la presente orden están abiertas, por tanto, a aquellas entidades que: a) Tengan personalidad jurídica propia y sean visibles, accesibles y suficientemente activas para atraer a nuevos inversores. b) Contribuyan de manera rigurosa y profesional a la evaluación de proyectos de innovación recibidos de PYMES emprendedoras. c) Promuevan la inversión en proyectos con un alto potencial de crecimiento y capaces de generar altas rentabilidades. 257