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T abajo Fin de G ado Análisis mac oeconómico de Alemania en e 1991 y 2019 Au o Ca los Jo en Sanagus ín Di ec o Ja ie Nie as López P o eso Ti ula de Análisis Económico Facul ad de Economía y Emp esa De echo y Adminis ación y Di ección de Emp esas Cu so 2019/2020 1 SINOPSIS DEL TRABAJO Au o : Ca los Jo en Sanagus ín. Di ec o : Ja ie Nie as López. Tí ulo: Análisis mac oeconómico de Alemania en e 1991 y 2019. Mac oeconomic analysis o Ge many be ween 1991 and 2019. Ti ulación a la que es á inculado: De echo y Adminis ación y Di ección de Emp esas. Resumen El p esen e abajo abo da la si uación económica de Alemania po medio del examen de los aspec os cla e de una economía abie a. El eje cicio de sín esis ealizado pond á de elie e que el buen umbo de Eu opa y, po ex ensión, el español, es án ue emen e ligados a la ayec o ia económica alemana. En pa icula se obse a á cómo el binomio o mado po los sec o es p oduc i os y las medidas polí icas adop adas ha con ibuido a diseña una u a pa a la p ospe idad del país, lo que ambién ha edundado en la economía de la Unión Eu opea. Con odo, la línea a gumen al azada se di ige a la consecución de dos obje i os. En p ime luga , la exposición de un ma co económico amplio que pe mi a des aca los elemen os cen ales del c ecimien o alemán, ciclos y endencias. En segundo luga , la iden i icación de las a iables de e e encia pa a el año 2020 con el p opósi o de in en a calib a el impac o económico de la c isis sani a ia. Abs ac This pape add esses he economic si ua ion in Ge many by examining he key aspec s o an open economy. The syn hesis exe cise ca ied ou will highligh ha he good cou se o Eu ope and, he e o e, he Spanish one, a e s ongly linked o he Ge man economic pa h. In pa icula , i will be obse ed ha bo h he p oduc i e sec o s and he poli ical measu es adop ed ha e con ibu ed o designing a ou e o he p ospe i y o he coun y, wha has edounded upon Eu opean Union economy. Howe e , he plo line b ough o wa d is aimed a achie ing wo objec i es. Fi s ly, he exposi ion o a b oad economic amewo k ha poin s ou he cen al elemen s o Ge man g ow h, cycles and ends. Secondly, he iden i ica ion o he e e ence a iables o 2020 in o de o y o asce ain he economic impac o he heal h c isis. 2 ÍNDICE I. PRESENTACIÓN DEL TRABAJO ......................................................................... 3 1. MODALIDAD ELEGIDA Y CUESTIÓN TRATADA .......................................... 3 2. RELEVANCIA DEL TEMA Y OBJETIVOS PERSEGUIDOS ............................. 3 3. METODOLOGÍA SEGUIDA EN EL DESARROLLO DEL TRABAJO ............... 4 II. ANÁLISIS MACROECONÓMICO DE ALEMANIA ENTRE 1991 Y 2019 ..... 5 1. FACTORES GENERALES ..................................................................................... 5 1.1. His o ia .............................................................................................................. 5 1.2. Sociedad y cul u a ............................................................................................. 7 1.3. Polí ica ............................................................................................................... 9 2. FACTORES ECONÓMICOS ................................................................................ 10 2.1. P oducción nacional ........................................................................................ 10 2.1.1. Sec o es p oduc i os ................................................................................. 12 2.1.1.1. Sec o p ima io .................................................................................. 14 2.1.1.2. Sec o secunda io .............................................................................. 15 2.1.1.3. Sec o e cia io .................................................................................. 16 2.1.2. Empleo ...................................................................................................... 17 2.1.2.1. Pano ámica sob e la asa de desempleo y cu a de Phillips ............ 17 2.1.2.2. P oduc i idad y cos e labo al ........................................................... 19 2.2. Composición de la demanda ............................................................................ 20 2.2.1. Consumo ................................................................................................... 20 2.2.1.1. Sis ema imposi i o ............................................................................. 21 2.2.1.2. Cálculo de la p opensión ma ginal a consumi ................................ 22 2.2.2. In e sión ................................................................................................... 23 2.2.2.1. S ock de capi al .................................................................................. 24 2.2.2.2. Apun es sob e el sec o banca io ...................................................... 25 2.2.3. Gas o público ............................................................................................ 26 2.2.3.1. Conside aciones sob e el sec o público ........................................... 27 2.2.4. Expo aciones ne as .................................................................................. 28 2.3. Pun o de equilib io .......................................................................................... 29 2.3.1. Ni el de sala ios ....................................................................................... 29 2.3.2. Tipos de in e és ......................................................................................... 30 2.3.3. E olución del ni el de p ecios.................................................................. 31 2.3.4. Obse aciones sob e la balanza de pagos ................................................. 32 III. COMENTARIO DE LOS PRONÓSTICOS PARA EL AÑO 2020 .................. 33 IV. CONCLUSIONES .................................................................................................. 34 V. BIBLIOGRAFÍA ..................................................................................................... 35 LISTA DE FIGURAS ................................................................................................... 41 LISTA DE TABLAS ..................................................................................................... 42 ANEXOS ....................................................................................................................... 43 3 I. PRESENTACIÓN DEL TRABAJO 1. MODALIDAD ELEGIDA Y CUESTIÓN TRATADA La ipología de T abajo Fin de G ado elegida ha sido la co espondien e al análisis académico de una economía según las pau as es ablecidas po la Facul ad de Economía y Emp esa. En conc e o, es e abajo ha de encuad a se en la línea desc i a como «e olución mac oeconómica ecien e de una economía». En cuan o a la cues ión a ada, el abajo se cen a en el análisis de la mac oeconomía alemana, en especial a endiendo al papel desempeñado po los sec o es económicos y a las dis in as polí icas económicas adop adas. Con espec o al pe iodo de iempo examinado, han sido obje o de es udio las es décadas comp endidas en e los años 1991 y 2019 po que es el pe iodo de iempo anscu ido desde la anhelada euni icación. El p oceso de adhesión de la República Democ á ica Alemana (RDA), expues o luego con de alle, supuso un hi o his ó ico y social y, lo que es más impo an e a e ec os de es e abajo, la de ini i a consolidación de la economía alemana. 2. RELEVANCIA DEL TEMA Y OBJETIVOS PERSEGUIDOS En su condición de Es ado miemb o undado de la Comunidad Eu opea del Ca bón y del Ace o -p ime a de las es Comunidades Eu opeas, c eada en i ud del T a ado de Pa ís, en igo desde el 23 de julio de 1952 (Mangas, 2016)-, Alemania anudó su des ino al de Eu opa. Y Eu opa, a su ez, inculó su desa ollo al po eni alemán de al mane a que, en la ac ualidad, Alemania cons i uye el pila undamen al en el que se apoya la economía eu opea. En o as palab as, cualquie coyun u a que a ec ase al Es ado miemb o más impo an e epe cu i ía en el conjun o de la Unión Eu opea a causa de la ín ima conexión en las elaciones económicas. Como consecuencia, una exposición ac ualizada del pano ama económico alemán esul a á de odo pun o ú il pa a en ende la si uación en España y en el es o de socios eu opeos. En línea con lo an e io , el obje i o undamen al pe seguido con es e abajo es doble: p esen a una isión de conjun o de la mac oeconomía alemana en el pe iodo de iempo mencionado, aplicando nociones eó icas pa a jus i ica las polí icas p ac icadas 4 y, con o me a las dinámicas económicas analizadas, desc ibi sucin amen e las ca ac e ís icas p incipales pa a el año 2020. 3. METODOLOGÍA SEGUIDA EN EL DESARROLLO DEL TRABAJO Es e abajo examina la e olución mac oeconómica de Alemania en el pe iodo ecien e con o me a las a iables explica i as de una economía abie a. Con el apoyo g á ico de igu as y ablas, que complemen a án la lec u a de es as líneas, se p ocu a á mos a una pe spec i a amplia, escue a pe o comple a, sob e la mac oeconomía alemana. Sin pe juicio de ello, en de e minados momen os se ha á e e encia a concep os pe enecien es a o as amas de la Economía (mic oeconomía, econome ía…) que puedan susci a in e és en la ma e ia. Indudablemen e, la exposición de esos aspec os en iquece á el análisis del compo amien o global de la economía alemana (Nie as, 2016, p. 97). Con odo, la p incipal di icul ad en cuan o a la p epa ación de es e p oyec o ha sido la abundancia de in o mación. 1 En consecuencia, la mayo pa e del iempo dedicado ha sido u ilizada en la selección, c iba y es uc u ación de aquellos da os que, euniendo los equisi os de epu ación, iabilidad y calidad de la uen e, pe mi ie an alcanza los obje i os p opues os. Po esa azón, la me odología que se ha seguido en el desa ollo de es e abajo comenzó con la búsqueda de in o mación en las bases de da os o iciales de Alemania y la Unión Eu opea. Ac o seguido se p ocedió al a amien o de los da os pa a in eg a los en g á icos y ablas. Y, en a ención a las a iables que con o man un modelo de economía abie a, ue diseñado el índice. En es e sen ido, después de pe ila los asgos gene ales de las es disciplinas con segu amen e mayo ascendencia económica -his o ia, sociedad y polí ica-, los epíg a es que componen el cue po de es e ex o se e e i án a la e olución de las siguien es a iables lujo: p oducción nacional, consumo, in e sión, gas o público y expo aciones ne as. A con inuación, se analiza á el es ado de la economía en é minos 1 Pa a mues a, un bo ón: el í ulo de es e abajo o ece la nada desdeñable ci a de 2.440.000 esul ados en el buscado de Google. 5 sala iales, ipos de in e és, ni el de p ecios y balanza de pagos. Po úl imo, con base en lo expues o, se comen a án los p onós icos ealizados sob e es e a ídico año. II. ANÁLISIS MACROECONÓMICO DE ALEMANIA ENTRE 1991 Y 2019 1. FACTORES GENERALES 1.1. His o ia Be lín, jue es 9 de no iemb e de 1989. 22:40. El Mu o se puede c uza . Las pue as de esa «cosa ea y sucia de bloques de cemen o pe o ado y cabos de alamb e de espino, alumb ada con una ba a a luz ama illa» como decía Le Ca é (1996, p. 20), es aban abie as de pa en pa . Pe o ue un e o . El miemb o del poli bu ó Güns e Schabowski se equi ocó du an e la legenda ia ueda de p ensa de aquella a de al anuncia que la no ma i a sob e libe ad de iaje ya es aba igen e (A ambu u, 2019). Sin emba go, la con usión del je a ca uso no impo ó po que signi icaba que el símbolo po excelencia de la RDA desapa ecía al in as habe es ado e igido du an e más de ein icinco años. Alemania ol ía a es a unida. 2 En e las causas que explican el colapso de la RDA, Ma in de la Gua dia (1998) acompaña el acaso económico con el desgas e, el ago amien o y la obsolescencia de odas sus es uc u as ins i ucionales. En el ámbi o económico, el p oblema de aíz no e a la ue e deuda acumulada, sino «los insu icien es incen i os al abajo, la baja p oduc i idad, la obsolescencia del equipamien o indus ial, la di icul ad pa a in oduci nue as ecnologías en sec o es cla e de la economía nacional, el de e io o p og esi o de los p ocesos de asignación de ecu sos y de dis ibución y el sis ema de p ecios» (Ma ín de la Gua dia, 2012, pp. 21-22). P ocu ando da solución a esos p oblemas (y o os muchos de ca ác e social, ju ídico…), se alcanza on es acue dos capi ales en la his o ia de la RDA: el T a ado sob e la Unión Mone a ia, Económica y Social, el T a ado Dos más Cua o y el T a ado de Uni icación (Díez, 2001). El p ime o p omulgaba la economía social de me cado como sis ema económico, el ma co occiden al como moneda de cu so legal y el ipo de cambio 1:1 en 2 En igo , el p oceso de euni icación e mina ía ex endiéndose has a el 3 de oc ub e del año siguien e. En ese echa se celeb a el día de la unidad de Alemania, ies a nacional. 6 el pago de sala ios y aho os (Díez, 2001). El T a ado Dos más Cua o se e e ía a la dimensión in e nacional del p oceso, al delinea las on e as ex e io es de la que se ía la nue a República Fede al de Alemania (Hailb onne , 1991). Finalmen e, en i ud del T a ado de Uni icación, los Es ados ede ados de B andebu go, Mecklembu go- Pome ania Occiden al, Sajonia, Sajonia-Anhal y Tu ingia se in eg a on en la República Fede al de Alemania (RFA); Be lín ue designada capi al de la RFA (Ga cía Zapa a, 1995). Con esa base democ á ica la p oyección in e nacional de la RFA pudo desplega se en es e ien es: mili a con la en ada plena en la O ganización del T a ado del A lán ico No e, económica con la pa icipación en la O ganización Mundial del Come cio y polí ico-económica con la undación de la Unión Eu opea po medio del T a ado de Maas ich en 1992. Po su ex ao dina ia impo ancia con iene de ene se en es a úl ima. En pa alelo a la sup esión de con oles en las on e as in e io es y ci culación de pe sonas es ablecida po el Acue do de Schengen, ue ijado el calenda io pa a la cons i ución de la Unión Económica y Mone a ia (UEM), omándose las decisiones de c ea una moneda única (el eu o), conclui a inales de 1993 la plena libe alización del me cado de capi ales, y señala el pe iodo 1994-1999 como de coo dinación de las polí icas económicas nacionales y de cumplimien o de los c i e ios de con e gencia nominal que habili a ían a los Es ados miemb os pa a o ma pa e de la UEM (Segu a, 2005). Una ez inco po adas esas medidas, pudo comenza la aplicación de una polí ica mone a ia común bajo los auspicios del Eu osis ema - o mado po el Banco Cen al Eu opeo (BCE) y los bancos cen ales nacionales de los Es ados miemb os de la Eu ozona- y la in oducción g adual de los bille es y monedas de eu os en la Eu ozona (Rakic y Scheine , 2020). De odas mane as, una Unión Económica y Mone a ia comple amen e ealizada no cons i uye un in en sí misma. Es un medio pa a c ea una ida mejo y más jus a pa a odos los ciudadanos, pa a p epa a a la Unión en e a u u os e os y pa a pe mi i p ospe a a cada uno de sus miemb os. Po lo demás, los acon ecimien os que al an po ela a se án esumidos en epíg a es pos e io es, en donde mejo puedan a a se según el hilo a gumen al. Pe o an es de ello esul a á adecuado conoce al pueblo alemán. 7 1.2. Sociedad y cul u a Como puede comp oba se en la abla 1.1, la población alemana apenas ha aumen ado un 4,1% en el pe iodo analizado. Con algo más de de alle, la dis ibución po edades o ece da os más in e esan es. Mien as que a p incipios de los años no en a el po cen aje de población jo en e a supe io al de población p o ec a, la elación se ha in e ido con el paso del iempo; conc e amen e, con el cambio de siglo. De hecho, en la ac ualidad, la di e encia en e ambos g upos poblacionales es bas an e conside able (7,94%). Desde o o pun o de is a, la combinación de meno es asas de mo alidad y de na alidad ha conducido a un signi ica i o en ejecimien o de la población. En lo ela i o a la espe anza de ida, la endencia ha sido c ecien e en el pe iodo obse ado pa a ambos sexos. Tabla 1.1. Población o al (millones), es uc u a po edades (po cen ajes), asas de na alidad y mo alidad ( an os po mil) y espe anza de ida (años) Año 1991 1997 2003 2009 2015 2019 Población 79,75 82,01 82,54 82 81,2 83,02 Edades < 15 16,22 16,08 15,04 13,58 13,16 13,6 15-65 67,56 67,84 69,92 72,83 73,68 72,8 > 65 14,94 15,68 17,49 20,4 21,05 21,54 Tasa de na alidad 10,41 9,9 8,56 8,11 9,08 9,37 Tasa de mo alidad 11,43 10,49 10,35 10,42 11,4 11,32 Espe anza de ida Va ones 72,1 74 75,6 77,3 78,3 78,5 Muje es 78,7 80,3 81,3 82,5 83,3 83,1 Fuen e: Elabo ación p opia con base en Eu os a (2020a). En esumen, la populosa Alemania egis a unas bajas asas de na alidad y mo alidad, jun o con una ele ada espe anza de ida. Lo que se explica, en pa e, po dos ejes en la polí ica de cualquie país: la sanidad y la educación. Po an o, po una buena a ención médica y un buen sis ema educa i o. En lo que se e ie e al p ime ac o , se puede obse a en la abla 1.2 que los ecu sos de los sis emas sani a ios, sin e izados con o me al núme o de médicos, 8 en e me as y camas de hospi al disponibles, es án cubie os en mejo medida en Alemania que en o os Es ados eu opeos. Tabla 1.2. Núme o de médicos, en e me as y camas de hospi al po cada cien mil habi an es (2017) Alemania España F ancia I alia Unión Eu opea Médicos 425,58 388,22 316,06 398,6 367,52 En e me as 1.701,37 387,9 1.083,37 700,14 859,8 Camas de hospi al 800,23 297,28 598,02 318,07 541,43 Fuen e: Elabo ación p opia con base en Eu os a (2020b). En cuan o al segundo, la educación alemana descuella po su consis en e apues a po la o mación p o esional, basada eminen emen e en el abajo p ác ico -la abla 1.3 expone los cua o módulos más demandados-. Además, es a decisión polí ica se e ue za con la exigencia no ma i a sob e la posesión del í ulo pa a pode ungi el o icio co espondien e (Hippach-Schneide e al., 2007). Tabla 1.3. Alumnos de p ime cu so en es udios supe io es (2017) Núme o de alumnos Fo mación p o esional ( o al) 1.330.764 Empleado pa a la ges ión de o icina 70.089 Técnico de au omoción meca ónica 66.987 Come cian e mino is a 55.632 Empleado indus ial 49.074 Uni e sidad 435.731 Fuen e: Elabo ación p opia con base en Des a is (2020a). Po o o lado, la educación eje ce una pode osa in luencia sob e el ni el cul u al de un país. A es e espec o, Alemania ha sido y sigue siendo ie a ecunda en e udi os en un g an núme o de las amas del conocimien o. 3 Po ejemplo, en iloso ía, con au o es ecien es como Luhmann, Habe mas y Alexy; economía con Schille y Sel en; y ciencia, con 16 gala donados con el p emio Nobel en las ca ego ías de isiología, química y ísica, sólo supe ada en es e in e alo po Japón, Reino Unido y Es ados Unidos (Wikipedia, 2020a). 3 Quizá sea consecuencia de lo ya obse ado po Smi h (1776, p. 872): « he mos eminen men o le e s whom hose coun ies ha e p oduced ( e e ing o he coun ies o Ge many a ha ime), ha e, no all indeed, bu he a g ea e pa o hem, been p o esso s in uni e si ies». O al ez pueda in lui la peculia idea del debe del abajo en los Es ados con ue e p esencia de la con esión p o es an e; es deci , la obligación que sien en esos indi iduos hacia su ac i idad labo al, como sos enía Webe (1905). 15 2.1.1.2. Sec o secunda io El núcleo du o de la economía alemana lo con o ma el sec o secunda io. A pesa de la disminución en su con ibución al PIB obse ada en la igu a 2.4 con espec o a p incipios de la década de los no en a, el po cen aje se ha man enido siemp e po encima del 25%; ci a que ep esen a uno de los alo es más al os en el mundo indus ializado a eno de la abla 2.3. Figu a 2.4. Valo añadido al PIB del sec o secunda io (po cen aje) Fuen e: Banco Mundial (2020b). Tabla 2.3. Es ados del G-20 con un mayo peso del sec o secunda io sob e el PIB (2018) China Co ea del Su Rusia Indonesia Alemania Po cen aje 32,75 31,42 30,89 30,43 27,46 Fuen e: Banco Mundial (2020b). La p oducción indus ial, como se decía an e io men e, se concen a en los sec o es es a égicos de la indus ia química, ene gía, ingenie ía mecánica e indus ia del au omó il. Po añadidu a, la p oducción indus ial se concen a en po en es á eas económicas: las egiones me opoli anas de Múnich (al a ecnología), S u ga y Wol sbu go ( ab icación de au omó iles), Rin-Necka 5 (química) y Hambu go (pue o, cons ucción de a iones). 6 De es a mane a se puede con i ma la hipó esis suge ida po Rende y Heize (2014) ace ca de la impo ancia es a égica que conlle a la localización pa a una emp esa. 5 Acudiendo a Acemoglu y Robinson (2019), la azón po la que Renania del No e-Wes alia sea el Land más indus ializado se encuen a en que esa egión ue inco po ada a F ancia en 1802, quien expo ó sus ins i uciones inclusi as a los Es ados anexionados median e la Re olución. F u o de la his o ia es que la egión se con abilice den o de las zonas más densamen e pobladas a ni el global (unos 1.334 hab/km²). 6 En el apa ado inancie o des aca F ánc o del Meno (sede del Banco Cen al Eu opeo). Po su pa e, Be lín/B andebu go es la egión más é il en s a -ups. 16 En es e o den de ideas, Alemania ocupa el p ime luga en el mundo como plaza de e ias come ciales in e nacionales (O h, 2018). Dos e cios de las e ias de mayo p es igio ienen luga en Alemania; con ejemplos como la Fe ia de Hanno e y la Fe ia de F ánc o , en o al a aen a unos diez millones de isi an es cada año. Lo que implica ene que habla de u ismo y, po an o, del sec o e cia io. 2.1.1.3. Sec o e cia io El sec o e cia io ambién juega un impo an e papel en la economía alemana (de hecho, el papel p o agonis a) como se ap ecia en la igu a 2.5. Es e he e ogéneo sec o , que se unda en la sa is acción di ec a del consumido (Fishe , 1939, p. 33), supone un alo supe io al 70% del PIB desde que ue culminada la euni icación. Una mi íada de ac i idades es án aquí conside adas. Po pu o a án ilus a i o, las cinco p ime as según su con ibución al PIB se ían (Des a is, 2019): u ismo (3,9%); anspo e e es e, almacenamien o y ac i idades elacionadas con el anspo e (2,7%); ac i idades inmobilia ias (2,6%); ecnologías de la in o mación (2%) y se icios de a qui ec u a e ingenie ía (1,6%). En b e e e e encia a las dos p ime as, el u ismo egis ó 478 millones de pe noc aciones en 2018, con i iendo a Alemania en uno de los des inos más elegidos (Des a is, 2020c). Po lo que se e ie e al anspo e, bas e ci a que la mayo emp esa del mundo en logís ica, en íos de paque e ía y se icios de co eos es alemana: DHL. Figu a 2.5. Valo añadido al PIB del sec o e cia io (po cen aje) Fuen e: Elabo ación p opia con base en Banco Mundial (2020a, 2020b). 17 2.1.2. Empleo 2.1.2.1. Pano ámica sob e la asa de desempleo y cu a de Phillips La asa de desempleo es uno de los p incipales indicado es sob e la salud de una economía. En el caso de Alemania, como se obse a en la igu a 2.6, había ido aumen ando p og esi amen e (con la excepción del ienio 1997-2000) has a alcanza un máximo del 11,2% en el año 2005; sín oma de que algo no es aba uncionando como debía de hace lo. Figu a 2.6. Tasa de desempleo sob e la población ac i a (po cen aje) Fuen e: AMECO (2020c). Fue en esas ci cuns ancias cuando se ap oba on las e o mas Ha z, indispensables en la explicación de la mejo a económica alemana. Implemen adas en e los años 2003 y 2005 como pa e del plan polí ico Agenda 2010, las e o mas Ha z (I-IV) enían como obje i o educi el cos e del modelo social alemán y omen a la ac i idad; en conc e o, la ac i idad expo ado a. (Field, 2018). Básicamen e, es e cua e o de e o mas se di igía a una mejo es uc u ación del sis ema de subsidios y p es aciones po desempleo y a una eo ganización de las agencias y se icios de con a ación. En suma, a una acla ación de la no ma i a labo al que pe mi ie a educi el cos e o al del modelo; lo que se pod ía aduci en un e ec o nega i o sob e la a iable que ecoge los aspec os legales y es uc u ales del me cado de abajo (z). Y, po ex ensión, sob e la unción de compo amien o sala ial ya que los abajado es con a ían con una legislación menos p o ec o a a la ho a de negocia sus sala ios. Po su pa e, las emp esas con a a ían a un núme o mayo de abajado es al ene que abona sala ios más bajos. 7 Es e inc emen o en el ni el de empleo educi ía la 7 «Cu en ly, a la ge numbe o indica o s sugges ha labou ma ke demand is excep ionally high. Fo example, he numbe o egis e ed unemployed is a i s lowes le el since Ge man euni ica ion». (Deu sche Bundesbank, 2018, p. 19). 18 asa de desempleo, aumen a ía la p oducción y, inalmen e, la cu a de o e a global se desplaza ía hacia la de echa. O o de los p oblemas que se a ó de co egi con es as medidas ue la ele ada asa de desempleo ju enil. Median e la in oducción de nue os con a os de empleo (esencialmen e, minijob), Alemania log ó conec a el me cado de abajo con la población jo en (Field, 2018). Como esul ado, en la ac ualidad puede p esumi de la asa de desempleo ju enil más baja de la Unión Eu opea, éase la compa ación con o os Es ados eu opeos en la abla 2.4. Tabla 2.4. Tasa de desempleo ju enil -15 a 24 años- (po cen aje) 2005 2008 2011 2014 2017 2019 Alemania 15,5 10,6 8,5 7,7 6,8 5,8 España 19,6 24,5 46,2 53,2 38,6 32,5 F ancia 20,3 18,3 21,9 24,2 22,1 19,6 I alia 24,1 21,2 29,2 42,7 34,7 29,2 Unión Eu opea 20,2 16 21,8 22,2 16,9 14,4 Fuen e: Eu os a (2020c). En el medio plazo, las medidas ins umen adas ac ua on sob e la asa na u al de desempleo ( ambién conocida como NAIRU), que es la asa de pa o que o igina una si uación en el me cado de abajo que hace compa ibles las decisiones de quienes ijan los sala ios y de quienes ijan los p ecios. Con inuando con el p oceso de ajus e an es expues o, el e ec o nega i o sob e la egulación del me cado de abajo (z) se o ien aba hacia la educción de la NAIRU; inalidad que ha sido co obo ada con es udios como el de Klinge e al. (2019, p. 24): «we also es ablish ha a la ge pa o he secula decline in unemploymen in Ge many e lec ed a mo e e icien and no a igh e labo ma ke : he NAIRU declined signi ican ly h oughou he 2000s on he heels o impo an labo ma ke e o ms». Po úl imo, en elación con la cu a de Phillips se puede a i ma que, pa a una de e minada asa de c ecimien o sala ial, 8 la educción en la asa de desempleo gene ada po una meno egulación desplaza la cu a de Phillips hacia la izquie da. No pudiendo dedica le más espacio po aho a, el epíg a e 2.3.1 comple a á el azonamien o. 8 En su amoso es udio sob e la elación empí ica en e la e olución de los sala ios nominales y la asa de desempleo, Phillips (1958) descub ió una elación in e sa en e ambas. No obs an e, se ía Richa d Lipsey quien apo a se la jus i icación eó ica a los da os compilados po el economis a neozelandés. 19 2.1.2.2. P oduc i idad y cos e labo al La medición de la p oduc i idad es una excelen e o ma de e alua la capacidad de un Es ado pa a mejo a el es ánda de ida de su población. Además, con un en oque de medio plazo, la p oduc i idad (α) eje ce una doble in luencia sob e la unción de o e a: di ec a, po que la p oducción depende posi i amen e de la p oduc i idad del abajo; e indi ec a, po que el c ecimien o de la p oduc i idad con ibuye a la disminución de la NAIRU (un) que, a su ez, aumen a el ni el na u al de p oducción (yn) - olumen de p oducción asociado a la NAIRU-. La población ac i a se subsume en la a iable exógena NA: yn = α ∙ (1 – un) ∙ NA (2.4) La igu a 2.7 mues a la e olución c ecien e de es e indicado , calculado como el cocien e en e el PIB y el núme o de ho as anuales abajadas. 9 Si se elaciona es a endencia con la desc i a en el epíg a e an e io , se pod á conclui que la mejo a de la p oduc i idad ha sido esencial en la disminución de la asa na u al de desempleo Figu a 2.7. PIB po ho a abajada (a p ecios cons an es de 2015) Fuen e: Elabo ación p opia con base en AMECO (2020a, 2020d). Po o o lado, la abla 2.5 ecoge los cos es labo ales uni a ios -que ep esen an el cocien e en e el sala io nominal y la p oduc i idad del abajo- o eciendo, pa a cada uno de los sec o es económicos, una e olución di e en e. Mien as el sec o p ima io ha expe imen ado una ue e educción, los sec o es secunda io y e cia io e elan un aumen o paula ino. En es os úl imos dos sec o es se puede obse a que los cos es labo ales uni a ios comenza on a ele a se un iempo después de la ap obación de las e o mas Ha z. Aunque pudie a pa ece que es a endencia ue a incompa ible con la e olución ambién c ecien e de la p oduc i idad, es o no es del odo cie o como se 9 Como cu iosidad, a pesa de la me ecida ama que los alemanes ienen de se an labo iosos, el núme o de ho as que abajan anualmen e es sensiblemen e in e io al egis ado en o os Es ados. En p omedio, abajan compa a i amen e poco (AMECO, 2020e). 20 end á ocasión de comen a en el epíg a e 2.3.1. De hecho, los cos es labo ales de Alemania supe an con c eces la media de la Unión Eu opea, si uándose en e los p ime os pues os -35,9 eu os po ho a abajada en 2019 según Des a is (2020e)-. Tabla 2.5. Cos es labo ales uni a ios po sec o es a p ecios cons an es de 2015 (po ho a abajada) 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2019 P ima io 105 161 131 128 116 113 80 96 100 104 Secunda io 87 96 97 98 98 90 106 96 100 106 Te cia io 74 83 84 86 88 85 93 94 100 108 Fuen e: Des a is (2020d). 2.2. Composición de la demanda Los siguien es apa ados analiza án los componen es de la demanda ag egada de una economía abie a en é minos eales: da = c + i + g + xn (2.5) 2.2.1. Consumo La impo ancia del consumo de las economías domés icas se ha educido g adualmen e con el paso de los años, como se puede ap ecia en la igu a 2.8. Sin emba go, el consumo p i ado sigue man eniendo su posición p eponde an e en la composición de la demanda ag egada. Figu a 2.8. Consumo p i ado a p ecios cons an es de 2015 (po cen aje sob e la demanda ag egada) Fuen e: Elabo ación p opia con base en AMECO (2020 ). Delineada su e olución, al an po esponde dos p egun as: qué se consume y cómo se inancia ese consumo. En elación con el p ime asun o, los úl imos da os de Eu os a (2020d) de e minan que las mayo es pa idas de gas os sob e el consumo son: gas os de comunidad, agua, gas y elec icidad (23,6%); anspo e (13,8%); ocio y 21 cul u a (11,1%); comida y bebida (10,8%); man enimien o del hoga (6,4%); es au an es y ho eles (5,5%). Esa panoplia de gas os se inancia, en pa e, a a és de la al e na i a del endeudamien o, en la que Alemania ha egis ado una endencia dec ecien e desde el año 2000. El úl imo da o disponible indica que el po cen aje de deuda p i ada sob e el PIB es del 102,1%, alo que no esul a desmesu ado si se compa a con las ci as de o os Es ados eu opeos (Eu os a , 2020e). 2.2.1.1. Sis ema imposi i o Un sis ema e icien e de impues os y una ca ga imposi i a adecuada son imp escindibles pa a c ea un en o no a o able pa a el c ecimien o. Desde una pe spec i a social hab ía de añadi se que odo sis ema imposi i o debe pe segui una edis ibución de la iqueza más jus a. 10 De mane a simila a o os es ados eu opeos, en Alemania hay dos g andes ipos de impues os: di ec os, con el impues o sob e la en a, sociedades y pa imonio como igu as más p ominen es; e indi ec os, señaladamen e el impues o sob e el alo añadido. Como pied a de oque sob e su impo ancia, según AMECO (2020g) la suma de las ecaudaciones de los impues os sob e la en a y sob e el alo añadido ep esen a un 51,2% sob e el o al pe cibido po el Es ado alemán. En conjun o, los ing esos ibu a ios han oscilado en e el 43 y el 47% desde la euni icación. Simplemen e menciona que, como se puede ad e i en la abla 2.6, la p esión iscal se edujo a p incipios de siglo de acue do con una polí ica iscal expansi a que ele ó la en a disponible, inc emen ó el consumo y la demanda ag egada. Tabla 2.6. Ing esos del Es ado en concep o de impues os (po cen aje sob e el PIB) 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2019 Alemania 43,3 45,8 45,6 46,2 44,6 43,6 45 44,9 45 46,8 España 37,6 37,9 38 40,6 35 37,9 38,7 39,1 F ancia 48,4 49,2 50,9 50,3 49,3 50,4 50 52,1 53,2 52,6 I alia 46,5 44,1 44 44,2 46 47,6 47,8 47,1 Unión Eu opea 46,5 46 44,7 45 44,6 46,1 46,2 46,2 Fuen e: AMECO (2020h). 10 En es e sen ido, el índice de Gini es un pa áme o muy ú il pa a pode conoce la igualdad conseguida, po lo que el 31,9 alemán mani ies a un conside able ni el de igualdad (Banco Mundial, 2020c). 22 Además del sis ema imposi i o, en es e epíg a e se que ía analiza el e ec o que las e o mas Ha z ob a on sob e las p es aciones po desempleo, que se co esponden con las ans e encias del gobie no a las economías domés icas. In o ma que en el anexo.1 se adjun a el esumen g á ico del mecanismo de ansmisión. La polí ica iscal es ic i a se ansmi ió a una educción en la en a disponible, el consumo y la demanda ag egada, p o ocando que la unción IS se con ajese. El exceso de exis encias ocasionó una caída en la p oducción y la demanda global se io desplazada hacia la izquie da. Po an o, el ni el de p ecios disminuyó, mino ando a su ez la demanda de abajo, el ni el de empleo y el sala io nominal. De o o lado, el descenso en los p ecios inc emen ó el alo eal de la o e a mone a ia, desplazando la unción LM hacia la de echa y educiendo el ipo de in e és. 2.2.1.2. Cálculo de la p opensión ma ginal a consumi A con inuación, po p u i o economé ico, se expond án los esul ados de la es imación po Mínimos Cuad ados O dina ios (MCO) de la p opensión ma ginal a consumi . Con es e p opósi o se ha o mulado un Modelo Lineal Gene al de ca ác e muy sencillo en el que solo se conside an dos a iables explica i as de la unción de consumo, la en a disponible y el ipo de in e és eal: c = β0 + β1 ∙ yd + β2 ∙ + u ( = 1991, 1992,…, 2018) (2.6) Así las cosas, la es imación MCO de los pa áme os de posición empleando el p og ama G e l o ece el siguien e esul ado: ĉ = 110,476 + 0,850370 ∙ yd − 4,97458 ∙ ; R2 = 0,972518 (2.7) (106,068) (0,0632380) (4,14127) Po lo que, an o la es imación del consumo au ónomo como la de la p opensión ma ginal a consumi espe an las hipó esis básicas keynesianas; es deci , que β0 > 0 y que 0 < β1 < 1. Además, se cumple que la es imación de β2 sea meno que 0, de o ma cohe en e con lo que explica la eo ía económica. En complemen o de la es imación de los pa áme os, se han analizado los con as es sob e la especi icación del modelo y la homocedas icidad, au oco elación y no malidad de la pe u bación alea o ia. A modo de esumen, los esul ados se mues an en la abla 2.7 mien as que en el anexo.2 se p esen an con mayo ni el de de alle. 23 Fuen e: Elabo ación p opia con base en AMECO (2020k). Tabla 2.7. Resul ados de los con as es Rese de Ramsey Whi e LM (1) Ja que-Be a P- alo 0,0167 0,663715 0,000152948 0,790936 Conclusión Se echaza H0 Se acep a H0 Se echaza H0 Se acep a H0 Fuen e: Elabo ación p opia. Es deci , el modelo adolece de p oblemas de especi icación y au oco elación de o den 1. No obs an e, el obje i o del abajo no consis e en la es imación economé ica de la unción de consumo, po lo que hay que con o ma se con los esul ados ob enidos. 2.2.2. In e sión La ele ancia de la in e sión adica en que p opo ciona el sus en o ma e ial (o inma e ial) pa a la p oducción de bienes y se icios. La igu a 2.9 mues a su p opo ción sob e la demanda ag egada, donde se ad ie e que, a pesa de los ciclos sucedidos en la se ie de iempo, se man iene po encima del 14%. Asimismo, el po cen aje sigue un c ecimien o sos enido desde el año 2013. B e emen e se debe de a ende al des ino de la in e sión y al mo i o po el que se in ie e. De acue do con AMECO (2020j), la in e sión se dedica a la adquisición de los siguien es bienes de capi al: cons ucción (26,76%); equipamien o indus ial (18,29%); i iendas (16,31%); maquina ia (12,94%); ob as de ingenie ía ci il (10,45%); ac i os in angibles (9,96%); equipos de anspo e (5,29%). Po lo que hace al segundo pun o, la in e sión pe mi e no solo co egi los p oblemas de i ados de la dep eciación, sino que ambién es el sopo e pa a el c ecimien o u u o. En e ec o, la in e sión se puede de ini como el gas o des inado a man ene o amplia el s ock de capi al; asun o que se a a á a englón seguido. Figu a 2.9. In e sión del sec o p i ado a p ecios cons an es de 2015 (po cen aje sob e la demanda ag egada) 24 ^ β1 ^ β1 2.2.2.1. S ock de capi al Como se mencionaba an e io men e, el s ock de capi al es á in eg ado po un amplio elenco de ac i os: cons ucciones, maquina ia, ins alaciones écnicas… En suma, odos esos bienes de capi al llegan a ep esen a a ias eces el PIB, como se desp ende de la abla 2.8. Y pa a que eso haya sido posible, hab á esul ado necesa io in e i , o mi ando la o a ca a de la moneda, aho a . Tabla 2.8. S ock de capi al ne o po unidad de PIB (a p ecios cons an es de 2015) 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2019 Alemania 2,9 3 3,1 3 3,1 3 3,1 2,9 2,9 2,8 España 2,6 2,8 2,8 2,8 2,9 3 3,3 3,6 3,5 3,3 F ancia 2,9 3 3 2,8 2,9 2,9 3 3 3,1 3,1 I alia 3 3,1 3,1 3 3,1 3,2 3,5 3,5 3,5 3,4 Unión Eu opea 2,9 2,9 2,9 2,9 3,1 3 3 2,9 Fuen e: AMECO (2020l). Una de las consecuencias de la es imación MCO an es expues a es el ele ado alo es imado de la p opensión ma ginal a consumi . Su alo de 0,850370 implica que la p opensión ma ginal a aho a sea muy pequeña (sy = 1 – = 0,149630) en un país donde his ó icamen e se ha econocido la i ud del aho o. Ci ando a Ca bajosa (2018): «la aus e idad o ma pa e a es as al u as del ADN ge mano. “Aquí mucha gen e aho a sin un in conc e o, po el me o hecho de aho a ”». Desde la pe spec i a a la go plazo del modelo de Solow, el lógico aumen o en la p opensión ma ginal a aho a () gene a un mayo aho o pe cápi a que se á supe io al necesa io pa a man ene cons an e la dep eciación del capi al. Po an o, la asa de c ecimien o del capi al pe cápi a se á posi i a has a alcanza un nue o es ado es aciona io. Sin emba go, en an o que la p oduc i idad ma ginal del capi al es dec ecien e, los aumen os en el aho o pe cápi a i án paula inamen e disminuyendo en di ección al es ado es aciona io. En ese pun o el c ecimien o del capi al pe cápi a se ol e á a iguala a ce o. El anexo.3 o ece la g á ica explica i a del p oceso. No obs an e, el modelo de Solow no pone el én asis sob e la acumulación de capi al. Es la p oduc i idad o al de los ac o es, medida como el c ecimien o de la p oducción no explicado po el c ecimien o en las can idades empleadas de capi al y abajo, la que pe mi e explica el c ecimien o de las economías en el la go plazo. Al 31 Fuen e: Elabo ación p opia con base en AMECO (2020 ). un eno me inc emen o en la demanda ag egada ( ecué dense los alo es iniciales en la igu a 2.1 al espec o del PIB). Según Rakic y Scheine (2020), el emo del Bundesbank a que el ni el de p ecios aumen ase excesi amen e lo lle ó a adop a una polí ica mone a ia es ic i a median e un es ic o con ol de la o e a mone a ia que man u o el ipo de in e és muy al o debido a una meno demanda de bonos y al consecuen e descenso de su p ecio. De acue do con ello, el análisis g á ico del e ec o sob e el me cado de dine o se p esen a en el anexo.6. Figu a 2.14. Tipo de in e és nominal (po cen aje) Fuen e: AMECO (2020q). 2.3.3. E olución del ni el de p ecios E ec i amen e, el ecelo del Bundesbank es aba plenamen e jus i icado, éase la igu a 2.15. La polí ica iscal expansi a impulsada po la euni icación ele ó el índice de p ecios has a alcanza co as ala man es según el es ánda alemán. No obs an e, desde que se consiguió domeña ese descon ol, la in lación se ha man enido oscilan e en e el 0,5 y el 2,5%. Figu a 2.15. Po cen aje de c ecimien o del IPC (in lación) Pé dida de la au onomía mone a ia de Alemania 32 2.3.4. Obse aciones sob e la balanza de pagos La balanza de pagos es un documen o con able que egis a las ope aciones come ciales y inancie as ocu idas du an e un pe iodo de iempo en e los esiden es de un país y los del es o del mundo. Según el ipo de ope ación, las ansacciones ealizadas se clasi ican en es subbalanzas: balanza po cuen a co ien e, balanza po cuen a de capi al y balanza po cuen a inancie a. Figu a 2.16. P és amo ne o (millones de eu os) Fuen e: Eu os a (2020 ). La o ma más iable de analiza la balanza de pagos es a ende al p és amo ne o, calculado como la suma de los saldos de las balanzas po cuen a co ien e y po cuen a de capi al. Como se mues a en la igu a 2.16, es e indicado señala la capacidad de inanciación de Alemania; es deci , su posición ac eedo a sos enida desde 2002. En o as palab as, la in e sión ne a (di e encia en e ac i os y pasi os del país en e al es o del mundo) es posi i a desde esa echa. La e olución c ecien e pos e io es en g an medida consecuencia de las e o mas Ha z que, según lo explicado en el apa ado 2.2.4, con ibuye on a o alece la ac i idad expo ado a de las emp esas alemanas. Dicho de o a mane a, mien as que la balanza de se icios ha cosechado saldos pe manen emen e nega i os, ue la balanza come cial la que inalmen e decan ó el p és amo ne o en el sen ido desc i o (Eu os a , 2020 ). La ele ada asa de cobe u a egis ada desde 2002 -cocien e en e los impo es de expo aciones e impo aciones- (1,14 en 2019, siemp e supe io a 1,1) y el esul ado de expo aciones ne as de bienes son o os indicado es que ambién se p onuncian en es a misma di ección. Po su pa e, la cuen a de ans e encias de capi al apenas ha modi icado el esul ado o al. 33 III. COMENTARIO DE LOS PRONÓSTICOS PARA EL AÑO 2020 En economía es habi ual escucha que los p onós icos no son in alibles, que lo que pueda acaece en el u u o es complicado de p edeci en el p esen e. Al in y al cabo, los modelos que se emplean pa a ello adop an una se ie de expec a i as; es o es, de posibilidades azonables de que algo suceda. En is a de la si uación ac ual, es a a ea se ha uel o oda ía más di ícil. Re omando una idea en la que se ha insis ido a ias eces, Alemania es una economía muy abie a ( éase la igu a 2.12). En sen ido con a io, an e las ci cuns ancias de con inamien o in e nacional, ese g ado de ape u a y dependencia del come cio ex e io pueden llega a supone su mayo debilidad. A modo de ejemplo, el luga de o igen de la pandemia, China, es el mayo socio en lo que a impo aciones de bienes y se icios se e ie e, como se obse ó en la abla 2.11. Po eso y con o me a o as muchas azones, en el momen o en que se ha edac ado es e abajo la Comisión Eu opea p e é una caída del 6,47% en el PIB pa a es e año y una ecupe ación del 5,87% pa a el año siguien e (AMECO, 2020a). En líneas simila es, las p oyecciones del Fondo Mone a io In e nacional pa a Alemania son de una a iación del -7% pa a es e cu so y de un 5,2% pa a el p óximo (FMI, 2020a). Y las mismas opiniones se desp enden de o os o ganismos in e nacionales: un d amá ico desplome pa a es e año y una conside able mejo ía pa a el 2021. De acue do con el FMI (2020b), la cla e pa a la ecupe ación económica una ez que la pandemia se haya disipado y que las pe sonas puedan desplaza se con libe ad (si uación que, con las debidas cau elas, se puede deci ya exis en e den o de Alemania) es iba en un acica e iscal de base amplia que impulse la demanda ag egada y pe mi a e i a una desacele ación aún más p o unda. Al hilo de las úl imas no icias comunicadas (Deu schland, 2020), el gobie no alemán es á medi ando sob e un paque e de es ímulos económicos que se es ima en unos 75.000 a 80.000 millones de eu os. Has a aho a, la pandemia ha cos ado al Es ado 287.500 millones de eu os. No obs an e, la mayo ca ás o e a on ada desde la Segunda Gue a Mundial según la p opia Angela Me kel, no es la única p eocupación que deba de ala ma a Alemania. Las consecuencias del B exi , aunque pa ezcan an a enuadas po e ec o del iempo y la g a edad de la pandemia, ambién me ecen a ención -Reino Unido apo a un saldo posi i o del 18,17% sob e el o al de expo aciones ne as (Des a is, 2020 )-. 34 IV. CONCLUSIONES En es e abajo se ha examinado la e olución de la economía alemana en e los años 1991 y 2019. Con ese obje i o, después de desc ibi el con ex o his ó ico, social y polí ico, la es uc u a cen al del análisis se ha a iculado en o no a los es elemen os p esen es en cualquie eje cicio de mac oeconomía: la o e a, la demanda y el pun o de equilib io. En lo ela i o a la de e minación de la o e a se ha obse ado que el PIB, indicado po excelencia pa a medi el g ado de ac i idad de una economía, ha man enido un c ecimien o sos enido en el pe iodo g acias al sólido ejido emp esa ial. En pa icula , el éxi o p oduc i o de las Mi els and pe mi e jus i ica la decidida apues a legisla i a po la o mación p o esional. En es e sen ido, el ac o polí ico ha esul ado esencial pa a que Alemania haya alcanzado unos ni eles de desa ollo an ele ados e, indudablemen e, la polí ica alemana ha es ado a la al u a. Ci cuns ancia que se ha e elado de mane a especial en la e olución del empleo median e las ascenden ales e o mas Ha z. El capí ulo de las a iables que componen la demanda ag egada ha empezado con su p incipal componen e pese a la disminución obse ada: el consumo. A con inuación, se ha sin e izado la ele ancia de la in e sión en una economía p o undamen e indus ial. Las inanzas públicas saneadas y el supe á i del sec o público inin e umpido desde 2012 ambién se han iden i icado como pun os ue es de la economía alemana. Sin emba go, el ac o de e minan e del éxi o alemán son las expo aciones ne as, lo que acen úa su ca ác e de economía abie a. Finalmen e, en los epíg a es dedicados al equilib io, se han elacionado las ideas an es expues as en é minos de sala ios, ipos de in e és, ni el de p ecios y balanza de pagos. Des acadamen e, la capacidad ac eedo a de Alemania sos enida desde 2002 es muy ep esen a i a del dinamismo de su come cio ex e io . El segundo obje i o pe seguido en el abajo ha sido la iden i icación de las a iables de e e encia pa a el año 2020 con el p opósi o de e alua el impac o económico de la pandemia, aunque no se ha conseguido con el ni el de de alle que hubie a sido deseable. ¿Qué depa a á la c isis sani a ia en Alemania? ¿Qué sucede á en el medio plazo? ¿Y en el la go? Son p egun as que ambién me ece ía la pena in es iga pe o no es oda ía posible. Quizá pa a un u u o abajo. 35 V. BIBLIOGRAFÍA Acemoglu, D., y Robinson, J. (2019). Po qué acasan los países. (10ª ed.). Ba celona: Deus o, pp. 323-353. AMECO. (2020a). G oss Domes ic P oduc a 2015 e e ence le els. B uselas: Comisión Eu opea. 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INCREMENTO EN LA PROPENSIÓN MARGINAL A AHORRAR EN EL MODELO DE SOLOW El modelo de Solow analiza el compo amien o en el la go plazo de la o e a. El elemen o cen al se encuen a en la siguien e elación: asa de c ecimien o del capi al pe cápi a = unción de aho o  unción de dep eciación; que exp esada con la e minología p opues a, esul a: donde es la asa de c ecimien o del capi al pe cápi a  es la asa de aho o de las amilias (o p opensión ma ginal a aho a ) A designa el p og eso écnico k es el olumen de capi al pe cápi a en el pe iodo  es la elas icidad de la p oducción espec o del capi al  es la asa de dep eciación del capi al n es la asa de c ecimien o de la población k* k** k De o ma esquemá ica, el p oceso se ía el siguien e: ↑ p opensión ma ginal a aho a ↑ aho o pe cápi a ↑ unción de aho o unción de aho o > unción de dep eciación ↑ asa de c ecimien o del capi al pe cápi a ↑ asa de c ecimien o de la en a pe cápi a Es ado es aciona io: c ecimien o del capi al pe cápi a = 0 ↑ capi al pe cápi a ↑ en a pe cápi a  ∙ A ∙ k  ’ ∙ A ∙ k  (↑) 48 W0 p1 LM’ (p1) y y1 DG’ (↑g) W1 4. REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LA POLÍTICA DE GASTO EXPANSIVA EMPRENDIDA DURANTE EL PROCESO DE REUNIFICACIÓN LM (p0) y = (N) IS’ (↑g) p W OG Ws p0 p1 • ’N DG p0 • ’N y0 y1 y N0 N1 N Esquemá icamen e, lo sucedido en el co o plazo se ía: Po el lado de la demanda: ↑ gas o público ↑ demanda ag egada IS de echa ↓ exis encias planeadas ↑ p oducción demanda global a la de echa Pun o de equilib io: ↑ p oducción ↑ p ecios ↑ demanda de abajo ↑ sala io nominal ↑ ni el de empleo ↓ o e a mone a ia eal LM izquie da↑ ipo de in e és y0 N y IS 0 1 49 • W — W g0 (u) g1 (u) • W — W 5. REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LA CURVA DE PHILLIPS La cu a de Phillips elaciona g á icamen e la asa de pa o (u) en el eje de abscisas y la asa de a iación del sala io nominal en el eje de o denadas . u De o ma esquemá ica, el p oceso se ía el siguien e: Pa a una de e minada asa de c ecimien o sala ial: ↓ egulación ↓ asa de desempleo cu a de Phillips a la izquie da O bien, pa a una de e minada asa de desempleo: ↓ egulación ↓ asa de c ecimien o sala ial cu a de Phillips abajo 50 LM’ (p1) 1 — M1 0 — M0 L L (y0) L’ (y1) LM (p0) 6. REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LA POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA ADOPTADA POR EL BUNDESBANK DURANTE LA REUNIFICACIÓN IS M, L y1 y0 y De mane a esquemá ica, lo sucedido en el me cado de dine o a co o plazo ue: ↓ o e a mone a ia ↓ demanda de bonos ↓ p ecio de los bonos ↑ ipo de in e és ↓ in e sión ↓ demanda ag egada ( ambién ↓ consumo) ↓ p oducción ↓ demanda de dine o