Repositorio Institucional de Documentos

Repositorio de la Universidad de Zaragoza – Zaguan http://zaguan.unizar.es      Trabajo Fin de Grado Distribución espacial de los ratios financieros del sector agroalimentario aragonés. Autor/es Pablo Latorre Baños Director/es Domingo Pérez Ximénez-de-Embún Facultad de Economía y Empresa 2013 - 2014 2  Autor del trabajo: Pablo Latorre Baños Director del trabajo: Domingo Pérez Ximénez-de-Embún Título del trabajo: “Distribución espacial de los ratios financieros del sector agroalimentario aragonés” Titulación a la que está vinculado: Grado en Finanzas y Contabilidad RESUMEN DEL TRABAJO El objetivo de este estudio es esclarecer la situación que vive el sector agroalimentario y su evolución reciente. Se centra en la Comunidad Autónoma de Aragón a nivel municipal; con la intención de encontrar agrupaciones de empresas y patrones comunes en distintas zonas de la Comunidad. Se estudia en los años 2008 y 2012 para establecer la comparativa entre dos años con rasgos diferentes; en el primero, la crisis económica estaba comenzando y en el segundo, la economía se encontraba plenamente dentro de dicha crisis. Para acceder a los datos se ha utilizado la base de datos SABI1. Las variables utilizadas para la creación de los ratios han sido obtenidas de las cuentas de las empresas, por ejemplo: activo fijo, pasivo circulante, fondos propios, ingresos, BAII... Con estas variables se han formado los ratios del estudio: ratio de solvencia, liquidez, endeudamiento, fondo de maniobra, rentabilidad económica y financiera, etc. Para el análisis de estos datos en el mapa de Aragón se han utilizado dos programas. En primer lugar, un programa de información geográfica para la distribución de los resultados en los municipios del mapa. En segundo lugar, un programa de estadística espacial que determina la existencia de correlación entre los datos de los municipios. Por último, y en función de los resultados obtenidos, el sector agroalimentario está soportando bien la crisis. Los peores datos se obtienen de los ratios de estructura porque los niveles de endeudamiento de los municipios sí que son especialmente negativos. No existe problemas de liquidez y solvencia a corto plazo y la rentabilidad económica y financiera tiene niveles mantiene niveles aceptables a pesar de haberse visto disminuida en los últimos años.  1 Sistema de Análisis de Balances Ibéricos. Incluye información general y cuentas anuales de más de 2 millones de empresas españolas y más de 500.000 portuguesas. 3  1.- ÍNDICE  RESUMEN DEL TRABAJO 2 1.- ÍNDICE 3 2.- PRESENTACIÓN DEL TRABAJO 4 3.- DESARROLLO DEL TRABAJO 6 3.1.- INTRODUCCIÓN. ÁMBITO GEOGRÁFICO Y SECTORIAL 6 3.1.1.- Ámbito geográfico: Municipios de la Comunidad Autónoma de Aragón 6 3.1.2.- Ámbito sectorial: Industria agroalimentaria 7 3.1.3. Contexto europeo y nacional 9 3.2.- METODOLOGÍA DEL ANÁLISIS 11 3.2.1.- Análisis de la distribución espacial. 11 3.2.2Autocorrelación espacial. Análisis LISA. 12 3.3.- EL SECTOR AGROALIMENTARIO EN ARAGÓN. 15 3.3.1. Solvencia. 15 3.3.2. Liquidez. 18 3.3.3. Endeudamiento. 21 3.3.4. Fondo de Maniobra. 22 3.3.5. Beneficios 25 3.3.6. Rentabilidad Económica. 27 3.3.7. Rentabilidad Financiera. 30 3.3.8. Rendimiento. 33 4.- CONCLUSIONES 35 5.- BIBLIOGRAFÍA 37 6.- ANEXO 40  4  2.- PRESENTACIÓN DEL TRABAJO Con el presente trabajo se pretende realizar un exhaustivo análisis de la localización, evolución y situación reciente del sector agroalimentario en Aragón. En los últimos años, por la coyuntura económica, estamos viviendo momentos diferentes a los de hace una o dos décadas; en los que la economía, aún con altibajos seguía un ritmo constante. Hemos querido aprovechar la oportunidad de realizar este trabajo para conocer más de cerca la economía aragonesa. En cuanto al sector, el sector agroalimentario es uno de los que más provecho se puede sacar estudiándolo en toda la Comunidad, porque por ejemplo, otro tipo de sectores están más concentrados en Zaragoza y/o otras zonas. También porque es un sector básico en la economía de cualquier sociedad. A su vez, es importante que la gente conozca la situación actual de este sector porque, tras la automoción, es el segundo sector industrial en Aragón en empleo y volumen de negocio; por delante de los productos metálicos y maquinaria. Da empleo al 11% del mercado laboral aragonés2. En cuanto al trabajo en sí, consta de tres partes bien diferenciadas. Una parte descriptiva, otra parte dedicada al análisis y la última que recoge las conclusiones que se han sacado realizando el trabajo. En la parte descriptiva, se presenta el caso de estudio. Se desarrolla el ámbito geográfico y sectorial del trabajo. En éste, se fija Aragón en su aspecto geográfico y económico. De esta manera podremos localizarlo dentro del mapa de la Península Ibérica y medir su importancia dentro del país. En esta parte también se define el sector agroalimentario y las actividades económicas que lo forman. Una vez sabido lo que se entiende por agroalimentación o agroindustria, observaremos su situación dentro de España y Europa. Presentado el caso de estudio pasaremos a la parte analítica. En la parte analítica se muestra, en primer lugar, la metodología que hemos seguido en el estudio. Se detallan las herramientas y programas que hemos utilizado. En este caso, se trata del programa informático Quantum GIS3 sobre información geográfi-  2 Datos de la CREA (Confederación de Empresarios de Aragón) 3 Sistema de Información Geográfica de código libre. Para más información: http://www.qgis.org/es/site/ 5  ca en el que se introducen las variables de las empresas agroalimentarias que queremos estudiar, previamente seleccionadas y filtradas. Así podremos observar su localización. También utilizaremos un programa de estadística espacial Geoda4 para determinar la existencia de correlaciones entre los datos de los municipios. Como breve introducción a las conclusiones finales, hemos de decir que los resultados obtenidos han sido sorprendentes. Al inicio del mismo, pensábamos encontrar los efectos negativos de la crisis económica que, aun habiéndolos, no son tan acusados como podía imaginarse. Como muestra de estos buenos datos, se aportan los ratios financieros, económicos, de estructura, solvencia, etc. También hemos podido apreciar que se encuentran clústers espaciales donde los resultados de los ratios son mejores o peores, y por lo tanto, existen patrones espaciales de distribución de estas variables económicas y financieras.   4 Software que lleva a cabo el análisis espacial de datos, geovisualización , autocorrelación espacial y modelización espacial. Para más información: http://geodacenter.asu.edu/ 6  3.- DESARROLLO DEL TRABAJO 3.1.- INTRODUCCIÓN. ÁMBITO GEOGRÁFICO Y SECTORIAL La intención es que este trabajo pueda ayudar a clarificar y situar la situación económica que vive el sector agroalimentario en estos momentos porque es uno de los sectores principales en el desarrollo de una sociedad. En cuanto al área de estudio, nos hemos centrado en Aragón porque es lo que nos afecta más directamente. 3.1.1.- Ámbito geográfico: Municipios de la Comunidad Autónoma de Aragón La Comunidad Autónoma de Aragón está situada al noreste de la Península Ibérica. Tiene frontera al norte con Francia, al oeste con Navarra, La Rioja, Castilla y León, Castilla-La Mancha, y al este con Cataluña y la Comunidad Valenciana. Abarca 47.645 kilómetros cuadrados de superficie; y con el 9,42% del territorio nacional es la cuarta Comunidad Autónoma española, sólo superada por las dos Castillas y Andalucía. Tiene más superficie que países europeos como Bélgica, Holanda o Dinamarca. En cuanto a relieve, está formado por los Pirineos al norte, el valle del Ebro en el centro de la Comunidad, y el Sistema Ibérico al sur. Está constituida por tres provincias (Zaragoza, Huesca y Teruel), 32 comarcas y 731 municipios que serán objeto de estudio (293 pertenecen a Zaragoza, 202 a Huesca y 236 a Teruel). Cuenta con 1.349.467 habitantes. La mitad de la población se concentra en la ciudad de Zaragoza (50,12%). Si medimos por provincias 72,1% en la provincia de Zaragoza, 17% en Huesca y el 10,9% restante en la provincia de Teruel5. La economía de Aragón supone el 3,2% del PIB español (33.252 millones de euros), y su PIB per cápita se sitúa en el quinto puesto, con 25.397 euros/habitante. El 59% de la economía aragonesa se basa en el sector servicios, el 20,9% está dedicado  5 Datos del INE de 2012. http://www.ine.es/ 7  a la industria, el 12,3% al sector de la construcción, el 4,3% a la agricultura y un 2,9% a actividades relacionadas con la energía6. 3.1.2.- Ámbito sectorial: Industria agroalimentaria La cocina aragonesa goza de gran reputación a nivel regional y nacional. Está basada en guisos populares que varían en función de la zona donde se elaboran. En la huerta aragonesa se pueden encontrar gran variedad de frutas, verduras y legumbres, de las cuales destacan el cardo y la borraja, alubias, espárragos de la ribera del Ebro, o los aceites del Bajo Aragón. También se obtienen frutas muy bien valoradas en el resto de la península: peras, manzanas, cerezas, ciruelas, melocotones... Además las “marcas propias” gozan de un gran prestigio. Sin duda, el plato estrella es el ternasco de Aragón; pero también podemos encontrar: jamón de Teruel, melocotón de Calanda, sandías de Alfamén, cebollas de Fuentes, vinos con Denominación de Origen, y un largo etcétera. Antes de comenzar el análisis, es preciso definir qué entendemos por sector agroalimentario. A grandes rasgos, en la industria agroalimentaria se incluyen aquellas empresas o actividades en las que se produce una transformación de las materias primas agrícolas o ganaderas dando lugar a productos elaborados o semielaborados. Estas son las actividades que engloban nuestro análisis estadístico-espacial según la Clasificación Nacional de Actividades Económicas del 2009: Número de actividad Actividad 101 Procesado y conservación de carne y elaboración de productos cárnicos 103 Procesado y conservación de frutas y hortalizas 104 Fabricación de aceites y grasas vegetales y animales 105 Fabricación de productos lácteos 106 Fabricación de productos de molinería, almidones y productos amiláceos 107 Fabricación de productos de panadería y pastas alimenticias 108 Fabricación de otros productos alimenticios 109 Fabricación de productos para la alimentación animal Elaboración propia a partir de datos del INE (Instituto Nacional de Estadística)  6 Datos del Gobierno de Aragón: http://www.aragon.es/ Tabla 1: Clasificación Nacional de Actividades Económicas 2009 8  En Aragón la agroindustria produce el 4,86% del valor total de la agroindustria de España. Por comunidades ocupa el puesto número 9 detrás de Castilla la Mancha y delante de Navarra. También, la industria agroalimentaria aragonesa es el segundo sector industrial tras el de automoción. En el año 2011 las ventas de la industria agroalimentaria aragonesa alcanzaron los 2.986 millones de euros, lo que representó el 15,4 % del valor total de la producción industrial de Aragón, que fue de 18.552 millones de euros7. A continuación, hemos preparado dos tablas; una con las empresas y establecimientos de Aragón y España con datos de 2012, y otra con algunos aspectos clave de la industria agroalimentaria: Empresas Establecimientos Número % sobre total Número % sobre total España 23.817 100,00 29.087 100 Aragón 1.030 4,32 1.258 4,32 Elaboración propia a partir de datos de Instituto Aragonés de Estadística (IAEST) DATOS CLAVE DE LA INDUSTRIA AGROALIMENTARIA ARAGONESA Cifra de ventas (millones €) 2.500 Exportaciones (% s/ventas totales) 24% Consumo intermedio (Millones €) 2.000 Valor Añadido Bruto (Millones €) y % s/Producción Bruta 500 (20%) Empleo directo total 10.500 Productividad aparente (€ VAB/ocupado) 47.619 Número total de empresas 1.081 Empresas con menos de 10 empleados (% total) 80 Empresas que facturan más de 6 millones € y facturación que concentran (% ventas totales) 90 (96%) Elaboración propia a partir de diversas fuentes  7 Datos del IAEST (Instituto Aragonés de Estadística). Tabla 2: Relación de empresas y establecimientos Aragón-España Tabla 3: Datos de la industria alimentaria aragonesa. Año 2011 9  3.1.3. Contexto europeo y nacional La industria agroalimentaria es la principal actividad de la industria manufacturera europea, representando el 13% de su facturación total y un valor superior a 954.000 millones de euros. Cuenta con alrededor de 310.000 empresas en la UE-27, siendo la mayoría de estas empresas Pymes con menos de 250 trabajadores (un 99,1% del total), que dan trabajo a 4,2 millones de personas y representan el 48,2% del total de la producción de la industria agroalimentaria en la UE8. El sector agroalimentario español es un valor muy importante de la Marca España, ya que la calidad de sus productos (jamón, vino, frutas, hortalizas, etc.) está reconocida en todo el mundo. Este sector supone casi el 9% del producto interior bruto del país (8,9%), generando 2,3 millones de puestos de trabajo (el 10,3% del empleo en España). Introduciendo algunos datos más actuales, las exportaciones agroalimentarias ascendieron en 2013 a 36.286 millones de euros (15,5% del total de exportaciones de bienes de España). Esto supuso un superávit comercial de 7.543 millones de euros. En cuanto al año 2014, los datos ya disponibles muestran una tendencia creciente. España es el 8º país exportador agroalimentario del mundo y 4º de la UE, según los datos de la Organización Mundial del Comercio (OMC)9. La industria agroalimentaria española está compuesta por más de 29.000 empresas (el 96% son Pymes). El número exacto a 1 de enero de 2011 fue de 29.42410. Registraron ventas netas por valor superior a 100.000 millones de euros en 2012. Por Comunidades Autónomas, destaca Andalucía con 5.434 empresas (18,5%), seguida de Cataluña con 3.424 (11,6%), Castilla y León con 3.105 (10,6%) y Castilla la Mancha con 2.444 (8,3%). El importe neto exacto de la cifra de negocios de la industria agroalimentaria en España en 2012 ascendió a 101.847 millones de euros11, un 0,9% más que en 2011. La industria agroalimentaria española supone el 18,4% del total de personas ocupadas en el  8 Informe de la Industria Alimentaria 2010-2011. Ministerio de Agricultura 9 Datos de Marca España: http://marcaespana.es/es/economiaempresa/internacionalizacion/articulos/240/espanya-sabe-muy-bien 10 Datos del Instituto Nacional de Estadística (INE). 11 Datos del Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente. Gobierno de España. 16  El resultado ideal de este ratio es 1,5:  < 1,5. La empresa no ofrece todas las garantías para hacer frente a sus pagos a corto plazo. Aunque sea inferior a 1,5 no es necesariamente un aspecto negativo, ya que cada empresa elige su estilo de negocio.  > 1,5. La empresa corre el riesgo de poseer demasiados activos ociosos, por ejemplo, dinero en caja, que con el paso del tiempo pueden perder valor.  En el Anexo podemos encontrar la solvencia de 2008 y la variación en los cuatro años (Figura A1 y Figura A2, respectivamente). En la imagen vemos la solvencia del año 2012 a nivel municipal. En un primer análisis se observa la buena situación de muchas localidades (verde oscuro, valores 1-2). Son las comarcas que atraviesan el Ebro, el Jalón y el Cinca, y la comarca de Teruel y Huesca y sus alrededores. A su vez aparecen zonas con ratios de solvencia altos, que las he querido destacar en otro color (marrón-rojo) para advertir un exceso de recursos que pueden mermar la rentabilidad de las empresas. Únicamente aparece con solvencia negativa (en este caso en amarillo) la localidad de Canal de Berdún, en la comarca de La Jacetania. Resulta curioso que sólo haya un caso con solvencia negativa, pero la explicación es sencilla: Es entendible que, debido a la recesión económica, existan más empresas agroalimentarias con problemas de solvencia, pero al realizar el estudio a nivel municipal, el déficit de solvencia de una empresa se puede compensar con el superávit de otra del mismo municipio. Figura 1: Solvencia 2012 17  Resumiendo: A la vista de este análisis, en el año 2012 las empresas agroalimentarias no tenían demasiadas dificultades para afrontar sus deudas. En cuanto a la correlación espacial, tengo que aclarar que tanto los municipios del norte de la Comunidad como los de Campo de Daroca y Jiloca no van a ser objeto de análisis en este caso; porque el programa GeoDa entiende como baja solvencia (igual a 0), municipios donde no hay datos, (que en el Quantum Gis es 0). Pero sí encontramos motivo de análisis en la zona central de la Comunidad. Vemos que Zaragoza y las localidades cercanas como Zuera, Villanueva de Gállego, Alfajarín, Pina de Ebro (zonas “High-High”, en rojo) son zonas con una alta solvencia favorecida por el mismo motivo de los pueblos de alrededor. Tienen una autocorrelación positiva. Esto quiere decir que se compenetran entre ellas (clúster cooperativo) y sí que son un polo de atracción a la hora de establecer una nueva empresa. Si avanzamos desde Zaragoza hacia el este de la Comunidad, en el centro de la comarca de los Monegros, tenemos el mismo caso, las empresas agroalimentarias de las localidades de Alcubierre, Lanaja, Sariñena, etc. tienen buena solvencia que se correlacionan entre sí. En el caso contrario (zonas “Low-High”, azul claro), vemos como los municipios que rodean estas ciudades, tienen bajos niveles de solvencia porque son “absorbidos” por los altos datos de las poblaciones de alrededor. En el resto de Aragón no hay elementos estadísticos suficientes como para establecer una relación. Figura 2: Análisis LISA. Solvencia 2012 18  3.3.2. Liquidez. Este ratio informa sobre la capacidad de una empresa de disponer de efectivo en un momento dado para pagar sus obligaciones. Por tanto, aunque una sociedad tenga muchos bienes y recursos, si no tiene facilidad para convertirlos en efectivo y pagar esas obligaciones, no tiene liquidez. El ratio de liquidez es igual al activo corriente dividido entre el exigible a corto plazo o pasivo circulante (deudas de la empresa).     Para que la empresa no tenga problemas, es aconsejable que sea superior a 1:  < 1. Un ratio menor que 1 indica que la empresa tiene mayor probabilidad de entrar en suspensión de pagos, y deberá hacer frente a sus deudas a corto plazo teniendo que vender activo no corriente, lo que reducirá su capacidad productiva.  > 1. A su vez, es posible que teniendo un ratio mayor que 1 se entienda que se cubren las deudas a corto plazo; pero en la situación actual de recesión hay que tener en cuenta que no todos tus clientes te pagan a tiempo, que hay más dificultades de vender todas las existencias a corto plazo, etc.  > 2. Un valor mayor que 2 supone holgura financiera, situación que puede verse unida a un exceso de capitales ineficientes que influirá negativamente sobre la rentabilidad total de la empresa. En función de la clasificación anterior, hemos utilizado 3 colores para designar cada resultado del ratio. El naranja-rojo para los municipios cuyo resultado es menor que 1 y tienen problemas de liquidez, verde para aquellos que gozan de una buena situación, y azul para los que tienen exceso de liquidez. 19  En 2008, las localidades con problemas de liquidez se situaban en las comarcas desde el cauce del Ebro hacia el norte. A su vez, se aprecian algunos municipios con exceso en los Monegros, Teruel y Gudar-Javalambre y el este de la Comunidad. En 2012 no se aprecia una evolución común, los resultados son diferentes en cada zona. Lo único destacable es que mejora la liquidez de las empresas situadas en el curso del Ebro. Esta situación es consecuencia de las inyecciones de liquidez que desde el Gobierno central se hicieron al sector en esos años. Por ejemplo, en 2010, las empresas agroalimentarias tanto aragonesas como españolas (junto con las empresas de comercio al por mayor) se beneficiaron del apoyo del ICO y obtuvieron una inyección total de liquidez de casi 700 millones de euros en importes de créditos de nueva concesión16. Para estudiar el caso de este año 2012 utilizamos el programa Geoda y veremos si existe algún tipo de correlación en este hecho.  16 Datos del Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente: http://www.magrama.gob.es/es/ Figura 3: Liquidez 2008 Figura 4: Liquidez 2012 20  En cuanto a la correlación espacial del año 2012, omitiremos los territorios en azul oscuro del norte y del sur de Calatayud y Daroca (zonas “Low-Low”) por el mismo caso anterior, no nos aportan información, ya que Geoda entiende algunos municipios sin datos como municipios con liquidez=0, por lo que no es relevante. Se observa un alto índice de liquidez en Sariñena, favorecido por el alto índice de las poblaciones de alrededor. En este caso, se entiende que es la suma de las poblaciones de alrededor, puesto que no encontramos ninguna población cercana en rojo; lo que nos hace pensar que la agroalimentación es una actividad con efectos de arrastre o empuje sobre los municipios cercanos hacia Sariñena. Si nos desplazamos hacia el sur encontramos varios focos localizados del mismo estilo que Sariñena: Teruel, Gúdar-Javalambre, el Maestrazo y el Bajo Aragón. Todos estos hacen de polos de atracción puesto que tienen altos niveles de liquidez favoreciéndose de los bajos índices de las poblaciones cercanas. También nos parece interesante observar la variación en estos cuatro años, en la imagen de la página siguiente. Según la misma, la mayoría de las variaciones han oscilado entre ±0,5 por lo que no se han producido movimientos muy acusados en este ratio. Al margen de estas empresas, situadas la mayoría en el curso del Ebro, Cinco Villas, Huesca y la Ribagorza, existen municipios que han disminuido fuertemente su liquidez. La mayoría de estas poblaciones están dispersas por el territorio, sin relación con lo que ocurre en sus vecinas. Más delicada es la zona de Teruel y sus alrededores, donde encontramos muchos municipios cercanos que han visto mermada su liquidez conjuntamente. 21  3.3.3. Endeudamiento. Mide el apalancamiento financiero, es decir, la relación existente entre el importe de los fondos propios de la empresa y las deudas que tiene tanto a largo como a corto plazo. Existen varios ratios de endeudamiento, pero nos hemos centrado en el siguiente:   󰇛  󰇜  Lo ideal no es un valor lo más bajo posible, porque indicaría exceso de capitales propios y pérdida de rentabilidad. La solvencia sería excelente, pero podría afectar negativamente a la rentabilidad. El valor idóneo debe ser inferior (lo más recomendable) o a lo sumo igual a 1. Esto significa que por encima de este valor aumentará el riesgo de la empresa. Cuanto mayor es este ratio, más endeudada está la empresa y existe mayor riesgo, más probabilidad de insolvencia y menor protección de los acreedores. Cuanto menor, más autónoma (menos endeudada) es la empresa. A continuación se incluye una imagen que refleja el endeudamiento del sector agroalimentario aragonés en 2012. Figura 5: Variación Liquidez 2008-2012 22  Como hemos comentado anteriormente, en este ratio el valor deseado es menor que 1 (color verde). En un primer análisis, se observa que el sector está endeudado; solamente 42 de 167 municipios de los que disponemos datos (un 25% aproximadamente), tenían un ratio de endeudamiento adecuado. Sin llegar a ser especialmente graves, podrían tener problemas las empresas con ratio 1-2 (color rosa), un 19%. El resto de empresas sí se encuentran en una posición delicada. Quiero añadir que cuando el ratio es negativo (color azul), significa que los fondos propios (el denominador de la operación) son negativos. Una empresa no puede funcionar con fondos propios negativos durante un periodo medio-largo de tiempo puesto que estaría en quiebra. Esta situación se produce cuando existen pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, también en el último año, y éstas llegan a superar los fondos propios. 3.3.4. Fondo de Maniobra. El fondo de maniobra es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante de una empresa.      El primero está formado por todos aquellos bienes y servicios con capacidad de convertirse en liquidez en menos de un año. Por su parte, el pasivo circulante son las deudas a corto plazo. Mide la capacidad de la empresa de atender Figura 6: Endeudamiento 2012 23  sus deudas a corto plazo. O dicho de otra manera, se puede expresar como el excedente del activo corriente (disponible, realizable y existencias) que le queda a la empresa después de hacer frente a sus compromisos de pago más inmediatos. Por tanto, es importante que esta diferencia sea positiva. A continuación se analizan detalladamente los posibles resultados:  FM > 0. La empresa está en una buena situación ya que con su activo circulante puede financiar las deudas más inminentes.  FM < 0. Significa que una parte del activo fijo está financiado por las deudas a corto plazo, que son mayores que los recursos de los que dispone la sociedad. Situación de desequilibrio financiero o falta de liquidez. Habrá empresas que soporten bien esta situación de manera indefinida pero en general es una posición de alerta.  FM = 0. Si el activo corriente es igual al pasivo corriente se podría decir que la liquidez está asegurada. Pero por ejemplo, ¿qué pasaría si uno (o varios) de los deudores que tiene la empresa no le paga a tiempo? Que los activos líquidos ya no serán igual a las deudas más inmediatas, con lo que no podría hacer frente a todas ellas.  Situaciones extremas. La situación de máxima estabilidad se produce cuando todos sus activos (fijos o circulantes) están financiados con los fondos propios. Es una situación óptima puesto que no tiene ningún compromiso de pago pendiente. Por el contrario, el máximo desequilibrio se produce cuando la suma del pasivo sea mayor que la suma del activo. Respecto al caso que nos ocupa, podemos decir que, en general, en el año 2008 el sector agroalimentario aragonés no se encontraba en dificultades para afrontar sus deudas. Este aspecto se puede ver en la Figura A4: Fondo de Maniobra 2008 del Anexo. Al igual que en caso de la liquidez, las zonas con algunos problemas se situaban en la mitad y el norte del territorio (Zaragoza, las Cinco Villas, Sabiñánigo y alrededores, y algunos municipios de la comarca de La Litera). En este año también había áreas de la Comunidad que podían afrontar sin agobios sus deudas; Calamocha, Teruel y el Bajo Cinca. Tras analizar en Geoda la correlación espacial y sus posibles causas, (Figura A5: Análisis LISA. Fondo de Maniobra 2008 del Anexo) nos refleja varias zonas con influencias estadísticamente significativas. 24  Calatayud (correlación “High-Low”) tiene buenos niveles de fondo de maniobra puesto que ejerce de polo de atracción y absorbe a las poblaciones de alrededor, cuyos niveles son bajos. Lo mismo ocurre con Sariñena, Lanaja, Monzón, Mequinenza y Maella, pero en este caso (correlación “High-High”), estas localidades tienen altos niveles de fondo de maniobra porque se favorecen de los altos niveles que, en conjunto, suman los municipios de su alrededor. Por el mismo motivo, a los municipios de alrededor, a pesar de tener resultados menores, les afecta favorablemente las grandes poblaciones citadas anteriormente. Es un movimiento recíproco. Con el transcurso de los cuatro años de nuestro estudio, en 2012 se aprecian diferentes efectos según las zonas. Por ejemplo, Zaragoza, Ejea y La Litera han visto mejorado su fondo de maniobra, mientras que Tarazona, Calamocha, el sur de la provincia de Teruel, y Alcañiz y sus limítrofes están en una situación más delicada. Analizando la correlación entre municipios, encontramos efectos parecidos al año 2008, salvo Calatayud y los municipios de su zona que han dejado de tener correlación espacial positiva. Destaca el clúster formado por el cuadrante Sariñena-Pina de Ebro-Caspe-Monzón que mantienen una correlación “High-High”, por lo que aumento Figura 7: Fondo de Maniobra 2012 25  del fondo de maniobra en estos municipios se produce como consecuencia del mismo caso en municipios cercanos. 3.3.5. Beneficios En el estudio de los beneficios se ha observado una disminución de los mismos en este periodo de crisis económica, y esto es debido al incremento de los costes que han tenido que asumir las empresas. Esto se aprecia en los mapas de la página siguiente. En el año 2008, los beneficios de la mayoría de los municipios con empresas alimentarias oscilaban entre los 100.000€ y el millón de euros. Por encima del millón de euros sólo quedaba la franja que une Zaragoza-Villanueva de Gállego-Zuera y La Sotonera (Huesca). Esta zona de beneficios recorre el valle del Ebro, el valle del Jalón, el sur de las Cinco Villas, Calamocha y los municipios del norte y noreste de Zaragoza. En este año también se localizan de manera clara las zonas de territorios con pérdidas; estos son, la Comarca de Teruel, Bajo Aragón, la franja de la provincia de Huesca de Jaca-Sabiñánigo-Boltaña y Huesca. Figura 8: Análisis LISA. Fondo de Maniobra 2012 32  En el análisis de la correlación espacial se observan vínculos estadísticamente significativos en el noreste de Aragón, noreste de la comarca del Jiloca, y en el cauce bajo del Ebro y Matarraña. Pero tienen diferentes matices. En el noroeste de la Comunidad, destacan correlaciones “High-Low”, una relación inversa entre municipios adyacentes donde la rentabilidad financiera de un municipio crece a costa de los municipios vecinos (clúster competitivo). Son los casos de Graus, Benabarre, Monzón, Tamarite de Litera, La Almunia de San Juan… Por el contrario, existen correlaciones “High-High” en la comarca del Jiloca, zonas bajas del río Ebro, Bajo Aragón y Matarraña. Esto nos indica que en este área, la rentabilidad aumentará cuando la rentabilidad de los municipios cercanos aumente (clúster cooperativo), y que en este sentido los municipios se “apoyan” unos en otros. Hay relación entre las dos rentabilidades que hemos estudiado. La rentabilidad financiera también se puede calcular como “Rentabilidad Económica * Efecto apalancamiento * Efecto Impositivo”. El apalancamiento es el efecto que produce en la rentabilidad el que la empresa se endeude para financiarse. El efecto que las deudas ejercen sobre la RF será positivo, negativo o nulo en función de la RE o de cómo sea la inversión con respecto al coste (“i”) de los recursos ajenos que tiene la empresa. De esta manera:  Si RE › i, entonces RF › RE. Efecto apalancamiento positivo. Indica que la empresa obtiene sobre los fondos ajenos utilizados una rentabilidad superior a la del activo.  Si RE = i, entonces RF = RE. Efecto apalancamiento nulo. Indica que la empresa obtiene sobre los fondos ajenos utilizados una rentabilidad igual a la del activo.  Si RE ‹ i, entonces RF ‹ RE. Efecto apalancamiento negativo. Indica que la empresa obtiene sobre los fondos ajenos utilizados una rentabilidad inferior a la del activo. 33  3.3.8. Rendimiento. La variable “Rendimiento” es una variable que añadimos al análisis y que resulta del cociente entre el nivel de ingresos de un municipio y los empleados en ese municipio. Con esta nueva variable queremos observar la productividad aparente del factor trabajo de la actividad agroalimentaria.     En este caso adjunto los mapas de ingresos por empleados de 2008 y 2012 porque nos parece interesante destacar la diferencia cromática que se observa entre los dos años. Los ingresos van acorde con el nivel de empleo pues los municipios que muestran un alto volumen de trabajadores son los que más facturan. En el año 2008 destacan los principales ejes de la Comunidad: el valle del Ebro, el del Jalón, Calamocha, Huesca, Teruel, y el Bajo Cinca. En rendimiento de estas zonas es de mínimo un millón de euros por trabajador. Este nivel alto de ingresos disminuye en el período de 2008-2012. Se puede observar que muchos municipios aragoneses no llegan a 500.000€ por trabajador y en general no sobrepasan el millón, como consecuencia de la crisis económica y de las dificultades por las que atraviesa el sector agroalimentario. Figura 17: Rendimiento 2008 Figura 18: Rendimiento 2012 34  El tipo de correlación “High-High” (en rojo) nos está indicando que en esos municipios, los ingresos por trabajador crecerán cuando los ingresos de los municipios colindantes hagan lo propio, caso que podemos observar en la zona de Ejea, Zaragoza y su ribera baja, La Hoya de Huesca, Los Monegros, y localidades más al noreste como Monzón y Barbastro. Con estas significativas estadísticas, podemos afirmar que, en un ratio de 70 kilómetros desde Zaragoza hacia el norte existe un clúster cooperativo. A su vez los municipios con correlación “Low-High”, Tauste, San Mateo de Gállego, Perdigera, etc. a pesar de tener bajo nivel de ingresos, se benefician cuando los ingresos de, por ejemplo, el área de Zaragoza aumentan. La correlación “High-Low” se encuentra en la provincia de Teruel, una relación inversa entre municipios adyacentes donde Calatayud, Calamocha, Teruel… crecen en ingresos a costa de los municipios vecinos. Como en casos anteriores, también tenemos un clúster competitivo. A su vez, en esta imagen que reflejan la correlación espacial se observa la situación de las empresas en el eje del Ebro. La implantación de una empresa genera el asentamiento de empresas auxiliares a su alrededor, formando los clústers mencionados anteriormente. También incide el hecho de que esta franja es la zona de mayor consumo de la Comunidad. Figura 19: Análisis LISA. Rendimiento 2012 35  4.- CONCLUSIONES Se ha demostrado que el uso de sistemas de información geográfica (SIG) y técnicas de análisis espacial (análisis LISA) son una potente herramienta para el estudio de diferentes variables en diferentes periodos y ver su evolución a lo largo del tiempo. También para exponer de manera visual la localización de determinados sectores y su relación con lo que ocurre en zonas de alrededor. Esta combinación nos ha permitido conocer, además de la localización y distribución de la actividad agroalimentaria sobre el mapa del Aragón, si estas distribuciones eran aleatorias o si, por el contrario, obedecían algún tipo de patrón que no se observa a simple vista. Al iniciar este estudio, pensábamos encontrarnos los devastadores efectos de la crisis en uno de los sectores más básicos de la economía y de la sociedad. Pero en cambio, hemos visto como el sector agroalimentario está aguantando bastante bien la recesión en comparación a otros sectores (por ejemplo: construcción, comercio…). No sólo no está en recesión sino que lleva varios años creciendo. El año 2012 fue un año de crecimiento más acusado que los años anteriores. La situación financiera de los municipios no es alarmante. La liquidez y la solvencia son relativamente buenas. La liquidez especialmente en las comarcas centrales que atraviesa el Ebro. La solvencia se extiende, además de estos municipios, por más zonas como: el valle del Jalón, Calamocha, Teruel y la franja noreste. También hay que decir que muchos municipios como Cedrillas, Fuentes de Ebro, Quinto, etc. tienen exceso de recursos que hacen mermar su rentabilidad. Según los ratios analizados, tampoco existen demasiados problemas para afrontar las deudas más inmediatas principalmente desde Zaragoza hasta La Litera. En el resto de la comunidad su fondo de maniobra nos advierte que pueden más dificultades pero ningún caso extremo. Si trazaramos una línea desde Tauste hasta Grañen y Alcubierre, los municipios que se encuentren sobre ella son los más endeudados de la Comunidad; con Jaca, Maella y algunos más pequeños. 36  Es seguro que existen numerosas empresas con problemas, pero hay que recordar que los datos del estudio se realizan a nivel municipal, y que el déficit de una empresa se puede cubrir con el superávit de otra de ese mismo municipio. En resumen y a nivel general tienen mejores datos las empresas situadas en las zonas más habitadas. El valle del Ebro y del Jalón, Huesca y Teruel y alrededores, y la zona este de la Comunidad. A pesar de parecer un sector rural, se localiza fuertemente en los municipios más grandes de cada zona. Es preciso recordar la importancia que tiene la industria agroalimentaria para esta región. Como hemos dicho anteriormente, es uno de los sectores que está tirando de la economía y haciendo frente a la crisis con mayor éxito, sobre todo por las exportaciones; como puede ser en subsectores como el vino, la carne y la fruta.17 Esta exportación es la que está salvando al sector, aquí en España no aumenta el consumo y vender fuera es clave en la supervivencia de muchas empresas. Es una de las salidas más factibles para la crisis. .  17 Datos de la Cámara de Comercio de Zaragoza. 37  5.- BIBLIOGRAFÍA  ANDREU, Laura; FERRERUELA, Sandra; GIMENO, Carlos; ORTAS, Eduardo, PELLEJERO, Pilar. (2010): Finanzas de empresa: Inversión y financiación”. Copy Center Digital; Zaragoza.  Cámara de Comercio de Zaragoza. [Fecha de consulta: septiembre de 2014]. www.camarazaragoza.com/  Confederación de Empresarios de Aragón (CREA). [Fecha de consulta: 18 de septiembre de 2014]. http://www.crea.es/  Consejería de Agricultura, Ganadería y Medio Ambiente. [Fecha de consulta: septiembre de 2014]. http://www.aragon.es/agricultura  Diario Expansión. [Fecha de consulta: septiembre de 2014] http://www.expansion.com/  DOBLAS, Paco. Despierta Aragón. [Programa de radio de Aragón Radio]. 07/09/2012. [Fecha de consulta: 28 de septiembre de 2014] http://www.aragonradio2.com/podcast/emision/repaso-al-sectoragroalimentario-aragones-en-el-inicio-de-la-feria-del-jamon  DOBLAS, Paco. Despierta Aragón. [Programa de radio de Aragón Radio]. 12/04/2013. [Fecha de consulta: 28 de septiembre de 2014] http://www.aragonradio2.com/podcast/emision/analisis-en-aragon-radio-delsector-agroalimentario  DUARTE, Rosa. La industria agroalimentaria en la economía aragonesa: capacidad dinamizadora, escenarios de crecimiento y medio ambiente. Fecha de publicación: 2012. Consejo Económico y Social de Aragón. [Fecha de consulta: 27 de septiembre de 2014]. http://www.aragon.es/estaticos/GobiernoAragon/OrganosConsultivos/ConsejoE conomicoSocialAragon/Areas/Publicaciones/PROYECTOS/INDUSTRIA_AGROALIMENTARIA. pdf  El sistema agroalimentario español en 2012. Fecha de publicación: Abril 2013. Cajamar Caja Rural. [Fecha de consulta: 21 de septiembre de 2014]. http://www.spainglobal.com/files/el-sistema-agroalimentario-espanol.pdf 38   Estrategia política de la agroindustria aragonesa. (s.f.) Gobierno de Aragón. [Fecha de consulta: 26 de septiembre de 2014]. http://www.aragon.es/estaticos/GobiernoAragon/Departamentos/AgriculturaGan aderiaMedioAmbiente/AgriculturaGanaderia/Areas/09_Industrias_Agrarias_Alimentarias/EPAA2012.pdf  Estrategia política de la agroindustria en Aragón. (s.f.) Gobierno de Aragón. [Fecha de consulta: 19 de septiembre de 2014] http://www.aragon.es/estaticos/GobiernoAragon/Departamentos/AgriculturaGan aderiaMedioAmbiente/AgriculturaGanaderia/Areas/09_Industrias_Agrarias_Alimentarias/EPAAAnt eproyecto300513.pdf  Gobierno de Aragón. [Fecha de consulta: septiembre de 2014] http://www.aragon.es/  Industria alimentaria en 2010-2011. (s.f.) Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente. [Fecha de consulta: 15 de septiembre de 2014]. http://www.magrama.gob.es/es/alimentacion/temas/industriaagroalimentaria/informe_de_la_industria_alimentaria_2010-2011_tcm7203254.pdf  Instituto Aragonés de Estadística (IAEST). [Fecha de consulta: septiembre de 2014] http://www.aragon.es/iaest  Instituto de Estudios Fiscales. [Fecha de consulta: 19 de septiembre de 2014]: http://www.ief.es/documentos/recursos/estadisticas/estadisticas_tributarias/socie dades/93_Metod6.pdf  Instituto Nacional de Estadística (INE). [Fecha de consulta: septiembre de 2014]. http://www.ine.es/  La industria agroalimentaria aragonesa 2008-2012. (s.f.) Cámara de Comercio e Industria de Zaragoza. [Fecha de consulta: 18 de septiembre de 2014] http://documentos.camarazaragoza.com/economia/La%20industria%20agroalim entaria%20aragonesa/industriaagroalimentaria%202008-2010.pdf  La industria agroalimentaria aragonesa. (s.f.) Caja de Ahorros de la Inmaculada, Cámara de Comercio de Zaragoza y Confederación de Empresarios de Aragón. [Fecha de consulta: 17 de septiembre de 2014] 39  http://www.crea.es/economia/pdf/Industria%20Agroalimentaria%20Aragonesa.p df  Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente. [Fecha de consulta: septiembre de 2014]. http://www.magrama.gob.es/es/  Portal oficial de Turismo de España [Fecha de consulta: 16 de septiembre de 2014] http://www.spain.info/  Propuesta para el impulso de la industria agroalimentaria aragonesa. Fecha de publicación: 29 de febrero de 2012. Colegio Oficial de Ingenieros Agrónomos de Aragón, Navarra y País Vasco. [Fecha de consulta: 19 de septiembre de 2014]. http://www.coiaanpv.org/recursos/files/web/documentacion/posicionamiento_co legio/propuesta_para_el_impulso_de_la_ia.pdf  SABI [recurso electrónico]: Sistema de análisis de balances ibéricos: base de datos. [Fecha de consulta: 5 de septiembre de 2014]. https://sabi.bvdinfo.com.roble.unizar.es:9443/version2014911/home.serv?product=SabiNeo&loginfromcontext=ipaddress  TOBLER, W. R. (1970). A computer model simulation of urban growth in the Detroit region. [Fecha de consulta: septiembre de 2014].  40  6.- ANEXO Figura A1: Solvencia 2008 Figura A2: Variación solvencia 2008-2012 41  Figura A3: Endeudamiento 2008 Figura A4: Fondo de Maniobra 2008