Burbujas a lo largo de la Historia: de los tulipanes al bitcoin

FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES, JURÍDICAS Y DE LA COMUNICACIÓN Grado en Administración y Dirección de Empresas TRABAJO DE FIN DE GRADO BURBUJAS A LO LARGO DE LA HISTORIA. DE LOS TULIPANES AL BITCOIN Presentado por CARLOS MORENO PAVÓN Tutelado por JORGE LAFUENTE DEL CANO Segovia, 13 de junio de 2019 ÍNDICE Introducción ...................................................................................................................... 1 Capítulo 1 Definición y explicación de las burbujas 1. Definición y explicación de las burbujas ................................................................. 3-4 Capítulo 2 Antecedentes económicos principales del SXVII. 2.1 Las grandes crisis demográficas y le lenta recuperación europea .......................... 6 2.1.1 Movimiento global ........................................................................................ 6 2.1.2 Efectos sobre economía y consumo ................................................................ 6 2.2 La agricultura y la propiedad de la tierra: el aumento de las diferencias .............. 6 2.2.1 Tecnología y nuevos consumos ...................................................................... 7 2.2.2 Proceso de concentración de la tierra ............................................................. 7 2.2.3 La refeudalización ......................................................................................... 8 2.3 Ciudades, manufacturas, comercio y finanzas ......................................................... 9 2.3.1 Los gremios y la protoindustria ................................................................. 9-10 2.3.2 Los mercados y el comercio ......................................................................... 11 2.3.3 Las dificultades económicas y financieras ............................................... 11-12 Capítulo 3 La burbuja de los tulipanes 3.1 Los comienzos .......................................................................................................... 14 3.2 Efectos en los mercados y en los precios ................................................................. 14 3.3 El estallido de la burbuja ........................................................................................ 15 3.4 Las consecuencias en el comercio y desarrollo en otros países.......................... 15-16 Capítulo 4 Antecedentes económicos principales del SXXI 4.1 El fin de la guerra fría ............................................................................................. 18 4.1.1 La caída del bloque soviético ............................................................................. 19 4.1.1.1 Causas económicas .................................................................................. 20 4.1.1.2 Causas políticas ........................................................................................ 21 4.1.1.3 Consecuencias económicas ....................................................................... 21 4.1.1.4 Consecuencias políticas ............................................................................ 21 4.1.2 El triunfo del capitalismo ................................................................................... 22 4.1.2.1 El acuerdo Plaza ............................................................................. 22-23-24 4.1.2.2 El resurgimiento económico ..................................................................... 24 4.1.2.3 El ascenso de las finanzas ......................................................................... 25 4.2 11-S: Quiebra de las ideas anteriores ..................................................................... 26 4.2.1 Aislamiento político y proteccionismo económico ............................................ 27 4.2.2 Recesión económica (papel confuso EEUU) ..................................................... 27 4.3 La crisis económica (2007-2008) ........................................................................ 28-29 Capítulo 5 5. La burbuja de bitcoin ............................................................................................... 31 Capítulo 6 Comparación de burbujas 6.1 Analogías entre ambas burbujas ............................................................................ 33 6.2 ¿Qué podemos aprender de esto? ...................................................................... 33-34 Conclusiones ................................................................................................................ 35-36 Referencias bibliográficas ................................................................................................ 37 Recursos electrónicos ....................................................................................................... 37 1 Introducción: Las crisis económicas, y de manera particular el fenómeno de las burbujas, son una constante en la historia económica y por ello resultan de gran interés. Las comparaciones entre distintas épocas tienen sus límites, pero ayudan a comprender mejor la evolución de la economía y las respuestas de las personas ante esas situaciones. La razón por la que elegí este tema es porque si hablamos de burbujas económicas, la más antigua conocida es la del tulipán y la más reciente la del bitcoin. Debido a esta razón me pareció que podía ser muy interesante comparar dos hechos tan alejados en el tiempo, ya que los factores económicos y sociales que generan estos fenómenos no son tan distintos y se mantienen a lo largo de la historia, independientemente de la época, el nivel cultural, social, o económico, como iremos viendo a lo largo del trabajo. Debido a esto me parecía también importante sacar alguna lección de estos fenómenos, ya que como suele decirse, estamos “condenados a repetir los errores del pasado”, pero yo creo que también podemos aprender y sacar cosas en claro de esos errores. Este trabajo ha sido realizado con una mezcla de investigaciones de diferentes autores, cada uno con su visión personal de las cosas y con diferentes ideas y puntos de vista, pero siempre he intentado ser imparcial respecto a todo lo que he leído para posteriormente transmitir una síntesis personal en estas páginas. Cabe mencionar que las referencias bibliográficas y electrónicas son muy variadas, ya que de uno de los temas (el más antiguo) había más información en formato de libros de texto, y del otro tema que es más reciente me ha costado un poco más encontrar fuentes, y me he basado sobre todo en artículos de periodistas y economistas. Este trabajo se compone de seis capítulos que serían los siguientes: 1. Capítulo 1: Definición y explicación de las burbujas: en este capítulo se explica el concepto de burbuja y los factores por los cuales se generan. 2. Capítulo 2: Antecedentes económicos principales del siglo XVII: lo que se pretende en este capítulo es explicar los principales factores socio-económicos en la época, para posteriormente analizar la burbuja del tulipán atendiendo a dicha situación y factores. 3. Capítulo 3: la burbuja de los tulipanes: explicación de los hechos acontecidos durante esta burbuja. 4. Capítulo 4: antecedentes económicos principales de siglo XXI: una vez más analizamos los principales hitos socio-económicos de la época para introducir la posterior burbuja del bitcoin. 5. Capítulo 5: la burbuja de bitcoin: nuevamente analizamos los hechos ocurridos durante esta burbuja. 6. Capítulo 6: comparación de burbujas: estudio de las similitudes y las diferencias de las dos burbujas que hemos analizado anteriormente. Por último debo mencionar que el objetivo de este trabajo es comparar el contexto histórico de ambas situaciones, buscando analogías y diferencias, y atendiendo la evolución económica previa en cada uno de los dos casos. Trataré de encontrar elementos de conexión con el objetivo de conocer mejor la Historia para aplicar en el presente y en el futuro las lecciones extraídas, ya que los factores que generan una burbuja se repiten a lo largo de la historia y a pesar de que pueda resultar imposible evitarlos completamente, sí se puede estar alerta y prevenidos cuando se empiezan a notar ciertos factores de riesgo para tomar las medidas oportunas y minimizar el golpe lo máximo posible. 2 CAPÍTULO 1: DEFINICIÓN Y EXPLICACIÓN DE LAS BURBUJAS. DEFINICIÓN Y EXPLICACIÓN DE LAS BURBUJAS. 3 1. Capítulo 1: Definición y explicación de las burbujas. Una burbuja es un fenómeno que nace en los mercados, normalmente causado por la especulación y caracterizado por un aumento exagerado y prolongado de los precios de activos o productos. Este aumento hace que el precio del producto difiera cada vez más de su valor real. No podemos explicar lo que es una burbuja sin entender antes lo que es del fenómeno de la especulación. La especulación es un proceso dinámico que atrae a nuevos compradores interesados en el producto, con el fin de venderlo en el futuro a un precio más alto, creándose así una espiral que hace que el precio del producto alcance niveles excesivamente altos. Esto a su vez, hace que cada vez sean menos los compradores dispuestos a pagar esa cantidad por el producto, lo que produce una bajada repentina de los precios, llegando incluso a niveles inferiores de su precio original y es en este momento cuando la burbuja estalla. Las burbujas suelen ser causa de una asignación ineficiente de recursos, destruyen grandes cantidades de riqueza y generan un gran malestar social. Normalmente las burbujas suelen pasar por una serie de etapas que han sido tipificadas por varios economistas, destacan sobre todo las formas de entender estos fenómenos de Charles P. Kindleberger se en su libro “Manías, Pánicos y Cracs” (Kindleberger, 1992) y la de Hyman Minsky en su “Teoría de la Fragilidad Financiera” (Minsky, 1986). Nosotros vamos a centrarnos en esta última, ya que parece un poco más completa y se compone de siete etapas que son las siguientes: Etapa 1: Planteamiento. Esta situación se da cuando una perturbación sacude el mercado y esto hace que algo cambie dentro de algún sector concreto. Como consecuencia, mucha gente se siente atraída por esta innovación y comienza a invertir en ese sector. Etapa 2: Subida de precios. La perturbación de la que hablábamos produce subidas en los precios, aunque al principio esta subida puede pasar desapercibida para la mayoría, ya que es una subida tímida y constante, que muchos achacan a que la economía va bien. Etapa 3: Dinero fácil para todos. Sin el atractivo para el inversor de poder ganar dinero fácil, con una baja inversión y una elevada rentabilidad, es imposible encender la mecha de una burbuja. Cuando las entidades financieras se dan cuenta de las subidas de los precios, nutren de crédito el sistema para hacer ese mercado accesible a todo el mundo, y así poder lucrarse con los intereses de los préstamos que han concedido. Etapa 4: El mercado se recalienta. Con el crédito barato inundado la economía, cada vez más gente se interesa por el sector con la intención de comprar. Se genera una sensación de dinero fácil, en la que la codicia impide a los inversores entender lo que realmente ocurre. CAPÍTULO 1 4 Etapa 5: Euforia. Los precios siguen subiendo a un ritmo cada vez más rápido, y es cuando los más prudentes se dan cuenta de que lo que está pasando en el mercado no es lo normal. Otros por el contrario hablan de una nueva realidad, en la que esta situación se impondrá como algo normal. En la etapa de euforia mucha gente se niega a aceptar la realidad, ya que confían en un aterrizaje suave de los precios y en que serán capaces de seguir vendiendo. Etapa 6: Los expertos abandonan el mercado. Ante la situación anterior, muchos profesionales y expertos del sector abandonan el mercado. Fijando sus predicciones en lo que tiene que pasar, recogen sus beneficios y dicen adiós a un mercado a punto de estallar. Etapa 7: Boom. Tal y como predijeron los expertos en la etapa anterior, la burbuja estalla. La marcha de los expertos empuja a otros a salir. De repente, todo el mundo quiere vender, pero no hay nadie que quiera comprar, lo que hace que se pierda aún más confianza en ese sector y que los precios bajen más aún, desplomándose el mercado y generándose a partir de este punto nada más que pérdidas. 5 CAPÍTULO 2: ANTECEDENTES ECONÓMICOS PRINCIPALES DEL SXVII. CAPÍTULO 2 6 2. Capítulo 2: Antecedentes económicos principales del SXVII. Para comprender mejor los efectos de la burbuja, debemos acercarnos a la situación económica que se vivía en el siglo XVII en sus sectores más destacados: demografía, agricultura y comercio. A continuación procederemos a analizar cada uno de ellos. 2.1. Las grandes crisis demográficas y le lenta recuperación europea: 2.1.1. Movimiento global: El siglo XVII siempre ha sido considerado como un periodo de fuerte estancamiento demográfico por la historia económica. Hubo epidemias y crisis alimentarias en toda Europa, que dieron lugar a la interrupción del crecimiento iniciado a finales de la edad moderna. Durante la edad moderna, la población no podía aumentar por encima de cierto nivel debido a que la relación entre la tierra cultivable y las necesidades de la población suponía una gran barrera para el crecimiento demográfico, aunque esto fue un fenómeno que ocurrió prácticamente durante toda la historia hasta el inicio de la revolución industrial. Se alcanzó así una situación de equilibrio precario, donde el más mínimo periodo de sequía o cualquier parasito podían degenerar en una grave crisis de subsistencias. Una población mellada por la hambruna era presa fácil para las enfermedades, además a esto hay que sumarle el gran incremento de muertes que dejó la guerra en el centro de Europa (Guerra de los 30 años, 1618-1648), la cual también favoreció la propagación de enfermedades contagiosas con los desplazamientos de tropas. 2.1.2. Efectos sobre economía y consumo: En el ámbito económico tenemos que tener en cuenta que una disminución global de la población y en consecuencia, tanto de consumidores como de mano de obra, produjo un descenso de la demanda, que afectó especialmente al mercado alimentario. Esto hizo que el precio del cereal bajara, especialmente en las regiones más afectadas por la crisis demográfica, a pesar de esto en Países Bajos y en Polonia los precios incluso tendieron a aumentar hasta 1650 según Di Vittorio (2003). Los salarios reales tendieron a crecer, debido a que la mano de obra escaseaba y a que, como dije antes, los precios tendían a bajar. El siglo XVII fue el final del crecimiento secular de los precios y el inicio de una etapa de deflación. Esta bajada de los precios hizo más llevaderas las condiciones de vida de las clases económicamente más débiles, pero a su vez también empeoraron las condiciones de vida de los pequeños propietarios, ya que en el siglo anterior se habían beneficiado de las constantes subidas en los precios de los cereales, pero en el siglo XVII los mercados estaban menos receptivos y con la bajada de los precios se veían obligados a vender, endeudarse o convertirse en asalariados. Debido a esta situación y a las medidas institucionales que se tomaron en algunos países europeos, los más beneficiados fueron los grandes terratenientes. Crecieron también los salarios nominales, lo cual reforzó más aun la subida de los salarios reales, esta subida también fue más evidente en unos países que en otros, llegando en algunos sitios casi a doblarse. 2.2. La agricultura y la propiedad de la tierra: el aumento de las diferencias: Con una crisis demográfica como la que acabamos de ver era normal que se resintiera la producción y la mano de obra. En este caso la producción se basaba casi en su totalidad en el sector agrícola y a continuación veremos con más detalle como afectó esa caída de la población. 13 CAPÍTULO 3: LA BURBUJA DE LOS TULIPANES. CAPÍTULO 3 14 3. Capítulo 3: La burbuja de los tulipanes. Para comenzar este apartado es importante recordar los tres puntos clave que vimos en el apartado anterior: una gran crisis demográfica, una economía basada en el sector primario y un comercio cambiante que dio lugar a ciertas dificultades económicas. Teniendo en cuenta el ambiente socio-económico que podía generar esta situación, podremos entender un poco mejor lo que sucedió a continuación, ante una oportunidad de inversión “tan buena” como parecía el negocio de los tulipanes al principio. Seguidamente procederemos a explicar lo que ocurrió después. 3.1. Los comienzos: El tulipán se introdujo en Europa occidental a mediados del S. XVI, fue Conrad Gesner quien se atribuye el mérito de haberlo hecho famoso - según explica el poeta, periodista y compositor Charles Mackay en el libro por el que es especialmente recordado: “Delirios Multitudinarios” (Mackay, 2008) - pero sin imaginar la conmoción que poco después iba a originar. Durante los primeros diez años los ricos holandeses y alemanes se movieron mucho para buscar estas raras flores, mandaban a gente a por bulbos a Constantinopla y los pagaban a precios desorbitados. La reputación de los tulipanes creció de forma constante hasta 1634. La moda de poseerlos traspasó pronto a las clases medias, mercaderes y tenderos, que empezaron a competir entre sí por la rareza de estas flores y los precios que se pagaban por ellas. En 1634 la moda de poseerlos era tan grande en Holanda, que se empezó a descuidar la industria ordinaria del país, un porcentaje importante de la población independientemente de las clases sociales se embarcó en el comercio del tulipán. Según aumentaba la moda aumentaban los precios, hasta el punto de que se hizo necesario venderlos por su peso en perits, una unidad menor que el grano. El más apreciado de todos, el “Semper Augustus” de 200 perits, podía resultar barato a 5500 florines. Según Mackay (2008), a principios de 1636, solo había dos de estas raíces en Holanda. Una de ellas era propiedad de un comerciante de Ámsterdam y la otra estaba en Harlem. La de Ámsterdam se compró por 4600 florines, un coche nuevo, dos caballos y un juego de arneses. Por la de Harlem, los especuladores llegaron a ofrecer doce acres de terreno edificable. 3.2. Efectos en los mercados y en los precios: La gente que había estado fuera y regresaba cuando este mercado estaba en su punto álgido, se encontraban a veces con grandes desconciertos debido a su desconocimiento. Según explica el economista Oriol Amat (2009), en 1631 aumentó tanto la demanda de tulipanes de variedades raras que se estableció un mercado regular para su comercio en la Bolsa de Ámsterdam, en Rotterdam, Harlem, Leyden, Alkmar, Hoorn y otras ciudades. Aparecieron por primera vez síntomas de riesgo. Los corredores de bolsa, siempre atentos a nuevas especulaciones, comerciaban mucho con tulipanes, usando todos los medios de los que disponían y conocían para causar fluctuaciones en los precios. Al principio la confianza era alta y todo el mundo ganaba. Los mayoristas de tulipanes especulaban con la subida y bajada de existencias de tulipanes y conseguían grandes beneficios comprando cuando los precios eran bajos y vendiendo cuando subían. Muchos se enriquecieron de repente, todos pensaban que el negocio de los tulipanes duraría para siempre y que la riqueza fluiría a Holanda para comprarlos. Los ricos de Europa se concentraron en las LA BURBUJA DE LOS TULIPANES. 15 costas de Zuyder Zee y la pobreza desaparecía del suelo holandés. Gente de toda condición convertía sus propiedades en dinero, que posteriormente invertirían en flores. El frenesí se contagió al extranjero y el dinero empezó a llegar a Holanda de todas partes. Los precios de los artículos de primera necesidad se dispararon, y con ellos las casas, las tierras y cualquier artículo de lujo. Las operaciones de comercio se convirtieron en algo tan complicado y tan extendido que hubo que crear un código de leyes para guía de comerciantes, incluso se designaron notarios y oficinistas exclusivamente en interés del comercio. 3.3. El estallido de la burbuja: Por fin los más prudentes empezaron a ver que esa locura no podía durar para siempre, los ricos ya no compraban los tulipanes para tenerlos si no para venderlos con enormes beneficios. Se empezó a ver que alguien tenía que perder al final, cuando se destruyó la confianza, el pánico se hizo presa de los tratantes, los precios bajaron y nunca volvieron a recuperarse. Cada día se denunciaban impagos en toda Holanda, los tratantes se encontraron de pronto en posesión de unos bulbos que nadie quería comprar. Los pocos que se habían enriquecido con el negocio, ocultaban sus ganancias y las invertían en fondos ingleses y de otros países. Muchos representantes de linajes nobles vieron su casa y su fortuna arruinadas y sin posibilidad de recuperación. Cuando se dispararon las primeras alarmas, los propietarios de tulipanes de varios pueblos se reunieron para tomar medidas con el fin de restaurar el crédito público. Se llegó al acuerdo de mandar a Ámsterdam comisionados de todas partes, con el fin de consultar con el Gobierno en busca de algún remedio. El Gobierno en principio se negó a invertir, pero aconsejó a los propietarios que se pusieran de acuerdo en algún plan. Tras muchos encuentros y disputas, los comisionados acordaron en Ámsterdam, que todos los contratos hechos en la cima de la burbuja, o antes del mes de noviembre de 1636, se declarasen nulos; y que en los firmados con posterioridad, los compradores quedasen liberados de sus compromisos pagando al vendedor un 10% de la cantidad acordada (Mackay, 2008). Estas medidas no satisficieron a nadie, los propietarios de tulipanes por supuesto no estaban contentos, y quienes se habían comprometido a comprar tampoco, ya que la cláusula del 10% salía más cara que el valor real del bulbo. En todos los juzgados del país se llevaron a cabo acciones con el objetivo de eludir los contratos, pero estos rehusaron admitir lo que consideraban cuestiones de juego. Al final se remitió el asunto al Consejo Provincial de la Haya. Su decisión se hizo esperar durante tres largos meses, y finalmente declararon que no podrían tomar una decisión hasta que no tuvieran más información respecto al tema. Mientras tanto aconsejaron a los vendedores, que en presencia de testigos, ofrecieran los tulipanes al comprador por el precio previamente convenido, si este los rechazaba, podrían salir a subasta pública y sería el comprador original el responsable de abonar la diferencia entre el precio acordado en el contrato y el que alcanzara en la subasta. A pesar de estos consejos no había ningún tribunal en Holanda que obligara al pago, los jueces rechazaron intervenir de forma unánime, ya que, para ellos, las deudas de juego no eran deudas legales. 3.4. Las consecuencias en el comercio y desarrollo en otros países: El Gobierno no fue capaz de encontrar ningún remedio a esta situación, el que perdió no pudo recuperar su dinero y al que ganó se le permitió conservar sus ganancias. El comercio del país sufrió un golpe muy duro del que tardaría varias décadas en recuperarse. En Inglaterra, que imitó el ejemplo holandés, en 1636 se vendían públicamente tulipanes en la bolsa de Londres, con precios muy cercanos a los de Ámsterdam (Mackay, 2008). CAPÍTULO 3 16 También en París los especuladores pusieron de moda el mercado del tulipán. Pero en estas dos ciudades solo triunfaron parcialmente. A pesar de esto, esta situación puso muy de moda los tulipanes y desde entonces se han cotizado mucho más que cualquier otra flor. Los holandeses aún son famosos por su afición a ellos y continúan pagando los mayores precios. En la Inglaterra contemporánea, por raro que parezca, un tulipán produce más dinero que un roble. Así, una flor que es sobrepasada en belleza y perfume por muchas otras, se valoraba en una cantidad que podía proporcionar comida, vestido y alojamiento a un trabajador y su familia durante nada menos que seis años (Amat, 2009). 17 CAPÍTULO 4: ANTECEDENTES ECONÓMICOS PRINCIPALES DEL SXXI. CAPÍTULO 4 18 4. Capítulo 4: Antecedentes económicos principales del SXXI. 4.1. El fin de la guerra fría: Cabe entender la Guerra Fría como un clima de tensión permanente fundamentado en un sistema bipolar rígido dominado por EEUU y la Unión Soviética, que adquirieron así el estatus de superpotencias tras el final de la II Guerra Mundial. Históricamente supuso un modelo de contención y disuasión mundial basado en el control de áreas de influencia a través de una trama de alianzas o acuerdos militares, según explica Gabriel Tortella (2005). El mismo autor señala una serie de características que se dieron en esta guerra y que veremos a continuación. Fue llamada la "Guerra Fría " porque ambas partes no entraron en confrontación directa, se puede considerar una guerra disputas estratégicas y los conflictos ideológicos. La primera parte de la Guerra fue la carrera armamentística, entre los Estados Unidos y la Unión Soviética, con el objetivo principal de demostrar quién tenía más potencia de fuego. Durante el período de la Guerra, los EE.UU. y la URSS también se involucraron en otras guerras directas, una de las más famosas fue la guerra de Vietnam en la que se vio involucrado EEUU. La Guerra Fría también se extendió hacia el espacio, con la llamada carrera espacial. La Guerra entre Estados y la Unión Soviética fue un combate que generó una división global entre dos lados: capitalistas y comunistas. Se creó la OTAN el 4 de Abril de 1949 y se firmó el pacto de Varsovia como réplica de los comunistas el 14 de mayo de 1955. El principal hito que simbolizaba la Guerra Fría fue el muro de Berlín, que durante casi 30 años dividió la capital alemana en el lado socialista y capitalista, al acabar con este símbolo disuasorio en noviembre de 1989, la guerra se dio por terminada. “Hemos cerrado un capítulo de la historia. La Guerra Fría ha terminado”. Estas fueron las palabras del presidente de los EEUU, George Bush, tras la firma de la Carta de París (New York Times, 22 de noviembre de 1990). Sin embargo, los historiadores no se ponen de acuerdo en señalar el momento exacto en el que la Guerra Fría concluyó. Se puede resumir en los siguientes principales acontecimientos diplomáticos que jalonaron los años 1989, 1990 y 1991:  Para muchos, la Cumbre de Malta entre el presidente norteamericano George Bush y el secretario general del Comité Central del Partido Comunista de la URSS, Mijaíl Gorbachov, marcó el fin de la Guerra Fría (Fukuyama, 1989). Ambos líderes se reunieron en el buque Máximo Gorki fondeado en las costas de Malta el 2 y 3 de diciembre de 1989. Pocas semanas después de la caída del Muro de Berlín los dos mandatarios se reunieron para comentar los vertiginosos cambios que estaba viviendo Europa y proclamaron oficialmente el inicio de una "nueva era en las relaciones internacionales" y el fin de las tensiones que habían definido a la Guerra Fría. Bush afirmó su intención de ayudar a que la URSS se integrara en la comunidad internacional.  A principios de la década de 1990, el ya nombrado presidente de la Unión Soviética Gorbachov empezó a acelerar el fin del socialismo en aquel país y en los aliados. Otros (Pereira et al, 2013) señalan que el fin del conflicto tuvo lugar el 21 de noviembre de 1990, cuando los EE.UU., la URSS y otros treinta estados participantes LA BURBUJA DE LOS TULIPANES. 19 en la Conferencia para la Seguridad y la Cooperación en Europa firmaron la Carta de París, un documento que tenía como principal finalidad regular las relaciones internacionales tras el fin de la Guerra Fría. La Carta incluía un pacto de no agresión entre la OTAN y el Pacto de Varsovia.  Sólo dos días antes se había firmado el Tratado sobre Fuerzas Convencionales en Europa que suponía una fuerte reducción de tropas y armamento no nuclear en el continente.  El 16 de enero de 1991 la coalición internacional dirigida por EE.UU. inició su ataque para desalojar a los invasores iraquíes de Kuwait. El apoyo soviético a las sanciones de la ONU que finalmente llevarían al desencadenamiento de la Guerra del Golfo fue acordado en la cumbre de Helsinki, celebrada el 9 de septiembre anterior entre Bush y Gorbachov. Este apoyo era un ejemplo palpable del fin del antagonismo y de la supremacía norteamericana.  El 1 de julio de 1991, tras las revoluciones de 1989 y en pleno proceso de descomposición de los estados soviéticos, el Pacto de Varsovia, desapareció. La OTAN quedaba como la única gran alianza militar en el mundo.  Finalmente, el 31 de julio de 1991, Bush y Gorbachov firmaban en Moscú el Tratado START I de reducción de armas estratégicas. Este acuerdo fue rápidamente superado al año siguiente, el 16 de junio de 1992, por la firma de Bush y el nuevo líder ruso Yeltsin del Tratado START II. Los dos antiguos contendientes acordaron importantes reducciones en sus arsenales nucleares. Tras todos estos acontecimientos la URSS y los EE.UU. pusieron fin al largo enfrentamiento que habían iniciado tras el fin de la segunda guerra mundial. 4.1.1. La caída del bloque soviético. La caída del Muro de Berlín fue un marco que simbolizó la muerte de los regímenes socialistas en el Este europeo. La falta de democracia, el atraso económico y la crisis en las repúblicas soviéticas acabaron por acelerar la crisis del socialismo a finales de la década de 1980 (Cameron y Neal, 2012). En 1989 el filósofo y politólogo estadounidense Francis Fukuyama publicó un artículo llamado: “El Fin de la Historia” en el que argumentaba que el final de la Guerra Fría significaba el auténtico fin de la historia. Para Fukuyama la humanidad ya había encontrado un modo definitivo de organización sociopolítica: el capitalismo y la democracia habían demostrado su superioridad sobre todos los modelos alternativos y en el futuro solo cabía que se universalizaran. El trabajo de Fukuyama recibió una atención mediática notable, en un ambiente marcado en los países occidentales y en especial EEUU, por el triunfalismo que acompañó la caída de Muro de Berlín y posteriormente el colapso del imperio soviético Sin duda uno de los acontecimientos más importantes del siglo XX fue la caída de la URSS y sus satélites. Importante porque suponía la caída de uno de los sistemas (comunista) en litigio por la supremacía mundial en tensión constante con el bloque capitalista liderado por EEUU. Una caída, que no por factible, dejaba de ser sorprendente por la rapidez que se desmoronaron las “democracias populares” y la propia URSS. El proyecto de Gorbachov pretendía un cambio paulatino en las estructuras políticas (Glasnost: apertura política) y económicas (Perestroika: restructuración económica) de CAPÍTULO 4 20 los países socialistas para adecuarse a las nuevas necesidades (Aganbegián, 1989). En materia política, Gorbachov introdujo elecciones directas, puso fin a la prohibición de partidos políticos y declaró que los países del Pacto de Varsovia eran libres para elegir su porvenir. En materia económica se pretendía pasar de un sistema de economía centralizada y planificada a un sistema de economía de mercado, pero sin destruir todo el sistema de economía planificada. Se permitió cierta autonomía local y se liberalizaron los precios, así mismo se pretendía luchar contra el absentismo laboral propugnando la liberalización económica, contra el alcoholismo, y dar más poder de decisión a las empresas sin tener que consultar a las autoridades. Se fomentó la empresa privada y las sociedades conjuntas para impulsar la inversión. El 19 de agosto de 1991 tuvo lugar un golpe de estado por parte de militares contrarios a las reformas de Gorbachov, criticado porque las reformas se aplicaban demasiado lentamente o por los comunistas que temían que destruyeran el sistema socialista, finalmente renunció a su cargo. A continuación pasaremos a analizar las principales causas de la caída de la URSS y sus países satélites: 4.1.1.1. Causas económicas:  Proteccionismo y centralización económica.  Demasiado peso del sector secundario frente al terciario.  Exceso de gasto en la carrera armamentística con EEUU.  Estancamiento de la producción siderúrgica y petrolera.  Dificultades en el abastecimiento energético.  Absentismo laboral.  Atraso de la URSS en telecomunicaciones e informática respeto al bloque occidental.  La propia Perestroika: tesis defendida sobre todo por los partidarios de planificación económica socialista o marxistas partidarios del mantenimiento de la URSS, señalan la propia Perestroika como causante de la desintegración de la URSS, argumentando que el paso hacía una economía de mercado, destruyó y desorganizó la producción, creando inflación y desabastecimiento. Además facilitó que los interesados en el cambio de sistema actuaran sin consultar a la población y aprovecharan para enriquecerse especulando con los artículos de consumo y la privatización de las empresas estatales. Si bien es cierto que la disponibilidad de productos de primera necesidad había descendido drásticamente y la inflación se había disparado durante la Perestroika, en los años 70 ya comenzaba a hacerse evidente la desproporción comercial entre sus exportaciones e importaciones pero fue a mediados de los 80 cuando los problemas económicos se agudizaron. Así pues, sería la dirigencia soviética (revolución desde arriba) la que habría provocado la “Gran Transición” hacia el capitalismo (Cameron y Neal, 2012), y en este aspecto tienen toda la razón ya que la desintegración de la URSS fue llevada a cabo por parte de las élites liberales del partido. En marzo de 1991 en referéndum, el 80% de la población de la URSS se mostró favorable de mantener la Unión Soviética “como una federación renovada de repúblicas soberanas e iguales en derecho, en las que se garanticen los derechos y las libertades de las personas de todas las nacionalidades “. LA BURBUJA DE LOS TULIPANES. 21 4.1.1.2. Causas políticas:  El poder de la burocracia al ser conscientes que el cambio hacía el sistema capitalista les podría beneficiar económicamente.  Control político e intervenciones militares de Moscú en los estados socialistas de la Europa Oriental (Hungría 1954, Praga 1968) y Afganistán (1979-1989). Provocando el rechazo de los habitantes de estos países y reclamando la plena soberanía frente a la supeditación a los intereses de Moscú.  Falta de libertad y participación obrera en las decisiones económicas y políticas.  Entrada de elementos liberales en los cargos altos e intermedios del PCUS.  Nacionalismo: en los países bálticos (Eslovenia, Letonia y Lituania) apoyados por el bloque occidental, así como en las Repúblicas del sur (Kazajastán, Azerbayán, Armenia y Georgia), en estas, últimas, se deben sumar los conflictos interétnicos y religiosos dentro de las propias Repúblicas. Una vez analizadas las causas pasaremos a ver las consecuencias, que se explican a continuación: 4.1.1.3. Consecuencias económicas: La principal consecuencia económica fue el incremento de la desigualdad social, especialmente durante los primeros años de la transición del comunismo al capitalismo, ya que bajó el nivel de vida de la mayoría de ciudadanos de las Repúblicas socialistas. El fin del estado asistencial (gratuidad y garantía de sanidad, educación, vivienda y trabajo), supone la aparición del paro, la indigencia y la mendicidad (Tortella, 2005). Apareció una nueva élite económica, los oligarcas, provenientes del antiguo aparato soviético que aprovechan la privatización de las empresas estatales para hacerse dueños de ellas. 4.1.1.4. Consecuencias políticas:  La reunificación de Alemania que tuvo una gran importancia para la Europa occidental y el modelo económico capitalista; y la partición de Checoslovaquia en dos nuevos estados: República Checa y Eslovaquia.  La instauración irregular de democracias liberales en los países ex-comunistas del este (exceptuando Bielorrusia). En Ucrania, se dividió el país entre un Este vinculado a Rusia y un Oeste a Occidente que ha supuesto el estallido de una guerra civil que esconde el interés de ambas partes de controlar los recursos energéticos. Por otro lado, Rusia invadió Crimea en 2014, donde la mayoría de población es rusa y partidaria de la anexión a esta, con una minoría tártara que volvió a la península después de la expulsión durante el Gobierno de Stalin.  Nacionalismo y ultranacionalismo: Guerras civiles en la ex-Yugoslavia, nacionalismos y creación de nuevos estados. Conflictos territoriales en Georgia (Abjasia y Osetia del Sur), Moldavia (Transnistria), Ucrania (repúblicas de Donetsk y Lugansk), Azerbayán (República de Nagorno Karabaj). Surgimiento de movimientos ultranacionalistas en países ex-socialistas: Hungría, Ucrania, Bulgaria, Polonia o la propia Rusia. CAPÍTULO 4 22  Fin del mundo bipolar: -Hegemonía ideológica: Se aplica el neoliberalismo sin oposición, en los estados exsocialistas así como se termina o se va minando el llamado “Estado del Bienestar” en las democracias liberales (Tortella, 2005). El capitalismo neoliberal es visto como el único sistema posible. -Hegemonía política y militar de EEUU y extensión de la OTAN en Europa. En los últimos tiempos, Rusia ha vuelto a intervenir en el plano militar y ha recuperado influencia en diversos territorios, en Georgia (Osetia del Sur y Abjasia), Ucrania (Crimea, Lugansk y Donetsk) y Siria. -Hegemonía económica de EEUU, Alemania y Japón. -Hegemonía cultural: Sociedad de consumo, competitividad. 4.1.2. El triunfo del capitalismo: Para entender el triunfo de este nuevo sistema económico hay que remontarse a mediados de la década de los 80, cuando el sector industrial estadounidense empezó a gozar de una serie de ventajas en sus costes, lo que permitió mejorar su posición competitiva e incrementar de forma considerable sus exportaciones. A finales de 1993 y con este nuevo dinamismo, comenzó la recuperación del conjunto de la economía privada estadounidense, según explica Robert Brenner (2003). Gracias a la recuperación de la tasa de beneficio industrial, se produjo una gran recuperación económica en EEUU, aunque los efectos en la economía internacional no fueron tan evidentes. Todo esto favoreció el incremento de la competitividad internacional estadounidense y la orientación del sector hacia las exportaciones, lo que a su vez implicaba la recuperación de la rentabilidad en este sector industrial. A pesar de esto las empresas industriales tuvieron que pagar un precio muy alto por los excesos financieros cometidos en la época anterior a la hora de endeudarse. Este endeudamiento ralentizó la salida de la recesión, mientras los créditos y el endeudamiento de las empresas no financieras alcanzaban sus más altos niveles, la inversión en empresas industriales caían a sus niveles más bajos. Pero a pesar de esto y una vez superada la crisis, el sector industrial estadounidense entró en la época de mayor esplendor y crecimiento desde los años 60. 4.1.2.1. El acuerdo Plaza: Cabe señalar en este caso, la importancia que tuvo el Acuerdo Plaza a la hora de recuperar la rentabilidad y la competitividad. La destrucción de puestos de trabajo y medios productivos tuvo lugar bajo un dólar sobrevalorado debido al saqueo de accionistas y financieros, y a unos tipos de interés muy elevados (recesión de Vockler). Pero esta situación era insostenible, la economía estadounidense experimentaba una de sus peores crisis por culpa del abandono del sector industrial. El Congreso comenzó a plantearse medidas fuertemente proteccionistas, pero las grandes empresas del país hicieron campaña de presión para detener la tendencia a la alza tan elevada que llevaba el dólar. Finalmente bajo esa presión, el gobierno de Reagan emprendió un gran cambio de política para restaurar la viabilidad del sector industrial. El 22 de septiembre de1985, se firmó el Acuerdo Plaza en el G-5 bajo la presión estadounidense, en este acuerdo se comprometían a tomar medidas conjuntas para reducir el tipo de cambio del dólar, con la intención de reflotar el sector industrial de EEUU (Brenner, 2003). Poco después Reagan anunció una gran modificación de la política comercial estadounidense, atacando a las prácticas comerciales desleales de otros países y añadiendo grandes medidas proteccionistas como LA BURBUJA DE LOS TULIPANES. 29 La consecuencia de esto fue la desaparición de los bancos de inversión tal y como se conocían, los gobiernos redefinieron el papel del prestamista y lanzaron rescates al conjunto del sistema bancario. El Gobierno estadounidense aprobó un plan de rescate de 700.000 millones de dólares, de los cuales 250.000 fueron empleados exclusivamente para inyectar fondos en la recapitalización y nacionalizar el sistema bancario de forma parcial; el total de fondos disponibles para solventar la crisis en la UE ascendió hasta los 2,5 billones de euros (Steinberg, 2008), que también siguió un modelo de nacionalización parcial de los bancos, pero dando un margen de libertad a los distintos países miembros para actuar. Aparte de esto los bancos centrales buscaron nuevas vías para aumentar la liquidez, en EEUU optaron por eliminar a los intermediarios financieros bancarios, mientras que el BCE eliminó temporalmente las subastas, lo que suponía que el sistema bancario tendría a su disposición toda la liquidez que resultase necesaria durante este periodo. En resumen, las autoridades estaban dispuestas a asegurar toda la liquidez que fuera necesaria, tanto para los rescates y la garantía de los depósitos, como para recuperar la confianza del mercado y que el dinero volviera a fluir por las empresas y de estas a los ciudadanos. Por último, los principales bancos centrales del mundo, redujeron en medio punto sus tipos de interés de forma coordinada, esto supone reconocer que solo una respuesta global puede frenar una crisis de este calibre. 30 CAPÍTULO 5: LA BURBUJA DE BITCOIN. CAPÍTULO 5: LA BURBUJA DE BITCOIN. 31 5. Capítulo 5: La burbuja de bitcoin. El bitcoin es una moneda que sirve para intercambiar bienes y servicios, pero a diferencia de las monedas convencionales, esta es una divisa electrónica. La mayor diferencia respecto a otras divisas es que el bitcoin es una moneda descentralizada, lo que significa que nadie la controla, sino que es producida por personas y empresas de todo el mundo que destinan gran cantidad de recursos a la minería de esta criptomoneda. Esta divisa fue creada en 2009 y desde su nacimiento ha sufrido grandes fluctuaciones en su valor. En 2010 se produce su primer uso conocido como moneda y en 2011 alcanzó el precio de 1 US $, mucha gente se sumaba a este nuevo fenómeno, lo que hacía que su precio subiera de forma exponencial, hasta alcanzar en diciembre de 2017 su precio record, casi los 20.000$. Pero en 2018, con un precio tan alto, mucha gente estaba ya dispuesta a vender para sacar una rentabilidad económica, y muy pocos ya querían comprar, lo que hace que el precio se desplome. Este año 2018 fue un mal periodo para el mercado global de las criptomonedas, que perdió un valor equivalente a 700.000 millones de $ (Barría, 2018). Pasada la euforia es cuando llega el pánico, esto hizo que los inversores se pusieran a vender de forma masiva, y como decíamos antes cuando todo el mundo quiere vender y nadie está dispuesto a comprar, el precio cae de forma drástica. Según el analista senior de mercado Craig Erlam (2018), este desmesurado aumento del precio de la criptomoneda fue sin duda una burbuja; y el hecho de que el precio no aumente en la misma proporción que antes cada vez que se da una subida, no es una buena señal. También hay que tener en cuenta que estas monedas no salen de la nada, sino que tienen que ser creadas en grandes computadoras mediante la resolución de ecuaciones complejas. Los encargados de esta tarea son los llamados “mineros de las criptomonedas”, pero el hecho es que cada vez hay menos mineros interesados en producir bitcoin, y como su valor va ligado a la intensidad de oferta-demanda, si los mineros dejan de producir, su precio cae. Aparte de esto también han influido negativamente las regulaciones restrictivas de muchos países con respecto a criptodivisas, además de lo que hablamos antes de que es una moneda descentralizada y esto implica que no tiene detrás ningún banco fuerte que le de apoyo. Al final, después de todo, lo que nos encontramos son las características que definen una burbuja. A medida que la gente posee estos activos, cada vez hay menos gente que pueda convertirse en comprador, y los vendedores potenciales aumentan. Durante un periodo de tiempo, esta situación produce un alza en los precios, pero a medida que el número de vendedores sigue creciendo y supera al número de compradores, el precio cae, lo que genera una venta especulativa a medida que los precios siguen cayendo. Aunque el bitcoin ya se recuperó de otros desplomes en 2011 y 2013 los analistas dicen que no volverá a alcanzar los niveles de 2017 en los que rozaba los 20.000$ (El Economista, 10/04/2018). 32 Capítulo 6: COMPARACIÓN DE BURBUJAS. COMPARACIÓN DE BURBUJAS. 33 6. Capítulo 6: Comparación de burbujas. La fiebre de los tulipanes comparte muchas similitudes con todo lo que está pasando con el bitcoin, de hecho, es algo que se ha repetido a lo largo de los siglos con distintos activos, y que seguramente se vuelva a repetir. 6.1. Analogías entre ambas burbujas: Como ya sabemos, la crisis de los tulipanes fue un periodo de euforia especulativa a principios del siglo XVII, en el que la gente especulaba con los tulipanes como si fueran oro, tal y como está pasando hoy en día con la famosa criptomoneda. Fue en 1623 cuando comenzó esta moda en los Países Bajos, que como ya hemos visto antes, acabó por terminar con la economía holandesa. Al principio fueron las clases altas las que empezaron a demandar tulipanes, que eran símbolo de riqueza y ostentación, pero pronto las clases menos adineradas se apuntaron también a esta manía viendo la posibilidad de negocio. Algo similar ocurre con el bitcoin, aunque como es algo más asequible, la gente de a pie puede permitirse la inversión. El precio de los tulipanes seguía creciendo año tras año y nadie quería perder la oportunidad de invertir y hacer negocio con ello; tal y como está ocurriendo con el bitcoin, ya que cuando salió apenas valía un dólar americano y posteriormente ha llegado a valores de hasta casi 20.000 $, aunque después ha bajado. Era pura especulación, en muchos casos se compraban bulbos que aun ni si quiera existían y que tardarían meses o incluso años en llegar, para después venderlo y sacar un beneficio. De hecho tal y como se mencionó antes, tal importancia tuvo este negocio que incluso llegó a entrar en la bolsa de valores. No solo agricultores y comerciantes se apuntaron a este negocio, también médicos y gente con estudios y formación cayeron en la trampa, llegando algunos incluso a abandonar sus profesiones para dedicarse planamente a los tulipanes. La llegada de la peste hizo mella en la población y la cantidad de mano de obra disponible se vio seriamente mermada, esto provocó grandes subidas en los precios, ya que debido a la falta de mano de obra, no se podía satisfacer la demanda. En 1637 la burbuja estalló, cuando todo el mundo quería vender y nadie quería comprar, podemos imaginarnos que los precios bajarían, pero no es que bajen, si no que tienden a cero, ya que algo que nadie quiere comprar no tiene ningún valor. Conociendo la historia de los tulipanes, podemos darnos cuenta de que tiene mucha relación con lo que está pasando con el bitcoin. Ahora mismo los precios de la criptomoneda siguen subiendo a causa del aumento de su demanda, ya que todo el mundo quiere comprar y pocos están dispuestos a vender. Esto es justo lo que pasó en el siglo XVII con los tulipanes, mucha gente invierte porque ven que el precio sigue subiendo y quieren beneficiarse de ello, y cuanta más gente invierta más subirá el precio, pero cuando todo el mundo quiera vender y nadie comprar, el precio caerá en picado de forma inevitable. Es un efecto en cadena que se da cuando todo el mundo comienza a vender por miedo a que caiga el valor de mercado. 6.2. ¿Qué podemos aprender de esto? A pesar de esto la economía y las finanzas han evolucionado mucho desde el siglo XVII, y hoy en día los profesionales del sector aprovechan las caídas en los precios para comprar más aun, lo que a su vez provoca que los precios vuelvan a subir, y así seguirá pasando hasta que un día se dé una caída tan grande de la que el bitcoin ya no podrá recuperarse CAPÍTULO 6 34 por completo, o al menos eso es lo que deberíamos pensar si nos basamos en experiencias anteriores, ya que nunca se puede predecir a ciencia cierta lo que ocurrirá en el futuro. A día de hoy, las fluctuaciones en el precio de la criptomoneda son cada vez más periódicas en el tiempo, esto unido al desconocimiento de muchos de los inversores que pueden vender a la primera de cambio de forma masiva, podría provocar el estallido final de esta burbuja del bitcoin en cualquier momento. 35 Conclusiones: Tras haber estudiado con detenimiento estas dos burbujas y alguna más que hemos visto de forma parcial a lo largo del trabajo (burbuja de las subprime o hipotecas basura), mi conclusión es que siempre que se genera uno de estos fenómenos es debido a la euforia y la ambición de los especuladores, que hace que los precios no paren de subir. En una situación como esta y con una mentalidad ambiciosa y poco racional es fácil pensar que los precios van a seguir en aumento, pero la realidad es que llegados al punto en el que todo el mundo quiere vender y nadie quiere comprar, las tornas cambian, ya que un activo que nadie está dispuesto a comprar no vale absolutamente nada. Por otro lado también es verdad que hoy en día entendemos mejor la economía y los mercados que en el siglo XVII, mediante las alzas y las bajas en los precios se pueden calcular las tendencias de los activos y estar prevenidos si la situación es poco afortunada, aunque no siempre se puede ver a tiempo estos factores de riesgo, y en ocasiones ya es tarde a la hora de prevenir. En su momento el conocimiento de la ciencia económica era más reducido pero los síntomas son los mismos, hoy en día con el conocimiento que tenemos y tal y como ha evolucionado la economía es más fácil percibir estos síntomas a la hora de prevenir. Es importante la comparación porque al fin y al cabo los factores que generan la burbuja son casi siempre los mismos, tal y como vimos en el inicio del trabajo, pero también hay que tener en cuenta que estamos hablando de activos muy dispares, ya que estamos comparando bienes tangibles e intangibles; hoy en día a lo mejor no tiene tanta importancia, pero sería interesante imaginar cómo orientaría una venta un comerciante del siglo XVII si tuviera que vender un activo intangible que el cliente no pudiera ver ni tocar. También es importante matizar que hablamos de épocas muy distintas, la burbuja del tulipán ocurrió en el siglo XVII bajo un mercado y un comercio naciente, y con una población cuya mayoría se dedicaba al sector primario y de bajo nivel cultural. Si tenemos esto en cuenta es fácil entender que tanta gente se uniera a esta moda y no supiera cuando detener su inversión, ya que según parecía, todo eran ganancias. Hoy en día los mercados han evolucionado y sabemos mucho más sobre su funcionamiento, aparte de esto vivimos en una sociedad en la que prácticamente todo el mundo tiene acceso a la información de forma instantánea vía internet, móvil, ordenador… y aunque no podamos ser expertos en todos los temas, podemos informarnos y aprender por nuestra cuenta, y qué mejor ocasión para hacerlo que cuando nuestro dinero está en juego. Tal como decía en la introducción uno de los objetivos de este trabajo era aprender de los errores del pasado para no repetirlos en el futuro, y realmente creo que con el conocimiento que tenemos hoy en día de los mercados y el sistema económico, tenemos las herramientas necesarias para poder predecir y evitar ciertas burbujas, que posteriormente puedan desencadenar en una recesión o una crisis económica. También es importante tener en cuenta esto, ya que como hemos visto a lo largo del trabajo, la mayor crisis de nuestros tiempos (2007-2008) fue causada por una burbuja económica (subprime), en pleno siglo XXI y con todo el conocimiento y las herramientas necesarias para poder evitarlo. Aun así es necesario recordar que no siempre se puede evitar una situación semejante, pero en cualquier caso es importante aprender de estos acontecimientos y obtener experiencias que eviten repetir los mismos errores del pasado. 36 El largo tiempo de recuperación, aún inconcluso, de la última crisis económica es buen reflejo del largo camino que aún queda por recorrer en la aplicación de los conocimientos económicos y las lecciones de la Historia. 37 Referencias Bibliográficas Aganbegyan, A. (1989). La perestroika económica: una revolución en marcha. Grijalbo, Barcelona. Amat, O. (2009). Euforia y Pánico. Booket. Brenner, R. (2003). La expansión económica y la burbuja bursátil. Ediciones Akal. 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