Optimización de la preparación de una ronda de inversión en startups

Treball de Fi de Grau Grau en Enginyeria en Tecnologies Industrials Optimización de la preparación de una ronda de inversión en startups MEMORIA Autor: Lluís Codina Prat Director: Daniel Cuevas Baquero Convocatoria: Junio 2023 Escola Tècnica Superior d’Enginyeria Industrial de Barcelona Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 3 Resum Amazon, Facebook, Google, etc. Casos d'èxit altament coneguts. Tots ells tenen un aspecte en comú, en el seu inici van ser startups. Aquest terme és cada cop més comú en el món empresarial i són cada vegada més els empresaris que decideixen emprendre. S'enfrontaran al repte que suposa escalar un negoci en un mercat cada vegada més competitiu. Un dels desafiaments que hauran d'afrontar serà finançar aquest creixement. La situació macroeconòmica actual ha dificultat notablement l'obtenció de rondes d'inversió. Els emprenedors solen tenir grans dots de lideratge, a més d'una àmplia experiència en el sector en el qual treballen. No obstant això, no solen tenir coneixements financers, sobretot en fases primerenques. Aquesta manca de coneixement és una de les raons per les quals es dificulta i s'allarga el procés d'obtenció de capital privat. L'emprenedor inverteix molt temps en l'elaboració de la documentació necessària per a presentar en condicions el projecte a l'inversor. Un dels principals components que li suposarà dificultat serà l'elaboració del pla financer. És habitual que ningú de l'equip tingui el coneixement suficient per a realitzar-lo correctament, per la qual cosa la preparació de la ronda li requereix encara més temps a l'emprenedor. L'objectiu general del treball serà el desenvolupament d'una primera versió d'una plantilla de plans financers per a startups. Aquesta primera versió ha de reduir el temps necessari per a preparar una ronda d'inversió i permetrà analitzar aspectes a millorar per a la segona versió. En concret, ha de reduir un mínim d'un 30% el temps emprat a fer el pla financer mantenint el mateix nivell de qualitat. Per a elaborar la primera versió s'ha dut a terme una àmplia recerca sobre com realitzar un pla financer mitjançant cursos en línia, llibres i informació d'Internet. S'ha utilitzat eines com els fulls de càlcul de Google Sheet i la plataforma Google Apps Script perquè es pugui automatitzar al màxim la plantilla. Per a mesurar els resultats s'ha dut a terme una prova experimental usant la plantilla en una situació real. S'ha mesurat una reducció del temps emprat a realitzar el pla del 37% mantenint la qualitat requerida. Finalment, per a identificar els punts de millora per a la segona versió s'ha demanat feedback a un consultor financer i a un emprenedor experimentat. Alhora, s'ha fet un exercici d'autocrítica. Gràcies a això s'ha pogut determinar els cinc aspectes principals a millorar. Per tant, es pot afirmar que s'ha aconseguit l'objectiu del projecte. Resumen Amazon, Facebook, Google, etc. Casos de éxito altamente conocidos. Todos ellos tienen un aspecto en común, en su inicio fueron startups. Este término anglosajón es cada vez más común en el mundo empresarial y son cada vez más los empresarios que deciden emprender. Se enfrentarán al reto que supone escalar un negocio en un mercado cada vez más competitivo. Uno de los desafíos que deberán afrontar será financiar ese crecimiento. La situación macroeconómica actual ha dificultado notablemente la obtención de rondas de inversión. Los emprendedores suelen tener grandes dotes de liderazgo, además de una amplia experiencia en el sector en el que trabajan. Sin embargo, no suelen tener conocimientos financieros, sobre todo en fases tempranas. Esta carencia de conocimiento es una de las razones por las que se dificulta y se alarga el proceso de obtención de capital privado. El emprendedor invierte mucho tiempo en la elaboración de la documentación necesaria para presentar en condiciones el proyecto al inversor. Uno de los principales componentes que le supondrá dificultad será la elaboración del plan financiero. Es habitual que nadie del equipo tenga el conocimiento suficiente para modelizarlo correctamente, por lo que la preparación de la ronda le requiere aún más tiempo al emprendedor. El objetivo general del trabajo será el desarrollo de una primera versión de una plantilla de planes financieros para startups. Esta primera versión debe reducir el tiempo necesario para preparar una ronda de inversión y permitirá analizar aspectos a mejorar para la segunda versión. En concreto, debe reducir un mínimo de un 30% el tiempo empleado en realizar el plan financiero, manteniendo el mismo nivel de calidad. Para elaborar la primera versión se ha realizado una amplia investigación sobre cómo se modeliza un plan financiero mediante cursos online, libros e información de Internet. Se ha utilizado herramientas como las hojas de cálculo de Google Sheet y la plataforma Google Apps Script para que se pueda automatizar al máximo la plantilla. Para medir los resultados se ha realizado una prueba experimental utilizando la plantilla en una situación real. Se ha medido una reducción del tiempo empleado en realizar el plan del 37% manteniendo la calidad requerida. Por último, para identificar los puntos de mejora para la segunda versión se ha pedido feedback a un consultor financiero y a un emprendedor experimentado. A su vez se ha hecho un ejercicio de autocrítica. Gracias a eso se ha podido determinar los cinco aspectos principales a mejorar. Por tanto, se puede afirmar que se ha logrado el objetivo del proyecto. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 5 Abstract Amazon, Facebook, Google, etc. Well-known stories of success. All of them have one thing in common: they all started out as start-ups. This Anglo-Saxon term is increasingly common in the business world and more and more entrepreneurs are deciding to start up. They will face the challenge of scaling a business in an increasingly competitive market. One of the main challenges will be the financing. The current macroeconomic situation has made it very difficult to raise finance through investment rounds. Entrepreneurs tend to have strong leadership skills, as well as extensive experience in the sector in which they work. However, they tend to lack financial knowledge, especially in the early stages. This lack of knowledge is one of the reasons why the process of raising private capital is difficult and lengthy. The entrepreneur invests a lot of time in preparing the necessary documentation to present the project to the investor. One of the main components is the preparation of the financial plan and it is common that no one in the team has the sufficient knowledge to model it properly, thereby, increasing the preparation time required. The overall objective of the work will be to develop a first version of a financial plan template for start-ups. This first version should reduce the time needed to prepare an investment round and will allow to analyse aspects to be improved for the second version. Specifically, it intends reduce the time required to produce the financial plan by at least 30% while maintaining the same level of quality. In order to prepare the first version, extensive research has been carried out on how to model a financial plan through online courses, books and Internet information. Tools such as Google Sheet spreadsheets and the Google Apps Script platform were used to automate the template as much as possible. To measure the results, an experimental test was carried out using the template in a real situation. A 37% reduction in the time required to produce the plan was measured (always ensuring that the quality is maintained). Finally, in order to identify points of improvement for the second version, feedback was requested from a financial consultant and an experienced entrepreneur. A self-criticism exercise was also carried out. As a result, the five main areas for improvement have been identified. Therefore, it can be stated that the objective of the project has been achieved. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 7 Contenido RESUM ____________________________________________________ 3 RESUMEN _________________________________________________ 4 ABSTRACT _________________________________________________ 5 CONTENIDO ________________________________________________ 7 GLOSARIO Y NOMENCLATURA _______________________________ 9 LISTADO DE FIGURAS ______________________________________ 10 LISTADO DE TABLAS _______________________________________ 11 1. PREFACIO ____________________________________________ 14 2. INTRODUCCIÓN _______________________________________ 15 2.1. Motivación ................................................................................................ 15 2.2. Alcance del trabajo .................................................................................. 15 2.3. Objetivos del trabajo ................................................................................ 16 3. PARTE TEÓRICA _______________________________________ 18 3.1. Fundamentos teóricos ............................................................................. 18 3.1.1. ¿Qué es una startup? ................................................................................. 18 3.1.2. ¿Cómo se financia una startup? ................................................................. 19 3.1.2.1. Fases en el financiamiento ......................................................... 20 3.1.3. ¿Qué se necesita para levantar una ronda de capital privado? .................. 22 3.1.4. Plan financiero ............................................................................................ 23 3.1.4.1. Canales de captación. Modelización .......................................... 25 3.1.4.2. Modelos de negocio ................................................................... 28 3.1.4.3. Estructura de costes ................................................................... 33 3.1.4.4. Financiación ............................................................................... 35 3.1.4.5. Estados financieros .................................................................... 35 3.1.4.6. Principales impuestos ................................................................. 39 3.1.4.7. Métricas de negocio ................................................................... 40 3.1.5. Métodos de valoración para startup ............................................................ 44 3.1.6. Funcionamiento de la plantilla ..................................................................... 46 3.2. Antecedentes ........................................................................................... 46 3.3. Estado de la cuestión ............................................................................... 47 3.4. Estado de la ciencia y la tecnología ......................................................... 48 4. METODOLOGÍA Y EQUIPOS _____________________________ 49 5. RESULTADOS _________________________________________ 51 5.1. Método de análisis ................................................................................... 51 5.2. Análisis de resultados .............................................................................. 52 5.2.1. Resultados de la primera versión de la plantilla .......................................... 52 5.2.2. Aspectos a mejorar en la segunda versión ................................................. 55 6. PLANIFICACIÓN _______________________________________ 57 7. ESTUDIO ECONÓMICO __________________________________ 58 8. ESTUDIO AMBIENTAL __________________________________ 61 9. ESTUDIO SOCIAL Y DE IGUALDAD DE GÉNERO ____________ 62 10. CONCLUSIONES _______________________________________ 63 11. BIBLIOGRAFÍA ________________________________________ 64 Referencias bibliográficas ................................................................................. 64 Bibliografía complementaria .............................................................................. 67 12. ANEXOS ______________________________________________ 68 Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 9 Glosario y nomenclatura Startup: Empresa de reciente creación y de base tecnológica Ronda de inversión: proceso por el cual una empresa, gracias a la participación de inversores, logra una cantidad de capital que necesita para el desarrollo de su negocio. Estos inversores pasarán a formar parte del capital social de dicha empresa, convirtiéndose así en socios. Capital privado: aquel tipo de capital que es empleado por agentes económicos privados, con el fin de desarrollar sus actividades económicas. PMV (Producto Mínimo Viable): prototipo del producto o servicio que se quiere lanzar, con unas funciones mínimas que permitan presentarlo a potenciales clientes y comprobar su interés. Plan financiero: documento en el que se establecen los objetivos económicos que tiene una empresa, lo que necesita para alcanzarlos y la situación financiera en la que se encuentra. KPI (Key Performance Indicators): son indicadores que permiten de manera concisa, objetiva y medible ver los resultados de la empresa. CAC (Customer Acquisition Cost): KPI calculada como el resultado de la suma de las inversiones realizadas en marketing y ventas dividida por el número de clientes ganados en el mismo período. (€) LTV (Lifetime Value): KPI que indica el beneficio promedio que deja un cliente a lo largo de su relación comercial con la startup. (€) MRR (Monthly Recurring Revenue): ingresos recurrentes que una empresa genera cada mes. (€) Estados financieros: Los estados financieros son informes que reflejan el estado de una empresa en un momento determinado, normalmente un año. Dataroom: punto de información donde se comparten las estadísticas, los datos y los documentos principales de una startup con posibles inversores. Investor deck: presentación elaborada con tal de proporcionar una visión breve pero persuasiva del plan negocios de una empresa. El proyecto se centrará en el primer punto, ya que es donde el emprendedor dedica mayor cantidad de tiempo. Además, el plan financiero es clave para definir la estrategia financiera de la empresa. Para solucionar el problema se desarrollará una plantilla para modelizar planes financieros. Se considerará que la plantilla cumple con su objetivo si permite reducir un 50% el tiempo necesario para elaborar el plan financiero. No obstante, dado que la modelización de un plan de negocio es infinitamente ajustable, mejorable y adaptable a cada sector / empresa, el objetivo de este trabajo se ha centrado en la creación de una primera versión. Esta primera versión debe reducir en un 30% el tiempo empleado para crear el plan y debe contribuir a definir qué nuevos aspectos se deben considerar en la segunda versión. En la primera versión se medirá la reducción del tiempo empleado por una consultora financiera para realizar el plan financiero con y sin la plantilla. Al tratarse de una primera versión, se centrará más en el carácter funcional de la plantilla y no en hacerla entendible para personas sin conocimiento financiero para startups. Hay que tener también en cuenta que a medida que la empresa crece, la complejidad de las rondas también crece. La plantilla tiene como objetivo ayudar en las fases tempranas donde todavía no se ha internalizado a personal experto en finanzas. Va dirigida a startups que realicen rondas de inversión inferiores a €500.000. Con el fin de que sea entendible para inversores españoles y extranjeros se realizará en inglés 2.3. Objetivos del trabajo El objetivo general del trabajo será el desarrollo de una primera versión de una plantilla de planes financieros para startups. Esta primera versión debe reducir el tiempo necesario para preparar una ronda de inversión y permitirá analizar aspectos a mejorar para la segunda versión Los objetivos particulares son: - Estudio bibliográfico sobre las fases de una startup y el proceso que se lleva a cabo en una ronda de inversión. - Estudio bibliográfico sobre como modelizar un plan financiero y los distintos métodos de valoración para startups. - Modelizar en Google Sheet las distintas componentes del plan financiero. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 17 - Programar a través de Java Script la primera versión de la plantilla dónde se combinen las componentes modelizadas anteriormente. Debe reducir en un 30% el tiempo necesario en realizar el plan financiero. - Realizar una prueba piloto de la primera versión de la plantilla y analizar los resultados. - Obtener conclusiones e identificar qué aspectos se deben mejorar en la segunda versión. 3. Parte teórica 3.1. Fundamentos teóricos 3.1.1. ¿Qué es una startup? En los últimos años, la presencia de la palabra anglosajona ‘startup’ se ha vuelto cada vez más usual en el ámbito empresarial. Solo en España se han creado 1.370 startups en los últimos 3 años. Puesto que el siguiente trabajo está enfocado a este tipo de empresas conviene definir con exactitud su término y describir las principales características que la diferencian de la pyme tradicional. [1] La Real Academia la define como: “Empresa de reciente creación y de base tecnológica.” [2] Dicha definición concreta sus dos principales características. Una empresa joven que busca a través de la tecnología asegurar suficiente escalabilidad que permita un crecimiento exponencial. Las principales características que difieren una startup de una pyme tradicional son: • Escalabilidad y enfoque global: se trabaja con modelos de negocio que permitan aumentar, crecer y expandirse de forma continuada y agresiva. Mientras que las pymes buscan un crecimiento más conservador. • Tecnología e innovación: dicho crecimiento se consigue a través de la implementación de tecnología e/o innovando en el mercado. La pyme puede utilizar también tecnología, pero no basa su crecimiento en esta. • Juventud: son compañías emergentes que llevan poca trayectoria. La ley de startups marca un máximo de 5 años de vida para definirse como startup. • Financiación: debido a que el riesgo de quiebra es mayor en una startup que en una pyme, la financiación será notablemente distinta. El coste de personal y de estructura es menor en la startup, ya que focaliza sus fondos en inversiones que puedan asegurar su crecimiento y consolidarse en el mercado. [3] En los próximos puntos se tratará con mayor detalle. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 19 3.1.2. ¿Cómo se financia una startup? El crecimiento de una startup viene pautado por una serie de etapas. En una primera instancia se desarrolló el PMV (Producto Mínimo Viable) y se valida el producto con el mercado. [4] Una vez validada la idea de negocio se busca escalarlo. Como se ha comentado anteriormente, a diferencia de la pyme, se trabaja con un crecimiento rápido para consolidarse en el mercado e imponerse a la competencia. Este crecimiento viene acompañado de altas inversiones y de un beneficio neto reducido, incluso negativo. [5] Especialmente durante los primeros años el crecimiento acostumbra a ser la primera prioridad, resultando en rentabilidades bajas. Se puede financiar el crecimiento a través de los siguientes medios: 1. Autofinanciación o Bootstrapping Financiarse con los propios ingresos de la compañía es el caso ideal. Para ello es necesario tener el ciclo de caja a tu favor (cobrar de tus clientes pronto y pagar a tus proveedores tarde) y/o tener buena generación de caja. Sin embargo, el modelo de negocio puede no permitirlo o puede ser insuficiente para experimentar el crecimiento deseado. [6] Por ejemplo, en el desarrollo de una aplicación de móvil es necesaria altas cantidades de inversión antes de empezar a tener ingresos. Es entonces cuando se debe recurrir a las siguientes opciones 2. Deuda Financiarse a través de deuda se considera mejor opción que a través de inyección de capital (equity) externo, la cual supone ceder parte de la propiedad de la empresa. El problema es que en la mayoría de las ocasiones la entidad bancaria no está dispuesta a asumir el riesgo de impago de una startup dado el riesgo intrínseco de su negocio y su poca estabilidad en las primeras fases. Sin embargo, en los últimos años los bancos han ido creando áreas de negocio destinadas a conceder préstamos de mayor riesgo con el fin de mejorar la compatibilidad. Asimismo, también han aparecido nuevas compañías fintech como Capchase o Kintai que ofrecen alternativas. Los préstamos que se otorgan suelen ser insuficientes para financiar la totalidad del crecimiento. [7] 3. Subvenciones Tanto el Estado, como organismos privados, otorgan subvenciones o bonificaciones normalmente para financiar inversiones de carácter tecnológico. Estas no son accesibles para todas las startups y pueden también ser insuficientes. 4. Ampliación de capital Consiste en obtener capital a cambio de ceder una parte de la propiedad de la compañía. Existen varios agentes con los que realizar este tipo de operaciones, entre ellos: Business Angels, Venture Capital, plataformas de crowfunding, etc. Cada uno de ellos tiene características que le condicionan a entrar en una fase u otra de la startup. Más adelante se definirá con mayor detalle las distintas fases de la startup y los agentes que aparecen en cada una de ellas. Para financiar el crecimiento de una startup el bootstraping, la deuda y las subvenciones suelen ser insuficientes, por lo que la gran mayoría de las startups recurren a rondas de financiación para subvencionar el crecimiento. [8] 3.1.2.1. Fases en el financiamiento La financiación de una startup se divide en varias fases, cada una con objetivos y fuentes de financiación específicas. A continuación, se describen brevemente estas etapas: i. Fase pre-seed En esta etapa inicial, el objetivo es encontrar socios, desarrollar un plan de negocio y un prototipo del Producto Mínimo Viable (MVP). El volumen de inversión necesario suele ser inferior a 250.000€. Las tres fuentes de financiación principales en esta etapa son: 1. Recursos propios: los propios socios optan por invertir su propio capital. Permite demostrar que el equipo está motivado y comprometido con el proyecto. 2. Family, Friends and Fools (FFF): conocido como “la triple F” incluye a familiares, amigos y todos aquellos cercanos al emprendedor que apoyan su idea. 3. Incubadoras y Aceleradoras: Estas son organizaciones que aportan tanto capital como asesoramiento. [9] Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 21 ii. Fase seed Una vez se ha desarrollado el MVP, el objetivo es lanzarlo al mercado y obtener la validación por parte del público objetivo. El volumen de inversión suele oscilar entre 750.000€ y 1M€. En esta etapa la financiación proviene de: a. Business angels: inversores privados que deciden invertir su propio patrimonio en startups, contribuyendo con lo que se conoce como smart money. Es decir, no solo aportan dinero, también apoyan al emprendedor aconsejándolo, mediante su red de contactos, etc. b. Crowdfundings: plataformas en las que emprendedores publican y promocionan sus proyectos durante un plazo de tiempo. En ese plazo obtienen financiación de múltiples individuos que estén interesados en el proyecto. c. Venture Capital: Son fondos de inversión cuyo objetivo es invertir en empresas, preferiblemente startups – empresas jóvenes con gran potencial – o compañías que se encuentran en un estado financiero crítico; razón por la que se considera que el riesgo de estos fondos es elevado. [10] Este tipo de financiación se puede conseguir mediante la participación en eventos conocidos como pitch to investors, donde el emprendedor presenta su idea frente el grupo de inversores. iii. Etapa early stage En esta fase, la startup ha lanzado el MVP y ha recopilado las primeras métricas. El objetivo es expandirse en el mercado y potenciar el valor diferencial. Se busca levantar rondas de financiación más elevadas en rondas de Serie A (1M€ - 5M€) y de Serie B (6M€ - 10M€). La financiación en esta fase suele venir protagonizada por el venture capital y los business angels. [11] iv. Etapa growth stage La startup está establecida en el mercado y se centra en acciones de crecimiento para aumentar el número de clientes y los ingresos. La empresa busca desarrollar estrategias de expansión. En esta etapa, se busca financiación en rondas de Serie C, con volúmenes que van desde 20M€ hasta 250M€. Los inversores incluyen venture capital y bancos de inversión. v. Etapa exit Es la fase final de la startup, el emprendedor puede considerar vender el proyecto, fusionarse con otras empresas o realizar una IPO (salida a bolsa). [12] 3.1.3. ¿Qué se necesita para levantar una ronda de capital privado? Como se ha observado anteriormente, el capital privado juega un papel importante en la vida de la startup. Aproximadamente, el 35% de las startups mueren por haber sido incapaces de cerrar la ronda. Sin embargo, debido a la situación macroeconómica, la obtención de capital se ha dificultado. En 2022 y 2023 las inversiones se han reducido significativamente. El éxito del cierre de la ronda no depende de solo de la calidad del proyecto, sino también de la capacidad que tenga el equipo para la obtención del capital. Es relevante que el emprendedor entienda cuál es la visión del inversor: en el capital riesgo, de cada 10 inversiones, 6 mueren, 3 se convierten en zombis (se estancan) y 2 de ellas generan un multiplicador x15 que garantiza la plusvalía al inversor. En la presentación del proyecto se debe defender que el proyecto se situará en el último caso. En la siguiente figura se muestra la evolución que sigue el proceso de la ronda: Figura 3.1. Hoja de ruta a seguir para realizar una ronda de inversión. Fuente: referencia [27] Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 23 En primer lugar, se define mediante el plan financiero la necesidad real que tiene la empresa de financiación externa. Una vez determinado que es necesario recurrir a ronda de capital privado, se debe preparar los principales entregables para el inversor, que incluye: 1. Plan financiero 2. Investor deck 3. Data Room 4. Captable 5. Valoración A continuación, se debe elaborar un análisis de los inversores que existen en el mercado para analizar si el proyecto encaja dentro de su tesis de inversor. Una vez confirmado el interés de los inversores, será el momento de definir a nivel legal el pacto de socios y el termsheet. En paralelo, el inversor llevará a cabo un análisis en profundidad de la startup (due diligence), y finalmente se firmará la inversión en los términos acordades. De la documentación necesaria para presentar el inversor se profundizará en el plan financiero que juega un papel clave no solo en la obtención de la ronda sino también en el crecimiento de la startup. 3.1.4. Plan financiero El plan financiero es un documento que especifica los objetivos financieros de la empresa y las estrategias y acciones necesarias para alcanzarlos. Es una herramienta esencial para la gestión financiera y sirve de guía para tomar decisiones financieras eficientes y a largo plazo. [13] Los principales componentes del plan financiero son: a. Objetivos en materia financiera: se establecen las metas claras y medibles que se desean lograr en términos financieros (aumentar los ingresos, mejorar la rentabilidad, etc.). Es imprescindible que sean objetivos realistas. b. Análisis de la situación financiera actual: se realiza un análisis en profundidad de la situación financiera actual, incluyendo datos sobre ingresos, gastos y flujos de caja. Esto ayuda a comprender la situación financiera actual y los factores que influirán en el desarrollo del plan. c. Métodos y acciones: se definen las estrategias y acciones concretas que se llevarán a cabo para alcanzar los objetivos financieros establecidos. Esto puede incluir planes de estrategias de reducción de costes, políticas de gestión de ingresos, estrategias de financiación, entre otros. d. Estrategias financieras: se elaboran proyecciones financieras, que pueden incluir los estados financieros, el número de clientes, etc. Dichas proyecciones permiten evaluar el impacto financiero de las acciones propuestas. Se proyecta entre 2 o 3 años vista. e. Control y progreso: se establecen mecanismos de seguimiento para evaluar el progreso del plan financiero. Para ello es necesario establecer indicadores clave de rendimiento (KPI), supervisar periódicamente los resultados y ajustar o modificar el plan cuando sea necesario. [14] Es una herramienta esencial para tomar decisiones informadas y determinar la estabilidad financiera a largo plazo. El plan financiero debe reflejar la realidad de la totalidad de la empresa, sigue la siguiente estructura: Como se muestra en la Figura 3.2 el plan financiero incluye los siguientes aspectos: • Captación de clientes: se define el número objetivo de clientes que la empresa debe captar y qué canales de captación empleará. • Monetización: se determina como se obtendrán ingresos de dichos clientes. Existen diversos modelos de negocio que se estudiarán a continuación. • Cobro: se precisa los tiempos de cobro y pago para estudiar posibles tensiones de tesorería. • Costes: se establece cuál será la estructura de costes y a dónde irán dirigidos los recursos, incluyendo el gasto de personal, el coste directo de las ventas y otros gastos de explotación. • Financiación: se delimita qué financiación externa será necesaria para alcanzar los objetivos marcados. Incluyendo futuras subvenciones a recibir, nueva deuda bancaria y/o inyecciones de capital privado. [15] Una vez modelizados los 5 aspectos, se pueden obtener los estados financieros, las principales métricas del negocio y la valoración de la compañía. Para la elaboración de los planes financieros se suelen emplear herramientas como Excel o Google Sheet. En el trabajo se empleará Google Sheet para la modelización de la plantilla. Figura 3.2. Estructura del plan financiero. Fuente propia. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 25 3.1.4.1. Canales de captación. Modelización Como se ha mencionado anteriormente, será necesario modelar en el plan financiero los canales a través de los cuales la empresa captará a sus clientes. Para ello se considera el proceso desde que se realiza el primer contacto entre la empresa y el individuo hasta que este se convierte en cliente. Las múltiples vías que existen para contactar y captar a clientes se engloban en cuatro grupos que reciben el nombre de canales de captación, estos son: outbound, inbound, referenciados y prescriptores/partners. Los principales aspectos que marcan qué canal de captación es el óptimo son (i) el precio, y (ii) la tipología del producto o servicio que se venda. • Outbound El canal de captación outbound es una estrategia de marketing en la que la empresa busca activamente a los potenciales clientes potenciales (también conocidos como leads 1 ) a través de mensajes electrónicos o llamadas telefónicas. [16] El proceso de ventas sigue la estructura que se muestra en la tabla 3.1. 1 Se denomina lead a aquel individuo que sea un potencial cliente. Si este se ha contactado mediante el equipo de ventas se denomina SQL (Sales Qualified Lead). Por el contrario, si el cliente ha llegado a través de actividades de publicidad y propaganda se llaman MQL (Marketing Qualified Lead) Tabla 3.1 Estructura del canal de captación outbound de la plantilla del plan financiero. Fuente propia. Así pues, para obtener los ingresos se debe calcular el número de usuarios premium y multiplicarlo por el precio de la suscripción. Posteriormente, habrá que calcular el número de pagos que realizan los clientes freemium y multiplicando por el precio de estos se podrá llegar a los ingresos totales. [22] Tabla 3.7 Estructura de la renovación de clientes en un negocio mobile app de la plantilla del plan financiero. Fuente propia. Tabla 3.8 Estructura de la monetización de los clientes en un negocio mobile app de la plantilla del plan financiero. Fuente propia. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 33 d) One shot A pesar de no ser un modelo de negocio propiamente dicho, es habitual encontrarse con el caso del one shot. Ocurre cuando el cliente simplemente compra una o más veces un producto a la startup. En esos casos, para modelizar la monetización hay que definir el número de nuevos clientes, la recurrencia que estos tendrán y el precio medio de compra. En la plantilla se ha diferenciado tres tipos de cliente en función de su ticket medio de compra. Tabla 3.9 Estructura de la monetización de los clientes en un negocio one shot de la plantilla del plan financiero. Fuente propia. 3.1.4.3. Estructura de costes En la tabla 3.10 se muestra la clasificación que se ha realizado de los costes en la plantilla del plan financiero. Se ha estructurado en los siguientes grupos: gastos directamente asociados a la actividad de la empresa, personal, servicios profesionales, herramientas digitales, publicidad y ventas, viajes y otros gastos Tabla 3.10 Estructura de los costes de la plantilla del plan financiero. Fuente propia. En las tablas 3.11 y 3.12 se muestra cómo se proyecta en la plantilla la contratación de personal y otros gastos respectivamente. Tabla 3.11 Muestra cómo proyectar el personal en la plantilla del plan financiero. Fuente propia. Tabla 3.12 Muestra cómo proyectar costes en la plantilla del plan financiero. Fuente propia. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 35 3.1.4.4. Financiación En las tablas 3.13, 3.14 y 3.15 se muestra la información que hay que añadir en la plantilla para proyectar deuda bancaria, ingreso de subvenciones o rondas de inversión respectivamente. 3.1.4.5. Estados financieros Los estados financieros son informes contables que brindan información sobre la situación económica y financiera de una empresa en un período determinado. Tabla 3.13 Muestra cómo proyectar la obtención de deuda en la plantilla del plan financiero. Fuente propia. Tabla 3.14 Muestra cómo proyectar la obtención de subvenciones en la plantilla del plan financiero. Fuente propia. Tabla 3.15 Muestra cómo proyectar la obtención de rondas de inversión en la plantilla del plan financiero. Fuente propia. a. Pérdidas y Ganancias La cuenta de pérdidas y ganancias muestra los ingresos, los gastos y el resultado neto obtenido por la empresa durante un período específico. La cuenta de pérdidas y ganancias se presenta de forma analítica. Es decir, no sigue la misma estructura que la definida en el Plan General de Contabilidad, sino que hay modificaciones que permiten analizar de forma más eficiente los resultados obtenidos. La estructura a seguir será la siguiente: 1. Ingresos: los ingresos directamente asociados a la actividad de la empresa. 2. Variación de existencias: se imputa en esta partida las variaciones que haya habido en el almacén en el periodo de estudio. 3. CoGs (Cost of Good Sold): incluye todos los gastos directamente asociados a la actividad de la empresa. 4. Margen bruto: suma de los tres primeros puntos. Primer indicador de la rentabilidad de la empresa. 5. Otros ingresos: los ingresos que no están directamente asociados a la actividad de la empresa. 6. Gastos generales: incluye el resto de gastos de personal y de explotación que no se han incluido en los CoGs. 7. EBITDA: beneficio bruto de explotación. Es el resultado antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. 8. Amortización del inmovilizado tangible e intangible. 9. EBIT: resultado antes de intereses e impuestos. 10. Resultado financiero: incluye principalmente el pago de los intereses bancarios. 11. Beneficio neto antes de impuestos 12. Impuesto sobre beneficio: incluye el impuesto de sociedades que se definirá más adelante. 13. Beneficio neto La cuenta de pérdidas y ganancias es crucial para evaluar la rentabilidad y el desempeño financiero de una empresa. Proporciona información clave para la toma de decisiones, la planificación financiera y la rendición de cuentas a los inversores, acreedores y otras partes interesadas. En la plantilla se presentará la estructura de la tabla 3.16. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 37 Tabla 3.16 Estructura del pérdidas y ganancias de la plantilla del plan financiero. Fuente propia. b. Balance de situación El balance de situación, es un informe contable que muestra la situación financiera de una empresa en un momento específico. Proporciona un panorama de los activos, pasivos y el patrimonio neto de la empresa. En las fases iniciales de una startup el balance no presenta tanta complejidad y no es necesario proyectarlo, ya que con la obtención de este trimestralmente por parte de la gestoría ya es suficiente. c. Cash flow El Cash Flow es un informe financiero que muestra los flujos de caja que han entrado y salido de una empresa durante un período específico. El Cash Flow se divide en tres categorías principales: Cash Flow operativo, Cash Flow de inversión y Cash Flow de financiamiento. El Cash Flow operativo incluye los flujos de caja generados por las actividades principales de la empresa, como las ventas de productos o servicios y los pagos a proveedores. En la plantilla se presentará la estructura de la tabla 3.17. Tabla 3.17 Estructura del Cash Flow operativo de la plantilla del plan financiero. Fuente propia. El Cash Flow de inversión representa los flujos de caja relacionados con la compra o venta de activos a largo plazo, como propiedades, planta y equipo, inversiones en otras empresas, etc. En la plantilla se presentará la estructura de la tabla 3.18 Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 39 Tabla 3.18 Estructura del Cash Flow de inversiones de la plantilla del plan financiero. Fuente propia. Por último, el Cash Flow de financiamiento incluye los flujos de caja generados por la obtención de financiamiento externo, como préstamos o emisión de acciones/participaciones, así como los pagos de dividendos a los accionistas. En la plantilla se presentará la estructura de la tabla 3.19 [23] Tabla 3.19 Estructura del Cash Flow de financiación de la plantilla del plan financiero. Fuente propia. 3.1.4.6. Principales impuestos En España, las empresas están sujetas a múltiplos impuestos. A continuación, se definen los más relevantes que se modelizarán en la plantilla del plan financiero. Se precisará el importe, así como el momento en el que generalmente se pagan: • Impuesto sobre Sociedades: Es un impuesto directo que grava el beneficio neto de las empresas. Supone normalmente un 25% del beneficio neto antes de impuestos. Aunque no es siempre así, se asumirá que se paga anualmente y el plazo para realizar el pago es hasta el mes de julio del año siguiente. • Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA): Es un impuesto indirecto sobre el consumo de bienes y servicios. Las empresas recaudan el IVA en sus ventas y lo deducen en sus compras. El IVA se presenta trimestralmente y se paga en el mes siguiente del final de cada trimestre. De tal forma que cada trimestre se puede pagar o cobrar en función de los ingresos y los gastos que haya habido. • Impuestos sobre el personal: se debe considerar el gasto de la Seguridad Social, que supone un 32% aproximado del sueldo bruto del personal contratado en nómina y la cuota de autónomo de los socios autónomos. El gasto de la Seguridad Social se paga un mes más tarde que las nóminas. Para el personal en nómina también se debe pagar el IRPF. Este supone de media un 19% del sueldo bruto y se paga siguiendo los mismos plazos que el IVA. Es importante tener en cuenta que la lista anterior no incluye todos los impuestos y obligaciones fiscales en España, ya que existen otros impuestos específicos que dependen de la actividad y de las características de la empresa. Además, las fechas de presentación y pago pueden estar sujetas a modificaciones o excepciones según las circunstancias específicas de cada empresa y las normativas fiscales vigentes. Sin embargo, esta aproximación engloba los impuestos principales. [24] 3.1.4.7. Métricas de negocio Para entender con mayor profundidad la situación financiera de la startup se calculan los KPIs (Key Performance Indicators) del negocio. Los KPIs son indicadores/métricas que permiten de manera concisa, objetiva y medible ver los resultados de la empresa. A continuación, se detalla el significado y la fórmula (si procede) de los KPIs que son de mayor utilidad en cada modelo de negocio planteado. Se incluye también la estructura de las métricas que se plantea en la primera versión de la plantilla del plan financiero. Para la plantilla se ha decidido seleccionar las más relevantes, puesto que en las fases iniciales no hay tanta complejidad cómo en las siguientes fases. a. SaaS i. MRR (Monthly Recurrent Revenue) - Ingresos recurrentes mensuales. (€) ii. ARR (Annual Recurrent Revenues) - Ingresos recurrentes anuales. (€) - Fórmula: MRR*12 iii. ARPA (Average Revenue Per Account) - Ingresos medios que genera un cliente cada mes. (€) - Fórmula: MRR / número de clientes activos. iv. Churn rate - Mide la cantidad de usuarios perdidos en un periodo de tiempo. (%) - Fórmula: (# clientes perdidos en el periodo X) / (# clientes inicio del periodo X + # nuevos clientes en el periodo X) v. CAC (Customer Acquisition Cost) - Mide el coste de adquisición de un cliente. (€) - Fórmula: Costes asociados a la captación de clientes / Nuevos clientes (en el mismo período) vi. LTV (Lifetime Value) Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 41 - Mide el beneficio promedio que deja un cliente a lo largo de su relación comercial con la startup. (€) - Fórmula: (ARPA*Margen Bruto) / Churn vii. LTV/CAC - Mide la relación entre lo que cuesta captar un cliente y el beneficio que se obtiene de él. - Fórmula: LTV/CAC En la Tabla 3.20 se muestra cómo se presentarán las métricas SaaS en la plantilla del plan financiero. Tabla 3.20 Estructura de las principales métricas de un modelo SaaS de la plantilla del plan financiero. Fuente propia. b. Marketplace Las métricas que se estudia en el modelo marketplace y que no se han contemplado en el modelo SaaS son: i. GMV (Gross Merchandise Value) - Cantidad total transaccionada (€) - Fórmula: # transacciones * ticket medio ii. Take Rate - Comisión que gana el marketplace en cada operación. (%) iii. Marketplace Liquidity 3.4. Estado de la ciencia y la tecnología Debido al crecimiento que ha experimentado el sector de la startup en los últimos años y de la importancia del papel de las finanzas en el mismo, ya existe una extensa bibliografía y conocimiento sobre el sector. En el ecosistema emprendedor existe una fuente de información significativa de blogs de individuos experimentados que no se han incluido en este apartado. A continuación, se detallan las principales publicaciones especializadas que se ha publicado en los últimos once años: 1. Plan financiero para start-ups: Proceso y métricas en la práctica - Jon Hoyos Iruarrizaga. 7 de abril de 2022. Consiste en la recopilación y síntesis de la información más relevante en el momento de realizar las proyecciones financieras. 2. Rondas de inversión: Método para financiar el crecimiento de tu startup - Javier de Toro. Herramienta que engloba las principales claves en la obtención de financiación externa. 3. Venture Deals: Be Smarter Than Your Lawyer and Venture Capitalist - Brad Feld y Jason Mendelson. 3 de julio de 2012. Guía completa sobre el proceso de financiamiento de startups. Explica los términos y las negociaciones involucradas en los acuerdos de inversión. 4. Startup Funding: A Practical Guide to Raising Venture Capital - John G. Fisher. 14 de marzo de 2016. El autor comparte su experiencia en la industria del capital de riesgo y ofrece consejos prácticos sobre cómo prepararse y ejecutar una ronda de inversión exitosa para una startup. 5. The Art of Startup Fundraising - Alejandro Cremades. 2 de agosto de 2016. Este libro aborda diferentes aspectos de la recaudación de fondos para startups, incluyendo estrategias de financiación, desarrollo de relaciones con inversores y técnicas de negociación. 6. Angel: How to Invest in Technology Startups - Jason Calacanis. 18 de julio de 2017. Aunque se centra más en la perspectiva de los business angels, proporciona información sobre cómo se llevan a cabo las rondas de inversión y qué buscan los inversores en una startup. Además de los libros mencionados, también existen cursos especializados. En los últimos años, ha ganado nombre el curso proporcionado por la consultora startup CFO. En el que se abordan los principales aspectos a tener en cuenta para financiar una startup. La notable bibliografía que existe a pesar de ser un tema reciente, corrobora que realmente la financiación de las startups supone un problema importante a solucionar. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 49 4. Metodología y equipos Se diferencian varias metodologías de trabajo que se pueden desglosar en función de las partes del trabajo. A continuación, se detalla tanto la metodología como los equipos empleados en la realización de la parte teórica, en el desarrollo de la primera versión de la plantilla y en la obtención y el análisis de los resultados. 1. Parte teórica Para llevar a cabo la parte teórica se ha investigado fundamentalmente sobre dos aspectos: como se financian las startups y como modelizar un plan financiero. En el primer punto, se ha realizado la investigación a través de: • Múltiples fuentes fiables de internet. • Lectura del libro ¿Tienes una startup? - Luis Martín Cabiedes. 16 de junio de 2015. • Trabajar en el ecosistema durante 10 meses. En el segundo punto, se ha trabajado a partir de: • Múltiples fuentes fiables de internet. • Realizar parte del curso The Startup Academy proporcionado por Startup CFO. • Trabajar en el ecosistema durante 10 meses y participar en la elaboración de más de 20 planes financieros. 2. Desarrollo de la primera versión de la plantilla Para el desarrollo la plantilla se ha trabajado utilizando las hojas de cálculo de Google Sheets y Google Apps Script. Esta última es una mezcla de un lenguaje de programación basado en Javascript 1.6/1.7 y una plataforma con conexión directa a Google Sheet. Se ha utilizado Google Apps Script con el objetivo de ampliar las funcionalidades que presenta Google Sheet. El aprendizaje de estas herramientas se ha realizado por cuenta propia a medida que se ha ido construyendo la plantilla. Videos formativos disponibles en YouTube han sido la principal fuente de formación. 3. Obtención y análisis de resultados Por un lado, para analizar la reducción de tiempo que ha supuesto trabajar con la primera versión de la plantilla se ha realizado una prueba piloto en una consultora financiera para startups. Se ha medido el tiempo necesario en realizar un plan financiero sin utilizar la plantilla y utilizándola. En el siguiente apartado se profundizará en la metodología que se ha empleado, las hipótesis que se han asumido y el resultado alcanzado. Por otro lado, la metodología para definir cuáles son los principales puntos a mejorar para la siguiente versión se ha fundamentado en un ejercicio de autocrítica, pedir feedback a un perfil consultor financiero para startups senior y a un emprendedor con notable experiencia. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 51 5. Resultados 5.1. Método de análisis Una vez realizada la primera versión de la plantilla se ha llevado a cabo el siguiente procedimiento para obtener los resultados del proyecto. En primer lugar, se ha medido el tiempo que tarda de media una consultora financiera en elaborar un plan financiero y la valoración de una empresa sin la plantilla. Se ha calculado mediante la media aritmética del tiempo que han necesitado en los últimos 20 planes financieros que han realizado. Para un análisis más detallado se ha podido acceder a su base de datos y obtener el tiempo dedicado a cada subtarea necesaria para elaborar el plan financiero. En segundo lugar, se ha medido el tiempo que se ha necesitado para elaborar el plan financiero utilizando la plantilla creada. Se ha medido el tiempo empleado en cada una de las tareas definidas anteriormente para poder analizar donde la plantilla resulta de mayor utilidad. Este análisis se ha hecho en un total de 2 proyectos y se ha obtenido los resultados siguiendo el procedimiento que se detallará en el siguiente apartado Por último, además de un ejercicio de autocrítica, se ha pedido feedback a un perfil consultor senior de la consultoría financiera para startups y a un emprendedor experimentado para identificar principales aspectos a mejorar en la próxima versión. 5.2. Análisis de resultados 5.2.1. Resultados de la primera versión de la plantilla En la tabla 5.1 se muestra el tiempo medio que tarda la consultora en la modelización del plan financiero sin utilizar la plantilla. Como se observa en la tabla anterior, el tiempo total que se emplea incluyendo las reuniones con el emprendedor es de aproximadamente 35,56 horas. Cabe resaltar que las actividades que requieren más tiempo son: la construcción de la estructura del plan financiero y la primera versión de las hipótesis (6 horas), las proyecciones (15 horas), el total de las 3 reuniones que se realizan (las 9 horas corresponden a 3 reuniones de 1 hora donde intervienen 3 miembros de la empresa) y las últimas modificaciones finales (5 horas). En la tabla 5.2 se muestra el mismo cálculo, pero para el primer plan financiero que se realizó utilizando la plantilla. Tabla 5.1 Cálculo del tiempo medio que tarda una consultora financiera en la modelización del plan financiero sin utilizar la plantilla. Fuente propia. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 53 Tabla 5.2 Cálculo del tiempo que ha tardado con el cliente A una consultora financiera en la modelización del plan financiero utilizando la plantilla. Fuente propia. Se observa que exceptuando el tiempo de reuniones, que ha sido el mismo, el resto de las actividades que requerían más tiempo se han realizado de forma más rápida. Analizando el tiempo global, se ha reducido un total de 19,52h el tiempo empleado, lo que implica una reducción porcentual del 54,9%. Para el segundo plan financiero en el que se utilizó la plantilla, el resultado es el que se muestra en la tabla 5.3. Tabla 5.3 Cálculo del tiempo que ha tardado con el cliente B una consultora financiera en la modelización del plan financiero utilizando la plantilla. Fuente propia. En este caso, la mejora no ha sido tan significativa como en el caso anterior. Se ha realizado el plan en un total de 24,54 horas. Es decir, una reducción de 11,02 horas respecto a la situación inicial que supone una reducción del 30,98%. Para entender la variabilidad entre los 2 resultados se han determinado las principales variables que influyen en el resultado final, estas son: 1. X: el nivel de complejidad del modelo de negocio. 2. Y: el ajuste entre el modelo de negocio del cliente y los modelos de negocio incluidos en la plantilla. Para simplificar el estudio se asumirá el error de considerar que la variable X no introduce variabilidad directa al análisis. Es decir, se considerará que todos los proyectos se realizarían en el mismo número de horas si no se empleara la plantilla. Destacar que las 2 variables presentan cierta correlación negativa. Si el valor de X es alto, el de Y será bajo, ya que no se han incluido modelos de negocio especialmente complicados en la plantilla. Sin embargo, el valor de X como el de Y pueden ser bajos debido a que hay modelos sencillos que no se ha incluido en la plantilla al considerarse atípicos. Para estudiar la reducción de tiempo que ha implicado el uso de la plantilla de forma precisa se ha decidido segmentar a los clientes en función de la variable Y: 3. Cliente A: empresa que su modelo de negocio coincide exactamente con alguno de los modelos incluidos en la plantilla. 4. Cliente B: empresa que su modelo de negocio coincide parcialmente con alguno de los modelos incluidos en la plantilla. 5. Cliente C: empresa que su modelo de negocio no coincide con ninguno de los modelos incluidos en la plantilla. De los dos planes financieros que se han elaborado con la plantilla, el primero corresponde a un cliente A, ya que es un modelo de negocio SaaS, el cual está incluido en la plantilla. El segundo corresponde a un cliente B porque era un modelo marketplace con varias características que no estaban modelizadas en la plantilla. Por último, se considera que el cliente C es todo aquel que su modelo de negocio es completamente distinto y que, por tanto, el uso de la plantilla no implicaría ninguna reducción de tiempo. En la tabla 5.4 se muestra la reducción en horas y en porcentaje que implica el uso de la plantilla para cada tipología de cliente. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 55 Tabla 5.4 Cálculo de la reducción de tiempo que implica el uso de la plantilla para clientes tipo A, B y C. Fuente propia. A partir de esta información se han clasificado los últimos 20 proyectos con los que la consultoría había trabajado en función de la tipología de cliente. Tabla 5.5 Cálculo de la reducción de tiempo media que implica el uso de la plantilla. Fuente propia. Realizando la media aritmética de la reducción de tiempo de los proyectos se obtiene una reducción del 37%. Al margen de la mejora del tiempo, se deben recalcar que la calidad del plan financiero no se ha visto afectada. Este ha seguido manteniendo toda la información requerida. Asimismo, ha permitido estructurar el proceso de la creación de planes financieros a la compañía. 5.2.2. Aspectos a mejorar en la segunda versión Como se ha comentado anteriormente, la primera versión de la plantilla tiene margen de mejora. El objetivo es desarrollar una segunda versión que alcance la reducción del 50% del tiempo y que sea entendible por los emprendedores. Tras realizar el ejercicio de autocrítica y de obtener feedback del consultor financiero y del emprendedor, se han definido los principales 5 puntos de mejora de cara a la segunda versión: 1. Incluir nuevos modelos de negocio. 2. Incluir mayor número de casuísticas en los modelos de negocio ya planteados. 3. Hacer la plantilla más entendible para el emprendedor. 4. Incluir documentación que forme al emprendedor a entender de forma completa las finanzas de su empresa una vez haya realizado el plan financiero. 5. Mejorar el método de valoración empleado incluyendo más opciones. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 57 6. Planificación La planificación que se ha seguido en la realización del TFG se muestra en el siguiente diagrama de Gantt: Tabla 6.1Diagrama de Gantt que muestra la planificación del trabajo. Fuente propia. 11. Bibliografía Referencias bibliográficas [1] S. Blank, «https://hbr.org/2013/05/what-is-a-startup,» 2013. [En línea]. [Último acceso: 18 3 2023]. [2] J. M. F. Pacheco, «RAE,» 1713. [En línea]. Available: https://www.rae.es/search/node?keys=startup. [Último acceso: 13 3 2023]. [3] «Entrepreneur,» Key Differences Between Startups and Small Businesses, 26 5 2016. [En línea]. Available: https://www.entrepreneur.com/article/276522. [Último acceso: 17 3 2023]. [4] N. Murray, «Harvard Business Review,» 11 9 2017. [En línea]. Available: https://hbr.org/2017/09/how-startups-get-funded. [Último acceso: 25 3 2023]. [5] A. Cremades, «Entrepreneur,» 14 2 2020. [En línea]. Available: https://www.entrepreneur.com/article/337246. [Último acceso: 27 3 2023]. [6] A. Klinger, «Startup Grind,» 22 5 2019. [En línea]. Available: https://www.startupgrind.com/blog/startup-funding-a-comprehensive-guide-forentrepreneurs/. [Último acceso: 2 4 2023]. [7] A. N. &. U. G. F. Berger, « A more complete conceptual framework for SME finance.,» Banking & Finance, nº 30(11), pp. 2945-2966, 2006. [8] J. C. &. Y. J. E. Ruhnka, «Some tests of the effectiveness and functional attributes of Miles and Snow's strategic types,» Academy of Management Journal, vol. IV, nº 29, pp. 737-755, 2017. [9] A. Weaver, Understanding the Stages of Startup Funding, 4 3 2022. [En línea]. Available: https://blog.hubspot.com/startup/stages-of-startup-funding. [Último acceso: 15 4 2023]. [10] F. Institute, Understanding Startup Funding Stages, 26 3 2021. [En línea]. Available: https://fi.co/insight/understanding-startup-funding-stages. [Último acceso: 15 4 2023]. [11] J. Calacanis, «Angel: How to Invest in Technology Startups—Timeless Advice from an Angel Investor Who Turned $100,000 into $100,000,000,» 2017. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 65 [12] D. D. Jonikas, «Startup evolution curve,» Startup Evolution Curve From Idea to Profitable and Scalable Business: Startup Marketing Manual, [En línea]. Available: https://www.startupevolutioncurve.com/. [Último acceso: 15 4 2023]. [13] J. Murray, «"How to Create a Business Financial Plan",» 2021. [En línea]. Available: www.thebalancesmb.com. [Último acceso: 2 4 2023]. [14] R. V. García, 21 6 2021. [En línea]. Available: https://asepyme.com/plan-de-negocioy-plan-financiero/. [Último acceso: 6 4 2023]. [15] A. D. &. G. Foster, How to Structure Companies for High Growth, 15 9 2010. [En línea]. Available: https://store.hbr.org/product/how-to-structure-companies-for-highgrowth/iir031?sku=IIR031-PDF-ENG. [Último acceso: 6 4 2023]. [16] N. Pate, «What Is Outbound Marketing? 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Available: https://www.holded.com/es/blog/que-tipo-de-impuestosdebe-pagar-unaempresa?utm_adgroupid=61706694846&utm_keyword=&campaignid=1330918973 &adgroupid=61706694846&adid=525565262824&hld_device=c&hld_network=g&hl d_matchtype=&utm_source=google&utm_medium=cpc&utm. [Último acceso: 18 4 2023]. [25] J. Altimira, «5 métodos de valoración para una startup,» UpBizor, [En línea]. Available: https://www.upbizor.com/estrategia-financiera/5-metodos-de-valoracionpara-una-startup. [Último acceso: 19 4 2023]. [26] gencat, «Canvi climàtic,» Generalitat de Catalunya, 31 13 2021. [En línea]. Available: https://canviclimatic.gencat.cat/ca/actua/factors_demissio_associats_a_lenergia/inde x.html. [Último acceso: 20 6 2023]. [27] UpBizor, «Prepara tu ronda de inversión,» UpBizor, 18 2 2023. [En línea]. Available: https://www.upbizor.com/prepara-tu-ronda-de-inversion. [Último acceso: 2 4 2023]. Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 67 Bibliografía complementaria L. M. Cabiedes, ¿Tienes una startup?, Madrid: EDICIONES GESTION 2000, 2015. 12. Anexos A continuación, se muestra el código que se ha creado para automatizar el plan financiero. function Inputs() { const ss=SpreadsheetApp.getActiveSpreadsheet(); const sheet = ss.getSheetByName("Inputs"); const rangodata = sheet.getRange('C3').getValues(); console.log(rangodata) if(rangodata == "SaaS"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('B5').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('SaaS Inputs'), true); spreadsheet.getRange('2:72').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Inputs'), true); spreadsheet.getRange('5:5').activate(); spreadsheet.getRange('\'SaaS Inputs\'!2:72').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } if(rangodata == "Marketplace"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('B5').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Marketplace Inputs'), true); spreadsheet.getRange('2:76').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Inputs'), true); spreadsheet.getRange('5:5').activate(); spreadsheet.getRange('\'Marketplace Inputs\'!2:76').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } if(rangodata == "One Shot"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('B5').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('One Shot Inputs'), true); spreadsheet.getRange('2:76').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Inputs'), true); spreadsheet.getRange('5:5').activate(); spreadsheet.getRange('\'One Shot Inputs\'!2:76').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } if(rangodata == "Mobile App"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('B5').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Mobile App Inputs'), true); Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 69 spreadsheet.getRange('2:76').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Inputs'), true); spreadsheet.getRange('5:5').activate(); spreadsheet.getRange('\'Mobile App Inputs\'!2:76').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } }; function ClientGeneration() { const ss=SpreadsheetApp.getActiveSpreadsheet(); const sheet = ss.getSheetByName("Inputs"); const rangodata = sheet.getRange('C3').getValues(); console.log(rangodata) if(rangodata == "SaaS"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D10').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Client Generation SaaS'), true); sheet.getRange(1, 1, sheet.getMaxRows(), sheet.getMaxColumns()).activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Client Generation'), true); spreadsheet.getRange('\'Client Generation SaaS\'!1:200').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } if(rangodata == "Marketplace"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D10').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Client Generation Marketplace'), true); sheet.getRange(1, 1, sheet.getMaxRows(), sheet.getMaxColumns()).activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Client Generation'), true); spreadsheet.getRange('\'Client Generation Marketplace\'!1:200').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } if(rangodata == "One Shot"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D10').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Client Generation One Shot'), true); sheet.getRange(1, 1, sheet.getMaxRows(), sheet.getMaxColumns()).activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Client Generation'), true); spreadsheet.getRange('\'Client Generation One Shot\'!1:200').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } if(rangodata == "Mobile App"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D10').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Client Generation Mobile App'), true); sheet.getRange(1, 1, sheet.getMaxRows(), sheet.getMaxColumns()).activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Client Generation'), true); spreadsheet.getRange('\'Client Generation Mobile App\'!1:200').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } }; function Revenues() { const ss=SpreadsheetApp.getActiveSpreadsheet(); const sheet = ss.getSheetByName("Inputs"); const rangodata = sheet.getRange('C3').getValues(); console.log(rangodata) if(rangodata == "SaaS"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D10').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Revenues SaaS'), true); sheet.getRange(1, 1, sheet.getMaxRows(), sheet.getMaxColumns()).activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Revenues'), true); spreadsheet.getRange('\'Revenues SaaS\'!1:300').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } if(rangodata == "Marketplace"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D10').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Revenues Marketplace'), true); sheet.getRange(1, 1, sheet.getMaxRows(), sheet.getMaxColumns()).activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Revenues'), true); spreadsheet.getRange('\'Revenues Marketplace\'!1:300').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } if(rangodata == "One Shot"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D10').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Revenues One Shot'), true); Preparación ronda de inversión - Startups Pág. 71 sheet.getRange(1, 1, sheet.getMaxRows(), sheet.getMaxColumns()).activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Revenues'), true); spreadsheet.getRange('\'Revenues One Shot\'!1:300').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } if(rangodata == "Mobile App"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D10').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Revenues Mobile App'), true); sheet.getRange(1, 1, sheet.getMaxRows(), sheet.getMaxColumns()).activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Revenues'), true); spreadsheet.getRange('\'Revenues Mobile App\'!1:300').moveTo(spreadsheet.getActiveRange()); } }; function ValuationII() { const ss=SpreadsheetApp.getActiveSpreadsheet(); const sheet = ss.getSheetByName("Inputs"); const rangodata = sheet.getRange('C3').getValues(); console.log(rangodata) if(rangodata == "SaaS"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D13').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Valuation') , true); spreadsheet.getRange('3:9').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Valuation & Metrics'), true); spreadsheet.getRange('3:3').activate(); spreadsheet.getRange('Valuation!3:9').moveTo(spreadsheet.getActive Range()); } if(rangodata == "Marketplace"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D13').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Valuation') , true); spreadsheet.getRange('12:17').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Valuation & Metrics'), true); spreadsheet.getRange('3:3').activate(); spreadsheet.getRange('Valuation!12:17').moveTo(spreadsheet.getActi veRange()); } if(rangodata == "One Shot"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D13').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Valuation') , true); spreadsheet.getRange('20:25').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Valuation & Metrics'), true); spreadsheet.getRange('3:3').activate(); spreadsheet.getRange('Valuation!20:25').moveTo(spreadsheet.getActi veRange()); } if(rangodata == "Mobile App"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); spreadsheet.getRange('D13').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Valuation') , true); spreadsheet.getRange('28:33').activate(); spreadsheet.setActiveSheet(spreadsheet.getSheetByName('Valuation & Metrics'), true); spreadsheet.getRange('3:3').activate(); spreadsheet.getRange('Valuation!28:33').moveTo(spreadsheet.getActi veRange()); } }; function MetricsII() { const ss=SpreadsheetApp.getActiveSpreadsheet(); const sheet = ss.getSheetByName("Inputs"); const rangodata = sheet.getRange('C3').getValues(); console.log(rangodata) if(rangodata == "SaaS"){ var spreadsheet = SpreadsheetApp.getActive(); 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