Análisis del conflicto Rusia-Ucrania en los mercados internacionales

MEMORIA DEL TRABAJO DE FIN DE GRADO ANÁLISIS DEL CONFLICTO RUSIA-UCRANIA EN LOS MERCADOS INTERNACIONALES ANALYSIS OF THE RUSSIA-UKRAINE CONFLICT ON THE INTERNATIONAL MARKETS Autores: Davide Borré i Duarte – DNI: 41667057G Ava Anaissa Méndez Paz – DNI: 45981534A Rubén Suárez Gómez – DNI: 43388407B Tutor: Francisco Javier Calero García Grado en Administración y Dirección de Empresas Área de Economía Financiera y Contabilidad Curso 2021-2022 En San Cristóbal de La Laguna a 7 de julio de 2022 ÍNDICE 1. INTRODUCCIÓN ...................................................................................................................................... 1 2. MARCO TEÓRICO ................................................................................................................................... 2 2.1. Contexto y antecedentes históricos ......................................................................................... 2 2.1.1. Antecedentes ......................................................................................................... 2 2.1.2. Contexto actual ...................................................................................................... 3 Mercados ........................................................................................................... 3 Sistemas Financieros Internacionales ............................................................... 4 2.2. Análisis de contextos similares ................................................................................................ 5 2.2.1. Crisis de Crimea ..................................................................................................... 5 2.2.2. Guerra de Irak ........................................................................................................ 6 2.3. Inestabilidad económica e incertidumbre en los mercados financieros ................................... 6 2.4. Teorías sobre el análisis del mercado de valores ................................................................... 7 2.4.1. Índice de fuerza relativa (RSI) ................................................................................ 7 2.4.2. Teoría del Dow ....................................................................................................... 7 3. OBJETIVOS DE INVESTIGACIÓN .......................................................................................................... 8 4. METODOLOGÍA ....................................................................................................................................... 8 5. RESULTADOS ......................................................................................................................................... 9 5.1. Mercados Europeos .............................................................................................................. 10 5.1.1. IBEX-35 (España) ................................................................................................ 10 5.1.2. DAX-30 (Alemania) .............................................................................................. 11 5.2. Mercados Estadounidenses .................................................................................................. 12 5.2.1. S&P 500 ............................................................................................................... 12 5.3. Mercados Asiáticos ............................................................................................................... 13 5.3.1. RTSI (Rusia) ......................................................................................................... 13 5.3.2. CSI 300 (China) .................................................................................................... 14 5.3.3. Nikkei 225 (Japón) ............................................................................................... 15 5.4 Valores refugio: petróleo, gas y trigo ...................................................................................... 16 5.5 Beta ........................................................................................................................................ 18 6. CONCLUSIONES ................................................................................................................................... 19 7. LIMITACIONES Y FUTURAS LINEAS DE INVESTIGACIÓN ............................................................... 22 8. BIBLIOGRAFÍA ...................................................................................................................................... 24 9. ANEXO .................................................................................................................................................. 28 ÍNDICE DE ILUSTRACIONES Ilustración 1: Rentabilidad y volatilidad semanal del IBEX 35. ..................................................... 10 Ilustración 2: MMS semanal del IBEX 35. .................................................................................... 10 Ilustración 3: RSI semanal del IBEX 35. ...................................................................................... 10 Ilustración 4: Rentabilidad y volatilidad semanal del DAX-30. ..................................................... 11 Ilustración 5: MMS semanal del DAX-30. .................................................................................... 11 Ilustración 6: RSI semanal del DAX-30. ....................................................................................... 11 Ilustración 7: Rentabilidad y volatilidad semanal del S&P 500. .................................................... 12 Ilustración 8: RSI semanal del S&P 500. ..................................................................................... 12 Ilustración 9: MMS semanal del S&P 500. ................................................................................... 13 Ilustración 10: Rentabilidad y volatilidad semanal del RTSI. ........................................................ 13 Ilustración 11: RSI semanal del RTSI. ......................................................................................... 13 Ilustración 12: MMS semanal del RTSI. ....................................................................................... 14 Ilustración 13: Rentabilidad y volatilidad semanal del CSI 300. ................................................... 14 Ilustración 14: MMS semanal del CSI 300. .................................................................................. 14 Ilustración 15: RSI semanal del CSI 300. .................................................................................... 15 Ilustración 16: Rentabilidad y volatilidad semanal del NIKKEI 225. ............................................. 15 Ilustración 17: RSI semanal del NIKKEI 225. ............................................................................... 15 Ilustración 18: MMS semanal del NIKKEI 225. ............................................................................ 16 Ilustración 19: Volatilidad semanal del petróleo, gas y trigo. ........................................................ 16 Ilustración 20: Rentabilidad semanal del petróleo, gas y trigo. .................................................... 16 Ilustración 21: RSI semanal del petróleo, gas y trigo. .................................................................. 17 Ilustración 22: MMS semanal del petróleo. .................................................................................. 17 Ilustración 23: MMS semanal del gas. ......................................................................................... 17 Ilustración 24: MMS semanal del trigo. ........................................................................................ 18 ÍNDICE DE TABLAS Tabla 1: Beta de empresas del sector energético. ...................................................................... 18 Tabla 2: Beta de empresas del sector energético en España. ..................................................... 19 Tabla 3Beta del sector armamentístico y defensa. ................................................................... 19 Tabla 4: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del IBEX 35 ........................................... 28 Tabla 5: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del DAX-30 ........................................... 28 Tabla 6: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del S&P 500 .......................................... 28 Tabla 7: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del RTSI ................................................ 29 Tabla 8: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del CSI 300............................................ 29 Tabla 9: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del NIKKEI 225 ...................................... 29 RESUMEN En los últimos meses se ha vivido uno de los conflictos militares más importantes en lo que llevamos de siglo, tras hacerse oficial la intención por parte de Rusia de invadir Ucrania. Este evento ha tenido múltiples consecuencias a nivel internacional, donde los mercados globales han salido castigados. El presente trabajo tiene como principal objetivo analizar el efecto del conflicto Rusia-Ucrania en los principales mercados de valores internacionales. Para ello, empezamos con una contextualización de la situación vivida en los últimos meses, así como exponiendo otros conflictos que presentan cierta similitud. Continuamos, aplicando algunos de los indicadores de análisis técnico más importantes a índices bursátiles, materias primas y empresas. Y finalmente, concluimos el estudio exponiendo y dando explicación a los aspectos más importantes, así como destacando determinados hechos que presentan cierta similitud con conflictos similares. Palabras clave: mercados, Rusia, índice bursátil, materia prima ABSTRACT In the last few months, there has been one of the most important conflicts during what we take of the century, after Russia made official the decision to invade Ukraine. This event has been having multiple international consequences, where global markets have been punished. The main goal of the current work is to analyse the effects of the Russia-Ukraine conflict on principal international markets. Therefore, we are going to start contextualising the situation with the actual conflict and explaining other similar conflicts. Secondly, the main technical analysis indicators have been applied to stock indexes, commodities, and companies. And finally, the study concludes summarizing the most important aspects and giving an explanation to those aspects, as well as underlining some points in common with other similar conflicts. Key Words: markets, Russia, stock index, commodities 1 1. INTRODUCCIÓN “Los mercados caen y la volatilidad aumenta. Los activos de riesgo, especialmente la renta variable europea y los valores directamente relacionados con Rusia, caen; mientras que los activos de refugio, como los bonos del Estado, el franco suizo y el oro, suben. Los precios del petróleo, el gas y las materias primas también suben, ya que Rusia es un importante exportador del complejo de materias primas.” Evli Fund Management A partir de la lectura de la cita, podemos observar que las consecuencias de la guerra pueden llegar a ser devastadoras económicamente. Esto es así, porque tal y como menciona Evli Fund Management, en el contexto en el que nos encontramos actualmente, algunas de las consecuencias que se pueden llegar a producir son entre otras, subidas en los precios del petróleo, el gas y materias primas. Las dos primeras serían una consecuencia directa de entrar en un conflicto en el que se encuentre involucrada Rusia ya que es el principal importador de estas materias primas, tercer productor de petróleo y segundo de gas. En el caso de los cereales, Ucrania es el cuarto exportador suministrando aproximadamente un 35% a la UE. Por ello una confrontación entre estos dos países haría mucho más complejo el tema de los precios internacionales de estos insumos que son críticos para garantizar la alimentación a nivel mundial. De este modo, en el presente proyecto de investigación se pretende analizar cómo afectará este conflicto a los principales mercados de valores internacionales, intentando desarrollar cronológicamente el cambio producido tras el inicio de la guerra Rusia-Ucrania en los mismos, así como periodos previos. Además, se procederá a estudiar cómo afectará la situación a las acciones de las empresas frente a los valores refugio, tales como el petróleo, oro y gas, entre otros. Y, por último, se analizarán los diferentes mercados para observar los cambios producidos y los riesgos en los mismos. En dicho estudio se tratarán los siguientes apartados. En primer lugar, en el marco teórico se hará referencia a los antecedentes, el contexto actual y análisis de otras guerras similares a la que acontece actualmente. En segundo lugar, se definirán todos los objetivos de investigación que se irán desarrollando a medida que se avance en el trabajo. Posteriormente, se hará mención a la metodología utilizada para poder llevar a cabo el estudio, además de los resultados y conclusiones a las cuales hemos llegado una vez finalizado el análisis. Seguidamente, se realizarán una serie de recomendaciones para investigaciones futuras. Y finalmente, se citará toda aquella bibliografía que ha sido objeto de estudio para el posterior desarrollo del presente trabajo, así como el anexo donde se incluirán posibles gráficos. 2 2. MARCO TEÓRICO 2.1. Contexto y antecedentes históricos Las disrupciones políticas y los conflictos bélicos se originan tras múltiples negociaciones fallidas e intereses dispares entre naciones, y el conflicto entre Rusia y Ucrania de 2022 no es excepción a esa regla. Por ende, nos vemos ante la necesidad de contextualizar la situación en su marco histórico, de forma que podamos formular una imagen clara de los motivos que llevaron a la guerra y de los aspectos económicos más significativos para el análisis. 2.1.1. Antecedentes Tal y como señala Telman (2016), en los primeros años de existencia de la Unión Soviética se llevó a cabo la inclusión de las etnias no rusas dentro del Estado soviético permitiendo el uso, estudio y publicación en lengua ucraniana. Pero a partir de 1924 durante el régimen de Stalin, se empezó a adoptar una política de rusificación forzosa. En 1954, Nikita Jruschov (presidente soviético) tomó la decisión de ceder el territorio estratégico de Crimea a la República Socialista Soviética de Ucrania. Se llegó a la conclusión de que este acto fue un hecho ilegítimo, ya que el Presidium del Soviet Supremo de la Unión Soviética no tenía facultades para ceder el territorio y esto contradijo el postulado de la Constitución de la URSS de 1937. El 20 de enero de 1991 se realizó un referéndum en Crimea donde el 93.26% de los votantes se pronunciaron a favor de la reconstrucción de la República Socialista Soviética Autónoma de Crimea como sujeto de la URSS y miembro del Tratado de la Unión. Esto verifica la inconformidad de los ciudadanos con el traspaso del territorio a Ucrania. (Telman, 2016) A finales de año desaparece la URSS como Estado, y Ucrania y Rusia se convierten en dos países independientes, por lo que Crimea permanece bajo el control de Ucrania. En 1992, la Federación Rusa reclama la devolución de Crimea a lo que el gobierno de Leonid Kravchuk se opone y le concede el estatuto de república autónoma. En 1997 se firma un acuerdo donde Rusia conserva la base naval de Sebastopol y otras instalaciones militares de Crimea por un plazo de veinte años, este acuerdo se extiende en 2010 hasta el año 2042 donde se negoció la permanencia en Crimea de la Flota Rusa del Mar Negro, a cambio de la rebaja en un 30% del precio del gas para Ucrania. (Telman, 2016) Observamos que entre 2013 y 2015 surge una de las peores crisis entre Rusia y Occidente. Esto se debe a que el entonces presidente Víctor Yanukóvich suspende en 2013 la firma de un acuerdo de asociación con la Unión Europea; originando un revuelo entre la población ucraniana, la cual se manifiesta en contra del Gobierno provocando numerosas manifestaciones conocidas como la “EuroMaidán”. Posteriormente, en 2014 tras las protestas y la represión, el presidente decide huir, y por tanto se procede al derrocamiento del prorruso Viktor Yanukóvich, acto seguido el presidente Putin envió tropas a las bases que tenía en Crimea a pesar de los acuerdos firmados con anterioridad y comienza el conflicto. Putin decide celebrar un referéndum 3 en Crimea, donde más del 97% de los votantes están a favor de la anexión de Ucrania, y se firma la incorporación de Ucrania a Rusia. Este acto se realizó de forma ilegal, por tanto la comunidad internacional no lo reconoce y la OTAN congela su colaboración con Moscú, y EEUU y la UE le imponen sanciones. Finalmente, el 5 de septiembre de 2015 se firma el acuerdo en Minsk para poner fin a la guerra. (Gutiérrez, 2017) En 2018 Ucrania se postula para formar parte de la OTAN, esto provoca tensiones en Rusia ya que no quiere que se alinee con los intereses occidentales, de esta manera tendría que defender a Ucrania ante cualquier ataque. Hay que destacar que Ucrania ya solicitó en 2008 que se iniciase el plan de adhesión, sin embargo, con la llegada al poder de Viktor Yanukovich en 2010 (cuyos intereses estaban alineados con los de Rusia) está adhesión se descartó. Cómo se nombró anteriormente tras el derrocamiento del presidente en 2014, está adhesión se volvió a poner sobre la mesa, pero los disturbios provocados por las disputas entre ambos bandos durante los últimos años han causado el rechazo de países como Alemania y Francia quiénes ya se negaron en 2008. “Los países europeos, incluida Francia, creen que Crimea es parte de Ucrania, pero nosotros pensamos que es parte de la Federación Rusa”, dijo a principios de febrero, tras una reunión con el presidente de Francia, Emmanuel Macron. 2.1.2. Contexto actual A pesar de los continuos avisos de la UE y las amenazas de “enormes sanciones” al país ruso desde 2021, este finalmente decide atacar Ucrania el 24 de febrero de 2022, defendiendo que es una operación para “desmilitarizar” el país ucraniano, sin pretender la ocupación. El conflicto se debe a que Rusia no acepta el acercamiento de la OTAN y de la Unión Europea a la antigua república soviética, la cual considera que es parte de su identidad y de su espacio de influencia, Putin opina que ambos países conforman un único pueblo. Desde entonces las tropas rusas han atacado varias regiones del país ucraniano incluida la capital de Kiev. El conflicto bélico presenta aún un final incierto. (El País, 2022) Mercados Este conflicto tendrá consecuencias sobre las economías occidentales, ya que los países de la UE y EEUU han repudiado la acción militar de Rusia y han cortado cualquier relación con el país; además, ante la imposibilidad de mantener las relaciones comerciales con Ucrania, productos como los cereales, gas o petróleo mermarán considerablemente en los mercados. “Solo Rusia es responsable de la muerte y destrucción que traerá este ataque, y Estados Unidos y sus aliados y socios responderán de manera unida y decisiva. El mundo hará que Rusia rinda cuentas”, afirmó Biden. (Cea, 2022) Hay que tener en cuenta que Rusia es el principal exportador de cereales y Ucrania suministra un 35% a la UE productos como (maíz y trigo), y por otro lado, en el caso de Rusia es el mayor exportador de gas y petróleo, el cuál abastece a toda Europa. Actualmente estamos viendo como los precios del barril del petróleo alcanzan máximos históricos, por lo que está afectando al mercado petrolífero el cuál no ha tenido más remedio que subir el precio del 4 combustible. Esto ha llevado a generar en varios países numerosas huelgas, ya que las empresas se están viendo imposibilitadas a la hora de mantener sus vehículos para transportar las mercancías ya sean camiones, barcos, etc. Por otro lado, el aumento del precio de la energía en la UE, que depende en este sentido también de Rusia, afecta principalmente al consumidor comunitario. Se están buscando alternativas como el gas licuado de EEUU y el gas de Argelia. En el caso de los cereales debemos tener en cuenta que los precios están aumentando precisamente porque Rusia y Ucrania son los mayores exportadores. Esto afecta de forma indirecta al precio de otros productos ya que están presentes en muchos de ellos, tanto para la nutrición humana como para los animales. (Bustamante, 2022) Sistemas Financieros Internacionales Si pasamos nuestra atención de los precios de mercado a los sistemas interbancarios, vemos que la Unión Europea ha decidido excluir parcialmente a Rusia del sistema SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication). SWIFT es la herramienta utilizada para las comunicaciones interbancarias. Conecta a miles de instituciones financieras de todo el mundo y facilita las transferencias de dinero de forma segura. La plataforma conecta a más de 11.000 organizaciones (financieras y no financieras) en más de 200 países. (Gutiérrez, 2022) Esta expulsión parcial excluye a entidades y bancos rusos, pero no afecta a operaciones relacionadas con compra de combustibles y energía, lo que significa que el 66% de las exportaciones rusas seguirán funcionando (Urrutia, 2022). Esta decisión constituye un arma de doble filo pues, aunque supone un gran impacto negativo para Rusia, también produce una serie de consecuencias impredecibles para la economía mundial. Las consecuencias financieras de excluir del sistema a un estado de la envergadura económica de Rusia son múltiples. En primer lugar, se vería una gran caída de la economía rusa, fruto de la dificultad de sus entidades y empresas para mantener sus negocios con el exterior de manera segura, ya sea para exportar o importar. Ya en 2014, cuando se barajaba esta misma expulsión del sistema SWIFT, se estimaban unas caídas de entorno al 5% del PIB ruso. Además, y atendiendo al corto plazo, se vería enormemente dificultada la obtención de financiación para la invasión a Ucrania. (Urrutia, 2022) En cuanto a los efectos que tendría esta exclusión sobre el resto de países del mundo, resulta necesario destacar el impacto directo que sufrirán los países que comercian con Rusia. Estamos hablando de Italia, Francia, Holanda o Alemania, países que guardan una fuerte relación comercial con Rusia, y que ahora se están viendo forzados a pausar, disminuir o cambiar sus relaciones comerciales; todas ellas, opciones que resultarán en unos costes mucho mayores y, por lo tanto, en un incremento generalizado de los precios. 5 Por último, aparece otro gran riesgo para la estabilidad económica mundial: la creación de un sistema interbancario ruso (SPFS), la anexión al sistema de pagos de China (CIPS) o el uso de los mercados de criptomonedas. Según Gutiérrez (2022), “aquí radica otro de los grandes riesgos: con la expulsión del país de Swift se fomentaría el uso de sistemas alternativos como el chino y podría reducir el dominio del protocolo ahora dominante.” 2.2. Análisis de contextos similares A fines de entender cómo se comportan los mercados ante situaciones de inestabilidad política y conflictos bélicos, resulta necesario observar algunos acontecimientos históricos similares al que atañe nuestro trabajo de investigación. Concretamente, centraremos nuestra atención en la crisis de Crimea y la guerra de Irak. 2.2.1. Crisis de Crimea Las tensiones geopolíticas entre Moscú y Kiev, que empezaron a finales del 2013 y continuaron en 2014, fueron los principales motivos de la desaceleración del crecimiento y de la generación de incertidumbre en los mercados globales (Matthijs, 2014). A medida que estas tensiones aumentaban, el conflicto se agravaba y la posibilidad de que se desarrollara un conflicto armado en Crimea hacía que los mercados internacionales empezaran a recoger resultados negativos (El País, 2014a). Empezando por Gazprom, una de las empresas gasísticas más grande de Rusia, registraba caídas en torno al 15% (The Guardian, 2014). A su vez, los mercados de materias primas, como el trigo y el maíz experimentaron grandes subidas en los precios. El precio del petróleo subía hasta los 111 dólares el barril Brent y el gas natural recogía subidas de un 3% y un 7 % en New York y Europa, respectivamente. Cabe destacar que Rusia proporciona el 30% del gas que consume Europa, y buena parte de él discurre a través de gasoductos que pasan por Ucrania (CincoDías, 2014). Por otro lado, tanto Rusia como Ucrania son los principales exportadores de trigo, mientras que Rusia y Bielorrusia lo son en potasa, mineral industrial ampliamente utilizado como fertilizante. Al mismo tiempo, observábamos como se depreciaba el rublo hasta tocar mínimos históricos, dado que registraba una caída del 8,5% frente al dólar, lo que suponía el mayor descenso entre las grandes divisas después del peso argentino. A su vez, la grivna ucraniana perdía una quinta parte de su valor contra el dólar en menos de un mes. (CincoDías, 2014) La crisis de Crimea también arrastró a las Bolsas españolas, lo que hizo que el IBEX-35 registrara una caída del 2.33% . En cuanto al resto de bolsas, el FTSE-10, índice de la Bolsa de Valores de Londrés, perdía un 1,5%; el FTSE MIB de Milán, perdía un 3.34%; el DAX 30 de la Bolsa de Fráncfort perdía un 3.44% y la bolsa de París, el CAC-40, caía un 2.66%. Por otro lado, encontramos la bolsa de Moscú, la cual presentaba los mayores desplomes en sus dos principales índices, el MICEX con una caída del 11% y el RTS index con una bajada de 12% (El País, 2014). Sin embargo, esta situación de caídas cambió cuando Rusia hizo oficial formalmente su intención de anexar Crimea, dado que se observaba como los principales mercados internacionales empezaban a recuperarse con fuerza, como por ejemplo el Dow Jones (Hulbert, 2014). 12 puntos (semana 2, 8, 12 y 17); y otras como “acusadas” dado que las cifras descienden hasta los 0 puntos (semana 5, 14 y 15). 5.2. Mercados Estadounidenses 5.2.1. S&P 500 El Standard & Poor's 500 es el índice más importante de EEUU, agrupando a 500 empresas de sectores diversos seleccionadas por un comité que evalúa su nivel de capitalización, liquidez y viabilidad financiera, entre un total de 8 variables. Se le considera el índice más representativo de la situación real del mercado estadounidense. Las cifras de rentabilidad del S&P 500 muestran que, durante los 5 meses objeto de estudio, el índice se ha mostrado inestable y ha sufrido fuertes altibajos semanales. De este modo, vemos que en el mes de enero la rentabilidad inicial de -2’1% sube hasta 0’2% para luego bajar de nuevo al -5% (mínimo absoluto). Este hecho se repite otras dos veces en las semanas posteriores, desde la semana 4 (última de enero) hasta la semana 6 (segunda de febrero) y desde la 7 (tercera de febrero) hasta la 10 (segunda de marzo). Es en esta semana (la décima) donde se alcanza un mínimo local de -2’8%, para luego dispararse al máximo absoluto de 6’2% (undécima semana). A partir de este punto, las rentabilidades empiezan a disminuir progresivamente hasta alcanzar la cifra de -2’9% en la última semana de abril. En cuanto a las medias móviles simples, se pueden discernir 3 tendencias: una primera etapa, bajista y prolongada, que parte de la primera semana de enero hasta la segunda de marzo (semana 10); una segunda fase, alcista y breve, que comprende las semanas 11, 12 y 13; y una tercera etapa, bajista, desde la semana 14 a la última de abril. La regresión lineal permite ver la clara tendencia bajista del periodo objeto de estudio. Ilustración 7: Rentabilidad y volatilidad semanal del S&P 500. Fuente: elaboración propia Ilustración 8: RSI semanal del S&P 500. Fuente: elaboración propia 13 Los cálculos de RSI nos muestran dos zonas de sobrecompra y cuatro de sobreventa. En cuanto a las primeras, vemos que en la semana 5 se alcanzó un RSI de 72’6, y en las semanas 11-12 la cifra ascendía a 89’8 y 74’8, respectivamente. En cuanto a los indicios de sobreventa, se observan en la primera y tercera semana de enero (RSI de 15’1 y 0), en la segunda semana de marzo (21’2), y en la segunda y tercera semana de abril (26’5 y 26). 5.3. Mercados Asiáticos 5.3.1. RTSI (Rusia) Compuesto por las empresas más grandes de la Bolsa de Moscú, el RTSI es el principal índice bursátil de Rusia. La cotización de este índice se expresa en dólares norteamericanos, hecho que puede llegar a incrementar su volatilidad. Resulta indispensable mencionar que debido al avance de la guerra entre Rusia y Ucrania, éste índice cesó su actividad desde el 26 de febrero hasta el 23 de marzo (1 mes). Las cifras de rentabilidad del RTSI reflejan una rentabilidad negativa del - 6,61% las primeras 3 semanas. En la semana 4 se logra una ligera estabilidad que se mantiene hasta la semana 6, siendo la misma del 0,78%. Los porcentajes vuelven a bajar considerablemente hasta alcanzar un pico negativo de hasta el -33,92%, posteriormente se estabiliza en la semana 13, logrando un pico positivo del 26,28%, que no perdura ya que en tan solo 2 semanas vuelve a caer en un -11,12%, para volver a crecer en la semana 17 en un 15,83%. En cuanto a la volatilidad observamos como el RTSI se muestra positivo durante todo el Ilustración 9: MMS semanal del S&P 500. Fuente: elaboración propia Ilustración 11: Rentabilidad y volatilidad semanal del RTSI. Fuente: elaboración propia Ilustración 10: RSI semanal del RTSI. Fuente: elaboración propia 14 periodo entre un 2% y 4%, destacando un pico máximo en la semana 8 de (16,50%). El estudio de las medias móviles muestra una tendencia claramente bajista desde la semana 1 hasta la 9. Tras la semana 9 se puede observar una tendencia alcista que parece mantenerse hasta la semana 15, a pesar de disminuir ligeramente entre la semana 11 y 15. La regresión lineal permite observar dicha tendencia en el periodo de estudio. Los cálculos de RSI nos muestran claramente cinco zonas de sobreventa y una de sobrecompra. En cuanto a la sobreventa, podemos observar como en la semana 2 alcanza un RSI de (14.86) puntos en enero y, posteriormente, en la semana 9-11 y la semana 13 se muestra cómo desciende hasta los 0 puntos. Respecto a la sobrecompra observamos unos indicios de (13,40) puntos en la semana del 15 de abril. El resto de semanas se mantiene en una zona normal, con altas probabilidades de rozar los límites. 5.3.2. CSI 300 (China) El CSI 300 es el principal índice de referencia del mercado chino, agrupando las 300 empresas de mayor capitalización negociadas en las bolsas de Shanghai y de Shenzhen. La rentabilidad del CSI 300 como se observa suele estar en líneas generales reflejada con picos negativos, podemos destacar 3 ocasiones en las que estos alcanzaron unos niveles de entre el -4% y -3,36%, en las semanas del 4, 10 y 16. En únicamente 3 sesiones el CSI 300 consigue estar en picos positivos, podemos destacar el punto de resistencia en la semana 13 con un 3,57% de rentabilidad, posteriormente, los porcentajes vuelven a bajar y tiende a estabilizar al 2,32% en la semana 17. La volatilidad se muestra estable en torno al 1%, destacando un pico máximo en la semana 17 de (2,32%). Ilustración 12: MMS semanal del RTSI. Fuente: elaboración propia Ilustración 14: Rentabilidad y volatilidad semanal del CSI 300. Fuente: elaboración propia Ilustración 13: MMS semanal del CSI 300. Fuente: elaboración propia 15 El estudio de las medias móviles muestra una tendencia bajista desde la semana 1 hasta la 16. Esta tendencia a penas se aprecia ya que la diferencia es mínima, pasa en la semana 1 de 4.856,62 a estar en la semana 16 en un 3.886,38, como podemos ver no se aprecian altibajos de forma considerable. La regresión lineal permite observar dicha tendencia en el periodo de estudio. Con el estudio de RSI podemos destacar en el periodo, cuatro sobreventas y dos sobrecompras. Respecto a las primeras, de la semana 1a la 5 observamos un altibajo que alcanza los 0 puntos en enero, y este crece en la semana 10-12 siendo el mismo de (20,95) y (10,62) en marzo. En cuanto a los indicios de sobrecompra, observamos como en la semana 7 presenta un crecimiento de (78,04) y en la semana 13 de (85,82) correspondiente al mes de marzo. El resto de las semanas se mantiene en una zona normal, pero con altas probabilidades de rozar los límites tanto de sobreventa como de sobrecompra. 5.3.3. Nikkei 225 (Japón) El Nikkei 225 recoge las 225 empresas más líquidas de la Bolsa de Tokio, estableciéndose como el índice más importante y popular de Japón. Tras calcular las rentabilidades del Nikkei 225, se observa una tendencia de la rentabilidad negativa, siendo positiva en pocas ocasiones. Entre las semanas 1-4 la rentabilidad es de un -2,86% en las tres primeras semanas de enero, mejorando ésta en la última semana de enero en un 2,81%. Tras esta subida vuelve a caer hasta la semana 10 alcanzando un valor de -1,78% de rentabilidad en la última semana de febrero. El punto máximo, es decir el pico positivo lo alcanza en la semana 12 correspondiente a la segunda semana de marzo siendo de un 5.88% de rentabilidad, posteriormente, vuelve a ser negativo entre las semanas 13-14 y a partir de aquí se observa un ligero Ilustración 15: RSI semanal del CSI 300. Fuente: elaboración propia Ilustración 17: Rentabilidad y volatilidad semanal del NIKKEI 225. Fuente: elaboración propia Ilustración 16: RSI semanal del NIKKEI 225. Fuente: elaboración propia 16 crecimiento situándose en un 0.76% de rentabilidad. En cuanto a la volatilidad el Nikkei 225 se muestra estable, en torno a un 1%, y además podríamos destacar dos picos, en la semana 4 (1,76%) y la semana 11 (1,40%). Haciendo referencia a la gráfica de medias móviles podemos observar como muestra una tendencia bajista desde la semana 1 a la 10, correspondiendo al mes de enero y febrero; se muestra una segunda fase, donde podemos observar cómo crece desde la semana 11 a la 15 reflejando los meses de marzo y la primera semana de abril ; y por último una tercera etapa bajista, a partir de la semana 16. La regresión lineal permite observar dicha tendencia en el periodo de estudio. Al observar el estudio de RSI, podemos ver cómo alcanza tres zonas de sobreventas y una sobrecompra. Referido a la sobreventa en la semana 11-12 las cifras alcanzadas son de 0 puntos en la segunda y tercera semana de marzo; y en la semana 14 se alcanza un índice del (28,06). Respecto a la sobrecompra podemos observar como en la semana 6 alcanza (78,0). En el resto de las semanas se mantiene en una zona normal, aunque más próxima a sobreventa. 5.4 Valores refugio: petróleo, gas y trigo Según los datos calculados, se observa que el petróleo mantiene una rentabilidad estable desde principios de enero hasta la octava semana (en torno al 2’5%); a partir de esta, sufre una serie de altibajos constantes, llegando a un máximo de 15’8% (semana 9) y a un mínimo de -12’9% (semana 13), para luego concluir en un 4% en la última semana de abril. Las cifras de volatilidad en los precios se mantienen bajas hasta la octava semana (sobre el 1’3%), para luego ascender hasta alcanzar un pico del 6’4% (semana 10); en las próximas semanas esta cifra desciende y se sitúa nuevamente en el 1’7%. I l u s t r a c i ó n 2 0 : R e n t a b i l i d Ilustración 18: MMS semanal del NIKKEI 225. Fuente: elaboración propia Ilustración 19: Volatilidad semanal del petróleo, gas y trigo. Fuente: elaboración propia Ilustración 20: Rentabilidad semanal del petróleo, gas y trigo. Fuente: elaboración propia 17 El caso es bastante distinto para el gas, que muestra ascensos y descensos continuados durante el periodo objeto de estudio; en la primera semana la rentabilidad era del 5’8%, el máximo absoluto fue de 18’5% en la semana 4, el mínimo global de -11’3% en la semana 16, y el estudio concluye con un 12’9% de rentabilidad en la última semana de abril. Con el análisis de la volatilidad, se percibe como las cotizaciones de este bien sufrieron cambios extremos durante las primeras 6 semanas, con variaciones semanales de hasta 6 puntos porcentuales; a partir de ese momento, la volatilidad se muestra relativamente más estable, concluyendo el periodo en un 4’4%. Finalizando nuestro análisis de los bienes refugio, la rentabilidad del trigo se mantiene baja durante las 8 primeras semanas (en torno al 0’2%); cinco sesiones después, esta cifra se dispara hasta alcanzar un 46’5%, para luego volver a bajar hasta un -16’9% en la siguiente semana; el periodo finaliza con una rentabilidad del -1’6%. Los cálculos de volatilidad acompasan el flujo de las rentabilidades, de modo que el periodo comienza con una volatilidad del 1’9%, se incrementa durante las semanas 8, 9, 10 y 11 (5’3% de media), y regresa a los valores iniciales de 1’3% al terminar el periodo. En último lugar, la tendencia que presentan estas materias primas para el periodo estudiado es al alza, siendo especialmente notable este incremento a partir de la semana 9. En lo que respecta al RSI, el petróleo parte de una zona de sobrecompra, excepto en la semana 4, hasta la semana 6. Para el período estudiado, dicho activo muestra 6 puntos de sobrecompra frente a 3 puntos de sobreventa, ubicados en la semana 10, 13 y 16, respectivamente. Por otro lado, el gas muestra dos claros puntos de zona de sobreventa en la semana 4 y 6, así como una zona de sobrecompra en el periodo que comprende de la semana 11 hasta la semana 16. Al contrario del petróleo y el gas, el trigo muestra más períodos en zona de sobreventa que de sobrecompra para el periodo estudiado, siendo así que tiene cuatro puntos en zona de sobreventa, en la semana 2, 5, 9 y 13, frente a tres puntos en zona de sobrecompra, en la semana 3, 14 y 15. Ilustración 21: RSI semanal del petróleo, gas y trigo. Fuente: elaboración propia Ilustración 22: MMS semanal del petróleo. Fuente: elaboración propia Ilustración 23: MMS semanal del gas. Fuente: elaboración propia 18 Ilustración 24: MMS semanal del trigo. Fuente: elaboración propia 5.5 Beta En este apartado se estudia el riesgo sistemático o de mercado que presentan algunas empresas pertenecientes al sector energético, así como de otros sectores que, de alguna manera u otra, han sido estratégicos en los últimos meses. En la actualidad, dichas empresas se encuentran cotizando en los respectivos índices ya seleccionados para el estudio. En lo que respecta a los resultados obtenidos del coeficiente beta para las empresas del sector energético, podemos observar como el riesgo sistemático que presentan las empresas que cotizan en los mercados europeos es ligeramente superior respecto a las que están ubicadas en otros mercados. Sin embargo, todas las empresas que se encuentran en el cuadro 1 muestran una beta inferior 1, indicando que son empresas que han mostrado, en el periodo estudiado, una sensibilidad inferior respecto a los cambios producidos en el mercado. Entre las empresas que tienen una menor beta está ENEOS HOLDING INC, con un resultado igual a 0,24, lo que indica un riesgo sistemático bastante bajo y que su rendimiento no depende en gran medida del mercado. En el extremo contrario, encontramos, en el mercado alemán, a la empresa Linde con una beta bastante cercana a 1, siendo la que más se aproxima su rendimiento al comportamiento del mercado. ÍNDICE EMPRESA BETA DAX-30 LINDE 0,99 RTSI GAZPROM 0,77 S&P 500 EOG RESOURCES 0,37 CSI 300 CHINA SHENHUA ENERGY 0,40 NIKKEI 225 ENEOS HOLDING INC 0,24 Tabla 1: Beta de empresas del sector energético. Fuente: Elaboración propia Pasando al mercado español (Tabla 2), la gran mayoría de las grandes empresas del sector energético cuentan con una beta inferior 1, excepto Iberdrola, que presenta una beta ligeramente superior a 1, siendo las oscilaciones muy próximas a las realizadas por el mercado. En el lado opuesto, destaca la empresa Enagas, con la menor beta entre las principales empresas del sector energético del Ibex 35. 19 ÍNDICE EMPRESA BETA IBEX 35 IBERDROLA 1,06 SOLARIA 0,91 ENDESA 0,77 NATURGY 0,57 REPSOL 0,53 ENAGAS 0,33 Tabla 2: Beta de empresas del sector energético en España. Fuente: elaboración propia A la hora de aplicar el mismo estudio en otro sector diferente podemos observar resultados relativamente distintos respecto a los obtenidos en el sector energético. En el siguiente cuadro (Tabla 3) se exponen las empresas, y sus respectivas betas, pertenecientes al sector armamentístico y de defensa. Entre los resultados obtenidos, cabe destacar la beta de China Aviation Industry Corporation (AVIC). AVIC se trata de una empresa estatal china, dedicada a la aviación militar y a la defensa, entre sus unidades de negocios. El cálculo de beta para esta empresa, que es igual a -0.33 para el periodo estudiado, muestra un resultado totalmente contrario a lo que hacen otras empresas de su mismo sector. Es decir, mientras el mercado de referencia muestra signos bajistas, esta empresa en concreto se revaloriza. Por otro lado, entre las betas mayores a 1, que son Boeing (1,33) y MTU Aero Engines (1,14), destaca en tercera posición la empresa Indra, empresa española que se encuentra entre las 100 mayores compañías mundiales del sector de defensa y seguridad, con una beta de 1.12. ÍNDICE EMPRESA BETA S&P 500 BOEING 1,33 DAX 30 MTU AERO ENGINES 1,14 IBEX 35 INDRA 1,12 S&P 500 RAYTHEON TECHNOLOGIES 0,56 S&P 500 GENERAL DYNAMICS 0,32 S&P 500 LOCKHEED MARTIN 0,12 CSI 300 CHINA AVIATION INDUSTRY CORPORATION (AVIC) -0,33 Tabla 3Beta del sector armamentístico y defensa. Fuente: elaboración propia 6. CONCLUSIONES A lo largo de los últimos años y meses, hemos vivido determinados eventos históricos que han repercutido en los mercados financieros mundiales. Entre los eventos más relevantes, cabe 20 destacar la pandemia del COVID-19 o el conflicto Rusia-Ucrania. Dichos eventos, denominados como «cisnes negros» han tenido importantes efectos sobre los escenarios económico y financieros de los principales agentes económicos: familias, empresas y Estados. El presente trabajo tiene como objetivo principal realizar un primer análisis, desde un punto de vista técnico, sobre lo ocurrido en los principales mercados financieros tras confirmarse la intención por parte de Rusia de invadir Ucrania. En vista de los datos previamente descritos, en este apartado exponemos una serie de conclusiones. TENDENCIA En primer lugar, todos los índices objeto de estudio presentan una tendencia bajista, en algunos de ellos mucho más marcada que en otros, como en el RTSI o el S&P 500. Esto viene a confirmar que la situación que viven actualmente los mercados globales no ha sido motivada principalmente por el conflicto Rusia-Ucrania, sino por motivos macroeconómicos entre otros. Por ejemplo, en el caso de Estados Unidos, ya iniciaba las primeras sesiones del año con resultados en rojo, aspecto al que no estaban acostumbrados los inversores. A esta situación se le sumaban las medidas tomadas por la FED (Reserva Federal) a principios de año, con un endurecimiento de los tipos y un fin a los estímulos, todo ello con el fin de controlar uno de los periodos inflacionarios más altos que se ha vivido desde junio de 1986. RENTABILIDADES Al contrastar las rentabilidades de los índices entre sí observamos ciertos patrones compartidos. Es así como en el entorno financiero europeo vemos una simetría casi perfecta de los índices. Tanto el IBEX-35 como el DAX-30 sufren una gran bajada en la rentabilidad de sus acciones, que empieza aproximadamente en la semana 6 y concluye en la 9. Si bien existe el efecto de otros factores, resulta evidente que el principal causante de este desplome bursátil es el inicio y avance del conflicto entre Rusia y Ucrania: ya desde el día 7 de febrero (semana 6) los vaticinios de un avance violento en el conflicto se hacían evidentes por los movimientos de las tropas rusas; estos indicios se confirmarían el 24 de febrero (semana 8), día en que el conflicto armado dio inicio. Los mercados europeos vuelven a repuntar en la décima semana, sufriendo una gran variación alcista que se prolonga por 7 días. Este aumento en las rentabilidades de aproximadamente 16 puntos porcentuales se debe a “la posibilidad de una mediación de China entre Rusia y Ucrania, que junto a las condiciones rusas para detener la invasión propiciaron las fuertes compras desde mínimos” (Sánchez, 2022). Además, los mensajes acomodaticios del BCE y el mensaje lanzado por Putin en el que admite "ciertos cambios positivos" en las negociaciones con Ucrania (Sánchez y de la Cruz, 2022) favorecieron el repunte bursátil. Seguidamente, observamos una nueva reducción en las rentabilidades europeas, que comienza en la undécima semana y termina por encontrar cierta estabilidad en la decimocuarta. 21 Con ello podemos interpretar que, por un lado, el avance de la guerra está mermando los resultados de los mercados financieros (invasión, víctimas civiles, negociaciones infructuosas, etc.); por otro lado, que los inversores están asimilando y adaptando sus expectativas al contexto de la Europa actual, con un conflicto bélico que se prolongará indefinidamente. En cuanto al mercado financiero estadounidense, constatamos que el inicio del conflicto armado (24 de febrero) coincide con una reducción en las rentabilidades de hasta 4 puntos porcentuales (desde la semana 8 a la 10). Sin embargo, resulta difícil vincular el avance de la guerra con el rendimiento del S&P 500 de forma directa. Al tratarse de un mercado extremadamente sólido y que no depende del comercio con Rusia o Ucrania, se puede afirmar que las variaciones dependen mayormente de factores norteamericanos que del conflicto objeto de estudio. El caso es similar en los mercados asiáticos. Si obviamos el evidente efecto negativo sobre la bolsa de Moscú (que incluso llegó a cesar su actividad desde el 25 de febrero al 24 de marzo), observamos que tanto las variaciones del Nikkei 225 como las del CSI 300 no muestran un claro vínculo con los acontecimientos de la guerra. Sin embargo, sí podemos observar una disminución simultánea en las rentabilidades ante el comienzo del conflicto armado. Una diferencia considerable entre estos dos índices es la gran volatilidad que muestra el CSI 300; esto se debe, en parte, al incremento de las comunicaciones entre Rusia y China, tanto en convenios comerciales como en el intento de anexar sus sistemas de comunicación interbancarios (SPFS y CIPS) (Gutiérrez, 2022). Todo lo mencionado se corrobora con nuestro estudio de RSI, observando que en los momentos de incertidumbre se produce una gran sobreventa de acciones, mientras que cuando las noticias sobre el conflicto son esperanzadoras, se alcanzan zonas de sobrecompra. CONFLICTOS PASADOS Partiendo de lo establecido en el marco teórico, los modelos empleados para ilustrar los posibles efectos y consecuencias de un conflicto bélico sobre los distintos mercados financieros son la Guerra de Crimea y la Guerra de Irak; estos resultan de utilidad ya que el contexto actual sigue en líneas generales los mismos parámetros. Recordamos que en la Guerra de Crimea se produjo una subida de los mercados de materias primas, como lo son el trigo y el maíz. En nuestro caso, al observar los gráficos se puede comprobar como el trigo, a partir de la semana 9 correspondiente al 28 de febrero sufre una fuerte subida de precios. Por otro lado, y centrándonos en el petróleo, tanto en la guerra de Crimea como la de Irak este sufre una gran subida en sus precios; esto mismo está ocurriendo actualmente. A pesar de que en las últimas semanas tras las conversaciones entre Rusia y Ucrania para declarar un alto al fuego se ha procedido al descenso en un 30% del precio del petróleo, éste sigue subiendo debido al aumento de demanda por la recuperación de la economía tras la pandemia e incluso al temor por una reducción de los suministros. 28 9. ANEXO Tabla 4: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del IBEX 35 Tabla 5: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del DAX-30 Tabla 6: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del S&P 500 Apertura semana Cierre semana 1 03/01/2022 07/01/2022 0,25% 0,66% 8777,9 71,08 2 10/01/2022 14/01/2022 0,40% 0,54% 8771,32 57,14 3 17/01/2022 21/01/2022 -1,74% 0,24% 8780,9 50,55 4 24/01/2022 28/01/2022 -0,58% 1,78% 8566,66 46,49 5 31/01/2022 04/02/2022 -1,24% 0,78% 8666,28 13,14 6 07/02/2022 11/02/2022 1,76% 0,83% 8752,74 71,73 7 14/02/2022 18/02/2022 0,07% 1,09% 8658,02 57,39 8 21/02/2022 25/02/2022 -1,76% 1,84% 8421,46 71,73 9 28/02/2022 04/03/2022 -7,01% 2,68% 8144,14 29,90 10 07/03/2022 11/03/2022 8,41% 1,37% 7960,5 84,37 11 14/03/2022 18/03/2022 2,29% 0,41% 8336,1 95,49 12 21/03/2022 25/03/2022 -1,03% 0,99% 8368,1 25,73 13 28/03/2022 01/04/2022 1,79% 1,08% 8495,92 57,06 14 04/04/2022 08/04/2022 0,82% 0,85% 8540 43,56 15 11/04/2022 14/04/2022 1,38% 0,46% 8619,95 - 16 19/04/2022 22/04/2022 -0,17% 0,49% 8732,6 61,45 17 25/04/2022 29/04/2022 0,56% 1,23% 8517,6 22,07 RSI Semana Fecha Rentabilidad Volatilidad HISTÓRICO SEMANAL IBEX 35 MMS Apertura semana Cierre semana 1 03/01/2022 07/01/2022 0,002% 0,38% 16089,0 76,80 2 10/01/2022 14/01/2022 -0,770% 0,66% 15927,0 22,42 3 17/01/2022 21/01/2022 -2,163% 0,61% 15806,4 58,80 4 24/01/2022 28/01/2022 -1,166% 1,76% 15287,5 44,99 5 31/01/2022 04/02/2022 -2,626% 0,74% 15434,5 - 6 07/02/2022 11/02/2022 1,347% 0,51% 15369,3 64,69 7 14/02/2022 18/02/2022 -0,154% 1,29% 15241,4 47,37 8 21/02/2022 25/02/2022 -4,079% 2,02% 14535,0 57,10 9 28/02/2022 04/03/2022 -8,197% 2,06% 13831,8 23,26 10 07/03/2022 11/03/2022 8,039% 2,39% 13316,9 76,49 11 14/03/2022 18/03/2022 4,237% 0,75% 14217,7 81,73 12 21/03/2022 25/03/2022 -0,557% 0,79% 14332,7 22,81 13 28/03/2022 01/04/2022 0,490% 1,10% 14541,0 42,46 14 04/04/2022 08/04/2022 -1,519% 0,67% 14291,2 4,75 15 11/04/2022 14/04/2022 0,006% 0,43% 14139,5 - 16 19/04/2022 22/04/2022 0,602% 1,02% 14290,0 70,85 17 25/04/2022 29/04/2022 1,365% 1,04% 13910,4 27,67 Semana Fecha HISTÓRICO SEMANAL DAX-30 Rentabilidad Volatilidad MMS RSI Apertura semana Cierre semana 1 03/01/2022 07/01/2022 -2,12% 0,76% 4732,8 15,06 2 10/01/2022 14/01/2022 0,16% 0,87% 4686,3 52,57 3 18/01/2022 21/01/2022 -5,06% 0,19% 4497,7 - 4 24/01/2022 28/01/2022 1,73% 1,39% 4375,0 55,18 5 31/01/2022 04/02/2022 1,55% 1,01% 4525,9 72,59 6 07/02/2022 11/02/2022 -1,93% 1,12% 4503,1 34,03 7 14/02/2022 18/02/2022 -1,44% 0,93% 4415,4 33,24 8 22/02/2022 25/02/2022 1,20% 2,16% 4300,9 63,86 9 28/02/2022 04/03/2022 -0,58% 0,99% 4351,8 43,89 10 07/03/2022 11/03/2022 -2,84% 1,46% 4222,7 21,20 11 14/03/2022 18/03/2022 6,19% 0,91% 4333,7 89,76 12 21/03/2022 25/03/2022 1,81% 0,70% 4498,4 74,81 13 28/03/2022 01/04/2022 0,11% 0,82% 4577,2 43,40 14 04/04/2022 08/04/2022 -1,31% 0,64% 4515,5 47,81 15 11/04/2022 14/04/2022 -1,57% 1,00% 4412,3 26,51 16 18/04/2022 22/04/2022 -2,60% 1,55% 4395,8 26,07 17 25/04/2022 29/04/2022 -2,90% 1,77% 4214,9 31,89 Semana Fecha HISTÓRICO SEMANAL S&P 500 Rentabilidad Volatilidad MMS RSI 29 Tabla 7: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del RTSI Tabla 8: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del CSI 300 Tabla 9: Rentabilidad, volatilidad, MMS y RSI semanal del NIKKEI 225 Apertura semana Cierre semana 1 03/01/2022 06/01/2022 -3,64% 1,03% 1.594,2 30,23 2 10/01/2022 14/01/2022 -6,14% 2,55% 1.555,3 14,86 3 17/01/2022 21/01/2022 -6,61% 3,81% 1.421,9 39,19 4 24/01/2022 28/01/2022 0,36% 4,84% 1.343,2 38,91 5 31/01/2022 04/02/2022 0,52% 0,60% 1.445,0 33,10 6 07/02/2022 11/02/2022 0,78% 1,80% 1.497,2 55,46 7 14/02/2022 18/02/2022 -1,48% 2,81% 1.458,0 29,49 8 21/02/2022 25/02/2022 -33,92% 16,50% 1.063,6 34,52 9 0,00% 0,00% - 0,00 10 0,00% 0,00% - 0,00 11 0,00% 0,00% - 0,00 12 21/03/2022 25/03/2022 3,30% 4,62% 841,1 66,79 13 28/03/2022 01/04/2022 26,28% 2,92% 941,7 - 14 04/04/2022 08/04/2022 3,71% 3,55% 1.052,7 62,20 15 11/04/2022 15/04/2022 -11,12% 2,94% 983,1 13,40 16 18/04/2022 22/04/2022 -3,03% 2,32% 941,6 36,28 17 25/04/2022 29/04/2022 15,83% 2,68% 1.022,7 93,15 Semana Fecha HISTÓRICO SEMANAL RTSI Rentabilidad Volatilidad MMS RSI Apertura semana Cierre semana 1 04/01/2022 07/01/2022 -2,74% 0,32% 4.856,6 0,00 2 10/01/2022 14/01/2022 -1,78% 0,92% 4.796,0 28,62 3 17/01/2022 21/01/2022 1,07% 0,78% 4.792,8 67,01 4 24/01/2022 28/01/2022 -4,00% 1,12% 4.672,2 16,03 5 0,00% 0,00% - - 6 07/02/2022 11/02/2022 -0,80% 0,51% 4.627,2 44,10 7 14/02/2022 18/02/2022 1,57% 0,63% 4.610,0 78,05 8 21/02/2022 25/02/2022 -1,56% 0,76% 4.586,9 32,87 9 28/02/2022 04/03/2022 -1,47% 0,53% 4.565,6 34,39 10 07/03/2022 11/03/2022 -3,50% 1,51% 4.288,8 20,96 11 14/03/2022 18/03/2022 0,42% 2,10% 4.163,7 41,53 12 21/03/2022 25/03/2022 -2,47% 0,72% 4.243,3 10,62 13 28/03/2022 01/04/2022 3,57% 1,09% 4.207,5 85,82 14 06/04/2022 08/04/2022 -0,66% 0,49% 4.234,6 42,29 15 11/04/2022 15/04/2022 -0,36% 1,44% 4.160,0 51,24 16 18/04/2022 22/04/2022 -3,36% 0,99% 4.076,2 30,38 17 25/04/2022 29/04/2022 2,10% 2,32% 3.886,4 62,07 Semana Fecha HISTÓRICO SEMANAL CSI 300 Rentabilidad Volatilidad MMS RSI Apertura semana Cierre semana 1 04/01/2022 07/01/2022 -2,13% 1,11% 28.900,1 39,12 2 11/01/2022 14/01/2022 -0,90% 0,71% 28.400,4 37,94 3 17/01/2022 21/01/2022 -2,86% 1,02% 27.870,6 31,79 4 24/01/2022 28/01/2022 -1,99% 1,76% 26.923,7 30,90 6 31/01/2022 04/02/2022 2,81% 0,71% 27.259,1 78,01 7 07/02/2022 10/02/2022 1,35% 0,29% 27.452,3 69,96 8 14/02/2022 18/02/2022 -0,67% 0,84% 27.152,0 34,26 9 21/02/2022 25/02/2022 -1,10% 0,83% 26.452,0 31,20 10 28/02/2022 04/03/2022 -1,78% 0,67% 26.465,5 34,83 11 07/03/2022 11/03/2022 -1,84% 1,40% 25.116,6 36,01 12 14/03/2022 18/03/2022 5,88% 0,64% 25.979,3 - 13 22/03/2022 25/03/2022 3,91% 0,91% 27.881,1 - 14 28/03/2022 01/04/2022 -1,49% 0,41% 27.942,2 28,06 15 04/04/2022 08/04/2022 -2,53% 0,31% 27.349,8 19,66 16 11/04/2022 15/04/2022 0,80% 0,89% 26.853,0 53,75 17 18/04/2022 22/04/2022 1,02% 0,54% 27.132,2 50,64 18 25/04/2022 28/04/2022 0,58% 0,76% 26.631,4 41,30 Semana Fecha HISTÓRICO SEMANAL NIKKEI 225 Rentabilidad Volatilidad MMS RSI